Ceny zlata během čtvrtečního obchodního dne klesly, protože americký dolar posílil vůči většině hlavních měn, což drahý kov po zveřejnění ekonomických údajů mírně oddálilo od rekordních úrovní.

Podle údajů ADP zveřejněných ve čtvrtek vytvořil soukromý sektor v USA v srpnu 54 000 pracovních míst, což je méně než očekávaných 75 000 a méně než červencových 104 000. Ministerstvo práce USA mezitím oznámilo, že počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti se v týdnu končícím 30. srpnem zvýšil o 8 000 na 237 000, což je nejvíce od konce června, ve srovnání s prognózou 230 000.

V samostatné zprávě Institut pro řízení dodávek (ISM) uvedl, že jeho index PMI pro sektor služeb vzrostl v srpnu na 52 z červencových 50,1, což signalizuje obnovenou expanzi.

Podle CME FedWatch se pravděpodobnost snížení sazeb Federálního rezervního systému v září po zveřejnění zprávy ADP zvýšila na 97,4 %, oproti 96,6 % v předchozí den.

Index amerického dolaru mezitím vzrostl o 0,2 % na 98,3 v 20:12 GMT, poté, co dosáhl maxima 98,4 a minima 98,08.

V obchodování s komoditami klesla spotová cena zlata o 0,8 % na 3 605 dolarů za unci ve 20:13 GMT.

Cena stříbra v pondělí poprvé za více než deset let prudce vzrostla nad 40 dolarů za unci, a to v důsledku rostoucích sázek, že americký Federální rezervní systém tento měsíc sníží úrokové sazby.

Cena stříbra vzrostla o 2,04 % na 40,55 USD, což je nejvyšší hodnota od září 2011, než ve čtvrtek klesla zpět na 41,34 USD, což představuje pokles o 1,7 %.

Analytici připsali nejnovější růst snížené likviditě během bankovních svátků v USA, což podpořilo bezpečné kovy, jako je zlato a stříbro. Očekávání snížení sazeb Fedem a napjatá nabídka tento krok dále podpořily.

Ole Hansen, vedoucí komoditní strategie v Saxo Bank, uvedl: „Stříbro překonalo hranici 40 dolarů za unci a je nejvyšší za posledních 14 let, čímž se navázalo na růst, který letos již přinesl 37,5% zisky. Pro srovnání, zlato ve stejném období vzrostlo o 31 %, ale nadprůměrný výkon stříbra odráží jeho dvojí roli jako investičního aktiva i průmyslového kovu.“

Hansen poznamenal, že prudký nárůst není začátkem nového trendu, ale součástí probíhajícího růstu od roku 2022, který je podpořen stejnými makroekonomickými silami, jež zvyšují cenu zlata. Poukázal na zvýšená očekávání ohledně snižování sazeb, Trumpovu celní politiku, která riskuje tlumení růstu a zároveň udržení vysoké inflace, obavy o nezávislost Fedu a rostoucí geopolitická rizika.

Dodal, že relativní levnost stříbra ve srovnání se zlatem mu dodala další dynamiku, přičemž poměr zlata ke stříbru se blíží 85, což je nad pětiletým průměrem 82. Zatímco zlato potřebuje nová rekordní maxima, aby prodloužilo své oživení, stříbro se stále obchoduje pod svým vrcholem z roku 2011, poblíž 50 dolarů, což ponechává prostor pro další poptávku investorů.

Průmyslová poptávka zůstává silná

Hansen zdůraznil jedinečný průmyslový základ stříbra: „Stříbro sdílí stejné makroekonomické faktory jako zlato – dolar, reálné výnosy, citlivost kurzu – ale také těží z robustní průmyslové poptávky, zejména v oblasti solární energie a elektrifikace.“

Prognózy naznačují další výrazný deficit nabídky v letošním roce, byť menší než v roce 2024. Strukturální nedostatky opakovaně omezovaly korekce směrem dolů, a to i v obdobích silného dolaru nebo snížených očekávání uvolňování.

Poté, co v červnu prorazilo odpor poblíž 35 dolarů, si stříbro obvykle nachází kupce při poklesech, přičemž volatilita je kvůli jeho hybridní roli vyšší než u zlata.

Rally se shodovala s tím, že cena zlata v pondělí dosáhla čtyřměsíčního maxima 3 483,59 USD, což představuje nárůst o 1,03 %. Na rozdíl od zlata je však poptávka po stříbře rozdělena téměř rovnoměrně mezi investice a průmysl, což z něj dělá dva motory růstu. Samotná fotovoltaika tvoří přibližně 20 % celosvětové poptávky. Poptávka po špercích by se mohla snížit, pokud ceny zůstanou vysoké, ale příliv investic do ETF zůstává silný a objem investic je nejvyšší za poslední tři roky.

Sázky na snížení sazeb a slabý dolar pohánějí drahé kovy

Komentáře prezidentky Fedu v San Franciscu Mary Dalyové z minulého pátku povzbudily obchodníky, aby přehlédli silnější než očekávané údaje o základní sazbě PCE, a posílily tak sázky na snížení sazby o 25 bazických bodů tento měsíc.

Dolar se dostal pod další tlak poté, co americký odvolací soud rozhodl, že většina Trumpových cel je nezákonná, což poslalo zlato na čtyřměsíční maximum a stříbro na 14leté maximum.

Čerstvá data o inflaci PCE ukázala měsíční nárůst o 0,2 % a meziroční nárůst o 2,6 %, což je v podstatě v souladu s očekáváním, a udrželo tak drahé kovy podpořené.

Změny v dynamice globálního trhu se stříbrem

Stříbro je stále více vnímáno jako zajišťovací aktivum, které přitahuje zájem institucionálních investorů, jako jsou penzijní fondy a podílové fondy. Tento trend by mohl být základem dlouhodobého růstu podobného trajektorii zlata.

USA zůstávají největším investičním trhem se stříbrem, v čele s poptávkou po důchodech. Indie je těsně následuje a vzhledem k rekordnímu dovozu v loňském roce by je mohla brzy předběhnout. Klíčovými trhy zůstávají také Německo a Austrálie, přičemž nejoblíbenějšími formami jsou mince a slitky.

Cesta stříbra k rekordním maximům

Jasný průlom nad 40 dolary vyvolal spekulace o návratu k historické úrovni 50 dolarů za unci. I když je letos obtížné toho dosáhnout, analytici tvrdí, že to nelze vyloučit.

Dvěma klíčovými faktory budou měnová politika Fedu a americká obchodní cla. Pokud Fed uvolní politiku, zatímco vláda zpřísní cla, mohly by tyto dva faktory přiblížit cenu stříbra k rekordním maximům. Technicky vzato je dalším cílem vrchol z roku 2011 na 44 dolarech, s výhledem na 50 dolarů v dlouhodobém horizontu.

Krátkodobé korekce jsou stále možné a nabízejí nákupní příležitosti poblíž supportu 40 USD, což je také v souladu s linií rostoucího trendu. Hlubší pokles by mohl otestovat support 37 USD, což je úroveň, která se v minulosti opakovaně držela.

Americké akciové indexy na začátku čtvrteční seance mírně vzrostly po zveřejnění nových ekonomických údajů.

Podle údajů ADP zveřejněných ve čtvrtek vytvořil soukromý sektor v srpnu 54 000 pracovních míst, což je méně než očekávaných 75 000, poté, co v červenci přibylo 104 000 pracovních míst.

Údaje ministerstva práce mezitím ukázaly, že počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti se v týdnu končícím 30. srpnem zvýšil o 8 000 na 237 000, což je nejvyšší úroveň od konce června. Analytici očekávali 230 000 žádostí.

Po zveřejnění zprávy ADP ukázal nástroj FedWatch společnosti CME Group, že pravděpodobnost snížení sazeb Federálního rezervního systému na zářijovém zasedání vzrostla na 97,4 %, oproti 96,6 % v předchozí den.

V 15:18 GMT vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 0,1 % (26 bodů) na 45 297 bodů, index S&P 500 získal 0,1 % (3 body) na 6 451 bodů a index Nasdaq Composite přidal 0,1 % (11 bodů) na 21 511 bodů.

Ceny mědi ve čtvrtek klesly pod tlakem silnějšího amerického dolaru a výběru zisků poté, co se cena kovu vyšplhala na pětiměsíční maximum, a to před zveřejněním klíčových údajů o zaměstnanosti v USA a uprostřed nejistoty ohledně cel.

Tříměsíční cena mědi na Londýnské burze kovů (London Metal Exchange) k 9:45 GMT klesla o 0,6 % na 9 917 dolarů za metrickou tunu poté, co v předchozí seanci dosáhla nejsilnější úrovně od 26. března, a to 10 038 dolarů.

Díky tomu má měď od začátku roku nárůst o přibližně 13 %.

Ole Hansen, vedoucí komoditní strategie v Saxo Bank v Kodani, řekl: „Zdá se, že jde před těmito ekonomickými daty jednoduše o realizaci zisku. Také hranice 10 000 dolarů je v současné době silnou bariérou pro ceny mědi, zatímco základní fundamenty nejsou dostatečně silné, aby ji prorazily.“

Ve čtvrtek budou zveřejněny údaje o mzdách v soukromém sektoru v USA a měsíční snižování počtu pracovních míst, v pátek pak klíčová zpráva o nezemědělských pracovních místech, která pomůže utvářet očekávání pro nadcházející zasedání Federálního rezervního systému.

V Číně klesl nejobchodovanější kontrakt na měď na Šanghajské burze futures o 0,5 % na 79 770 juanů (11 152,12 USD) za tunu.

Trhy s kovy byly také ovlivněny stabilním americkým dolarem, který zdražuje komodity oceněné v dolarech pro držitele jiných měn.

Obavy trhu dále podpořila nejistota ohledně poptávky v Číně, největším světovém spotřebiteli kovů. Společnost Galaxy Futures poznamenala, že mírné oslabení poptávky koncových uživatelů by mohlo odrážet utlumenou sezónu v Číně, ačkoli rozsáhlé odstávky závodů na recyklaci měděných tyčí poskytly cenám určitou podporu.

Očekává se, že produkce rafinované mědi v Číně v září zaznamená neobvyklý měsíční pokles – první v tomto období od roku 2016 – kvůli novým daňovým předpisům omezujícím dodávky měděného šrotu.

Pokud jde o ostatní základní kovy, hliník ztratil 0,7 % na 2 601 dolarů za tunu, nikl klesl o 0,6 % na 15 215 dolarů, zinek klesl o 0,7 % na 2 842 dolarů a cín zlevnil o 0,6 % na 34 480 dolarů, zatímco olovo zůstalo stabilní na 1 995,50 dolaru.

Dolarový index vzrostl do 15:02 GMT o 0,2 % na 98,3, poté, co dosáhl maxima 98,4 a minima 98,08.

Na americkém obchodování klesly futures kontrakty na měď s dodáním v prosinci na burze COMEX do 15:00 GMT o 1,2 % na 4,57 USD za libru.