Jantarově zbarvený „bratranec zlata“ tiše stoupá v žebříčku nejvýkonnějších komodit letošního roku. Měď, která je stále více vnímána jako klíčový vstup při výstavbě datových center umělé inteligence, je na cestě k nejsilnějšímu ročnímu výkonu od globální finanční krize.

Tříměsíční kontrakt na měď na Londýnské burze kovů (London Metal Exchange) se v úterý pohyboval kolem 12 222 dolarů za metrickou tunu, což je mírně pod pondělním rekordním maximem 12 960 dolarů za tunu. Díky tomu cena mědi od začátku roku vzrostla zhruba o 42 %, což představuje nejlepší roční nárůst od roku 2009.

Podle analýzy hlavního ekonoma Davida Rosenberga zaznamenal kov v úterý osm po sobě jdoucích seancí růstu – což je jeho nejdelší vítězná série za osm let.

U mědi – průmyslového kovu, který v posledních letech ustoupil drahým kovům do pozadí – tento prudký růst vysvětluje několik faktorů.

Zaprvé, dynamika spojená s umělou inteligencí. Měď je klíčovou součástí datových center a je stále více vnímána jako doplňková investice k širšímu tématu umělé inteligence.

Za druhé, nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou. Toto odvětví čelí omezením dodávek v době rostoucí poptávky poháněné elektrifikací a energetickou transformací. Spojené státy navíc agresivně hromadí měď v očekávání potenciálních cel, což dále zvyšuje tlak na růst cen.

Za třetí, narušení související s cly. Ceny mědi letos v létě výrazně vzrostly poté, co americký prezident Donald Trump oznámil 50% clo na některé měděné výrobky a zboží s vysokým obsahem mědi.

Rosenberg v nedávné zprávě pro klienty poznamenal, že výjimečný rok mědi je do značné míry poháněn „přetrvávajícími a nevyřešenými obavami z nedostatku dodávek“.

Měď také těžila z širšího růstu napříč kovy. Zlato od začátku roku vzrostlo přibližně o 64 % a často s sebou táhne i další kovy, jako je stříbro a měď, uvedl Art Hogan, hlavní tržní stratég společnosti B. Riley Wealth Management, v rozhovoru pro Business Insider.

„Když se skupina začne hýbat, mají tendenci se všichni pohybovat společně,“ řekl Hogan s odkazem na širokou sílu napříč trhy s kovy.

Wall Street neočekává, že tato dynamika v dohledné době vyprchá.

Analytici z týmu pro tržní informace společnosti JPMorgan uvedli, že očekávají, že ceny mědi v první polovině příštího roku vzrostou na 12 500 dolarů za metrickou tunu, a to díky poptávce poháněné umělou inteligencí a možnému zrušení některých cel.

Goldman Sachs mezitím předpovídá, že ceny mědi v příštím desetiletí dosáhnou 15 000 dolarů za metrickou tunu, což znamená nárůst zhruba o 22 % oproti současným úrovním.

V poznámce pro klienty banka napsala: „Měď zůstává naším preferovaným průmyslovým kovem z dlouhodobého hlediska, a to vzhledem k její jedinečně omezené nabídce a silnému strukturálnímu růstu poptávky.“

Bitcoin v úterý klesl k úrovni 87 000 dolarů poté, co se mu během předchozí seance opět nepodařilo udržet oživení nad hranicí 90 000 dolarů, jelikož slabé objemy obchodování ke konci roku a slábnoucí institucionální poptávka zatížily největší kryptoměnu světa.

Bitcoin k 01:32 východního amerického času (06:32 GMT) klesl o 2,5 % a obchodoval se na 87 458,6 USD.

Bitcoinu se v pondělí krátce podařilo prolomit klíčovou psychologickou úroveň 90 000 dolarů, ale tyto zisky rychle ztratil, což podtrhlo silný technický odpor v této oblasti.

Bitcoin je pod tlakem odlivu ETF, trhy čekají na zápis z jednání Fedu

Kryptoměna se v posledních seancích potýkala s růstem a opakované poklesy zdůrazňovaly nedostatek přesvědčení mezi obchodníky s blížícím se koncem roku.

Pokračující odliv peněz z amerických spotových bitcoinových burzovně obchodovaných fondů (ETF) patřil mezi hlavní faktory tlačící na ceny.

Pokles institucionální poptávky, který se odráží v probíhajících odkupech z těchto fondů, negativně ovlivnil sentiment poté, co dřívější přílivy pomohly vytlačit bitcoin na rekordní maxima. Tato změna v tocích se shodovala s realizací zisků a širším ochlazením chuti po rizikových aktivech.

Obchodní podmínky byly dále ovlivněny nízkou likviditou během svátečního období, což zesilovalo cenové výkyvy a omezovalo schopnost trhu udržet směrové pohyby. Bitcoin zůstal v rozmezí pod 90 000 USD, a to i přes krátké intradenní nárůsty nad tuto úroveň.

Investoři zůstali opatrní i před zveřejněním zápisu z prosincového zasedání Federálního rezervního systému, které je naplánováno na později v úterý.

Očekává se, že zápis z jednání odhalí rozpory mezi tvůrci politik ohledně výhledu úrokových sazeb, a to poté, co centrální banka začátkem tohoto měsíce rozhodla sazby snížit.

Očekávání dalšího snižování sazeb v roce 2026 poskytla důležitý impuls rizikovým aktivům, včetně kryptoměn, jelikož nižší úrokové sazby mají tendenci podporovat spekulativní investice tím, že snižují atraktivitu výnosných aktiv.

Nejistota ohledně načasování a rozsahu budoucího uvolňování však investory v blízké budoucnosti udržuje v opatrnosti.

Ceny kryptoměn dnes: altcoiny klesají spolu se ztrátami bitcoinu

Většina hlavních altcoinů v úterý klesla, čímž kopírovala ztráty Bitcoinu uprostřed opatrného tónu trhu.

Ethereum, druhá největší kryptoměna na světě, klesla o 3 % na 2 949,92 dolarů.

XRP, třetí největší kryptoměna, klesla o 1,6 % na 1,86 USD.

Dolar se v úterý stabilizoval před zveřejněním zápisu z prosincového zasedání Federálního rezervního systému, zatímco čínský jüan pokračoval ve svých ziskech a překonal klíčovou psychologickou úroveň vůči americké měně.

Koncoroční svátky nadále odčerpávaly likviditu z trhů, protože obchodníci stále více očekávají, že dolar zůstane pod tlakem.

Dolar je na cestě k nejhoršímu ročnímu výkonu od roku 2017, přičemž ztráty se blíží 10 %.

Někteří analytici uvedli, že prosincový zápis z jednání Fedu, kdy centrální banka snížila úrokové sazby, by mohl posílit očekávání dalšího uvolňování měnové politiky, jelikož trhy již v roce 2026 počítaly s dalšími dvěma sníženími sazeb.

Euro a libra jsou na cestě k meziročnímu růstu

Euro se obchodovalo za 1,1767 USD, což představuje meziroční zisky kolem 14 %, zatímco libra se pohybovala na 1,3508 USD a je na cestě k růstu o přibližně 8 % v roce 2025.

Dolarový index, který měří kurz americké měny vůči koši hlavních měn, by měl zaznamenat meziroční pokles o 9,6 %, což je jeho nejprudší pokles za osm let. Oslabení bylo způsobeno očekáváním snížení sazeb Fedem, zmenšením úrokových diferenciálů vůči ostatním měnám a také obavami z deficitu amerického rozpočtu a politickou nejistotou.

Index se naposledy pohyboval na hodnotě 98,03 bodu, což je nedaleko tříměsíčního minima dosaženého minulý týden.

Stratégové z MUFG očekávají, že dolarový index v příštím roce klesne o dalších 5 %, přičemž jako klíčové faktory uvádějí ekonomickou výkonnost USA a směřování měnové politiky.

Jiní však poukazovali na relativní stabilitu dolaru v posledních měsících a omezený prostor Fedu pro mnohem větší snížení sazeb.

Guy Miller, hlavní tržní stratég společnosti Zurich Insurance Group, uvedl: „Myslíme si, že dolar se bude obchodovat v rozmezí kolem současných úrovní vůči hlavním měnám. Od léta jsme se do značné míry pohybovali bokem, zejména vůči švýcarskému franku a euru.“

Yuan prolomil klíčovou psychologickou úroveň

Čínský juan v tuzemsku poprvé za dva a půl roku překonal psychologicky důležitou hranici 7 juanů za dolar, a to i přes slabší prognózu centrální banky, jelikož vývozci ke konci roku spěchali s prodejem dolarů.

Juan posílil na 6,9951 za dolar, což je jeho nejsilnější úroveň od května 2023. Od začátku dubna vzrostl vůči oslabujícímu dolaru přibližně o 5 % a má ukončit tříletou sérii ztrát.

Čínská lidová banka se snažila omezit prudké posilování jüanu stanovením slabších denních sazeb a vydáváním ústních varování prostřednictvím státních médií, ale tyto snahy nedokázaly zvrátit vzestupný trend měny.

Japonský jen a ekonomika

Japonský jen se mezitím obchodoval za 155,96 za dolar, což je mírně od úrovní, které dříve vedly k ústním varováním tokijských představitelů a podnítily tržní spekulace o možné intervenci.

Souhrn stanovisek tvůrců politik Bank of Japan, zveřejněný v pondělí, ukazuje, že úředníci diskutují o nutnosti pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb i po zvýšení schváleném v prosinci, přičemž jeden člen vyzval ke zvyšování sazeb každé několik měsíců a zdůraznil zaměření banky na inflační tlaky.

Kit Juckes, hlavní devizový stratég Société Générale, uvedl, že pohyby kurzu dolaru k jenu jsou více spjaty s očekáváním růstu než s měnovou politikou. „Jen potřebuje především silnější růst HDP,“ řekl.

Japonská vláda minulý týden uvedla, že očekává, že ekonomika v březnu poroste o 1,1 %, což je více než předchozí odhad 0,7 % v srpnu, s odvoláním na menší než očekávaný dopad amerických cel.

Podle oficiálních prognóz se také předpokládá, že růst v následujícím fiskálním roce zrychlí na 1,3 %, a to díky solidní spotřebě a kapitálovým výdajům, což vykompenzuje slabší externí poptávku.

Ceny zlata na evropském trhu v úterý vzrostly, čímž se zotavily z části ztrát zaznamenaných v předchozím obchodování a udržely se nad dvoutýdenním minimem, k čemuž přispěla nákupní aktivita z korekčních úrovní. Oživení však nadále omezuje rostoucí hodnota amerického dolaru na devizovém trhu.

Trhy dnes očekávají zveřejnění zápisu z posledního zasedání Federálního rezervního systému k měnové politice, které by mělo poskytnout silné signály o výhledu amerických úrokových sazeb v roce 2026.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: zlato vzrostlo přibližně o 1,2 % na 4 383,48 USD z otevírací úrovně 4 332,37 USD poté, co dosáhlo denního minima 4 323,54 USD.

• Při pondělním vypořádání klesly ceny zlata o přibližně 4,45 %, což představuje největší denní ztrátu od října, a dosáhly dvoutýdenního minima na 4 302,57 USD, a to uprostřed zrychlující se korekce a výběru zisků z historického maxima 4 550,04 USD za unci.

americký dolar

Index amerického dolaru v úterý vzrostl přibližně o 0,1 % a obnovil tak zisky, které v předchozí seanci dočasně pozastavily, což odráží obnovené posílení americké měny vůči koši světových měn.

Jak je dobře známo, silnější americký dolar činí zlato denominované v dolarech méně atraktivním pro kupce držící jiné měny.

Úrokové sazby v USA

• Podle nástroje FedWatch agentury CME ukazuje tržní oceňování 82% pravděpodobnost, že americké úrokové sazby zůstanou na lednovém zasedání v roce 2026 ponechány beze změny, zatímco pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů je 18 %.

• Investoři v současné době počítají se dvěma sníženími sazeb v USA v průběhu příštího roku, zatímco prognózy Federálního rezervního systému ukazují pouze na jedno snížení o 25 bazických bodů.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, bedlivě sledují další ekonomická data z USA a také komentáře představitelů Federálního rezervního systému.

Zápis z jednání Federálního rezervního systému

Později dnes bude zveřejněn zápis z posledního zasedání Federálního rezervního systému k měnové politice. Zasedání, které se konalo 9. a 10. prosince, vedlo ke snížení úrokové sazby o 25 bazických bodů na 3,75 %, což je nejnižší úroveň od roku 2022.

Očekává se, že podrobnosti schůze poskytnou další jasno ohledně vývoje úrokových sazeb v USA v roce 2026, zejména vzhledem k rozdílným názorům tvůrců politik na další uvolňování sazeb v příštím roce, přičemž očekávání se soustředí pouze na jedno snížení o 25 bazických bodů.

Výhled na zlato

Kelvin Wong, analytik trhu pro Asii a Tichomoří ve společnosti OANDA, uvedl, že předchozí růst se v uplynulém týdnu jevil jako přehnaný, což drahé kovy učinilo zranitelnějšími vůči tlaku na pokles z pákových dlouhých pozic.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém burzovně obchodovaném fondu krytém zlatem, se v pondělí zvýšil o 0,86 metrické tuny, což představuje druhý denní nárůst v řadě. Celkové zásoby vzrostly na 1 071,99 metrické tuny, což je nejvyšší úroveň od 21. června 2022.