Když cena ropy koncem roku 2025 dosáhla 55 dolarů za barel, vrtná a dokončovací činnost v celém odvětví se již prudce zpomalila. O několik měsíců později vypukla válka v Íránu, která vytlačila cenu ropy West Texas Intermediate (WTI) nad 100 dolarů. Za normálních okolností by tato cenová hladina signalizovala velký nárůst vrtné činnosti. To však zasvěcenci z odvětví nevidí.

Rostoucí ceny ropy dominují titulkům novin a politickým debatám, přesto v rozhovorech s průzkumnými a těžebními (E&P) společnostmi a poskytovateli služeb v oblasti ropných polí do značné míry chybí.

Devátý den operace „Epic Rage“ se v diskusi s dodavatelem chemikálií – který vlastní také společnost zabývající se hydraulickým štěpením v Apalačském povodí a společnost zabývající se průzkumem a těžbou v povodí řeky Powder – válka ani nezmínila. Totéž platilo v rozhovorech s jiným provozovatelem, manažerem hydraulického štěpení, manažerem vrtání, finančním ředitelem, kontrolorem, správcem pozemků a dokonce i vedoucím kanceláře.

Podle autora nikdo o nedávném nárůstu cen moc nemluví, natož aby ho oslavoval. Kromě krátké zmínky o potřebě zajištění se většina reakcí omezuje na pokrčení ramen a prostý postoj: „Pojďme z toho těžit, dokud můžeme.“

Taková tlumená reakce může překvapit pozorovatele mimo odvětví, ale těm, kteří v něm působí, se zdá normální. Po letech extrémních cenových výkyvů se odvětví stalo opatrnějším. Všeobecně se také předpokládá, že po skončení války bude poměr nabídky a poptávky vypadat jen mírně jinak, i když útoky na energetickou infrastrukturu dočasně naruší výrobu. To samo o sobě nestačí k ospravedlnění opětovného spuštění vrtných souprav, které byly nedávno odstaveny.

Geopolitická rizika jsou při vrtání stejně běžná jako suché vrty nebo mechanické poruchy. Válečná prémie v cenách ropy sice hraje roli, ale nestačí k tomu, aby se kolem ní budoval celý rozvojový program.

V dubnu 2020 se odvětví potýkalo s krizí COVID-19, mizerným trhem s frakováním a krizí skladování, která stlačila ceny ropy WTI k mínus 37 dolarům za barel. O dva roky později, v březnu 2022, dosáhla ropa desetiletého maxima poblíž 130 dolarů po invazi Ruska na Ukrajinu. Během následujících devíti měsíců Severní Amerika přidala zhruba 100 vrtných souprav až do začátku roku 2023, kdy jejich počet začal opět klesat – klesající trend, který od té doby pokračuje.

Pokud by se cena ropy přiblížila 120 dolarům za barel, jednání v tomto odvětví by se mohla zvážnit. A co je důležitější, pokud by ceny zůstaly několik měsíců v rozmezí kolem 70 dolarů, aktivita by se pravděpodobně zvýšila. Vzhledem k nečinným plošinám a prázdným harmonogramům štěpení však společnosti dnes potřebují něco podstatnějšího – něco bližšího jistotě.

Očekává se, že krátkodobé zisky plynoucí z války slábnou, a každý to ví. Nebylo by překvapivé ani to, kdyby administrativa Donalda Trumpa zavedla nějakou formu cenové regulace, podobnou politikám používaným v dřívějších dobách u ropy a letenek.

Prozatím se v praxi nic nezměnilo. Nedošlo k žádnému nárůstu žádostí o podávání nabídek (RFP) a provozovatelé se nehlásí s žádostí o rezervaci slotů v rámci harmonogramů frakování. Ani raketové útoky neprolomily stagnaci, která v současné době postihuje trh s ropou.

V sektoru služeb v oblasti ropy se takové časy vyznačují čekáním a pozorováním. Nikdo se nechce předčasně angažovat. Možná později – ale ještě ne.

Podle analytika článku by musely nastat dva spouštěče, než se aktivita skutečně zrychlí:

Posun v rovnováze globální nabídky a poptávky.

Dlouhotrvající válka – která ve skutečnosti může představovat stejný faktor.

V současné době by jedinou silou schopnou významně změnit rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou byla dlouhá válka. To by ale nějakou dobu trvalo a je pochybné, že by voliči tolerovali soustavné bombardování trvající měsíce.

Dodatečné peníze vygenerované během devíti dnů konfliktu pravděpodobně použijí na dokončení některých dříve vyvrtaných, ale nedokončených vrtů (DUC). Pravděpodobnější však bude, že peníze budou rozděleny akcionářům, spíše než vynaloženy na služby v oblasti ropných polí. Poskytovatelé kapitálu také pravděpodobně v dohledné době neuvolní nové financování a křivka ceny ropy se významně nezměnila.

Stejně jako mnoho dalších, kteří hledají lepší příležitosti, se autor zúčastnil letošní konference NAPE – tržiště, kde se kapitál setkává s investičními příležitostmi. Jeho společnost zabývající se průzkumem a těžbou nepořádala stánek, ačkoli mnoho jejích přátel ano, kteří propagovali obchody.

Nejvíce vyčníval jasný rozdíl mezi těmi, kteří kapitál měli, a těmi, kteří ho neměli. Hledači příležitostí připomínali nechtěné studenty na školním plese, tiše stojící v zaprášených rozích haly. Mezitím „cool děti“ byly poskytovateli kapitálu: soukromé investiční společnosti s velkými kabinami plnými pohovek a lehátek, banky, makléři a poskytovatelé soukromého kapitálu.

Pak jsou tu historky o spojení s rodinnými kancelářemi – o těch „jednorožcích“, o kterých každý slyší, ale jen zřídka se s nimi setkává.

Obchody lze stále uzavírat, často prostřednictvím networkingu a předem domluvených schůzek. Struktura těchto obchodů se však řídí tím, co zasvěcenci nazývají „zlatým pravidlem“: kdo má zlato, ten určuje pravidla.

Pokud by se ropa delší dobu stabilizovala kolem 90 dolarů, situace by se obrátila. Majiteli příležitostí by byli ti s pohodlnými boxy a kavárnami. To ale dnes není realita.

I s rostoucími cenami budou medvědí obchodníci pravděpodobně čekat na dopad poslední střely, než ceny okamžitě znovu stlačí dolů. Pouze velké narušení dodávek – jako je zničení ropné infrastruktury nebo sabotáž, jako například hořící kuvajtské ropné vrty během války v Perském zálivu v roce 1991 – by rovnici výrazně změnilo.

Jinak se trh nakonec vrátí k limitní úrovni barelu, která se nedávno odhadovala na zhruba 50 dolarů za barel. Tato úroveň je nežádoucí, protože je příliš nízká a podporuje extrémní cyklickou volatilitu.

Ale ropa za 90 dolarů je také příliš drahá na to, aby se na ní dalo vybudovat stabilní podnikání. Z tohoto důvodu – a protože kapitál stále diktuje pravidla – zůstanou společnosti zabývající se průzkumem a těžbou opatrné, zatímco servisní firmy se budou i nadále potýkat s problémy, dokud tržní síly nevyváží nabídku a poptávku prostřednictvím spotřeby, nikoli války.

Kanadský dolar v pondělí klesl z úrovně blízké svému nejvyššímu bodu za téměř měsíc vůči americkému dolaru, ale vůči některým dalším měnám G10 nadále posiloval, protože prudký růst cen ropy způsobený válkou na Blízkém východě ovlivnil náladu investorů.

Kanadská měna, známá jako „loonie“, klesla o 0,1 % na 1,3585 kanadského dolaru za americký dolar, tj. 73,61 amerických centů, poté, co se na začátku obchodování dostala na nejsilnější úroveň od 11. února, kdy dosáhla 1,3523 kanadského dolaru. Kanadský dolar mezitím vůči euru posílil o 0,2 %.

Mark Chandler, hlavní tržní stratég společnosti Bannockburn Global Forex, uvedl: „Mnoho lidí vidí sílu kanadského dolaru a jeho relativní výkonnost a spojuje to s vyššími cenami ropy.“

Dodal: „Trvanlivější dlouhodobý vztah je však ten, že když je americký dolar silný, Kanada se chová jako jeho zástupce. Když americký dolar roste, kanadský dolar má tendenci růst i vůči ostatním měnám.“

Americký dolar, považovaný za bezpečné aktivum, posílil vůči koši hlavních měn, zatímco akcie na Wall Street klesly kvůli obavám, že by dlouhodobý konflikt na Blízkém východě mohl narušit globální dodávky energie a negativně ovlivnit hospodářský růst.

Spojené státy i Kanada jsou významnými producenty ropy a ceny ropy vystoupaly na téměř čtyřleté maximum 119,48 dolarů za barel, než později mírně poklesly.

Zveřejnění kanadských obchodních dat za leden je naplánováno na čtvrtek, zatímco únorová zpráva o zaměstnanosti bude zveřejněna na konci týdne. Dopad těchto dat na rozhodnutí Bank of Canada o úrokových sazbách, které se očekává příští týden, však může být omezený.

Chandler řekl: „Obávám se, že válka způsobila, že všechna ekonomická data jsou zastaralá nebo méně relevantní.“

Data zveřejněná v pátek americkou Komisí pro obchodování s komoditními futures ukázala, že spekulanti snížili býčí sázky na kanadský dolar, přičemž čisté nekomerční dlouhé pozice klesly k 3. březnu na 21 050 kontraktů, oproti 27 578 v předchozím týdnu.

Na kanadském trhu s dluhopisy se výnosy vyvíjely smíšeně podél plošší křivky, přičemž dvouletý výnos vzrostl o 3,8 bazického bodu na 2,674 %, zatímco desetiletý výnos klesl o 1,5 bazického bodu na 3,399 %.

Ceny hliníku v pondělí vystoupaly na úroveň, která nebyla zaznamenána za poslední čtyři roky, protože se zvýšily obavy z dlouhodobých výpadků v lodní dopravě na Blízkém východě po válce mezi Spojenými státy a Izraelem proti Íránu, což vyvolalo obavy z nedostatku dodávek tohoto kovu.

Referenční cena hliníku však později klesla o 1,7 % na 3 386 dolarů za metrickou tunu v 11:05 GMT poté, co se dříve dotkla 3 544 dolarů za tunu, což je nejvyšší úroveň od března 2022, kdy kov používaný v dopravě, stavebnictví a balení dosáhl rekordních 4 073,50 dolarů za tunu.

Konflikt na Blízkém východě vedl k téměř úplnému uzavření Hormuzského průlivu, kterým obvykle procházejí zásilky hliníku vyrobeného v regionu na cestě do Spojených států a Evropy.

Ed Meir, analytik společnosti Marex, uvedl: „Evropané jsou obzvláště znepokojeni, protože zastavení výroby hliníku v Perském zálivu se shoduje s tím, že dlouhodobý dodavatel Mozal tento měsíc přestane fungovat.“

Dodal: „Někteří výrobci se snaží spoléhat na zásoby mimo region, aby splnili své závazky, ale domníváme se, že to bude obtížné vzhledem k velkým objemům ruského kovu na burze (v současné době pod sankcemi) a obecně nízkým stavům zásob.“

V prosinci společnost South32 oznámila, že huť Mozal s roční kapacitou 560 000 metrických tun bude od poloviny března dočasně udržována poté, co se jednáním s energetickými společnostmi a mozambickou vládou nepodařilo dosáhnout nové dohody o dodávkách energie.

Obavy o dodávky také posunuly prémii hliníkových hotovostních kontraktů oproti tříměsíčním futures kontraktům z diskontu, neboli contanga, na prémii, neboli backwardation. Prémie v pátek vzrostla na 47,4 USD za tunu, což je nejvyšší úroveň od února 2022, a naposledy se pohybovala kolem 32 USD za tunu.

Ceny napříč forwardovou křivkou do roku 2036 také naznačují přetrvávající backwardaci.

U ostatních kovů rostoucí ceny ropy zvýšily očekávání pomalejšího globálního růstu a slabší poptávky po průmyslových kovech, které také čelily tlaku ze strany silnějšího amerického dolaru.

Měď klesla o 0,6 % na 12 789 dolarů za tunu.

Cena zinku vzrostla o 1,8 % na 3 357 dolarů za tunu.

Cena olova klesla o 0,8 % na 1 937 dolarů za tunu.

Cena cínu klesla o 3,3 % na 48 426 dolarů za tunu.

Cena niklu klesla o 0,6 % na 17 360 dolarů za tunu.

Bitcoin se v pondělí pohyboval poblíž spodní hranice svého konsolidačního rozpětí kolem 67 000 dolarů poté, co se mu minulý týden nepodařilo prorazit klíčovou zónu odporu.

Institucionální přílivy nadále poskytují kryptoměně určitou podporu, jelikož spotové bitcoinové burzovně obchodované fondy zaznamenaly kladný příliv již druhý týden po sobě. Analytici však varují, že je na místě opatrnost, jelikož probíhající válka mezi Spojenými státy a Íránem vytlačila ceny ropy na nejvyšší úrovně od poloviny června 2022, což vyvolává obavy z obnovených inflačních tlaků, které by mohly negativně ovlivnit vysoce riziková aktiva, jako je bitcoin.

Proč by rostoucí ceny ropy mohly poškodit riziková aktiva

Válka mezi Spojenými státy a Íránem v pondělí vstoupila do svého desátého dne. Jedná se o relativně vleklý konflikt, který zatížil globální investory a oslabil chuť k riziku, čímž omezil růst Bitcoinu.

O víkendu se napětí dále vyostřilo poté, co Spojené státy a Izrael provedly společnou operaci zaměřenou na několik íránských skladů.

Ceny ropy prudce vzrostly již po uzavření Hormuzského průlivu minulý týden, což narušilo trasy pro přepravu ropy a snížilo globální dodávky.

Nejnovější stávky ještě více zpřísnily podmínky dodávek a během pondělního asijského obchodního dne vytlačily cenu ropy West Texas Intermediate na 113,28 dolarů – což je úroveň, která zde nebyla od poloviny června 2022.

V době psaní tohoto článku ceny mírně korekce probíhaly po zprávách, že Mezinárodní energetická agentura jedná se zeměmi G7 o možnosti koordinovaného uvolnění nouzových zásob ropy za účelem stabilizace trhů.

Takový krok by mohl dočasně zvýšit nabídku a omezit prudký růst cen.

V dlouhodobém horizontu však rizika přetrvávají. Trvale vysoké ceny ropy zvyšují globální inflační tlaky, jelikož vyšší náklady na energie se promítají do odvětví dopravy a výroby a zvyšují ceny zboží a služeb.

To by mohlo vytvořit prostředí s vysokou inflací, které donutí centrální banky zpřísnit měnovou politiku, což by zatížilo vysoce riziková aktiva, jako je Bitcoin, protože vyšší náklady na půjčky snižují likviditu trhu a zvyšují poptávku po bezpečnějších aktivech s pevným výnosem.

Institucionální poptávka po Bitcoinu zůstává silná

Institucionální poptávka po Bitcoinu zůstala minulý týden solidní, což signalizuje určitou míru důvěry investorů navzdory přetrvávajícímu geopolitickému napětí.

Podle údajů společnosti SoSoValue zaznamenaly spotové bitcoinové ETF minulý týden příliv ve výši 568,45 milionu dolarů, po kladném přílivu ve výši 787,31 milionu dolarů v předchozím týdnu.

Pokud tento příliv bude pokračovat a zrychlí se, ceny bitcoinu by se mohly v nadcházejících týdnech zotavit.

Mohl by se Bitcoin stát „digitálním zlatem“?

Společnost QCP Capital v pondělí ve zprávě uvedla, že globální akciové trhy se uprostřed rostoucí nejistoty staly defenzivnějšími.

Zpráva dále uvádí, že americké státní dluhopisy a zlato také nedokázaly přilákat poptávku po svém obvyklém bezpečném přístavu, protože se obě tyto oblasti dostaly pod tlak kvůli rostoucím cenám ropy, které vyvolaly obavy z inflace a zvýšily výnosy z dluhopisů.

Místo toho se americký dolar stal preferovaným obranným aktivem, podporovaným rostoucími výnosy a skutečností, že Spojené státy jsou čistým vývozcem energie.

Zpráva uvádí, že ačkoli většina rizikových aktiv pod současným tržním tlakem oslabila, Bitcoin prokázal pozoruhodnou odolnost – což je vzorec, který na trhu s kryptoměnami již nějakou dobu nebyl vidět.

Došla k závěru, že ačkoli Bitcoin dosud plně nedosáhl konceptu „digitálního zlata“, jeho praktické využití jako „digitálního únikového aktiva“ se stává stále relevantnějším, zejména v zemích Perského zálivu v obdobích volatility měn a politické nestability.

Výhled ceny bitcoinu

Bitcoin se v pondělí obchodoval kolem 67 600 dolarů s mírně medvědím sklonem v blízké budoucnosti, protože cena zůstává pod 50týdenním exponenciálním klouzavým průměrem poblíž 90 000 dolarů a 100týdenním EMA poblíž 84 000 dolarů, zatímco se pohybuje poblíž 200týdenního EMA.

Týdenní index relativní síly se nachází na 29 bodech v přeprodaném území, ale zůstává slabý, což naznačuje pokračující medvědí tlak.

Indikátor konvergence a divergence klouzavého průměru zůstává také pod signální linií a pod nulovou úrovní, ačkoli zmenšující se sloupce histogramu naznačují slábnoucí pokles bez jasného býčího obratu.

Další klíčová úroveň podpory leží na 60 000 USD, posílená vzestupnou trendovou linií poblíž 55 500 USD, kde se očekává, že kupující budou bránit širší býčí cyklickou strukturu.

Pokud se však úroveň 60 000 dolarů rozhodně prolomí, cena by se mohla posunout směrem k hlubším korekcím, zejména poté, co ztratí 61,8% Fibonacciho retracement rally mezi 49 000 a 126 200 dolary poblíž 78 490 dolarů.

Na straně růstu se první rezistence nachází poblíž úrovně 23,6% retracementu kolem 108 000 USD, následované předchozím obchodním rozpětím poblíž 115 000 USD. Současný medvědí trend by odezněl pouze s uzavřením týdne nad touto oblastí.

Krátkodobý technický výhled

Na denním grafu se Bitcoin obchoduje v paralelním kanálu s rezistencí poblíž 71 980 USD, což i přes nedávný odraz směrem ke středu kanálu udržuje mírný medvědí trend.

Cena se také obchoduje pod 50denním a 100denním exponenciálním klouzavým průměrem na 73 263 USD, respektive 80 648 USD, což signalizuje pokračování širšího negativního trendu.

Denní RSI se nachází na 46, pod střední úrovní 50, což odráží slabou dynamiku.

MACD zůstává nad signální linií, ale slábnoucí hybnost z nedávných vrcholů naznačuje zpomalení býčího tlaku.

Okamžitý odpor se objevuje poblíž horní hranice kanálu kolem 71 980 USD, kde by odmítnutí ceny udrželo krátkodobý sestupný trend.

Denní uzavření nad touto úrovní by však mohlo otevřít cestu k oblasti 73 000 dolarů.

Na druhou stranu se první support nachází na dně kanálu poblíž 65 120 USD, zatímco proražení pod tuto úroveň by mohlo vést k otestování klíčové psychologické úrovně na 60 000 USD.

Dokud se Bitcoin bude obchodovat mezi 65 120 a 71 980 dolary, cena se pravděpodobně bude i nadále pohybovat v rámci sestupného korekčního kanálu.