Ceny zlata v pondělí na evropském obchodování vzrostly, čímž si prodloužily růst již třetí den po sobě a zahájily novou fázi rekordního tempa poté, co poprvé v historii překonaly hranici 4 600 dolarů za unci.

Růst byl podpořen současným poklesem amerického dolaru, který se dostal pod silný tlak uprostřed rostoucích obav o nezávislost Federálního rezervního systému, zejména poté, co americké ministerstvo spravedlnosti zahájilo trestní vyšetřování předsedy Jeromea Powella.

Historický nárůst byl také poháněn poptávkou po tomto kovu jako bezpečném útočišti uprostřed rostoucích globálních geopolitických rizik, zejména po hrozbách USA provedením vojenských úderů proti Íránu.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato vyskočilo o více než 2,0 % na 4 601,26 USD za unci, což představuje historické maximum, z otevírací úrovně 4 509,14 USD. Minimum za den bylo rovněž zaznamenáno na 4 509,14 USD.

• V pátek při vypořádání drahý kov posílil o 0,75 %, což je druhý denní růst v řadě uprostřed stupňujícího se globálního geopolitického napětí.

• Ceny zlata minulý týden vzrostly o 4,1 %, což představuje první týdenní zisk v roce 2026, a to díky silné poptávce po bezpečných investičních zónách.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí klesl přibližně o 0,3 %, čímž se stáhl ze čtyřtýdenního maxima a směřuje k první ztrátě za pět seancí, což odráží široký pokles americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Jak je dobře známo, slabší americký dolar činí zlaté slitky denominované v dolarech atraktivnějšími pro držitele jiných měn.

Kromě realizace zisků se dolar dostal pod obnovený tlak kvůli rostoucím obavám o stabilitu Federálního rezervního systému poté, co američtí prokurátoři formálně zahájili trestní vyšetřování předsedy Jeromea Powella.

Rozhodnutí amerického ministerstva spravedlnosti zahájit trestní vyšetřování úřadujícího předsedy Federálního rezervního systému je v historii USA bezprecedentní a vážně podkopalo důvěru v nezávislost americké měnové politiky.

Analytici tvrdí, že vyšetřování, které se údajně zaměřuje na Powellovy dřívější výpovědi, ohrožuje stabilitu globálního finančního systému a v nadcházejícím období hrozí urychlením volatility trhů.

Jerome Powell prolomil mlčení, potvrdil, že je předmětem trestního vyšetřování, a vydal důrazný vzkaz jak úřadům, tak trhům, v němž zdůraznil, že se nepoddá tomu, co označil za pokusy o zastrašování ze strany administrativy prezidenta Donalda Trumpa.

Ray Attrill, vedoucí oddělení devizové strategie v National Australia Bank v Sydney, uvedl, že Powell je zřejmě unavený kritikou z dálky a evidentně přechází do ofenzivy. Attrill dodal, že tato otevřená konfrontace mezi Federálním rezervním systémem a americkou administrativou, pokud se Powellovy poznámky berou doslova, rozhodně nepodporuje americký dolar.

Globální geopolitické napětí

Írán pohrozil útoky na americké vojenské základny na Blízkém východě, pokud prezident Donald Trump splní své obnovené hrozby útokem na zemi na podporu protestujících. Organizace pro lidská práva v neděli oznámila, že nepokoje v Íránu si vyžádaly více než 500 obětí.

K tomuto vývoji dochází v době, kdy Trump po odstranění venezuelského prezidenta Nicoláse Madura a diskusích o získání Grónska koupí nebo silou promítá americkou moc do celého světa.

Zlatý výhled

Kelvin Wong, analytik trhu pro asijsko-pacifický region ve společnosti OANDA, uvedl, že geopolitické riziko je v zásadě dominantním faktorem ovlivňujícím ceny kovů a je hlavním motorem silného růstového trendu, který dnes pozorujeme u zlata a stříbra.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém burzovně obchodovaném fondu krytém zlatem, v pátek klesl o 2,57 metrické tuny, čímž se celkové zásoby snížily na 1 064,56 metrické tuny, což je nejnižší úroveň od 22. prosince.

Euro v pondělí v evropském obchodování vzrostlo vůči koši světových měn, čímž zahájilo zotavení z čtyřtýdenního minima vůči americkému dolaru a směřuje k prvnímu zisku za pět dní. Tento pohyb byl podpořen výhodnými nákupy z nižších úrovní a rostoucím tlakem na pokles americké měny uprostřed stupňujících se obav o nezávislost Federálního rezervního systému, zejména poté, co americké ministerstvo spravedlnosti zahájilo trestní vyšetřování předsedy Jeromea Powella.

S uvolněním inflačních tlaků na tvůrce politik v Evropské centrální bance se posílila očekávání alespoň jednoho snížení úrokových sazeb v Evropě v tomto roce. Investoři čekají na další klíčová ekonomická data z eurozóny, aby tato očekávání přehodnotili.

Přehled cen

• Euro dnes: Euro vůči dolaru vzrostlo o 0,3 % na 1,1671 z otevírací úrovně 1,1634 poté, co dosáhlo dnešního minima na 1,1622.

• Euro v pátek uzavřelo vůči dolaru o 0,2 % níže, což představuje čtvrtou denní ztrátu v řadě, poté, co dosáhlo čtyřtýdenního minima 1,1618 po zveřejnění silnějších než očekávaných dat z amerického trhu práce.

• Euro minulý týden ztratilo vůči dolaru 0,75 %, což je druhý týdenní pokles v řadě, a to uprostřed rostoucích sázek na snížení úrokových sazeb v Evropě v letošním roce.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí klesl přibližně o 0,3 %, čímž se stáhl ze čtyřtýdenního maxima a směřuje k první ztrátě za pět seancí, což odráží široký pokles americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Kromě realizace zisků dolar oslabil uprostřed obnovených obav o stabilitu Federálního rezervního systému poté, co američtí prokurátoři formálně zahájili trestní vyšetřování předsedy Jeromea Powella.

Rozhodnutí amerického ministerstva spravedlnosti zahájit trestní vyšetřování úřadujícího předsedy Federálního rezervního systému je v historii USA bezprecedentní a otřáslo důvěrou v nezávislost americké měnové politiky.

Analytici tvrdí, že vyšetřování, údajně související s Powellovou minulou výpovědí, ohrožuje stabilitu globálního finančního systému a v nadcházejícím období hrozí zvýšením volatility trhů.

Jerome Powell prolomil mlčení, potvrdil, že je předmětem trestního vyšetřování, a vydal důrazný vzkaz úřadům i trhům, v němž zdůraznil, že se nepoddá tomu, co označil za pokusy o zastrašování ze strany Trumpovy administrativy.

Ray Attrill, vedoucí oddělení devizové strategie v National Australia Bank v Sydney, uvedl, že Powell je zřejmě unavený kritikou z dálky a evidentně přechází do ofenzivy. Attrill dodal, že tato otevřená konfrontace mezi Federálním rezervním systémem a americkou administrativou, pokud se Powellovy poznámky berou doslova, rozhodně nepodporuje americký dolar.

Evropské úrokové sazby

• Data zveřejněná minulý týden ukázala zpomalení celkové inflace v prosinci v celé Evropě, což naznačuje zmírnění inflačních tlaků v Evropské centrální bance.

• Po zveřejnění těchto údajů se ceny na peněžním trhu pro snížení sazby o 25 bazických bodů ze strany ECB v únoru zvýšily z 10 % na 25 %.

• Obchodníci upravili očekávání z nezměněných sazeb po celý rok na alespoň jedno snížení o 25 bazických bodů.

• Pro další přehodnocení těchto očekávání investoři čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v eurozóně.

Japonský jen v pondělí v asijském obchodování vzrostl vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž zahájil zotavení z ročního minima vůči americkému dolaru a směřuje k prvnímu zisku za pět dní. Tento krok byl podpořen poklesem amerického dolaru, který byl způsoben obnovenými obavami o stabilitu Federálního rezervního systému poté, co američtí prokurátoři zahájili trestní vyšetřování jeho předsedy Jeromea Powella.

Růst jenu byl omezen rostoucí domácí politickou nejistotou v Japonsku poté, co zprávy v médiích naznačily, že premiér Sanai Takaiči vážně zvažuje rozpuštění parlamentu a vyhlášení předčasných všeobecných voleb v únoru.

Přehled cen

• Japonský jen dnes: Dolar klesl vůči jenu o 0,25 % na 157,52 z otevírací úrovně 157,92 poté, co dosáhl denního maxima 158,21, což je nejvíce od ledna 2025.

• Jen uzavřel pátek o 0,7 % méně vůči dolaru, což představuje čtvrtou denní ztrátu v řadě, a to uprostřed politického vývoje v Japonsku a pozitivních údajů z amerického trhu práce.

• Japonský jen minulý týden ztratil vůči americkému dolaru 0,7 %, což je jeho druhý týdenní pokles v řadě, a to v důsledku slábnoucích očekávání ohledně zvýšení japonských úrokových sazeb v letošním roce.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí klesl přibližně o 0,3 %, čímž se stáhl ze čtyřtýdenního maxima a směřuje k první ztrátě za pět seancí, což odráží široký pokles americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Kromě realizace zisků dolar oslabil uprostřed obnovených obav o stabilitu Federálního rezervního systému poté, co američtí prokurátoři formálně zahájili trestní vyšetřování předsedy Jeromea Powella.

Zahájení trestního vyšetřování úřadujícího předsedy Federálního rezervního systému USA od amerického ministerstva spravedlnosti je bezprecedentním krokem v historii USA, který otřásá důvěrou v nezávislost americké měnové politiky.

Analytici tvrdí, že vyšetřování, údajně související s Powellovou minulou výpovědí, ohrožuje stabilitu globálního finančního systému a v nadcházejícím období hrozí zvýšením volatility trhů.

Jerome Powell prolomil mlčení, potvrdil, že je předmětem trestního vyšetřování, a vydal důrazný vzkaz úřadům i trhům, v němž zdůraznil, že se nepoddá tomu, co označil za pokusy o zastrašování ze strany Trumpovy administrativy.

Ray Attrill, vedoucí oddělení devizové strategie v National Australia Bank v Sydney, uvedl, že Powell zřejmě přestal přijímat kritiku s odstupem a evidentně přechází do ofenzivy. Attrill dodal, že tato otevřená konfrontace mezi Federálním rezervním systémem a americkou administrativou, pokud se Powellovy poznámky berou doslova, rozhodně nepodporuje americký dolar.

Předčasné japonské volby

Japonská veřejnoprávní televize NHK v pondělí informovala, že premiér Sanai Takaiči vážně zvažuje rozpuštění dolní komory parlamentu a vyhlášení předčasných všeobecných voleb v únoru.

Tento krok je vnímán jako strategický pokus Takaichi posílit její mandát a zajistit si pohodlnou parlamentní většinu pro schválení rozpočtu na fiskální rok 2026 a navrhovaných ekonomických reforem, zejména proto, že současná vláda čelí potížím s prosazováním legislativy v rozděleném parlamentu.

Tyto zprávy zvýšily politickou nejistotu mezi investory, což okamžitě ovlivnilo vývoj ceny jenu na devizových trzích, jelikož účastníci vyhodnocují potenciální dopad předčasných voleb na budoucí rozhodnutí Bank of Japan o úrokových sazbách.

Navzdory veřejnému závazku Evropské unie přerušit energetické vazby s Moskvou nová data ukazují, že přístavy EU zůstaly po celý rok 2025 největším odběratelem ruského vlajkového projektu zkapalněného zemního plynu v Arktidě.

Analýza dat o sledování lodí ze serveru Kpler, kterou ve čtvrtek zveřejnila nevládní organizace Urgewald, ukazuje, že terminály EU loni odbavily 76,1 % celkového vývozu ze zařízení Jamal LNG, což Kremlu přineslo odhadované příjmy ve výši přibližně 7,2 miliardy eur (8,4 miliardy dolarů).

Tato zjištění přicházejí v době, kdy se Evropská unie připravuje na zavedení postupného zákazu ruského LNG, který by měl plně vstoupit v platnost do roku 2027. Data však naznačují, že tempo přechodu zůstává pomalé.

V roce 2025 představoval Jamal LNG 14,3 % celkového celosvětového dovozu LNG do EU, což znamená, že zhruba každý sedmý tanker s LNG připlouvající do evropských přístavů pocházel ze sibiřského projektu.

Arktická křehkost a evropská mezera v zákoně

Projekt Jamal LNG se nachází hluboko v ruské Arktidě a je základním kamenem strategie prezidenta Vladimira Putina na rozšíření ruského podílu na globálním trhu s podchlazeným palivem. Projekt však čelí kritické logistické překážce, protože se spoléhá na vysoce specializovanou flotilu pouhých 14 tankerů ledové třídy, známých jako plavidla Arc7, schopných plout po zamrzlé Severní mořské trase.

Vzhledem k malé velikosti a jedinečné povaze této flotily závisí komerční životaschopnost projektu na udržení těchto lodí na co nejkratších trasách. Vykládkou nákladu v evropských přístavech, jako je Zeebrugge v Belgii nebo Montoir-de-Bretagne ve Francii, se tankery mohou rychle vrátit do Arktidy k překládce. Tato funkce je popisována jako „logistické plíce“, které Rusku umožňují udržovat vysoké objemy vývozu, což by bylo nemožné, kdyby byly lodě nuceny podnikat měsíční plavby na asijské trhy.

Sebastian Roeters, aktivista za sankce v Urgewaldu, řekl: „Zatímco Brusel oslavuje dohody zaměřené na postupné ukončení dodávek ruského plynu, naše přístavy nadále fungují jako logistické plíce pro největší ruský terminál LNG. Nejsme jen zákazníci, ale kritická infrastruktura, která udržuje tento vlajkový projekt při životě.“

Regionální importní uzly a páteř přepravní sítě

Francie se v roce 2025 stala hlavním vstupním bodem pro Jamal LNG. Celkem 87 plavidel dodalo do francouzských přístavů Dunkerk a Montoir 6,3 milionu tun plynu, což představuje přibližně 42 % celkového vývozu Jamalu do EU.

Belgický terminál Zeebrugge se umístil na druhém místě jako nejrušnější přístav s 58 plavidly – více než 51 lodí, které za stejné období dorazily do všech čínských přístavů dohromady.

Logistická páteř tohoto obchodu zůstává z velké části v rukou Západu. Dvě přepravní společnosti – britská Seapeak a řecká Dynagas – ovládají 11 ze 14 tankerů Arc7, které v současnosti slouží projektu Jamal. Tyto dvě společnosti dohromady loni přepravily více než 70 % objemů určených pro EU.

Širší důsledky pro průmysl a geopolitiku

Pokračující tok ruského LNG přichází v citlivém okamžiku pro energetickou bezpečnost Evropy. 14. balíček sankcí EU, přijatý v roce 2024, sice zakázal překládku ruského plynu do třetích zemí přes přístavy EU, ale nezakázal dovoz pro domácí spotřebu v rámci bloku.

Energetický analytik se domnívá, že rok 2026 bude pro globální trh klíčový, jelikož se očekává velký objem nových dodávek ze Spojených států a Kataru, což by mohlo zmírnit cenovou volatilitu, která tak ztěžuje nahrazení ruského plynu.

Urgewald však varuje, že pokud EU nezabrání převodu flotily Arc7 do struktur tzv. „stínové flotily“ po vypršení platnosti stávajících charterových smluv, Rusko by mohlo najít způsoby, jak obejít úplný zákaz plánovaný na rok 2027.

„Musíme jednat hned, abychom využili svého vlivu,“ dodal Roeters. „Evropská unie a Spojené království musí zajistit, aby se flotila Arc7 do konce roku nedostala do nesprávných rukou.“

Evropská komise požádala členské státy, aby do 1. března 2026 předložily plány diverzifikace energie, v nichž nastíní, jak hodlají nahradit zbývající objemy ruského plynu. Zatímco Španělsko zaznamenalo v roce 2025 prudký 33% pokles dovozu z Jamalského plynu, celková závislost EU zůstává značná, což zdůrazňuje obtížnost vyvážení energetické bezpečnosti s geopolitickými cíli.