Odborníci na energii a zdroje se shodují, že pokud by se situace v Íránu vymkla kontrole, mělo by to obrovský dopad na globální trhy s ropou a finanční trhy. To se nestalo, když byl ve Venezuele svržen Nicolás Maduro. Důvod je jednoduchý: Írán produkuje zhruba čtyřikrát více ropy než Venezuela.

Andreas Goldthau, ředitel Školy veřejné politiky Willyho Brandta na Univerzitě v Erfurtu, říká:

„Írán je třetím největším producentem v OPEC. Jeho produkce představuje zhruba 4 % světové poptávky po ropě, zatímco Venezuela produkuje pouze asi 1 %.“

Energetický expert dodává: „Odhaduje se, že Írán vyváží přibližně dva miliony barelů denně, ve srovnání s ne více než 350 000 barely denně pro Venezuelu. Globální trhy by pocítily mnohem silnější dopad, pokud by byla íránská produkce zastavena.“

Kromě toho obavy z regionálního konfliktu v Perském zálivu silně ovlivňují vyhlídky Íránu. Goldthau říká: „Přibližně polovina světových zásob ropy a třetina světové produkce ropy se nachází na Blízkém východě. V důsledku toho má politický vývoj v Íránu mnohem větší dopad na trhy než události ve Venezuele.“

Statistiky OPEC ukazují, že odhadované zásoby Venezuely ve výši přibližně 303 miliard barelů jsou největší na světě (jeden barel se rovná 159 litrům). Tyto zásoby se však skládají převážně z těžké ropy, kterou lze těžit a rafinovat pouze pomocí specializovaných technologií. Významná část této ropy se nachází také v odlehlém Orinockém pásu.

Írán a Venezuela… mezinárodní sankce brzdí ropný sektor

Írán, stejně jako Venezuela, podléhá mezinárodním sankcím vůči svému ropnému sektoru. Země nemá přístup k nejmodernějším technologiím vrtání a těžby a údržba je nákladná kvůli nedostatku náhradních dílů a slabým strukturálním investicím. Kromě toho stát podle Goldthaua sektor kontroluje, což ztěžuje zahraniční investice. Totéž platí pro rafinérské operace.

Říká: „Íránské rafinerie neprodukují ropné produkty v kvalitě, jakou očekávají západní kupci. To je spolu se sankcemi důsledkem izraelských a amerických útoků na íránský ropný a ropný sektor.“

V ropném a plynárenském průmyslu zahrnuje segment midstream přepravu, skladování a počáteční zpracování ropy a zemního plynu po těžbě. Americká asociace GPA Midstream definuje roli společností v tomto segmentu jako zajištění logistické efektivity a spolehlivých dodávek bez ohledu na kolísání produkce v zemích, jako je Írán nebo Venezuela.

Pozoruhodná odolnost navzdory obtížím

Navzdory všem těmto výzvám Goldthau popisuje íránský ropný sektor jako sektor, který „prokázal překvapivou míru odolnosti“, alespoň co se týče objemu produkce, a to i přesto, že se nevrátil k šesti milionům barelů denně, jaké dosahoval před islámskou revolucí v roce 1979.

Říká: „Produkce se nakonec zotavila a stabilizovala na zhruba čtyřech milionech barelů denně poté, co v 80. letech klesla na dva miliony barelů denně. Státní pokladna však byla silně vyčerpána, protože Írán byl po léta nucen prodávat svou ropu se strmými slevami, aby si zajistil kupce, což bránilo investicím, které země zoufale potřebovala.“

Íránská stínová flotila… záchranné lano pro pašování ropy

Stejně jako v případě Ruska hraje íránská tajná flotila ropných tankerů klíčovou roli v obcházení sankcí. Goldthau vysvětluje: „Západní sankční režim donutil Írán skladovat část své produkce. Tankery se stále častěji používají k kompenzaci omezené skladovací kapacity na pevnině.“

Tato plovoucí skladovací zařízení se většinou nacházejí u pobřeží jihovýchodní Asie, v blízkosti hlavních odběratelů, mezi nimiž je především Čína, která nakupuje více než 90 % íránského vývozu ropy. Goldthau říká: „Velké objemy íránské ropy se nacházejí u pobřeží poblíž Malajsie.“ Teherán k těmto operacím využívá Národní íránskou tankerovou společnost, která provozuje jednu z největších tankerových flotil na světě.

Aby se íránské lodě vyhnuly sankcím, fungují podobným způsobem jako ruské lodě a přepravují sankcionovanou íránskou ropu na moři na plavidla, která neplují pod íránskou vlajkou, což usnadňuje dodávky kupujícím.

Chudoba místo příjmů z ropy

Sociální situace v Íránu se velmi podobá situaci ve Venezuele, kde zhoršující se ropná infrastruktura zhoršuje podmínky, zatímco energetické dotace spotřebovávají státní rozpočet a ztěžují vládě poskytování cenově dostupné energie obyvatelstvu.

Důsledkem je fiskální krize, prudké znehodnocení měny, hyperinflace a rozsáhlé protesty.

Jeden scénář představuje vážnou hrozbu pro vládnoucí systém v Teheránu: pokud se k protestnímu hnutí připojí i pracovníci v ropném sektoru, mohlo by to signalizovat konec vlády klerikálů. Zatím není jasné, zda nepokoje dosáhly i Chúzistánu, nejdůležitějšího íránského regionu produkujícího ropu. Časopis Fortune uvedl, že nezaznamenal žádné známky poklesu vývozu ropy.

Přesto je nemožné předvídat, co by se stalo, kdyby ropní dělníci reagovali na výzvu ke stávce od Rezy Pahlavího, exilového syna posledního íránského šáha. Ropné stávky byly rozhodujícím faktorem při svržení šáha v roce 1978, kdy tlak eskaloval natolik, že se během několika měsíců monarchie zhroutila a byla nahrazena ajatolláhem Chomejním.

Mohla by ropa dosáhnout 120 dolarů za barel?

Pokud by se Íránská islámská republika zhroutila, regionální rovnováha sil by se dramaticky změnila. Mark Mobius, průkopník v investování do rozvíjejících se trhů, varuje: „Nejlepším výsledkem je úplná změna režimu. Nejhorším je dlouhodobý vnitřní konflikt za současného režimu.“

Pokud by došlo k narušení íránské produkce, ceny ropy by v krátkodobém horizontu prudce vzrostly. V dlouhodobém horizontu by však mezeru po Íránu mohli zaplnit jiní producenti. Mezinárodní energetická agentura by podle Goldthaua mohla také uvolnit strategické zásoby ropy, aby uklidnila trhy.

Varuje však, že největší riziko spočívá v možnosti „zatažení regionálních aktérů do konfliktu“. Pokud by Írán uzavřel Hormuzský průliv – úzkou vodní cestu, kterou proudí přibližně 25 % světové ropy – ceny ropy by mohly podle odhadů investičních bank, jako je JPMorgan Chase, vzrůst až na 120 dolarů za barel.

Vrtné plošiny a ropné rafinerie v sousedních zemích by se mohly ocitnout pod útokem, což by dále ovlivnilo energetické trhy. Goldthau varuje, že vzhledem k tomu, že Hormuzským průlivem prochází také přibližně 20 % celosvětové produkce zkapalněného zemního plynu, mohla by jakákoli taková eskalace vést k nárůstu cen plynu v Evropě.

Americké akciové indexy během čtvrtečního obchodování vzrostly, k čemuž přispěl i oživení akcií polovodičových společností.

Vzhledem k pokračujícímu toku firemních zisků dnes několik bank z Wall Street zveřejnilo své čtvrtletní výsledky za poslední čtvrtletí roku 2025, včetně Goldman Sachs, Wells Fargo a Bank of America.

Během obchodování vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 0,7 %, tj. o 375 bodů, na 49 525 bodů do 17:37 GMT. Širší index S&P 500 vzrostl o 0,6 %, tj. o 42 bodů, na 6 969 bodů, zatímco index Nasdaq Composite vzrostl o 0,8 %, tj. o 185 bodů, na 23 657 bodů.

Ceny palladia během čtvrtečního obchodování klesly, a to uprostřed silnějšího dolaru vůči většině hlavních měn a také kvůli prodejům s cílem realizovat zisky.

Vzhledem k pokračující silné poptávce po kovech platinové skupiny (PGM) zvýšila divize globálního výzkumu Bank of America Securities svou prognózu ceny platiny pro rok 2026 na 2 450 dolarů za unci z předchozího odhadu 1 825 dolarů a také zvýšila svou prognózu ceny palladia na 1 725 dolarů za unci z 1 525 dolarů.

Klíčová poznatky z týdenní zprávy banky o globálních trzích s kovy ze dne 9. ledna ukázaly, že narušení toků platiny související s obchodem i nadále udržuje trhy napjaté, zejména na trhu s platinou. Zpráva rovněž uvádí, že dovoz platiny z Číny poskytuje dodatečnou podporu cenám.

Ačkoli je reakce nabídky pravděpodobná, banka očekává, že bude postupná, s odkazem na to, co popsala jako „výrobní disciplínu a nepružnost nabídky v dolech“.

Tyto prognózy přicházejí v době, kdy ceny platiny a palladia letos nadále rostou, přičemž spotové ceny dosáhly 2 446 dolarů za unci platiny a 1 826 dolarů za unci palladia.

V důsledku toho oba kovy překonaly předchozí prognózy banky, což ji vedlo k revizi cenových odhadů směrem nahoru.

Ve svém prohlášení pro Mining Weekly banka uvedla: „Stále očekáváme, že platina bude mít lepší výsledky než palladium, a to díky přetrvávajícím tržním deficitům.“

Banka vysvětlila, že americká cla měla jasný dopad na několik trhů s kovy a že riziko dalších cel nad kovy z platiny nadále hrozí.

To byl jeden z faktorů rostoucích zásob na Chicagské obchodní burze (Chicago Mercantile Exchange), spolu s nárůstem transakcí typu výměna za fyzické zboží (EFP).

Aktivita v oblasti expanze palladia zaznamenala silnější výsledky, a to především kvůli rostoucím obavám, že by Spojené státy mohly uvalit cla na ruské palladium uprostřed probíhajících antidumpingových a vyrovnávacích celních šetření.

V této souvislosti banka uvedla, že americké ministerstvo obchodu odhadlo dumpingovou marži pro surové ruské palladium na přibližně 828 %.

Banka poznamenala, že uvalení cel na dosud nezveřejněné ruské objemy by mohlo zvýšit domácí ceny, vzhledem k tomu, že Rusko je významným dodavatelem palladia.

Čínská poptávka po dovozu posiluje cenovou podporu

Mimo Spojené státy poskytla cenám dodatečnou podporu Čína. Na začátku roku 2025 prudké oživení aktivity v odvětví šperků přilákalo na čínský trh více uncí zlata. Vzhledem k rekordně vysokým cenám zlata je tento vývoj obzvláště významný, protože nahrazení pouhého 1 % poptávky po zlatých špercích by mohlo zvýšit deficit platiny přibližně o jeden milion uncí, což odpovídá téměř 10 % celkové nabídky.

Ve druhé polovině roku 2025 poskytlo další podporu cenám spuštění fyzicky krytých futures kontraktů na platinu a palladium na burze Guangzhou Futures Exchange (GFEX).

Tyto smlouvy představují první čínské domácí zajišťovací nástroje pro platinové kovy denominované v renminbi a umožňují fyzické dodání slitků i houbového kovu. Banka uvedla, že dostupnost fyzické likvidity byla klíčovým faktorem růstu cen v prosinci.

Dovoz palladia do Číny se od září ve srovnání s loňským rokem také čtyřnásobně zvýšil, což banka označila za obtížně zásadně vysvětlitelné vzhledem k probíhajícímu postupnému vyřazování spalovacích motorů, což naznačuje, že nárůst je z velké části spojen se spuštěním futures kontraktů na palladium na burze v Kantonu.

Očekává se postupná reakce nabídky

Vzhledem k tomu, že ceny platinových kovů (PGM) se nyní obchodují nad mezními výrobními náklady a pobídkovými cenami pro investice, trhy bedlivě sledují reakci nabídky.

Banka uvedla: „Očekáváme, že jakákoli reakce bude měřená. Marže producentů – zejména v Jižní Africe a Severní Americe – jsou v posledních dvou letech pod trvalým tlakem, což může vést k opatrnosti při rozšiřování produkce.“

Pokud jde o novou nabídku, nárůst se pravděpodobně projeví pouze postupně, vzhledem k dlouhým dodacím lhůtám potřebným k přechodu od vývoje ke stabilní úrovni produkce.

Mnoho probíhajících projektů představuje spíše postupné rozšiřování nebo postupné zvyšování produkce než zdroje velkého a rychlého růstu nabídky.

Na straně nabídky zpřísnily problémy s produkcí v Jižní Africe v roce 2025 trh s platinou. Produkce dolů v zemi mezi lednem a říjnem 2025 meziročně klesla přibližně o 5 %, zejména kvůli provozním problémům, jako jsou záplavy a údržba závodu v prvním čtvrtletí. Banka očekává v letošním roce mírné oživení produkce platiny v Jižní Africe, ale ne natolik, aby to eliminovalo deficit trhu.

V Rusku, největším světovém dodavateli palladia, se produkce rovněž potýkala s problémy, jelikož společnost Norilsk Nickel přešla na nové těžební zařízení a došlo ke změnám ve složení rudy. V důsledku toho se produkce platiny společnosti během prvních devíti měsíců roku 2025 meziročně snížila o 7 % a produkce palladia o 6 %. S odezněním těchto dočasných narušení se očekává, že se ruská produkce platiny (MPG) letos zotaví, což by mohlo omezit tempo růstu cen palladia.

I když vysoké ceny mohou motivovat k vyšší nabídce, banka se domnívá, že dodatečné objemy spíše pocházejí z prodloužení životnosti dolů a restartování projektů než z rychlého a rozsáhlého rozšiřování kapacit.

V praxi většina nových dodávek potřebuje několik let, než se přesune od výstavby k plné produkci, a mnoho projektů, které jsou v současné době ve vývoji, představuje spíše postupné nebo fázované rozšiřování než bezprostřední zdroje velkých dodatečných objemů.

Banka poznamenala, že dva velké nové projekty směřující k produkci – projekt Platreef společnosti Ivanhoe Mines a projekt Bakubung společnosti Wesizwe v Jižní Africe – by měly v průběhu letošního roku dohromady přidat 150 000 uncí platiny a 100 000 uncí palladia.

Další expanzní projekty zůstávají dlouhodobější a závislé na konečných investičních rozhodnutích. Mezi nimi je i podzemní projekt Sandsloot společnosti Valterra Platinum v dole Mogalakwena, u kterého se neočekává, že by k investičnímu rozhodnutí došlo před rokem 2027, přičemž podzemní těžba rudy by mohla být zahájena po roce 2030.

Mezitím dolarový index do 16:04 GMT vzrostl o 0,2 % na 99,3 bodu, přičemž maxima dosáhla 99,4 a minima 99,09.

Březnové futures kontrakty na palladium klesly v 16:05 GMT o 3,3 % na 18 415 dolarů za unci.

Bitcoin ve čtvrtek vzrostl a pokračoval tak ve svém nedávném oživení, jelikož trhy hodnotily navrhovaný americký zákon, jehož cílem je vytvořit regulační rámec pro sektor kryptoměn.

Největší světová digitální měna obnovila zisky po pomalém začátku roku poté, co společnost Strategy, největší institucionální držitel bitcoinu, oznámila tento týden velký nákup. Bitcoin však zůstal pod klíčovou psychologickou hranicí 100 000 dolarů, protože tlak na chuť k riziku vůči digitálním aktivům přetrvával.

Bitcoin do 00:05 amerického východního pobřeží (05:05 GMT) vzrostl o 1,4 % na 96 370,1 USD, což představuje nejsilnější úroveň za dva měsíce.

Americký Senát odložil zákon o kryptoměnách kvůli odporu Coinbase

Bankovní výbor Senátu USA ve středu oznámil, že odložil projednávání navrhovaného zákona o regulaci kryptoměn, a to jen několik hodin poté, co Brian Armstrong, generální ředitel společnosti Coinbase Global, vyjádřil proti tomuto opatření nesouhlas.

Senátor Tim Scott v příspěvku na sociálních sítích uvedl, že projednání návrhu zákona, které bylo naplánováno na čtvrtek, bylo odloženo.

V dřívějším středečním příspěvku Armstrong návrh zákona kritizoval s tím, že Coinbase jej v jeho současné podobě nemůže podpořit.

Armstrong měl problém s několika ustanoveními návrhu, včetně navrhovaného zákazu tokenizovaných akcií, omezení decentralizovaných financí, snížení dohledové role Komise pro obchodování s komoditními futures a také s „návrhem pozměňovacích návrhů, které by zrušily odměny za stablecoiny“.

Armstrong řekl: „Tato verze je mnohem horší než status quo. Raději bychom neměli žádný zákon, než abychom schválili špatný zákon,“ a kritizoval návrh zákona navzdory jeho podpoře obou stran.

Coinbase patřila během amerických voleb v roce 2024 mezi největší dárce subjektů podporujících kryptoměny a je klíčovou stranou v jednáních o tomto návrhu zákona, vzhledem k tomu, že se jedná o největší platformu pro obchodování s kryptoměnami ve Spojených státech.

Kryptoměnový průmysl již dlouho volá po komplexním regulačním rámci a snaží se objasnit, zda by digitální aktiva měla být klasifikována jako cenné papíry nebo komodity.

Ceny kryptoměn dnes: altcoiny zaostávají, chuť k riziku zůstává slabá

Ceny ostatních kryptoměn zaostávaly za zisky Bitcoinu a zůstaly pod tlakem uprostřed pokračující slabosti celkové tržní chuti riskovat.

Globální geopolitické napětí zůstává zvýšené, investoři sledují případnou další intervenci USA ve Venezuele a Íránu.

Navzdory oživení se bitcoin na amerických trzích, zejména na Coinbase, i nadále obchodoval se slevou ve srovnání s globálním průměrem. Tento trend, který přetrvává od poloviny prosince, poukazuje na pokračující slabost poptávky drobných investorů.

Mezi altcoiny klesl Ether, druhá největší kryptoměna na světě, o 0,6 % na 3 312,22 USD. XRP klesl o 2,4 % a BNB oslabil o 0,5 %.