Ceny zlata v pondělí na začátku týdne vzrostly, čímž si prodloužily zisky již šestou seanci v řadě a nadále překonávají rekordní maxima poté, co poprvé v historii překonaly historickou psychologickou hranici 5 000 dolarů za unci.

Ceny se nyní prudce přibližují k 5 100 dolarům za unci, což je podpořeno silnou poptávkou po tomto kovu jako bezpečném útočišti uprostřed rostoucích globálních geopolitických rizik a zároveň širokým a trvalým poklesem amerického dolaru.

Nedávná rozhodnutí amerického prezidenta Donalda Trumpa prohloubila ztrátu důvěry v americkou administrativu a v aktiva denominovaná v dolarech poté, co se zvýšil politický zmatek a ekonomická nejistota.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrostlo o 2,15 % na 5 093,13 USD za unci, čímž dosáhlo nového historického maxima z otevírací úrovně 4 986,45 USD, která zároveň představovala i seanční minimum.

• V pátek při vypořádání drahý kov posílil o přibližně 1,0 %, což je pátý denní růst v řadě, a to díky slabším úrovním amerického dolaru.

• Cena zlata minulý týden vzrostla o 8,5 %, což je třetí týdenní zisk v řadě a nejsilnější týdenní růst od března 2020, kdy vypukla pandemie koronaviru.

americký dolar

Index amerického dolaru v pondělí klesl o více než 0,5 %, čímž si prodloužil ztráty již třetí seanci v řadě a dosáhl čtyřměsíčního minima 96,95 bodu, což odráží pokračující slabost americké měny vůči koši hlavních a sekundárních měn.

Jak je všeobecně známo, slabší americký dolar činí zlaté slitky s cenou v dolarech atraktivnějšími pro kupující, kteří drží jiné měny.

K poklesu dochází uprostřed zrychlení prodeje dolarů, které je způsobeno rostoucími obavami z možné intervence měnových autorit ve Spojených státech i Japonsku s cílem omezit volatilitu a stabilizovat směnné kurzy.

To je umocněno rostoucími politickými a ekonomickými riziky ve Spojených státech, spolu s klesající důvěrou v aktiva denominovaná v dolarech a rostoucí globální nejistotou.

Trumpovy výhrůžky

Americký prezident Donald Trump o víkendu ostře eskaloval své obchodní hrozby a oznámil plány na uvalení 100% cel na Kanadu, pokud bude pokračovat v obchodní dohodě s Čínou.

Také pohrozil uvalením 200% cel na francouzské víno a šampaňské. Tento krok nebyl pouze ekonomické povahy, ale byl jasným pokusem vyvinout tlak na francouzského prezidenta Emmanuela Macrona, aby se připojil k Trumpově nové iniciativě známé jako „Mírová rada“ pro Gazu.

Úrokové sazby v USA

• První zasedání Federálního rezervního systému k otázkám měnové politiky v tomto roce začíná zítra, v úterý, rozhodnutí by měla být přijata ve středu. Očekávání zůstávají pevně ukotvena kolem ponechání úrokových sazeb beze změny.

• Podle nástroje CME FedWatch je pravděpodobnost ponechání amerických úrokových sazeb beze změny na zasedání v lednu 2026 97 %, zatímco pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů je odhadována na 3 %.

• Investoři v současné době počítají se dvěma sníženími sazeb v USA v příštím roce, zatímco prognózy Federálního rezervního systému ukazují na jedno snížení o 25 bazických bodů.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, bedlivě sledují nadcházející ekonomická data z USA.

Výhled na zlato

Kyle Rodda, analytik společnosti Capital.com, uvedl, že nejnovějším katalyzátorem je v podstatě krize důvěry v americkou administrativu a americká aktiva, kterou zhoršila řada nevyzpytatelných rozhodnutí, která minulý týden přijala Trumpova administrativa.

Rodda dodal, že Trumpova administrativa vytvořila trvalou trhlinu ve fungování ekonomiky, což vedlo investory k tomu, aby se obrátili ke zlatu jako jediné schůdné alternativě.

Banka HSBC ve své zprávě z minulého týdne uvedla, že nedávný prudký nárůst cen zlata a stříbra byl způsoben geopolitickým napětím souvisejícím s Grónskem.

Analytici společnosti UBP uvedli, že ceny zlata byly podpořeny trvalou poptávkou ze strany institucionálních i drobných investorů. Dodali, že očekávají další silný rok pro zlato, který odráží pokračující investiční poptávku ze strany centrálních bank a jednotlivců, s cílovou cenou na konci roku 5 200 dolarů za unci.

Goldman Sachs ve čtvrtek zvýšil svou prognózu ceny zlata na prosinec 2026 na 5 400 dolarů za unci z dříve stanovených 4 900 dolarů.

SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, největšího světového burzovně obchodovaného fondu krytého zlatem, se v pátek zvýšil o přibližně 6,87 metrických tun, což představuje druhý denní nárůst v řadě a celkové zásoby se zvýšily na 1 086,53 metrických tun, což je nejvyšší úroveň od 3. května 2022.

Japonský jen v pondělí na začátku týdne v asijském obchodování víceméně posílil vůči koši světových měn, čímž druhý den po sobě prodloužil své zisky vůči americkému dolaru a dosáhl dvouměsíčního maxima. Tento pohyb byl podpořen pokračujícím prodejním tlakem na americkou měnu a také rostoucími spekulacemi o možné intervenci amerických a japonských měnových autorit na devizovém trhu.

Federální rezervní banka New Yorku provedla s účastníky trhu revizi směnného kurzu dolaru vůči jenu, což je krok, který je všeobecně vnímán jako silný signál možné intervence, a to uprostřed probíhající a intenzivnější koordinace mezi americkými a japonskými orgány s cílem řešit prudkou volatilitu trhu.

Přehled cen

• Kurz japonského jenu dnes: Dolar vůči jenu klesl o 1,25 % na 153,81, což je nejnižší úroveň od loňského listopadu, z pátečního uzavření na 155,74. Dolar dosáhl denního maxima na 155,34.

• Jen uzavřel páteční seanci o 1,65 % vyšší než dolar, což znamenalo první ztrátu americké měny za poslední tři dny a největší denní zisk jenu od loňského srpna, který byl způsoben rostoucími spekulacemi ohledně intervencí na devizovém trhu.

• Jen minulý týden posílil vůči dolaru o 1,5 %, což je jeho první týdenní zisk za měsíc, a to díky zrychlení ukončování carry trade obchodů s jenem.

americký dolar

Index amerického dolaru v pondělí klesl o více než 0,5 %, čímž prodloužil své ztráty již třetí seanci po sobě a dosáhl čtyřměsíčního minima na 96,95 bodu, což odráží pokračující slabost americké měny vůči koši hlavních a sekundárních měn.

Pokles přichází souběžně se zrychlením prodeje dolarů uprostřed rostoucích obav z možné intervence měnových orgánů ve Spojených státech i Japonsku s cílem omezit volatilitu a stabilizovat cenové pohyby.

To je vedle rostoucích politických a ekonomických rizik ve Spojených státech, doprovázených klesající důvěrou v aktiva denominovaná v dolarech a prohlubující se nejistotou na globálních trzích.

Společná intervence USA a Japonska

Zdroje agentuře Reuters sdělily, že Federální rezervní banka New Yorku přezkoumala s účastníky trhu úrovně směnného kurzu dolaru vůči jenu, což je krok, který je vnímán jako silný signál možné intervence, a to uprostřed pokračující a intenzivní koordinace mezi americkými a japonskými úřady s cílem čelit prudkým výkyvům trhu.

Vysocí japonští představitelé, včetně ministra financí a nejvyšších diplomatů, v pondělí potvrdili, že v otázkách devizových kurzů jsou se Spojenými státy v „úzké koordinaci“, a to na základě společného prohlášení vydaného v září 2025.

Japonský premiér Sanae Takaiči varoval, že vláda „podnikne nezbytná opatření“ proti jakýmkoli abnormálním nebo spekulativním pohybům na trhu.

Japonské úrokové sazby

• V souladu s většinou očekávání trhu ponechala Japonská centrální banka v pátek svou referenční úrokovou sazbu beze změny na 0,75 %, což je nejvyšší úroveň od roku 1995.

• Rozhodnutí o zachování sazeb bylo schváleno poměrem hlasů 8–1, přičemž jeden člen představenstva požadoval zvýšení o 25 bazických bodů na 1,0 %. Banka se rozhodla pozastavit, aby mohla posoudit dopad zvýšení sazeb provedeného v prosinci 2025.

• Japonská centrální banka zvýšila své prognózy hospodářského růstu a inflace na fiskální rok končící březnem 2026, čímž signalizovala připravenost pokračovat v utahování měnové politiky a postupném zvyšování nákladů na půjčky.

• Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda uvedl, že centrální banka bude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, pokud se ekonomické podmínky a ceny budou vyvíjet v souladu s očekáváními, a zdůraznil význam inflačních trendů v politických rozhodnutích.

• Tržní ocenění pro zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na březnovém zasedání Bank of Japan zůstává pod 20 %.

• Očekávání zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na dubnovém zasedání vzrostla nad 50 %.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, čekají na další údaje o inflaci, zaměstnanosti a růstu mezd v Japonsku.

Ceny zlata a stříbra během pátečního obchodování prudce vzrostly, protože stupňující se geopolitické napětí a nejistota na trhu tlačily investory k bezpečným aktivům, což oba drahé kovy vyhnalo na bezprecedentní rekordní maxima.

K těmto ziskům došlo uprostřed probíhajících sporů mezi Spojenými státy a NATO ohledně Grónska a také rostoucích obav ohledně nezávislosti Federálního rezervního systému.

Zprávy v médiích samostatně naznačily, že administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa zvažuje plán na zavedení námořní blokády Kuby ve snaze kontrolovat její toky ropy.

V obchodní aktivitě se únorové futures kontrakty na zlato uzavřely o 1,35 %, tj. o 66,3 USD, na 4 979,70 USD za unci, což znamenalo šesté rekordní uzavření obchodu v roce 2026. Drahý kov také zaznamenal týdenní zisk 8,4 %, což je jeho nejsilnější týdenní výkon od začátku pandemické krize v roce 2020.

Mezitím březnové futures kontrakty na stříbro vzrostly o 5,2 % na 101,33 dolarů za unci, čímž poprvé v historii uzavřely nad hranicí 100 dolarů a zaznamenaly týdenní zisk 14,45 %.

„AGI je tady… teď.“ Touto frází tento týden oznámila společnost Sequoia Capital – jedna z nejznámějších firem rizikového kapitálu v Silicon Valley a významný investor do OpenAI – že jsme překročili práh umělé obecné inteligence (AGI).

Ve svém příspěvku firma jasně a explicitně uvedla, že se „vůbec nezabývá detaily“. Když Sequoia promluví, technologický svět naslouchá. Toto tvrzení dominovalo diskusím napříč komunitou vývojářů umělé inteligence po celé dny.

Jako někdo, kdo je zároveň vývojářem, investorem rizikového kapitálu a výzkumníkem umělé inteligence, považuji toto prohlášení v jednom smyslu za hluboce užitečné – a v druhém za hluboce nebezpečné.

Co je užitečného na argumentu Sequoie?

Sequoia nabízí praktickou definici AGI: „schopnost objevovat řešení. Nic víc.“ V tomto kontextu mohou dnešní systémy umělé inteligence prohledávat obrovské množství informací, určit postup a poté jej provést. Základní posun podle Sequoie spočívá v tom, že se umělá inteligence přesunula od „mluvení“ k „dělání“.

Firma poukazuje na konkrétní příklady. Uvádí, že platformy jako Harvey a Legora „jednají jako právní zástupci“, Juicebox „jako náborář“ a Deep Consult od OpenEvidence „jako specialista“. Toto jsou doslovné popisy. I když jsem k tomuto konceptuálnímu rámování skeptický – o tom více za chvíli – samotná provokace je důležitá.

Sequoia zde přímo vyzývá vývojáře, a to je důležité. Systémy umělé inteligence již nyní dokáží kontrolovat smlouvy klauzule po klauzulích a smysluplně komunikovat s potenciálními zákazníky v reálném čase. To je připomínka toho, že musíme přemýšlet ve větším měřítku o tom, co je nyní možné, a že se hranice možností dramaticky rozšířila za jediný rok.

Příspěvek od Sequoie jsem svým spoluzakladatelům neposlal proto, abych diskutoval o filozofii, ale abych nás přiměl k přehodnocení rámce „provedení versus konverzace“, který Sequoia navrhuje. Musíme se této výzvy postavit.

Ale proč je nazývat tyto systémy AGI nebezpečné?

Označování těchto systémů jako „umělé obecné inteligence“ způsobuje skutečnou škodu – jak důvěryhodnosti revoluce umělé inteligence, tak bezpečnému nasazení těchto technologií. Zakrývá to, co takzvaní agenti umělé inteligence dnes skutečně dokážou – a rozhodně se nejedná o obecnou superinteligenci – a zároveň nenabízí žádné vodítko, jak by s nimi lidé měli interagovat. Stručná odpověď: nevěřte jim slepě.

Tři příklady jasně ilustrují tato omezení.

Zaprvé: Systémy umělé inteligence selhávají mimo oblast distribuce školení

O tom jsem se zmínil v předchozím článku, ale krize v Grónsku poskytuje živý, vyvíjející se příklad. Testoval jsem, zda generativní nástroje umělé inteligence – včetně ChatGPT 5.2 s maximálním povoleným „uvažováním a výzkumem“ – dokáží analyzovat tuto rychle se vyvíjející geopolitickou událost. Pokud jsou tyto systémy skutečně založeny na umělé inteligenci (AGI), mohly by mi pomoci pochopit, co se děje?

Odpověď zněla ne. Nedokázali si ani představit, že by se takové události mohly uskutečnit.

Předložil jsem snímky obrazovky z Wikipedie, které krizi dokumentovaly. Každý model mi tvrdil, že příběh je vymyšlený, „nesmyslný“ a nemožný. Když jsem pokračoval v naléhání s odvoláním na skutečné zdroje zpráv, ChatGPT mě opakovaně naléhal, abych se „uklidnil“, a trval na tom, že „toto není skutečná krize“.

Tyto modely jsou tak pevně ukotveny v tradičních rámcích západních aliancí, že nemohou generovat kontext, který by odporoval jejich trénovacím datům – a to ani při konfrontaci s primárními zdroji. Když se realita posune mimo jejich trénovací distribuci, „uvažování“ umělé inteligence se hroutí. Místo vyjadřování nejistoty systém sebevědomě uživatele zavádí a pokračuje v uvažování, i když se mýlí. Pokud se tvůrci politik nebo politici spoléhají na tyto nástroje, aby v současné době pochopili Grónsko, představuje to skutečné riziko.

Za druhé: Systémy umělé inteligence odrážejí přesvědčení svých tvůrců

Studie publikovaná před dvěma týdny v časopise Nature to jasně ukázala. Výzkumníci zjistili, že modely velkých jazyků odrážejí politické ideologie jejich tvůrců. Čínské modely byly vůči Číně silně pozitivní, zatímco západní modely byly jednoznačně negativní.

I v rámci západních modelů je zaujatost patrná. Grok, vyvinutý Elonem Muskem v rámci xAI, vykazoval negativní zaujatost vůči Evropské unii a multikulturalismu, což odráželo pravicovou agendu. Gemini od Googlu, všeobecně vnímán jako liberálnější, byl vůči oběma pozitivnější.

Toto je nyní v komunitě umělé inteligence široce přijímáno: jazykové modely odrážejí ideologii laboratoří, které je vytvářejí. Jak tedy můžeme věřit, že „agent“ s údajně prázdným štítem dokáže neutrálně „objevit řešení“, zejména při analýze složitých a rozsáhlých dat?

Prohlášení o existenci AGI implicitně předpokládá neutralitu – nebo alespoň naznačuje její neutralitu – zatímco důkazy ukazují opačným směrem.

Za třetí: Deterministické systémy versus nedeterministické systémy

Generativní umělá inteligence je ze své podstaty nedeterministická. Stejný vstup může produkovat mírně odlišné nebo radikálně odlišné výstupy.

Lidé intuitivně chápou, co by mělo být deterministické a co může být kreativní. Velikost košile při online objednávání je deterministická; výběr vzoru nebo barvy je subjektivní. I ty nejpokročilejší modely tyto kategorie neustále pletou. Všichni jsme viděli, jak generativní umělá inteligence zachází s tvrdými fakty, jako by to byly kreativní návrhy.

To odhaluje kritickou mezeru v metakognici – v uvědomění si samotného myšlenkového procesu. Bez schopnosti rozlišovat mezi tím, co je třeba opravit, a tím, co může být generativní, nemůže umělá inteligence spolehlivě „objevit řešení“.

Co bychom tedy měli dělat?

Máme k dispozici jasné nástroje.

Zaprvé si vyberte úzké, dobře definované případy užití, kde je méně pravděpodobné zkreslení a selhání mimo distribuci.

Za druhé, poskytněte systémům umělé inteligence plný, přizpůsobený kontext reálného světa, spíše než nechat agenty fungovat ve vakuu. Jak jsem již psal, kontext je pro agenty umělé inteligence klíčový. Také objasňuje, co musí být deterministické a co může být generativní.

Za třetí, nasaďte filtry založené na pravidlech a dozorčí agenty, které v případě potřeby spustí lidskou kontrolu.

Konečně musíme uznat základní realitu: rozsáhlé jazykové modely budou vždy odrážet svá trénovací data a ideologie svých tvůrců. Tyto modely – a jejich vývojáři – jsou političtí aktéři, ať už jimi chtějí být, nebo ne. Umělá inteligence by proto měla zůstat pod kontrolou jednotlivých lidských uživatelů, nikoli by měla být lidem vnucována jako neprůhledný systém. Sledovatelnost a odpovědnost – schopnost vysledovat každé rozhodnutí zpět k člověku, bez ohledu na to, kolik mezikroků existuje – jsou nezbytné pro zajištění správy a bezpečnosti.

Nakonec mi je úplně jedno, jak těmto technologiím říkáme – pokud je nenazýváme AGI. Dnes máme mimořádně výkonnou umělou inteligenci, schopnou efektivně komunikovat a pracovat v úzkých, dobře definovaných oblastech. Díky přísným ochranným opatřením, deterministickým filtrům a systémům s lidskou interakcí mohou tyto nástroje přinést globální ekonomice biliony dolarů.

Říkejte tomu úzká umělá inteligence. Právě v tom se dnes skrývá biliónová příležitost.