Ceny zlata během pondělního obchodování klesly, protože americký dolar vzrostl vůči většině hlavních měn, což způsobilo, že drahý kov klesl z nejvyšší úrovně za poslední tři týdny.

Americký prezident Donald Trump v sobotu oznámil své rozhodnutí zavést od 1. srpna 30% clo na dovoz z Evropské unie a Mexika.

Navzdory tomuto rozhodnutí představitelé EU a Mexika vyjádřili ochotu pokračovat v jednáních se Spojenými státy.

Trump nezávisle na tom nadále vyvíjel tlak na Federální rezervní systém, vyzval jeho předsedu Jeromea Powella k okamžité rezignaci a požadoval snížení úrokových sazeb ze současné úrovně pod 1 %.

Koncem tohoto týdne budou v USA zveřejněny údaje o inflaci za předchozí měsíc, které posoudí dopad obchodní války na ceny.

Mezitím dolarový index vzrostl o 0,2 % na 98,08 bodu ve 20:09 GMT, přičemž maximum dosáhlo 98,1 a minimum 97,7.

Co se týče obchodování, spotové ceny zlata klesly o 0,1 % na 3 358,6 USD za unci k 20:10 GMT.

Bitcoin se v současné době obchoduje za přibližně 105 000 dolarů (k 19. červnu), přesto někteří renomovaní analytici předpovídají cestu k překonání 200 000 dolarů do konce roku 2025. Pro srovnání, takový 90% nárůst by zvýšil tržní kapitalizaci Bitcoinu na zhruba 3,9 bilionu dolarů.

Tento cíl může znít přehnaně, ale není, pokud vezmeme v úvahu dvě jednoduché síly:

- Prudký pokles tempa emise nových mincí a

- prudký nárůst institucionální poptávky.

Tyto dva faktory již ovlivňují cenu Bitcoinu.

Krize dodávek je skutečná a zintenzivňuje se

Abychom pochopili, jak cena Bitcoinu reaguje na objem poptávky, musíme se ponořit do dynamiky nabídky a poptávky.

Každé čtyři roky bitcoinový protokol snižuje odměnu za těžbu na polovinu, čímž se snižuje tok nových mincí na trh. 20. dubna 2024 síť prošla svým posledním „halvingem“, kdy se roční počet nově vydaných mincí snížil z přibližně 328 500 na pouhých 164 000.

S 19,9 miliony vytěžených mincí z maxima 21 milionů roste nová nabídka tempem pod 0,8 % ročně. Do dubna 2028 další halving nabídku dále sníží, což donutí mnoho investorů nakupovat dříve, než se nedostatek prohloubí.

Tento prudký pokles nové nabídky je kompenzován neustále rostoucí poptávkou.

Bitcoinové ETF vyvíjejí tlak na nabídku

Bitcoinové burzovně obchodované fondy (ETF) dosud přilákaly přes 46 miliard dolarů, včetně přílivu 1,8 miliardy dolarů během pouhých šesti dnů v polovině června. Tyto fondy spolu s institucionálními investory a veřejně obchodovanými společnostmi nyní drží přibližně 6 % bitcoinových cen v oběhu.

Při současné ceně tento kapitál odstranil z volného trhu ekvivalent 360 000 mincí – což je více než dvouletá produkce Bitcoinu při současném tempu emise.

Pokud bude příliv pokračovat byť jen poloviční mírou oproti současnému tempu, dostupná nabídka by se mohla před rokem 2026 zmenšit o další 2 % až 3 %, což by potenciálně mohlo vytlačit ceny mnohem výše, jelikož počet prodávajících klesá rychleji než kupujících.

Jinými slovy, trh k růstu cen bitcoinů nepotřebuje spekulativní šílenství. Stačí, aby kupující nadále investovali peníze do ETF tempem, které převyšuje schopnost těžařů produkovat mince – a to se již děje.

Výhled: Proč může poptávka nadále růst

Spolu s dynamikou nabídky existují příznivé ekonomické trendy, které by mohly zvýšit poptávku po bitcoinu. V květnu se jádrová inflace v USA zpomalila na nejnižší úroveň od roku 2023, zatímco Federální rezervní systém drží úrokové sazby stabilní od března. Mnozí očekávají, že Fed letos sazby sníží, čímž se bitcoin – vzácné aktivum, které nepřináší příjem – stane v prostředí s nízkým reálným výnosem atraktivnějším.

Mezitím by regulační jasnost v Evropě mohla podpořit vstup institucí na trh. Rámec MiCA začal v polovině června udělovat nové licence hlavním burzám, čímž otevřel jednotný trh 27 zemí, snížil regulační riziko a povzbudil evropské penzijní fondy a další instituce k investování.

Výzvy: Nebude to hladká jízda

Navzdory tomu všemu nebude cesta k 200 000 dolarům nutně hladká ani přímá. Trhy stále čelí geopolitické a ekonomické nejistotě, kromě nestabilní obchodní politiky USA.

Náhlá krize likvidity – vyvolaná geopolitickým šokem nebo novou vlnou inflace v důsledku cel – by mohla utlumit chuť k riziku a spustit výprodej.

Politická rizika také přetrvávají; američtí zákonodárci diskutují o daňových politikách a pravidlech pro úschovu kryptoměn. Schválení negativního zákona by mohlo zastavit emisi nových ETF nebo zvýšit investiční náklady, což by oslabilo institucionální poptávku.

Závěr: Je 200 000 dolarů realistických?

Pokud nedojde k velkému šoku, dosažení Bitcoinu 200 000 dolarů před rokem 2026 se jeví jako realistická – i když ambiciózní – možnost.

Pokud ETF do konce roku 2025 absorbují dalších 50 miliard dolarů, stáhnou z trhu dalších přibližně 475 000 mincí, za předpokladu průměrné nákupní ceny zhruba 105 000 dolarů.

Dobrou zprávou pro investory ale je, že nejde o dosažení konkrétního cenového cíle v určitém časovém rámci. Největší odměny pro držitele bitcoinů přicházejí z dlouhodobého, nikoli krátkodobého hlediska.

Takže nejchytřejším krokem pro investora je jednoduše koupit Bitcoin a držet ho.

Americké akciové indexy v pondělí po slabém otevření mírně vzrostly, protože trhy se vypořádaly s probíhající eskalací obchodu.

Prezident Donald Trump v sobotu oznámil rozhodnutí zavést od 1. srpna 30% cla na dovoz z Evropské unie a Mexika.

Navzdory oznámení vyjádřili představitelé EU i Mexika ochotu pokračovat v jednáních se Spojenými státy.

V jiném případě Trump nadále vyvíjel tlak na Federální rezervní systém a vyzval předsedu Jeromea Powella k okamžité rezignaci.

Koncem tohoto týdne budou ve Spojených státech zveřejněny klíčové údaje o inflaci za předchozí měsíc, které nabídnou vhled do toho, jak obchodní válka ovlivňuje ceny.

K 16:37 GMT vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 0,1 % (21 bodů) na 44 392, index S&P 500 získal 0,1 % (2 body) na 6 262 a index Nasdaq Composite vzrostl o 0,2 % (40 bodů) na 20 625.

Ceny mědi v pondělí klesly, protože americký dolar mírně posílil vůči většině hlavních měn a trhy sledovaly vývoj globálního obchodního napětí.

Trumpovo oznámení o 50% clu na dovoz mědi vytlačilo ceny americké mědi na rekordní maxima, ale analytici očekávají, že ceny v nadcházejících měsících postupně klesnou, protože obchodníci se zbaví velkých zásob, které si vytvořili v očekávání nových cel.

Clo navazuje na vyšetřování amerického ministerstva obchodu zahájené v únoru, u kterého se očekávalo 25% clo. Nicméně i očekávání tohoto kroku vedlo k prudkému nárůstu zásob, přičemž ceny mědi na burze COMEX od ledna do minulého pondělí vzrostly o 25 %.

Po Trumpově oznámení v úterý ceny na burze COMEX prudce vzrostly na historické maximum 5,6820 USD za libru, což je o více než 2 920 USD více než referenční cena na Londýnské burze kovů (LME) kolem 9 600 USD za tunu.

Očekávaný pokles cen s tím, jak se zpomaluje poptávka v USA

Tom Price, analytik společnosti Panmure Liberum, uvedl: „Jakmile ustane šum kolem Trumpových cel, očekáváme, že ceny mědi v USA klesnou a přiblíží se k cenám globálním, protože americká spotřeba bude pravděpodobně odložena.“

Poznamenal, že poptávka po mědi v USA je slabá a předpovídá letošní pokles o 16 % na 1,32 milionu tun oproti loňskému roku.

Část poklesu pramení z nejistoty související s cly, která zpomalila hospodářský růst. Údaje o americkém zpracovatelském průmyslu – z odvětví silně závislého na mědi – ukazují, že toto odvětví nadále prochází poklesem.

Americké zásoby mědi vykazují značný přebytek

Podle analýzy společnosti Macquarie, která využívá obchodní data od ledna do května a údaje o přepravě za červen, dosáhl dovoz mědi do USA v první polovině roku celkem přibližně 881 000 metrických tun, zatímco skutečná poptávka činila pouze 441 000 tun.

Zbývá tak přebytek 440 000 tun, rozdělený mezi 107 000 tun ve viditelných skladech COMEX a 333 000 tun v nenahlášených zásobách nebo předem nakoupených zásobách držených v průmyslových dodavatelských řetězcích.

Americké zásoby rostou, zatímco londýnské se zmenšují

Velká část přebytku byla uložena ve skladech COMEX, kde zásoby mědi k 7. červenci dosáhly 221 788 malých tun (přibližně 201 203 metrických tun) – což je o více než 127 000 malých tun, neboli 135 %, více než od konce března, kdy do amerických přístavů začaly přicházet globální zásilky.

Zásoby mědi na burze LME mezitím od poloviny února klesly o 66 % a do konce června klesly na přibližně 90 000 metrických tun – což je nejnižší úroveň od srpna 2023.

Část amerických zásob je držena v zónách volného obchodu, což znamená, že ještě neprošla celním odbavením a lze ji snadněji reexportovat.

Měď skladovaná v celně proclených skladech COMEX by se při reexportu setkala s většími překážkami, ale stále je to možné. Duncan Hobbs, ředitel výzkumu ve společnosti Concord Resources, uvedl: „Nic nebrání reexportu, celně odbavené mědi… ale vyžadovalo by to finanční pobídku, například snížení prémie COMEX.“

Celní výjimky zvyšují nejistotu

Dalším faktorem, který by mohl ovlivnit ceny mědi v USA, je možnost výjimek pro určité země. To by podle zdrojů z oboru mohlo snížit prémii COMEX.

Chile je silným kandidátem na výjimku, jelikož v roce 2023 se na dovozu mědi do USA podílelo 70 % – přibližně 646 000 metrických tun, jak ukazuje Trade Data Monitor. USA mají také s Chile obchodní přebytek, takže politická výjimka je pravděpodobnější.

Analytici Citi, včetně Toma Mulqueena, očekávají, že země jako Kanada, Chile a Mexiko se jako „klíčoví partneři“ nakonec setkají se sníženým clem ve výši pouhých 25 %.

Obchodníci čelí překážkám při vykládání zásob mědi

Obchodníci, kteří se snažili předejít clům, prozatím drží jedny z nejdražších kusů mědi na světě – jejichž prodej může být obtížný, pokud nebudou přetrvávat prémie na americkém trhu.

Jinde index amerického dolaru vzrostl v 16:09 GMT o 0,1 % na 97,9, přičemž maxima dosáhla 98,1 a minima 97,7.

Pokud jde o obchodování, zářijové futures kontrakty na měď vzrostly o 1,2 % na 5,53 dolaru za libru v 16:04 GMT.