Ceny mědi prudce vzrostly na nové rekordní úrovně v důsledku rostoucích geopolitických narušení v kombinaci se silnou dlouhodobou poptávkou, ačkoli analytici varovali, že růst se může pohybovat rychleji než skutečné fundamentální ukazatele trhu.

Nejnovější zisky byly částečně způsobeny obavami o dodávky souvisejícími s napětím v oblasti Arabského zálivu, kde narušení lodní dopravy mělo široký dopad na průmyslové vstupy. Jednou z největších obav těžebních společností je dostupnost kyseliny sírové, klíčové suroviny používané při těžbě a zpracování mědi. Obchodníci tvrdí, že omezení tohoto vstupu již začala ovlivňovat výrobní náklady a dodávky v některých částech globálního těžebního sektoru.

Zároveň poptávka po mědi nadále těží z rozšiřování infrastruktury umělé inteligence, přechodu na čistou energii a rostoucích výdajů na obranu. Výstavba datových center se stala významným novým zdrojem poptávky, jelikož velké technologické společnosti nadále investují obrovské prostředky do výpočetní kapacity a související elektrické infrastruktury.

Trh s mědí dosahuje rekordních úrovní

Nikos Tzabouras, analytik společnosti Tradou, uvedl, že růst cen mědi odráží konvergenci krátkodobých nabídkových šoků s dlouhodobými trendy poptávky, které se budovaly již léta.

Dodal, že ceny mědi „dosáhly nových rekordních maxim, protože strukturální faktory poptávky se sblížily s obavami o nabídku“, což poukázalo na rostoucí dopad geopolitických narušení a změn v průmyslové politice. Futures kontrakty na měď na burze COMEX minulý týden otestovaly historické úrovně a pokračovaly ve svých silných růstech od srpna.

Vysvětlil, že uzavření klíčových dopravních tras vytvořilo okamžitý tlak na dodávky, zejména prostřednictvím dopadu na trhy s kyselinou sírovou, což dále zvýšilo tlak na již tak vysoké náklady na těžbu.

Kromě současných narušení Tzabouras uvedl, že dlouhodobý výhled mědi je i nadále podpořen její ústřední rolí v několika strukturálních růstových trendech.

Řekl: „Velké technologické společnosti nadále alokují kapitál na výstavbu datových center, zatímco přechod na čistou energii nabírá na obrátkách díky rostoucím cenám ropy, spolu s rozšiřováním obranných programů s rostoucími rozpočty na bezpečnost a stupňující se geopolitickou nejistotou.“

Proč si měď vede tak dobře?

Vysoká elektrická vodivost mědi a její široké průmyslové využití ji činí nezbytnou pro energetické sítě, elektromobily, systémy obnovitelných zdrojů energie a pokročilou výpočetní infrastrukturu. Vzhledem k tomu, že vlády a korporace zrychlují investice do dekarbonizace a digitální infrastruktury, poptávka po tomto kovu nadále roste i v obdobích slabší globální průmyslové aktivity.

Tzabouras však varoval, že síla nedávného růstu cen nemusí být plně podpořena krátkodobými tržními fundamenty. Navzdory silnému optimismu a rekordním cenám by se trh mohl koncem letošního roku vrátit do přebytku, jelikož na trh vstupuje dodatečná nabídka a růst poptávky zůstává nerovnoměrný.

Řekl: „Fundamentální ukazatele jsou smíšenéjší, než naznačují rekordní ceny, protože trh by se mohl koncem tohoto roku vrátit k přebytku.“

A co rizika stagflace?

Tato varování přicházejí v době, kdy globální ekonomika čelí rostoucímu tlaku z vyšších cen energií a rostoucí geopolitické fragmentace. Zvýšené ceny ropy v důsledku narušení ekonomiky na Blízkém východě oživily obavy z návratu stagflace do některých částí globální ekonomiky, což by mohlo oslabit průmyslovou poptávku po klíčových surovinách včetně mědi, pokud se zpomalí výrobní aktivita.

Tzabouras uvedl: „Ekonomická nejistota by mohla negativně ovlivnit spotřebu kritických kovů,“ a dodal, že směr trhu bude nakonec záviset na tom, zda strukturální poptávka dokáže vyvážit cyklickou slabost.

Měď prozatím zůstává chycena mezi dvěma protichůdnými silami: silnou poptávkou spojenou s elektrifikací a technologiemi a krátkodobými riziky ekonomického narušení. Ačkoli dlouhodobý vývoj zůstává pozitivní, analytici se domnívají, že rychlost a rozsah nedávného růstu činí trh zranitelným vůči volatilitě, pokud se změní nálada.

Tzabouras dodal: „Rally může pokračovat, ale průmyslový kov je i nadále vystaven rizikům korekce ve vysoce volatilním makroekonomickém prostředí.“

UBS zvyšuje prognózu ceny mědi

UBS zvýšila své prognózy cen mědi s odvoláním na pozitivní fundamentální výhled podpořený omezeními dodávek a pokračující poptávkou po energetické transformaci, a to i přes smíšené krátkodobé ukazatele poptávky.

Banka zvýšila svou prognózu ceny mědi pro rok 2026 o 13 % a zároveň zvýšila své prognózy pro roky 2027 a 2028 o 4 %, respektive 3 % na 6 dolarů za libru, tj. 13 200 dolarů za tunu. Zároveň zvýšila svou dlouhodobou prognózu o 10 % na 5,5 dolaru za libru.

Ceny mědi na Londýnské burze kovů (London Metal Exchange) se nedávno po dočasném poklesu po vypuknutí konfliktu na Blízkém východě opět vyšplhaly k rekordním maximům nad 13 000 dolarů za tunu. Fyzické a papírové trhy se také vrátily k mědi a akciím souvisejícím s těžbou.

UBS poukázala na probíhající narušení a nižší odhady produkce v dolech včetně Kamoa-Kakula a Grasberg. Banka se domnívá, že volatilita cen energií zvýší potřebu udržitelných investic do obnovitelných zdrojů energie, elektrických sítí a průmyslového přesunu do jiných lokalit, což podpoří střednědobou poptávku po mědi.

Podle modelu nabídky a poptávky banky se trh pravděpodobně dostane do deficitu, přičemž se očekává, že napjatější fyzické trhy a klesající zásoby podpoří zvýšené ceny.

UBS však také varovala, že trh v současné době nečelí extrémně vážnému nedostatku, protože ukazatele poptávky zůstávají smíšené.

Banka dodala, že produkce v dolech nadále čelí tlaku, zatímco produkce hutí zůstává odolná, což znamená, že očekávaný deficit na trhu s mědí se může projevit déle a stávající zásoby musí být nejprve vyčerpány, než se objeví jasný fyzický nedostatek.

UBS poznamenala, že trvale vysoké ceny zvýší tlak na omezování poptávky a substituci, čímž se krátkodobý výhled po nedávných růstech stane vyváženějším.

Bitcoin zůstal podporován nad hranicí 76 000 dolarů, kde si vytvořil cenovou základnu a stabilizoval se nad úrovní 76 500 dolarů, než zahájil novou vlnu oživení. Ceně se podařilo prolomit úrovně 76 650 i 77 000 dolarů.

Kupující také tlačili cenu nad 23,6% Fibonacciho retracementovou úroveň poklesu z maxima 82 017 USD na minimum 76 020 USD. Kromě toho byla na hodinovém grafu páru BTC/USD prolomena medvědí trendová linie s rezistencí poblíž 77 200 USD.

Bitcoin se aktuálně obchoduje nad úrovní 77 500 USD a také nad 100hodinovým jednoduchým klouzavým průměrem. Pokud si cena udrží stabilitu nad touto oblastí, může se pokusit o další pohyb směrem nahoru. Bezprostřední rezistence se nachází poblíž úrovně 78 300 USD.

První hlavní rezistence se nachází poblíž úrovně 79 000 USD, což se také shoduje s 50% Fibonacciho retracementovou úrovní poklesu z 82 017 USD na 76 020 USD.

Pokud Bitcoin uzavře nad zónou odporu 79 000 dolarů, cena by mohla pokračovat v růstu směrem k úrovni 80 500 dolarů. Jakékoli další zisky by mohly cenu tlačit k 81 500 dolarům, zatímco další klíčová překážka pro býky by se mohla objevit poblíž úrovně 82 000 dolarů.

Směřuje Bitcoin k dalšímu poklesu?

Pokud se Bitcoinu nepodaří prorazit oblast odporu 79 000 USD, může zahájit další sestupný pohyb. Bezprostřední podpora se nachází poblíž úrovně 77 200 USD.

První hlavní support se nachází poblíž 76 500 USD, následovaný dalším supportem kolem 76 000 USD. Pokud ztráty budou pokračovat, cena by mohla v blízké budoucnosti klesnout směrem k supportu 75 000 USD.

Hlavní podpora se aktuálně nachází poblíž 73 500 USD, což je úroveň, pod kterou se Bitcoin může jen těžko zotavit.

Technické ukazatele:

• Hodinový MACD nabírá na dynamice v kladném teritoriu.

• RSI pro pár BTC/USD se obchoduje nad úrovní 50.

Klíčové úrovně podpory:

• 76 500 dolarů

• 76 000 dolarů

Klíčové úrovně odporu:

• 78 300 dolarů

• 79 000 dolarů

Ceny ropy ve čtvrtek vzrostly o více než 1 % poté, co agentura Reuters uvedla, že íránský nejvyšší vůdce vydal pokyn neposílat do zahraničí obohacený uran téměř určený pro výrobu zbraní.

Zpráva s odvoláním na dva vysoce postavené íránské zdroje naznačila, že Írán zaujímá tvrdší postoj k jednomu z hlavních požadavků Spojených států v mírových jednáních. Rozhodnutí ajatolláha Modžtáby Chameneího by mohlo dále zkomplikovat rozhovory zaměřené na ukončení války mezi Spojenými státy, Izraelem a Íránem.

Futures kontrakty na ropu Brent vzrostly o 1,39 dolaru, tj. o 1,3 %, na 106,41 dolaru za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate vzrostla o 1,56 dolaru, tj. o 1,6 %, na 99,82 dolaru za barel.

Oba benchmarky ve středu klesly o zhruba 5,6 % na nejnižší úrovně za více než týden poté, co americký prezident Donald Trump prohlásil, že jednání s Íránem vstoupila do závěrečné fáze.

V rámci diplomatického vývoje situace Pákistán zintenzivnil úsilí o urychlení mírových rozhovorů mezi Spojenými státy a Íránem, zatímco Teherán oznámil, že přezkoumává nejnovější reakce USA. Trump naznačil, že by Íránu mohl poskytnout „ještě několik dní“ na poskytnutí „správných odpovědí“, ačkoliv zároveň zopakoval, že je připraven v případě potřeby obnovit útoky.

Analytici společnosti ING ve své poznámce uvedli, že trhy zažily podobné situace již několikrát, které často končily zklamáním, a zároveň předpovídají, že průměrná cena ropy Brent bude v aktuálním čtvrtletí dosahovat 104 dolarů za barel.

Írán varoval před dalšími útoky a oznámil nová opatření k posílení své kontroly nad životně důležitým Hormuzským průlivem, který je i nadále z velké části uzavřen pro lodní dopravu.

Před začátkem války se úžinou přepravovaly zásilky ropy a zkapalněného zemního plynu, které odpovídaly zhruba 20 % celosvětové spotřeby energie.

Ekonomická data zveřejněná ve čtvrtek ukázala, že ekonomická aktivita eurozóny se v květnu snížila nejrychlejším tempem za více než dva a půl roku, jelikož vyšší životní náklady způsobené válkou oslabily poptávku po službách a urychlily propouštění.

Rostoucí čerpání zásob ropy

Írán ve středu oznámil vytvoření „Perského úřadu pro zálivový průliv“ a potvrdil tak prosazování „kontrolované námořní zóny“ uvnitř Hormuzského průlivu.

Írán v reakci na útoky USA a Izraele, které 28. února spustily válku, fakticky uzavřel průliv. Ačkoli většina bojových operací po dubnovém příměří skončila, Írán nadále omezuje pohyb lodí, zatímco Spojené státy udržují blokádu íránského pobřeží.

Přerušení dodávek z Blízkého východu donutilo spotřebitelské země rychle snižovat obchodní a strategické zásoby, což vyvolává obavy z vyčerpání globálních rezerv.

Americký Úřad pro energetické informace (EIA) ve středu uvedl, že Spojené státy minulý týden stáhly ze svých strategických ropných rezerv přibližně 10 milionů barelů, což je největší zaznamenaný pokles. Data také ukázala větší než očekávaný pokles zásob ropy v USA.

Kim Fustier, vedoucí globálního výzkumu ropy a zemního plynu v HSBC, uvedla, že ceny ropy „zůstaly relativně odolné i přes rozsah narušení na Blízkém východě“.

Dodala, že slabší čínská poptávka v kombinaci se zvýšeným vývozem ropy z Atlantské pánve, v čele se Spojenými státy, a rychlým snižováním strategických zásob pomohly zmírnit obavy z okamžitého nedostatku dodávek a snížit závažnou nerovnováhu, která se objevila na začátku krize.

Americký dolar ve čtvrtek zaznamenal omezené zisky, ale zůstal pod svým šestitýdenním maximem, jelikož rostoucí optimismus, že se Washington blíží dohodě s Teheránem o ukončení války na Blízkém východě, omezil další posilování americké měny.

Americký prezident Donald Trump ve středu prohlásil, že jednání s Íránem vstoupila do závěrečné fáze, a zároveň varoval, že pokud Teherán odmítne dohodu podepsat, mohly by být zahájeny další údery.

Dolar, který investoři považují za bezpečné aktivum, vzrostl vůči japonskému jenu o 0,1 % na 159,06 jenu poté, co ve středu zaznamenal první pokles vůči japonské měně za osm obchodů.

Jen se dočkal další podpory po jestřábích komentářích člena představenstva Bank of Japan Junka Koedy, který uvedl, že centrální banka musí pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, jelikož se základní inflace stabilizuje poblíž cílové hodnoty 2 %.

Euro mezitím oslabilo o 0,2 % na 1,16005 USD poté, co ve středu kleslo na nejslabší úroveň od 7. dubna na 1,1583 USD, než se odrazilo od růstu.

Tlak na evropskou měnu se zesílil poté, co data ukázala, že francouzská ekonomická aktivita se v květnu snížila nejrychlejším tempem za pět a půl roku.

„Údaje z indexu PMI pro Francii byly extrémně slabé, ale Evropská centrální banka se stále zdá být odhodlána zvýšit sazby,“ uvedl Kenneth Broux, vedoucí výzkumu deviz a sazeb v Société Générale, k vysvětlení slabého eura.

Obchodníci také očekávají zveřejnění kompozitních údajů PMI eurozóny později dnes.

Britská libra také klesla o 0,1 % na 1,3421 USD.

Index amerického dolaru, který měří kurz dolaru vůči koši hlavních měn, vzrostl o 0,2 % na 99,295 bodu, ačkoli zůstal pod středečním maximem 99,472 bodu, což je nejsilnější úroveň od 7. dubna.

Joseph Capurso, vedoucí oddělení mezinárodní a udržitelné ekonomiky v Commonwealth Bank of Australia, uvedl, že „toky do bezpečných přístavů se po pozitivních zprávách ohledně války s Íránem obrátily“.

Dodal však, že Spojené státy by se stále mohly uchýlit k vojenské eskalaci, aby posílily svou vyjednávací pozici, a to i přes domácí politické pobídky tlačící k míru.

Investoři se i nadále zaměřují na inflační dopad vyšších cen energií, jelikož Hormuzský průliv nadále čelí částečným narušením lodní dopravy.

Měnoví analytici z Commerzbank uvedli, že některé centrální banky by mohly považovat současný inflační šok za „dočasný“, pokud se průliv v nadcházejících dnech znovu otevře, ale varovali, že takové hodnocení by bylo chybné, protože přehlíží pokles kupní síly.

Dodali, že by měny mohly prospět v zemích, kde centrální banky pomaleji označují rostoucí ceny za dočasné, zatímco možnost přísnější měnové politiky zůstává v platnosti.

Zápis z dubnového zasedání Federálního rezervního systému, zveřejněný ve středu, rovněž ukázal rostoucí obavy tvůrců politik ohledně inflace, přičemž stále větší počet úředníků se začal otevírat možnosti, že by mohlo být nutné další zvyšování úrokových sazeb.

Na ostatních trzích australský dolar klesl po neočekávaném nárůstu nezaměstnanosti na nejvyšší úroveň od roku 2021, což snížilo očekávání dalšího zvýšení sazeb ze strany Rezervní banky Austrálie.

Australský dolar klesl o 0,55 % na 0,71105 USD poté, co obchodníci snížili očekávání dalšího zpřísňování měnové politiky v letošním roce.

Ryan Wells, ekonom společnosti Westpac, uvedl, že očekávání, že sazby na červnovém zasedání zůstanou nezměněny, jsou nyní „velmi přesvědčivá“, ačkoli poznamenal, že inflace zůstává největší výzvou centrální banky.