Ceny zlata v pondělí v evropském obchodování vzrostly o více než 2 %, čímž si prodloužily zisky již čtvrtý den po sobě a dosáhly nejvyšší úrovně za pět týdnů. K tomu přispěla silná poptávka po drahém kovu jako bezpečném útočišti uprostřed stupňujícího se geopolitického napětí a rostoucích obav z širšího globálního konfliktu.

Spojené státy a Izrael zahájily rozsáhlé údery na Írán, které údajně vedly ke smrti nejvyššího vůdce ajatolláha Alího Chameneího, což výrazně zvýšilo riziko prodloužené vojenské konfrontace, která by mohla mít zjevné důsledky pro globální ekonomiku.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrostlo o 2,2 % na 5 393,92 USD, což je nejvyšší úroveň od 30. ledna, oproti otevírací úrovni 5 279,21 USD, přičemž seanční minimum bylo rovněž zaznamenáno na 5 279,21 USD.

• V pátečním vypořádání zlato posílilo o 1,8 %, což představuje třetí denní růst v řadě, a to díky oslabení amerického dolaru.

• Drahý kov zaznamenal v únoru nárůst o 7,9 %, což znamenalo jeho sedmý měsíční růst v řadě a nejdelší vítěznou sérii za dva roky.

• Poslední měsíční zisk byl tažen pokračujícími nákupy ze strany centrálních bank, institucí a individuálních investorů, kteří hledají zlato jako preferovanou alternativní investici uprostřed geopolitické a ekonomické nejistoty, a také obnovenými obavami ohledně amerických aktiv v důsledku nestabilního směřování politiky prezidenta Trumpa.

Íránský konflikt

Současný konflikt začal náhlými vojenskými údery zaměřenými na citlivá místa v Íránu, což představuje nejzávažnější eskalaci za poslední roky. Spojené státy a Izrael zahájily koordinované útoky na strategické íránské cíle, které podle nich souvisely s vojenskými a bezpečnostními schopnostmi, což bylo popsáno jako zásadní posun v probíhajícím napětí.

Teherán rychle reagoval vlnami raket zaměřených na americké prostředky a základny v několika zemích Perského zálivu, čímž rozšířil rozsah konfrontace a vtáhl regionální aktéry do rizikové zóny.

V rámci velmi citlivé události byl údajně první den útoků zabit íránský nejvyšší vůdce Alí Chameneí, což způsobilo velký politický a bezpečnostní šok uvnitř i vně Íránu a dodalo konfliktu bezprecedentní rozměr.

Írán vyhlásil stav maximální pohotovosti a slíbil širokou a tvrdou reakci, zatímco americké a izraelské síly zvýšily stupeň své pohotovosti v očekávání další eskalace.

Během prvních hodin po úderech bylo v několika zemích regionu oznámeno částečné uzavření vzdušného prostoru, doprovázené zvýšenými vojenskými přesuny a rostoucími obavami z širší regionální války.

Vojenské akce byly doprovázeny silnými politickými signály, přičemž každá strana se snažila zavést nové odstrašující mechanismy, zatímco mezinárodní společenství bedlivě sleduje vývoj, který by mohl změnit rovnováhu sil na Blízkém východě.

Úrokové sazby v USA

• Guvernér Federálního rezervního systému Christopher Waller minulý týden uvedl, že je otevřený ponechání úrokových sazeb na březnovém zasedání beze změny, pokud únorová data z trhu práce ukážou, že se podmínky po slabých výsledcích v roce 2025 stabilizovaly.

• Podle nástroje FedWatch společnosti CME trhy odhadují 96% pravděpodobnost nezměněných úrokových sazeb v březnu, zatímco pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů je 4 %.

• Investoři pozorně sledují nadcházející ekonomická data z USA a komentáře představitelů Federálního rezervního systému, aby tato očekávání přehodnotili.

Zlatý výhled

Kyle Rodda, analytik společnosti Capital.com, uvedl, že na rozdíl od předchozích eskalací v tomto konfliktu nyní existuje silná motivace pro obě strany k pokračování v eskalaci, což by mohlo vytvořit volatilní a nestabilní prostředí na více než jen několik dní – scénář, který je pro zlato velmi příznivý.

Nezávislý analytik Ross Norman uvedl, že zlato může být nejlepším ukazatelem odrážejícím globální nejistotu, a dodal, že se očekává, že ceny dosáhnou nových rekordních maxim, jelikož svět vstupuje do nové fáze geopolitické nestability.

Minulý týden JPMorgan i Bank of America zopakovaly prognózy, že by cena zlata mohla vzrůst až k 6 000 dolarům za unci. JPMorgan uvedl, že očekává dostatečnou poptávku ze strany centrálních bank a investorů, která by do konce roku 2026 nakonec vytlačila ceny k 6 300 dolarům za unci.

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust – největšího fyzicky krytého ETF na světě – se v pátek zvýšil o 3,43 metrické tuny, což představuje pátý denní nárůst v řadě. Celkové objemy tak dosáhly 1 101,33 metrické tuny, což je nejvyšší úroveň od 21. dubna 2022.

Euro v pondělí v evropském obchodování kleslo vůči americkému dolaru na nejnižší úroveň za šest týdnů, protože se investoři zaměřili na nákup dolaru jako preferovaného bezpečného aktiva uprostřed eskalace globálního geopolitického napětí a zintenzivnění vojenské konfrontace mezi Spojenými státy a Izraelem na jedné straně a Íránem na straně druhé.

Jednotná měna čelí také tlaku z obav z rostoucích světových cen energií souvisejících s íránským konfliktem, což by mohlo zkomplikovat úsilí Evropské unie o doplnění skladovacích prostor pro palivo, jelikož zásoby zůstávají na rekordně nízkých úrovních.

Přehled cen

• Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru kleslo o 0,7 % na 1,1737 USD, což je nejnižší úroveň od 23. ledna, oproti pátečnímu uzavření na 1,1817 USD, přičemž denní maximum dosáhlo 1,1796 USD.

• Euro zakončilo páteční seanci s růstem vůči dolaru přibližně o 0,2 %, což je jeho druhý zisk za tři dny v rámci zotavení z nižších úrovní.

• Během února euro ztratilo vůči dolaru 0,3 %, což znamenalo jeho první měsíční pokles od října, a to uprostřed obnovených očekávání alespoň jednoho snížení evropských úrokových sazeb v tomto roce.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl o 0,6 % a dosáhl šestitýdenního maxima 98,22 bodu, což odráží všeobecnou sílu americké měny vůči koši hlavních i vedlejších měn.

K tomuto nárůstu došlo v době, kdy investoři zvýšili nákupy dolarů jako preferované alternativní investice poté, co Spojené státy a Izrael provedly útoky na Írán, které údajně vedly ke smrti nejvyššího vůdce ajatolláha Alího Chameneího, což zvýšilo riziko prodlouženého vojenského konfliktu na Blízkém východě.

Íránský konflikt

Současná válka začala překvapivými vojenskými údery zaměřenými na citlivá místa v Íránu, což bylo popsáno jako nejzávažnější eskalace za poslední roky. Spojené státy a Izrael zahájily koordinované útoky na strategické íránské cíle, které podle nich souvisely s vojenskými a bezpečnostními schopnostmi, což je krok vnímaný jako zásadní posun v probíhající konfrontaci.

Teherán reagoval rychle odpálením vln raket zaměřených na americké prostředky a základny v několika zemích Perského zálivu, čímž rozšířil rozsah konfrontace a zvýšil regionální riziko.

V rámci velmi citlivé události byl údajně první den útoků zabit íránský nejvyšší vůdce Alí Chameneí, což vyvolalo velký politický a bezpečnostní šok uvnitř i vně Íránu a dodalo konfliktu bezprecedentní rozměr.

Írán vyhlásil stav maximální pohotovosti a slíbil širokou a tvrdou reakci, zatímco americké a izraelské síly zvýšily stupeň pohotovosti v očekávání další eskalace.

Během prvních hodin po úderech bylo v několika zemích regionu oznámeno částečné uzavření vzdušného prostoru, doprovázené zintenzivněním vojenských přesunů a obavami z širší regionální války.

Vojenské operace byly doprovázeny silnými politickými signály, přičemž každá strana se snažila nastolit novou dynamiku odstrašování, zatímco mezinárodní společenství bedlivě sleduje vývoj, který by mohl změnit rovnováhu sil na Blízkém východě.

Dopad íránského konfliktu

Analytici společnosti Wells Fargo ve své zprávě uvedli, že euro čelí obtížné situaci. Sezóna doplňování zásob zemního plynu v Evropě se brzy začne a Evropská unie vstupuje do tohoto období s rekordně nízkými zásobami, což znamená, že bude možná muset nakoupit velké množství energie v době, kdy by ceny mohly prudce vzrůst.

Evropské úrokové sazby

• Peněžní trhy odhadují pravděpodobnost snížení úrokové sazby o 25 bazických bodů Evropskou centrální bankou v březnu na přibližně 25 %.

• Obchodníci přehodnotili očekávání z ponechání sazeb beze změny po celý rok na očekávání alespoň jednoho snížení o 25 bazických bodů.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, budou dnes později pečlivě sledovat komentáře prezidentky Evropské centrální banky Christine Lagardeové.

Japonský jen v pondělí v asijském obchodování klesl vůči koši hlavních i vedlejších měn a po dvoudenní pauze vůči americkému dolaru obnovil ztráty, jelikož investoři upřednostňovali dolar jako preferované bezpečné aktivum uprostřed eskalace globálního geopolitického napětí a rostoucí vojenské konfrontace mezi Spojenými státy a Izraelem na jedné straně a Íránem na straně druhé.

S uvolněním inflačních tlaků na tvůrce politik v Bank of Japan se očekávání zvýšení japonských úrokových sazeb v březnu snížila. Investoři nyní čekají na další klíčová ekonomická data z Japonska, aby tato očekávání mohli přehodnotit.

Přehled cen

• Směnný kurz japonského jenu dnes: Americký dolar vůči jenu vzrostl o 0,4 % na 156,71 jenu, což je nárůst z otevírací úrovně dne na 156,07 jenu, přičemž zaznamenal denní minimum na 156,07 jenu.

• Jen zakončil páteční obchodování s růstem o 0,1 % vůči dolaru, což je jeho druhý denní zisk v řadě v rámci zotavení z dvoutýdenního minima 156,82 jenů.

• V průběhu února jen ztratil vůči dolaru přibližně 0,8 %, a to pod tlakem obav z potenciální expanzivní hospodářské politiky navržené japonským premiérem Sanae Takaičim.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl přibližně o 0,45 % a dosáhl šestitýdenního maxima 98,09 bodu, což odráží obecnou sílu americké měny vůči koši světových měn.

K tomuto nárůstu došlo v době, kdy investoři zvýšili nákupy dolarů jako preferovaného bezpečného aktiva poté, co Spojené státy a Izrael provedly útoky na Írán, které údajně vedly ke smrti nejvyššího vůdce ajatolláha Alího Chameneího, což vyvolalo obavy z prodlouženého vojenského konfliktu na Blízkém východě.

Íránský konflikt

Současný konflikt začal překvapivými vojenskými údery zaměřenými na citlivá místa v Íránu, což bylo popsáno jako nejzávažnější eskalace za poslední roky. Spojené státy a Izrael zahájily koordinované útoky na strategické íránské cíle s tím, že souvisely s vojenskými a bezpečnostními schopnostmi, což je krok, který je považován za zásadní zlom v probíhajícím napětí.

Teherán reagoval rychle odpálením vln raket zaměřených na americké prostředky a základny v několika zemích Perského zálivu, čímž rozšířil rozsah konfrontace a zvýšil regionální rizika.

V rámci velmi citlivé události byl údajně první den útoků zabit íránský nejvyšší vůdce Alí Chameneí, což vyvolalo velký politický a bezpečnostní šok uvnitř i vně Íránu a dodalo konfliktu bezprecedentní rozměr.

Írán vyhlásil stav maximální pohotovosti a slíbil širokou a tvrdou reakci, zatímco americké a izraelské síly zvýšily stupeň své pohotovosti v očekávání další eskalace.

Během několika hodin po úderech bylo v několika zemích regionu oznámeno částečné uzavření vzdušného prostoru, spolu se zvýšenými vojenskými přesuny a rostoucími obavami z širší regionální války.

Vojenské operace byly doprovázeny silnými politickými signály, přičemž každá strana se snažila nastolit novou dynamiku odstrašování, zatímco mezinárodní společenství bedlivě sleduje vývoj, který by mohl změnit rovnováhu sil na Blízkém východě.

Japonské úrokové sazby

• Analytici společností Morgan Stanley a MUFG ve společné výzkumné zprávě napsali: Pravděpodobnost zvýšení sazeb v Japonsku v březnu nebo dubnu jsme považovali za nízkou, ale s rostoucí nejistotou spojenou s vývojem na Blízkém východě pravděpodobně zaujme Japonská centrální banka opatrnější postoj, čímž se sníží pravděpodobnost krátkodobého zvýšení sazeb.

• Tržní odhad zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu na březnovém zasedání Bank of Japan zůstává kolem 15 %.

• Cena zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu na dubnovém zasedání se blíží 40 %.

• V nejnovějším průzkumu agentury Reuters se očekává, že japonská centrální banka zvýší úrokové sazby na 1 % do září.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku.

Spojené státy a Izrael v sobotu zahájily vojenské údery proti Íránu, jejichž cílem byly klíčové vůdčí osobnosti, a vtáhly tak Blízký východ do nového konfliktu, který podle amerického prezidenta Donalda Trumpa odstraní bezpečnostní hrozbu a dá Íráncům příležitost svrhnout své vládce.

Údery znepokojily sousední státy Perského zálivu, které produkují ropu, a rostou obavy, že by se konfrontace mohla rozšířit, zatímco Teherán reagoval odpálením raket směrem k Izraeli.

Níže jsou uvedeny možné scénáře, jak by se konflikt mohl odrážet na globálních trzích:

Potenciální prudký nárůst cen ropy

Ropa zůstává nejjasnějším barometrem napětí na Blízkém východě. Írán je významným producentem ropy a leží naproti energeticky bohatému Arabskému poloostrově naproti Hormuzskému průlivu, kterým protéká zhruba 20 % světových dodávek ropy. Jakákoli eskalace by mohla omezit toky ropy a prudce zvýšit ceny.

Ropa Brent se v pátek obchodovala za téměř 73 dolarů za barel, což je od začátku roku nárůst o zhruba 20 %.

Čtyři obchodní zdroje uvedly, že některé velké ropné společnosti a globální obchodní domy po útocích pozastavily dodávky ropy a pohonných hmot přes Hormuzský průliv.

William Jackson, hlavní ekonom pro rozvíjející se trhy ve společnosti Capital Economics, uvedl, že i kdyby se konflikt podařil utišit, cena ropy Brent by mohla vzrůst až k 80 dolarům za barel, což je úroveň dosažená během 12denní války v Íránu loni v červnu.

V poznámce dodal, že vlekoucí se konflikt narušující dodávky by mohl ceny vytlačit směrem k 100 dolarům za barel, což by potenciálně mohlo zvýšit globální inflaci o 0,6 až 0,7 procentního bodu.

Zvýšená volatilita napříč trhy

Konflikt pravděpodobně zesílí volatilitu na globálních trzích, které letos již zaznamenaly prudké výkyvy kvůli Trumpovým clům a rozsáhlým výprodejům technologických akcií.

Americký index volatility VIX letos vzrostl přibližně o třetinu, zatímco index MOVE, který sleduje volatilitu amerických státních dluhopisů, vzrostl o 15 %.

Analytici se domnívají, že měnové trhy nebudou imunní.

Commonwealth Bank of Australia poznamenala, že index amerického dolaru během červnové války klesl přibližně o 1 %, ačkoli tento pohyb byl krátkodobý a obrátil se během tří až čtyř dnů.

V poznámce zveřejněné minulý týden analytici uvedli, že rozsah jakéhokoli poklesu bude záviset na rozsahu a očekávané délce trvání konfliktu.

Dodali, že pokud se válka bude protahovat a naruší dodávky ropy, americký dolar pravděpodobně posílí vůči většině měn s výjimkou japonského jenu a švýcarského franku, jelikož Spojené státy jsou čistým vývozcem energie a těží z vyšších cen ropy a plynu.

Zatímco předchozí kroky byly krátkodobé a následované rychlým zotavením, JPMorgan naznačil, že situace by se tentokrát mohla lišit, pokud konflikt přetrvá a rizikové prémie zůstanou vysoké, zejména pokud eskalace s Íránem povede k intenzivnějším operacím proti jeho regionálním spojencům.

Bezpečné přístavy se vracejí do centra pozornosti

Očekává se, že švýcarský frank, tradičně vnímán jako bezpečný přístav v obdobích nestability, bude čelit dalšímu tlaku na růst, což by mohlo vytvořit potenciální výzvy pro Švýcarskou národní banku. Frank letos již vůči dolaru posílil o přibližně 3 %.

Zlato pravděpodobně také přiláká obnovený příliv investorů. Tento kov zaznamenal rekordní výkonnost, od začátku roku 2026 vzrostl o 22 %, zatímco stříbro také zaznamenalo silné zisky.

Americké státní dluhopisy by také mohly těžit ze zvýšené poptávky, jelikož výnosy v posledních týdnech klesly.

Bitcoin se však nechoval jako bezpečný přístav. V sobotu klesl o 2 % a za poslední dva měsíce ztratil více než čtvrtinu své hodnoty.

Výhled pro zlato a stříbro

Očekává se, že zlato a stříbro v pondělí otevřou s výraznými zisky, a to v důsledku eskalace napětí mezi Izraelem a Íránem, což podle tržních expertů přiměje investory k zajištění se prostřednictvím bezpečných aktiv.

Vývoj se zintenzivnil poté, co Izrael zahájil preventivní raketové údery proti Íránu, což způsobilo výbuchy v Teheránu a vyvolalo obavy z širšího konfliktu. Analytici tvrdí, že taková nejistota obvykle směruje toky do zlata a stříbra.

Zlato se krátce přiblížilo 5 300 dolarům za unci, zatímco stříbro se pohybovalo kolem 93 dolarů za unci. Účastníci trhu sledují, zda by zlato mohlo dosáhnout 6 000 dolarů a stříbro 200 dolarů, ačkoli analytici varují, že takové úrovně by vyžadovaly trvalou poptávku a dlouhodobou globální nestabilitu.

Spotové stříbro vzrostlo o 7,85 % na 93,82 USD za unci, zatímco zlato se k 28. únoru v 9:33 GMT obchodovalo za 5 296 USD za unci. Americké futures kontrakty na zlato s dodáním v dubnu uzavřely v pátek na 5 247,90 USD, což představuje nárůst o 7,6 % od začátku února.

Trhy Blízkého východu v centru pozornosti

Očekává se, že nedělní obchodování s akciemi na blízkovýchodních trzích, včetně Saúdské Arábie a Kataru, poskytne včasný ukazatel nálady investorů. Ačkoli jsou tyto trhy úzce spjaty s cenami ropy, rozšiřující se konflikt by mohl mít širší ekonomické důsledky.

Ryan Lemand, generální ředitel a spoluzakladatel společnosti Neovision Wealth Management, uvedl, že trhy pravděpodobně poklesnou, pokud budou nepřátelské akce pokračovat, a dodal, že akcie zemí Perského zálivu by mohly klesnout o 3 % až 5 % v závislosti na rozsahu konfliktu.

Akcie leteckých společností a obranných společností

Globální letecké společnosti v sobotu zrušily lety na Blízkém východě a jejich akcie by se mohly dostat pod tlak, pokud se konflikt rozšíří a budou zavedena další uzavření vzdušného prostoru.

Naopak evropští výrobci obranného průmyslu by mohli zaznamenat dodatečnou poptávku, jelikož index evropského obranného sektoru od začátku roku již vzrostl o přibližně 10 %.