Asi před třemi týdny klesla cena mědi na burze COMEX pod linii rostoucího trendu, která řídila její pohyb od začátku srpna 2025. Ačkoli dlouhodobé prognózy poptávky po tomto kovu zůstávají pozitivní, probíhající konflikty na Blízkém východě vrhají stín na krátkodobá očekávání.

„Dr. Měď“ – přezdívka, která se tomuto kovu dává jako ukazatelu globálního ekonomického zdraví – čelí tlaku kvůli silnému americkému dolaru a rostoucím obavám z inflace.

Během tohoto zkráceného týdne svátky se investoři zaměří na ukazatele týkající se směru inflace prostřednictvím údajů o indexu spotřebitelských cen (CPI) v USA a zápisů ze zasedání Federálního rezervního systému.

Válka mezi USA a Íránem ovlivňuje krátkodobý výhled

Ceny mědi zahájily rok silně, podporované optimismem ohledně globálního ekonomického růstu. Na konci ledna 2026 dosáhl červený kov historického maxima, přičemž kontrakty na měď na burze COMEX dosáhly 6,57 dolarů za libru.

Od té doby cena klesla přibližně o 15 %.

Navzdory tomuto poklesu zůstává dlouhodobý výhled pozitivní, jelikož roste poptávka ze sektorů, jako jsou:

Elektrizace

Obnovitelná energie

Datová centra s umělou inteligencí

Očekává se, že v roce 2026 povede k významnému deficitu na trhu s mědí.

Například se očekává, že jen datová centra umělé inteligence spotřebují letos přibližně 500 000 metrických tun mědi. Globální dodavatelské řetězce pro tento kov mezitím nadále čelí křehkosti.

Nejistota vyplývající z války mezi Spojenými státy a Íránem však omezila zisky mědi.

Uzavření Hormuzského průlivu – jednoho z nejdůležitějších námořních energetických koridorů – vytlačilo ceny ropy na trojciferné úrovně, což způsobilo šok na energetických trzích a zvýšilo obavy investorů z možné hospodářské recese a zpomalení globálního růstu.

Inflace a dolar vytvářejí další tlak

Rostoucí obavy z inflace také snížily očekávání ohledně snížení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému a dalších hlavních centrálních bank.

Tento jestřábí trend měnové politiky posílil americký dolar, což vyvíjí tlak na měď denominovanou v dolarech.

Během nadcházejícího týdne budou investoři očekávat nové ukazatele inflace se zaměřením na:

Zápis ze středečního zasedání Federálního rezervního systému

Údaje o indexu spotřebitelských cen (CPI) v pátek

Během posledního zasedání Federálního výboru pro operace na volném trhu (FOMC) v polovině března ponechala americká centrální banka úrokové sazby beze změny.

Ve svém projevu předseda Federálního rezervního systému poukázal na nejistotu vyplývající z konfliktu na Blízkém východě a jeho dlouhodobé dopady na americkou ekonomiku a vysvětlil, že uprostřed energetického šoku by inflace mohla zůstat delší dobu na zvýšené úrovni 2,4 %.

Rostoucí inflace by mohla dále podpořit dolar, což by mohlo zdražit měď pro kupující používající jiné měny a oslabit krátkodobá očekávání poptávky.

Technická analýza ceny mědi

Cena mědi zaznamenala druhý týden růstu v řadě, ačkoli březnové ztráty ukončily sedmiměsíční vítěznou sérii.

Síla dolaru a nejistota z války mezi USA a Íránem však omezují růst červeného kovu.

Měď také postrádala dynamiku potřebnou k udržení obchodování nad předchozí oblastí podpory 5,70 USD za libru.

Cena se aktuálně obchoduje:

Pod 25denním exponenciálním klouzavým průměrem (EMA)

Pod 50denní EMA

Cena navíc zůstává pod vzestupnou trendovou linií, která ovlivňovala cenovou dynamiku od poloviny roku 2025.

Krátkodobý výhled

Cena mědi pravděpodobně zůstane v nadcházejícím týdnu pod tlakem, jelikož konflikt na Blízkém východě nadále ovlivňuje prognózy poptávky.

Cena může narazit na odpor poblíž 50denního klouzavého průměru na úrovni 5,69 USD.

Pokud se mu podaří tuto úroveň překonat, může narazit na další odpor poblíž bodu konvergence technických indikátorů na 5,75 USD.

Naopak, pokud cena klesne pod aktuální oblast podpory na 5,50 USD, mohla by se posunout směrem k úrovni 5,46 USD.

Bitcoin v pondělí vzrostl nad hranici 69 000 dolarů poté, co se objevily zprávy, že Írán a Spojené státy obdržely navrhovaný rámec příměří, který by mohl vést k znovuotevření Hormuzského průlivu již v pondělí, což zvýšilo zájem o vysoce riziková aktiva.

Největší kryptoměna světa se k 03:38 ET (07:38 GMT) obchodovala s růstem o 3,4 % na 69 065,9 USD.

Návrh na příměří

Zpráva agentury Reuters v pondělí uvedla, že Írán a Spojené státy obdržely plán na ukončení nepřátelských akcí, který by mohl okamžitě vstoupit v platnost a umožnit znovuotevření Hormuzského průlivu, a to s odvoláním na zdroj obeznámený s návrhy.

Zpráva vysvětluje, že navrhovaný rámec, který připravil Pákistán a který byl přes noc sdílen s oběma stranami, zahrnuje dvoufázový proces: okamžité příměří následované zahájením jednání o dosažení širšího urovnání.

Zpráva uvádí, že všechny prvky návrhu musí být schváleny do pondělí.

Server Axios dříve informoval, že Washington, Teherán a regionální mediátoři jednají o možném 45denním příměří v rámci dvoufázové dohody, která by mohla nakonec vést k trvalému ukončení konfliktu.

Pokračující tlak USA

Zisky bitcoinu přišly navzdory tomu, že americký prezident Donald Trump nadále vyvíjí tlak na Teherán a prohlásil, že Írán má čas do úterního večera obnovit dopravu ropných tankerů přes Hormuzský průliv, jinak bude čelit útokům na strategickou infrastrukturu.

Trump upřesnil, že lhůta vyprší v 20:00 ET, a varoval, že pokud bude námořní koridor i nadále omezen, mohly by se terčem útoků stát íránské elektrárny a mosty.

Investoři také zhodnotili páteční data o zaměstnanosti v USA, která byla lepší než očekávaná a posílila očekávání, že Federální rezervní systém by mohl déle držet úrokové sazby vysoké.

Rostou i další kryptoměny

Většina alternativních kryptoměn v pondělí také vzrostla, jelikož se zlepšila chuť trhu riskovat.

Ethereum, druhá největší kryptoměna na světě, vzrostla o 4,8 % a dosáhla 2 135,92 dolarů.

XRP, třetí největší kryptoměna, vzrostla o 3,4 % na 1,34 USD.

Cardano zaznamenalo skok o přibližně 6 %, a to díky širokému růstu na trhu s kryptoměnami.

Ceny ropy v pondělí v rámci volatilního obchodování klesly, investoři čekají na objasnění ohledně stavu rozhovorů mezi Spojenými státy a Íránem, zatímco přetrvávají obavy ze ztrát dodávek v důsledku narušení lodní dopravy.

Futures kontrakty na ropu Brent klesly do 11:09 GMT o 64 centů, tj. o 0,6 %, na 108,39 USD za barel. Futures kontrakty na americkou ropu West Texas Intermediate (WTI) klesly o 1,2 %, tj. o 1,33 USD, na 110,21 USD za barel.

Navzdory tomuto poklesu se cenové pohyby v asijském obchodování v pondělí zdály být omezené ve srovnání s výrazným skokem zaznamenaným v předchozí čtvrteční seanci, kdy ropa WTI vzrostla o 11 % a Brent o 8 %, což znamenalo největší absolutní nárůst cen od roku 2020.

Návrh na příměří

Spojené státy a Írán obdržely rámec plánu na ukončení nepřátelských akcí, ale Teherán odmítl znovu otevřít Hormuzský průliv ihned poté, co americký prezident Donald Trump pohrozil, že na íránské hlavní město sešle „peklo“, pokud do konce úterý nebude dosaženo dohody.

Írán rovněž oznámil, že vypracoval svá stanoviska a požadavky v reakci na nejnovější návrhy příměří předložené prostřednictvím mediátorů.

Hormuzský průliv, kterým prochází ropa a ropné produkty z Iráku, Saúdské Arábie, Kataru, Kuvajtu a Spojených arabských emirátů, zůstává od vypuknutí války 28. února z velké části uzavřen kvůli íránským útokům na lodě.

Data o lodní dopravě však ukázala, že od čtvrtka průliv překročila některá plavidla, včetně tankeru provozovaného ománskou společností, kontejnerové lodi vlastněné francouzskou firmou a přepravce plynu vlastněného japonskou společností, což odráží íránskou politiku umožňování plavby plavidlům patřícím zemím, které považuje za přátelštější.

Ole Hvalbye, analytik společnosti SEB research, uvedl, že trh se snaží pochopit, co může v nadcházejícím období očekávat, a dodal, že nejvýznamnější zprávou o víkendu byl průjezd některých lodí průlivem.

Poznamenal také, že Evropa nadále ztrácí fyzické objemy ropy a produktů ve prospěch Asie, protože se tržní podmínky zpřísňují.

Hledání alternativních zdrojů

Přerušení dodávek z Blízkého východu přimělo rafinerie hledat alternativní zdroje ropy, zejména spotové dodávky ve Spojených státech a oblasti Severního moře ve Spojeném království.

Prémie za spotové ceny americké ropy WTI vyskočily na rekordní úroveň v důsledku konkurence mezi asijskými a evropskými rafineriemi.

Rafinerie v Indii také odložily běžnou údržbu svých jednotek, aby uspokojily domácí poptávku po palivech.

Omezený nárůst produkce ze strany OPEC+

Aliance OPEC+, která zahrnuje některé členy OPEC a spojence, jako je Rusko, se mezitím dohodla na mírném zvýšení produkce o 206 000 barelů denně v květnu.

Očekává se však, že toto rozhodnutí zůstane převážně teoretické, jelikož několik velkých producentů ve skupině není kvůli válce schopno zvýšit produkci.

Ve stejné souvislosti stanovila společnost Saudi Aramco oficiální prodejní cenu (OSP) ropy Arab Light pro Asii na květen na rekordní prémii 19,50 USD za barel nad průměrem Ománu/Dubaje, což představuje nárůst o 17 USD oproti předchozímu měsíci.

Přerušení ruských dodávek

Zároveň ruské dodávky v poslední době čelily narušení kvůli útokům ukrajinských dronů na exportní přístavy v Baltském moři.

Zprávy v médiích naznačily, že exportní terminál v Usť-Luze v sobotu obnovil nakládací operace po několika dnech přerušení.

Podle výpočtů agentury Reuters a zdrojů z obchodníků se očekává, že vývoz ropy z černomořského přístavu Tuapse v dubnu vzroste na 794 000 metrických tun, což představuje denní nárůst o 8,7 % oproti březnovému plánu 755 000 tun.

Dolar se v pondělí stabilizoval, zatímco japonský jen se přiblížil kritické úrovni 160 jenů za dolar, jelikož investoři s obavami vyhodnocovali eskalaci válečného vývoje s Íránem a zaměřovali se na konečný termín stanovený americkým prezidentem Donaldem Trumpem pro znovuotevření Hormuzského průlivu.

V ostrém příspěvku na sociálních sítích na Velikonoční neděli Trump pohrozil, že v úterý zaútočí na elektrárny a mosty v Íránu, pokud nebude tato strategická námořní trasa znovu otevřena, a stanovil přesný termín na 20:00 východního času.

Vzhledem k tomu, že většina trhů v Asii a Evropě je v pondělí z důvodu svátků uzavřena, očekává se nízká likvidita, zatímco investoři se zaměřují na možnost příměří poté, co média zveřejnila zprávy o posledním zoufalém pokusu vyjednavačů o dosažení průlomu.

Charu Chanana, vedoucí investiční strategie singapurské Saxo Bank, uvedl, že nový termín oznámený Trumpem má negativní důsledky pro trhy, ne proto, že by investoři věřili, že pokud nebude průliv otevřen, okamžitě vypukne válka, ale proto, že každé nové ultimátum způsobuje, že narušení se jeví jako dlouhodobější a má větší dopad na makroekonomiku.

Pohyby měn

Euro se pohybovalo na úrovni přibližně 1,1523 USD, zatímco britská libra se pohybovala kolem 1,3211 USD.

Dolarový index, který měří výkonnost americké měny vůči koši šesti hlavních měn, mírně klesl na 100,12.

Australský dolar vzrostl o 0,3 % na 0,69045 USD a pohyboval se poblíž svého dvouměsíčního minima zaznamenaného minulý týden.

Protichůdné zprávy z Washingtonu

V protichůdných zprávách, které zmátly jak příznivce, tak odpůrce i finanční trhy, Trump v neděli v rozhovoru pro Fox News uvedl, že Írán jedná a že by k dohodě mohlo dojít do pondělí.

Axios také informoval, že Spojené státy, Írán a regionální mediátoři jednají o podmínkách potenciálního 45denního příměří, které by později mohlo vést k trvalému ukončení války.

Globální trhy se nacházejí v chaosu od vypuknutí války mezi Spojenými státy a Izraelem proti Íránu na konci února, kdy Teherán fakticky uzavřel Hormuzský průliv, životně důležitý námořní koridor, kterým prochází přibližně pětina světových dodávek ropy a zkapalněného zemního plynu.

Prashant Newnaha, hlavní stratég pro úrokové sazby ve společnosti TD Securities, uvedl, že pokud bude průliv plně znovu otevřen v době před Trumpovým úterním termínem, ceny ropy prudce klesnou a vysoce riziková aktiva silně vzrostou.

Dodal však, že pokud Spojené státy konflikt eskalují, očekává se, že globální trhy prudce přehodnotí aktiva, a vysvětlil, že investoři očekávají zdánlivě binární událost.

Obavy z inflace a stagflace

Uzavření průlivu vytlačilo ceny ropy výrazně nad 100 dolarů za barel, což vyvolalo obavy z rostoucí inflace a matoucí očekávání úrokových sazeb po celém světě.

Obavy z dopadu konfliktu na hospodářský růst také otřásly trhy a stále častěji se mluví o rizicích stagflace.

V této souvislosti obchodníci již neočekávají žádný krok Federálního rezervního systému před druhou polovinou roku 2027, ve srovnání s očekáváními na začátku roku, která naznačovala dvě snížení sazeb v roce 2026.

Data zveřejněná minulý týden ukázala, že americký trh práce zůstal v březnu relativně stabilní, ekonomové však varovali, že dlouhodobá válka na Blízkém východě by mohla představovat riziko poklesu ekonomiky.

Japonský jen pod dohledem

Japonský jen se stabilizoval na 159,55 jenů za dolar, což je blízko jeho 21měsíčního minima zaznamenaného minulý týden, jelikož obchodníci sledují možnost intervence japonských úřadů na podporu měny po silných varováních úředníků z posledních dnů.

Japonská ministryně financí Satsuki Katajama v pátek varovala obchodníky s měnami a potvrdila, že vláda je připravena zasáhnout proti spekulativním pohybům na devizových trzích, jelikož volatilita výrazně vzrostla.

Mnozí však pochybují o schopnosti jakékoli potenciální intervence změnit trend v době, kdy geopolitické nepokoje na Blízkém východě vyvolávají silnou a trvalou poptávku po dolaru jako bezpečném útočišti.

Jen od začátku války oslabil přibližně o 1,5 % a vůči dolaru se drží blízko úrovně 160 jenů.

Nedávná data také ukázala, že spekulanti zvýšili své medvědí sázky na jen, přičemž krátké pozice dosáhly přibližně 5,7 miliardy dolarů, což je nejvyšší úroveň od července 2024, kdy Japonsko naposledy intervenovalo na devizovém trhu.