Spotřeba mědi prudce zaostala za očekáváním, jelikož se období vrcholné průmyslové aktivity v Číně blíží ke konci a provozní tempo výroby kleslo na nejnižší sezónní úroveň za poslední roky.

To je dalším příkladem toho, jak rychle může poptávka po mědi na největším světovém spotřebitelském trhu klesnout, když ceny příliš prudce vzrostou. Globální ceny koncem minulého měsíce prudce vzrostly na rekordní maxima po sérii narušení provozu v dolech po celém světě.

Komoditní stratégové společnosti ING Eva Mantheyová a Warren Patterson poznamenali, že Chile, největší světový producent mědi, zvýšilo své cenové prognózy pro letošní i příští rok.

Dodávky mědi čelí vlně narušení

Chilská měděná agentura Cochilco uvedla, že globální dodávky byly napjaté kvůli narušení dodávek, nižším úrokovým sazbám, slabšímu dolaru a odolné globální ekonomikě. Agentura nyní podle své čtvrtletní zprávy očekává průměrné ceny 4,45 dolaru za libru v letošním roce a 4,55 dolaru v roce 2026. Její předchozí prognóza byla pro oba roky 4,30 dolaru za libru.

Zpráva dále uvádí, že dodávky mědi byly letos narušeny řadou incidentů, včetně nehody v dole El Teniente v Chile v červenci loňského roku.

Společnost Cochilco nyní očekává v Chile letos nulový růst produkce, zatímco dříve předpovídala nárůst o 1,5 %. V roce 2026 by měla chilská produkce vzrůst o 2,5 % a dosáhnout 5,6 milionu metrických tun. Výhled však silně závisí na tom, zda bude El Teniente v příštím roce fungovat normálně – což je podle státní těžařské společnosti Codelco nepravděpodobné.

Co se týče obchodování, futures kontrakty na měď s dodáním v březnu vzrostly ve 14:29 GMT o 0,2 % na 5,10 dolaru za libru.

Bitcoin (BTC-USD) ve čtvrtek zaznamenal mírné oživení a obchodoval se za téměř 92 000 dolarů, jelikož silnější než očekávané zisky společnosti Nvidia (NVDA) pomohly zvýšit riziková aktiva a posunuly akcie těžařů kryptoměn výše. K tomuto kroku došlo po volatilním týdnu, který se vyznačoval rekordním odlivem investic ze spotových bitcoinových ETF a krátkým poklesem pod klíčovou úroveň 90 000 dolarů.

Pozitivní výsledky společnosti Nvidia, zveřejněné ve středu večer, dočasně zmírnily obavy z možného zpomalení v sektoru umělé inteligence. Společnost vykázala tržby za třetí čtvrtletí ve výši 57,01 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 62 %, a vydala silný výhled pro čtvrté čtvrtletí.

Generální ředitel Jensen Huang uvedl, že poptávka po čipech pro umělou inteligenci nadále převyšuje nabídku a poznamenal, že „prodeje Blackwellu jsou neuvěřitelné a cloudové GPU jsou plně vyprodané“, přičemž potřeby výpočetní techniky se zrychlují jak v oblasti školení umělé inteligence, tak i inference.

Optimismus spustil široké předtržení, zejména u společností těžících bitcoiny, které jsou závislé na vysoce výkonných grafických procesorech. Akcie Cipher Mining (CIFR) vzrostly o 11 %, IREN (IREN) o 8 % a Hut 8 (HUT) posílily o přibližně 6 %.

Tato dynamika pomohla stabilizovat Bitcoin po prudkém poklesu v polovině týdne, který byl způsoben vysokými odkupy napříč spotovými ETF. IBIT společnosti BlackRock (BLK) – největší spotový bitcoinový ETF na světě – zaznamenal ve středu odliv 523 milionů dolarů, což je podle údajů Farside největší jednodenní odliv od jeho spuštění v lednu 2024. Prodej stlačil Bitcoin na lokální minimum poblíž 88 400 dolarů, čímž smazal všechny jeho roční zisky.

Rostoucí politický tlak mezi Trumpem a Fedem zintenzivňuje sázky na měnovou politiku

K cenovým výkyvům dochází uprostřed zvýšené politické a měnové nejistoty ve Spojených státech. Prezident Donald Trump ve středu stupňoval svou kritiku předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella za to, že nesnížil sazby agresivněji, a řekl: „Upřímně řečeno, nejraději bych ho vyhodil.“

Zprávy naznačují, že Trump se snaží odvolat guvernérku Fedu Lisu Cookovou a jmenovat svého ekonomického poradce Stephena Mirana do FOMC – což by mohlo jeho administrativě poskytnout „super většinu“ v souladu s důraznějším snižováním úrokových sazeb.

Analytici společnosti Bitfinex varovali, že pokud se Trumpovi v roce 2026 podaří přetvořit Fed, mohla by být ohrožena nezávislost centrální banky, což by trhy přimělo k přehodnocení statusu dolaru jako globální rezervní měny a nákladů na dlouhodobé půjčky.

„Od historického precedentu až po současnou taktiku se Trumpův přístup zaměřuje na přímý vliv na rozhodnutí o stanovování sazeb,“ napsali analytici. „Výsledkem by nebyla dočasná volatilita, ale strukturální snížení institucionální důvěryhodnosti. Pokud bude Fed nucen k agresivnímu uvolňování dříve, než bude inflace plně pod kontrolou, riskuje americká ekonomika vstup do cyklu ‚brzkého oživení následovaného stagflací‘. Pro globální kapitál spočívá skutečné nebezpečí ve ztrátě poslední obranné linie chránící americkou měnovou politiku.“

Ceny ropy ve čtvrtek vzrostly po prudkém poklesu v předchozím obchodování, k čemuž přispěl větší než očekávaný pokles zásob ropy v USA a široké oživení napříč rizikovými aktivy.

Futures kontrakty na ropu Brent do 11:01 GMT vzrostly o 57 centů, neboli 0,9 %, na 64,08 dolarů za barel, zatímco ropa West Texas Intermediate si připsala 51 centů, neboli 0,9 %, na 59,95 dolarů.

Referenční ceny se zotavily po téměř 2% poklesu v předchozím obchodě, a to po zprávách, že Spojené státy obnovují úsilí o zajištění rámce pro ukončení války mezi Ruskem a Ukrajinou, což by mohlo na trh přivést zpět více ruských barelů ropy.

Globální akciové trhy – které se často pohybují v souladu s růstem cen ropy – ve čtvrtek rostly, jelikož se zlepšila nálada investorů poté, co společnost Nvidia oznámila výsledky, které překonaly očekávání.

Mezitím v pátek vyprší lhůta pro americké sankce týkající se obchodů s ruskými ropnými giganty Rosněft a Lukoil, zatímco Lukoil a případní kupci jeho rozsáhlého mezinárodního portfolia mají na dokončení transakcí čas do 13. prosince.

Na straně poptávky ceny ropy čerpaly podporu z mnohem většího než očekávaného poklesu zásob ropy v USA, který odrážel vyšší rafinérské práce v prostředí silných marží a rostoucí poptávky po exportu americké ropy.

Úřad pro energetické informace (EIA) uvedl, že zásoby ropy v týdnu končícím 14. listopadem klesly o 3,4 milionu barelů na 424,2 milionu, zatímco analytici očekávali pokles o 603 000 barelů.

Zásoby benzinu a destilátů v USA však poprvé za více než měsíc vzrostly, což signalizuje zpomalení spotřeby.

Zisky byly omezeny přetrvávajícími obavami z nadměrné nabídky na trhu s ropou a tím, že americký dolar setrvává poblíž šestiměsíčního maxima, což pro zahraniční kupce zdražuje komodity s dolarovou cenou, jako je ropa.

Dolar si ve čtvrtek udržel své zisky poté, co zápis z jednání Federálního rezervního systému ukázal, že prosincové snížení sazeb je stále méně pravděpodobné, zatímco jeho silný růst vůči jenu přiměl obchodníky k otázkám, zda by japonské úřady mohly zasáhnout a zastavit pokles své měny. Dolar se v pozdním asijském obchodování vyšplhal na 157,78 jenu, což je jeho nejvyšší úroveň od ledna. Nejnovější pokles jenu začal poté, co ministryně financí Satsuki Katajamaová uvedla, že během jejího setkání s guvernérem Bank of Japan Kazuo Uedou neproběhla žádná konkrétní diskuse o devizových trzích.

Jen se podařilo na začátku evropského obchodování najít určitou stabilitu, přičemž dolar vzrostl o 0,1 % na 157,36 jenu, ačkoli japonská měna zůstává od doby, kdy se premiér Sana Takayishi minulý měsíc stal lídrem vládnoucí strany, o zhruba 6 % slabší. K poklesu došlo navzdory rostoucím výnosům japonských dluhopisů, jelikož se investoři obávají rozsahu zadlužení potřebného k financování Takayishiho stimulačních plánů. Višnu Varathan, vedoucí oddělení ekonomiky a strategie ve společnosti Mizuho v Asii, uvedl, že investoři musí buď věřit v „příběh prodeje Japonska“, nebo akceptovat, že tradiční vztahy mezi ekonomickými proměnnými se staly nestabilními – s odkazem na slabost jenu navzdory zmenšování úrokových rozdílů mezi USA a Japonskem.

Poté, co kurz klesl pod 157 dolarů za dolar a přiblížil se k úrovním, které byly naposledy zaznamenány na začátku roku, obchodníci odhadují, že japonské úřady by mohly zasáhnout poblíž 160 dolarů, nebo pokud dojde k dalším prudkým pohybům. Hlavní tajemník kabinetu Minoru Kihara ve čtvrtek uvedl, že nedávné pohyby byly „prudké, jednostranné a znepokojivé“.

Zápis z jednání Fedu signalizuje, že prosincové snížení sazeb je nepravděpodobné

Globálně euro, švýcarský frank, australský dolar a britská libra vůči dolaru oslabily poté, co zápis z říjnového zasedání Federálního rezervního systému ukázal, že „mnoho“ účastníků již vyloučilo prosincové snížení sazeb, zatímco „několik“ stále považovalo snížení za pravděpodobné. Stratég Bank of Singapore Mo Seong Sim poznamenal, že v terminologii Fedu „mnoho“ znamená více než „několik“, což vysílá jestřábí signál na podporu dolaru.

Ve Spojených státech klesla očekávání snížení sazeb v prosinci pod 25 %, poté, co byla před pouhým měsícem téměř plně započítána do ceny. Euro oslabilo o 0,2 % na 1,1515 dolaru, což je nejnižší hodnota za dva týdny, zatímco libra se ustálila na 1,3060 dolaru, ale zůstala poblíž nejnižší úrovně od začátku listopadu.

V důsledku toho vzrostl dolarový index – který měří kurz americké měny vůči koši hlavních měn – na 100,26 a přiblížil se tak šestiměsíčnímu maximu, kterého dosáhl začátkem listopadu. Index ve středu po zveřejnění zápisu z jednání Fedu posílil o 0,5 %. Dalším klíčovým datovým bodem pro Fed – a tedy i pro dolar – bude zářijová zpráva o počtu pracovních míst v nezemědělském sektoru, která má být zveřejněna v 8:30 východního času (13:30 GMT), a to po jejím zpoždění kvůli uzavření vlády. Vzhledem ke stáří dat je ústřední otázkou, zda budou čísla natolik překvapivá, aby zastínila jejich neaktuálnost.

Švýcarský frank klesl vůči dolaru na desetidenní minimum 0,8072, a to pod tlakem jak síly dolaru, tak silných zisků společnosti Nvidia, což zvýšilo chuť k riziku a odlákalo investory od této bezpečné měny.