Ceny zlata v pátek v evropském obchodování klesly, čímž si prodloužily ztráty již druhou seanci po sobě a dále se vzdálily od svých historických maxim, a to uprostřed zrychlujících se korekčních pohybů a realizace zisků a pod tlakem amerického dolaru, který vstupuje do fáze oživení vůči koši světových měn.

Navzdory současnému poklesu zůstává cena zlata na cestě k největšímu měsíčnímu zisku od ledna 1980, a to díky rostoucí poptávce investorů po bezpečných aktivech uprostřed přetrvávajícího a stupňujícího se globálního geopolitického a ekonomického napětí a obnoveným obavám o americká aktiva.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo přibližně o 5,0 % na 5 112,57 USD z otevírací úrovně 5 378,25 USD poté, co dosáhlo intradenního maxima 5 451,02 USD.

• Při čtvrtečním vypořádání drahý kov ztratil 0,7 %, což znamenalo jeho první denní pokles za devět seancí, a to v důsledku korekčních pohybů a výběru zisků poté, co dříve dosáhl rekordního maxima 5 598,13 USD za unci.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pátek vzrostl o 0,6 %, čímž pokračoval v krátkodobém zotavení z čtyřletého minima a odrážel tak pokračující sílu americké měny vůči koši hlavních a vedlejších měn.

Oživení dolaru podpořily komentáře amerického prezidenta Donalda Trumpa ohledně bezprostředního oznámení jeho nominace na předsedu Federálního rezervního systému a také optimismus, že se hrozícímu uzavření vlády USA podaří zabránit.

Trump uvedl, že má v úmyslu zveřejnit jméno kandidáta na nástupce předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella později v pátek, a to poté, co se objevily zprávy o návštěvě Bílého domu bývalého guvernéra Fedu Kevina Warshe. To podnítilo očekávání trhu ohledně jestřábího jmenování a poskytlo tak dolaru další podporu.

Americký ministr financí Scott Bessent ve středu popřel zprávy naznačující, že by Spojené státy mohly intervenovat na měnových trzích, a to uprostřed spekulací ohledně intervencí na japonském jenu a poklesu dolaru na několikaletá minima.

Bessent uvedl, že Spojené státy dlouhodobě prosazují politiku silného dolaru a dodal, že taková politika je postavena na zdravých základech. Poznamenal, že pokud budou politiky zdravé, bude do nich proudit kapitál a že úsilí o snížení obchodního deficitu bude v průběhu času přirozeně podporovat silnější dolar.

Federální rezervní systém

• Na závěr svého prvního pravidelného zasedání o měnových politikách v tomto roce a v souladu s většinou očekávání ponechal Federální rezervní systém ve středu úrokové sazby beze změny v rozmezí 3,50 %–3,75 %, což je nejnižší úroveň od září 2022.

• Rozhodnutí nebylo jednomyslné, Federální výbor pro operace na volném trhu hlasoval v poměru 10 ku 2, zatímco dva členové, Stephen Miran a Christopher Waller, nesouhlasili s dalším snížením sazby o 25 bazických bodů.

• Fed uvedl, že dostupné ukazatele naznačují, že ekonomická aktivita nadále stabilním tempem roste, a poznamenal, že inflace zůstává poněkud zvýšená a že ukazatele trhu práce naznačují relativní stabilitu.

• Předseda Fedu Jerome Powell uvedl, že současná měnová politika je vhodná, a dodal, že tvůrci politik jsou v dobré pozici k určení načasování a rozsahu dalších úprav úrokových sazeb.

Očekávání úrokových sazeb v USA

• Po schůzi a podle nástroje CME FedWatch Tool se tržní oceňování pro udržení sazeb na stejné úrovni v březnu zvýšilo z 82 % na 88 %, zatímco pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů klesla z 18 % na 12 %.

• Investoři i nadále počítají se dvěma sníženími sazeb v příštím roce, zatímco prognózy Federálního rezervního systému ukazují na jedno snížení o 25 bazických bodů.

• Investoři pozorně sledují nadcházející ekonomická data z USA spolu s komentáři představitelů Federálního rezervního systému, aby tato očekávání přehodnotili.

Zlatý výhled

Tim Waterer, hlavní tržní analytik společnosti KCM Trade, uvedl, že k nedávnému poklesu cen přispěla vyhlídka na jmenování méně mírného předsedy Federálního rezervního systému, oživení dolaru a vstup zlata do překoupeného pásma.

Matt Simpson, hlavní analytik společnosti StoneX, uvedl, že spekulace o možném nástupu Kevina Warshe do funkce předsedy Fedu během asijského obchodování negativně ovlivnily cenu zlata.

Měsíční výkon

• Během lednového obchodování, které oficiálně končí dnešním vypořádáním, ceny zlata vzrostly přibližně o 20 % a jsou na cestě k šestému měsíčnímu růstu v řadě a nejsilnějšímu měsíčnímu výkonu od ledna 1980.

• Tento nadměrný měsíční zisk, největší za téměř půl století, je připisován masivním nákupům zlata centrálními bankami, institucemi a individuálními investory, kteří hledají zlato jako preferovanou alternativní investici, a to uprostřed stupňujícího se globálního geopolitického a ekonomického napětí a obnovených obav o americká aktiva v důsledku nestabilního postoje Trumpa.

Zlatý trust SPDR

• Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém ETF krytém zlatem, ve čtvrtek klesl o 0,85 metrické tuny, čímž se celkové zásoby snížily na 1 086,53 metrické tuny z 1 087,38 tuny, což je nejvyšší úroveň od 3. května 2022.

Euro v pátek v evropském obchodování oslabilo vůči koši světových měn, čímž obnovilo své ztráty vůči americkému dolaru a vzdálilo se od pětiletého maxima, a to uprostřed obnovených korekčních kroků a realizace zisků a pod tlakem varování evropských měnových orgánů ohledně nadměrného zhodnocování eura.

Růst eura nad úroveň 1,20 USD začátkem tohoto týdne vyvolal obavy mezi tvůrci politik Evropské centrální banky, kteří varovali, že rychlé posílení měny by mohlo mít deflační účinky.

Navzdory současnému poklesu je jednotná evropská měna na cestě k dosažení třetího měsíčního zisku v řadě, a to díky rozsáhlému výprodeji amerických aktiv a historické obchodní dohodě mezi Evropskou unií a Indií.

Přehled cen

• Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru kleslo o 0,65 % na 1,1865 USD z otevírací úrovně 1,1971 USD poté, co dosáhlo intradenního maxima 1,1975 USD.

• Euro ve čtvrtek zakončilo s 0,15% růstem vůči dolaru poté, co předchozí den ztratilo 0,7 % v důsledku korekčních pohybů a výběru zisků z pětiletého maxima na 1,2082 USD.

Evropské měnové orgány

Pohyb eura nad hranicí 1,20 USD poprvé za pět let vyvolal obavy evropských měnových orgánů a přiměl tvůrce politik ECB k vydání řady varovných prohlášení ohledně dopadu silné měny na dynamiku inflace a hospodářský růst.

Ekonomové poznamenali, že síla eura by mohla zesílit deflační dopad silného čínského exportu, což by mohlo ECB vytlačit z její „komfortní zóny“ a donutit ji k dalšímu snižování úrokových sazeb.

Jeff Yu, makrostratég pro region EMEA v Bank of New York, uvedl, že ačkoli směnný kurz eura vůči dolaru v loňském roce zůstal výrazně nad základním scénářem ECB, aniž by vyvolal silná deflační rizika, nejistota související s obchodem zůstává zvýšená.

Ray Attrill, vedoucí oddělení devizové strategie v National Australia Bank, uvedl, že se domnívá, že poznámky ECB jsou nezávislé, ale poznamenal, že úroveň 1,20 USD zřejmě fungovala jako jasný spouštěcí bod.

Attrill dodal, že pohyb eura vůči dolaru, který se až donedávna nejevil nijak zvlášť silný, pravděpodobně maskuje širší sílu eura, která se zase odráží ve výhledu inflace ECB.

Měsíční výkon

Během lednového obchodování, které oficiálně končí dnešním vypořádáním, posílila jednotná evropská měna vůči americkému dolaru o více než 1,5 %, což ji staví na cestu k třetímu měsíčnímu zisku v řadě.

Evropské úrokové sazby

• Členka Výkonné rady ECB Isabel Schnabel ve středu uvedla, že měnová politika je „na dobré úrovni“ a že se očekává, že úrokové sazby zůstanou na současné úrovni po delší dobu, přičemž finanční trhy budou počítat s stabilitou cen do začátku roku 2027.

• Oceňování sazeb na peněžním trhu pro únorové snížení sazby o 25 bazických bodů ze strany ECB v současné době zůstává pod 25 %.

• Investoři očekávají další ekonomická data z eurozóny, zejména ohledně inflace, nezaměstnanosti a mezd, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Evropská ekonomika

Po uzavření obchodní dohody s Indií se trhy staly optimističtějšími ohledně výhledu evropské ekonomiky, jelikož strategické partnerství pomáhá diverzifikovat dodavatelské řetězce a rozšiřovat působnost sektoru služeb na rozsáhlém spotřebitelském trhu. To podporuje udržitelnější evropský růst a snižuje zranitelnost vůči globálním obchodním sporům.

Evropská unie a Indie tento týden po téměř 20 letech jednání dosáhly historické obchodní dohody, kterou předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová označila za „matku všech dohod“.

Japonský jen v pátek v asijském obchodování oslabil vůči koši hlavních a sekundárních měn, posunul se do záporného teritoria vůči americkému dolaru a odpoutal se od tříměsíčního maxima, a to uprostřed obnovených korekčních kroků a realizace zisků po zveřejnění slabších než očekávaných inflačních dat z Tokia.

Data ukázala slábnoucí inflační tlak na tvůrce politik v Bank of Japan, což vedlo ke snížení očekávání ohledně zvýšení japonských úrokových sazeb v březnu. Navzdory současnému poklesu zůstává jen na cestě k prvnímu měsíčnímu zisku od loňského srpna, a to díky rostoucím spekulacím o koordinovaných intervencích amerických a japonských měnových úřadů na devizovém trhu.

Přehled cen

• Japonský jen dnes: Dolar vůči jenu vzrostl o 0,6 % na 153,99 z otevírací úrovně 153,08, zatímco denní minimum bylo zaznamenáno na 152,86.

• Jen ve čtvrtek uzavřel s 0,2% růstem vůči dolaru poté, co předchozí den ztratil 0,8 % v důsledku korekčních pohybů a výběru zisků z tříměsíčního maxima 152,09.

Jádrová inflace v Tokiu

Data zveřejněná dnes v Japonsku ukázala, že jádrový index spotřebitelských cen v Tokiu v lednu vzrostl o 2,0 %, což je nejpomalejší tempo od října 2024, a je pod očekáváním trhu, které činilo 2,2 % růstu, ve srovnání s 2,3% růstem v prosinci.

Zpomalení cen jednoznačně snižuje inflační tlak na tvůrce politik Bank of Japan a zužuje tak prostor pro další zvyšování úrokových sazeb v letošním roce.

Japonské úrokové sazby

• Po zveřejnění dat klesla tržní cena zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu ze strany Bank of Japan na březnovém zasedání z 20 % na 10 %.

• Investoři nyní čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Měsíční výkon

• Během lednového obchodování, které oficiálně končí dnešním vypořádáním, japonský jen posílil vůči americkému dolaru přibližně o 2,0 % a je na cestě k prvnímu měsíčnímu zisku od loňského srpna.

• 14. ledna 2026 dosáhl jen 18měsíčního minima 159,45 za dolar a přiblížil se tak psychologické úrovni 160, což vedlo japonské úřady k vydání jasných varovných prohlášení ve snaze omezit pokles měny a podpořit stabilitu na devizovém trhu.

Koordinovaná intervence USA a Japonska

Zdroje agentuře Reuters sdělily, že newyorský Federální rezervní systém v pátek 23. ledna s účastníky trhu přezkoumal směnné kurzy dolaru vůči jenu, což je krok, který je všeobecně považován za silný signál možné intervence, a to uprostřed probíhající a intenzivní koordinace mezi americkými a japonskými úřady s cílem řešit prudkou volatilitu trhu.

Vysocí japonští představitelé, včetně ministra financí a nejvyšších diplomatů, v pondělí uvedli, že v otázkách devizových kurzů jsou se Spojenými státy v „úzké koordinaci“, a to na základě společného prohlášení vydaného v září 2025.

Premiér Sanae Takaiči varoval, že vláda „podnikne nezbytné kroky“ proti jakýmkoli abnormálním nebo spekulativním pohybům na trhu.

Data z peněžního trhu Bank of Japan mezitím naznačila, že nedávný prudký růst jenu vůči dolaru pravděpodobně nebyl způsoben přímou intervencí vlády.

Potenciální tajná zbraň Číny v globálním závodě o vedoucí postavení v oblasti inovací v oblasti umělé inteligence by mohla spočívat v jejích obrovských zdrojích elektřiny. Zatímco Čína tiše urychluje vývoj a integraci velkých jazykových modelů, západní země čelí rostoucím kompromisům souvisejícím s energetickou bezpečností, aby mohly udržet datová centra v provozu.

Rostoucí poptávka po energii a kapacita sítě potřebná k podpoře rostoucí výpočetní zátěže umělé inteligence kladou obrovskou zátěž na elektrické sítě na Západě. Tyto sítě byly ve Spojených státech a Evropě již tak křehké, protože se zrychlila elektrifikace a solární a větrné kapacity byly přidávány tempem, které převyšovalo investice do podpůrné infrastruktury. V důsledku toho se rozsáhlé výpadky proudu staly častějšími, spolu s bolestivým nárůstem cen energií.

Jeremy Forre, senior viceprezident pro strategické sourcingy ve společnosti Straighten Energy, v nedávném článku pro Utility Dive napsal: „S rostoucí poptávkou po energii a zrychlující se modernizací sítě čelí energetické společnosti a developeři dvojímu tlaku – nejistotě globálního obchodu a spolehlivosti sítě.“

Paradoxně však Čína – největší světový instalátor obnovitelných zdrojů energie a v podstatě první skutečný „elektrický národ“ – stejnými problémy netrpí, nebo alespoň ne ve stejné existenční míře.

Jedním z klíčových rozdílů je, že Čína investovala značné prostředky do rozšiřování a modernizace svých energetických sítí a úspěšně přizpůsobila kapacitu sítě poptávce mnohem efektivněji než její západní protějšky. Zatímco Čína zažila na začátku desetiletí řadu regionálních výpadků dodávek elektřiny, od té doby se nesetkala s žádnými většími nebo nebezpečnými výpadky v celostátním měřítku.

Díky tomu se Čína nachází v mimořádně silné ekonomické a geopolitické pozici. Relativní hojnost, stabilita a nižší náklady na elektřinu by mohly zemi poskytnout významnou výhodu v globálních závodech ve zbrojení v oblasti umělé inteligence. Alberto Vettoretti, řídící partner konzultační společnosti Dezan Shira & Associates, nedávno listu South China Morning Post řekl: „Pokud jde o energetickou kapacitu, rozdíly mezi Čínou a Spojenými státy a Evropskou unií jsou velké a Čína jednoznačně postupuje vpřed, co se týče rozsahu, struktury a růstové dynamiky.“

Čína navíc začala nabízet dotace na ceny energie pro datová centra poté, co si čínské technologické firmy stěžovaly na náklady na energii „způsobené používáním domácích polovodičů, které jsou méně účinné než čipy Nvidia“, uvádí nedávná zpráva deníku Guardian. Tyto dotace jsou součástí širšího balíčku pobídek zaměřených na podporu společností zabývajících se umělou inteligencí v Číně. Časopis Time tento týden uvedl: „Vzhledem k tomu, že dominance umělé inteligence se stává cílem politiky ústřední vlády, každé město a region nabízí pobídky startupům v tomto odvětví.“

Přestože Čína stále zaostává za Spojenými státy ve vývoji a designu technologií umělé inteligence, čínské technologické firmy jsou v pozici, aby v nepříliš vzdálené budoucnosti dohnaly a potenciálně i předčily Silicon Valley. Vládní iniciativa „AI Plus“, oznámená loni v srpnu, si klade za cíl „změnit výrobní modely a lidský život“ a do roku 2030 integrovat umělou inteligenci do 90 % čínské ekonomiky.

Pro druhou největší ekonomiku světa to bude vyžadovat obrovské množství elektřiny a rozsáhlou kapacitu sítě. Peking však může také využít vlastní umělou inteligenci ke zlepšení efektivity sítě. Umělá inteligence může hrát klíčovou roli v řízení energetické sítě, která se stále více spoléhá na nestálé zdroje energie a zároveň čelí rostoucí nepřetržité poptávce. Modely s rozsáhlým jazykem mohou využívat data o nabídce a poptávce k výpočtu jemnozrnných fluktuací v reálném čase s nižšími náklady než mnoho tradičních výpočetních modelů.

Fang Luorui z univerzity Xi'an Jiaotong-Liverpool začátkem tohoto měsíce agentuře Reuters řekl: „Pokud jsou modely umělé inteligence dobře natrénovány k přesné předpovědi, kolik obnovitelné elektřiny bude během dne vyrobeno a kolik energie bude v odpovídajících časech potřeba, provozovatelé sítě se mohou předem, efektivněji a bezpečněji rozhodnout, jak vyvážit nabídku a poptávku.“

Čína plánuje do příštího roku komplexně integrovat umělou inteligenci do své energetické sítě.