Ceny ropy v úterý klesly, protože obavy z nadbytku ropy převážily nad obavami z pokračujících sankcí na ruské dodávky, zatímco mírová jednání zaměřená na ukončení války na Ukrajině nevykázala žádný pokrok.

Cena ropy Brent klesla do 11:46 GMT o 33 centů, neboli 0,5 %, na 63,04 dolaru za barel. Americká ropa West Texas Intermediate klesla o 32 centů, neboli 0,5 %, na 58,52 dolaru.

Oba benchmarky v pondělí posílily o 1,3 % poté, co rostoucí pochybnosti o dosažení mírové dohody mezi Ruskem a Ukrajinou posílily očekávání, že omezené toky sankcionované ruské ropy a pohonných hmot budou přetrvávat.

Navzdory obavám trhu ohledně ruských dodávek poukazují širší projekce nabídky a poptávky pro rok 2026 na nadměrně nabízený trh, přičemž několik prognóz naznačuje, že růst nabídky v příštím roce převýší poptávku.

Priyanka Sachdeva, hlavní analytička trhu ve společnosti Phillip Nova, v úterní poznámce uvedla: „V blízké budoucnosti spočívá hlavní riziko v nadměrné nabídce a současné cenové hladiny se zdají být náchylné k tlaku.“

Uprostřed nových sankcí namířených proti ruské státní společnosti Rosněfť a soukromému producentovi Lukoil, spolu s pravidly zakazujícími vstup rafinovaných produktů vyrobených z ruské ropy do Evropy, některé indické rafinerie – včetně soukromé rafinerie Reliance – omezily nákup ruské ropy.

Vzhledem k omezeným alternativním odběratelům se Rusko snaží rozšířit dodávky do Číny. Místopředseda vlády Alexandr Novak v úterý uvedl, že Moskva a Peking jednají o způsobech, jak zvýšit vývoz ruské ropy do Číny.

Giovanni Staunovo, analytik společnosti UBS, poznamenal: „Účastníci trhu stále posuzují, zda nejnovější evropské a americké sankce významně ovlivní ruský vývoz ropy.“

Analytici se i přesto zaměřují především na riziko širší nerovnováhy mezi nabídkou a poptávkou. Deutsche Bank podle pondělní zprávy předpovídala v roce 2026 přebytek nejméně dvou milionů barelů denně, přičemž před rokem 2027 neexistuje jasná cesta zpět k deficitu.

„Trajektorie do roku 2026 zůstává vychýlená směrem dolů,“ řekl analytik Michael Shoh.

Očekávání slabšího trhu v příštím roce i nadále převažují nad podpůrným efektem pozastavených mírových jednání, která dříve pomohla stabilizovat ceny. Mírová dohoda by mohla v konečném důsledku zrušit sankce vůči Moskvě, což by potenciálně mohlo uvolnit na trh velké objemy dříve omezených dodávek.

Ropa však nadále nachází určitou podporu v rostoucích očekáváních, že Federální rezervní systém sníží úrokové sazby na svém zasedání o měnových poplatcích 9. a 10. prosince poté, co několik představitelů Fedu signalizovalo otevřenost k uvolňování.

Snížení sazeb by mohlo stimulovat ekonomickou aktivitu a posílit poptávku po ropě.

„Obavy z nadměrné nabídky táhnou trh jedním směrem, zatímco naděje na silnější poptávku poháněnou uvolněním měnové politiky jej táhnou opačným,“ řekl Sachdeva.

Ceny stříbra v úterý v evropském obchodování vzrostly a prodloužily tak své zisky již druhou seanci po sobě. To bylo podpořeno rostoucími očekáváními, že Federální rezervní systém v prosinci sníží úrokové sazby.

Tato očekávání posílila po sérii méně ostrých prohlášení amerických politiků. Investoři nyní čekají na další opožděná ekonomická data ze Spojených států, která by jim mohla pomoci upřesnit stanovení ceny pro snížení sazeb.

Přehled cen

• Cena stříbra dnes: Kov vzrostl o 0,75 % na 51,76 dolarů za unci, což je nejvyšší hodnota za týden, z otevírací úrovně 51,37 dolarů. Zároveň zaznamenal intradenní minimum 50,81 dolarů.

• Po pondělním uzavření obchodu stříbro posílilo o 2,75 %, což byl jeho první růst za tři seance, a odrazilo se tak od dvoutýdenního minima 48,64 dolarů za unci.

Úrokové sazby v USA

• Guvernér Fedu Christopher Waller v pondělí prohlásil, že trh práce je dostatečně slabý na to, aby ospravedlnil další snížení sazeb o čtvrt procentního bodu v prosinci, ačkoli jakékoli další kroky budou záviset na vlně zpožděných dat po uzavření vlády.

• Prezident newyorského Fedu John Williams v pátek uvedl, že očekává, že centrální banka od této chvíle začne snižovat svou referenční sazbu, a poznamenal, že slabý trh práce nyní představuje větší ekonomickou hrozbu než zvýšená inflace.

• V návaznosti na tyto komentáře nástroj FedWatch agentury CME ukázal, že pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci vzrostla ze 43 % na 80 %, zatímco pravděpodobnost nezměněné sazby klesla z 57 % na 20 %.

• Aby investoři upřesnili tato očekávání, čekají na zpožděná data z USA, která budou zveřejněna později dnes, včetně údajů o cenách výrobců a maloobchodních tržeb za září.

Výhled pro stříbro

My v Economies.com očekáváme, že pokud se příchozí data z USA ukážou jako méně optimistická, než trhy v současnosti předpokládají, očekávání snížení sazeb v prosinci se dále posílí, což poskytne další pozitivní impuls pro nevýnosová aktiva, zejména drahé kovy, jako je zlato a stříbro.

Americký dolar se v úterý držel stabilní, investoři nadále zvažovali pravděpodobnost snížení sazeb Federálním rezervním systémem v příštím měsíci po holubičích poznámkách politiků, zatímco japonský jen zůstal v centru pozornosti kvůli možné oficiální intervenci.

Guvernér Fedu Christopher Waller v pondělí uvedl, že trh práce je nyní dostatečně slabý na to, aby ospravedlnil další snížení sazeb o čtvrt procentního bodu v prosinci, ačkoli jakékoli další kroky by závisely na vlně zpožděných ekonomických dat způsobených uzavřením federální vlády.

Jeho komentáře následovaly po podobných výrocích prezidenta newyorského Fedu Johna Williamse v pátek.

Podle nástroje FedWatch společnosti CME nyní obchodníci odhadují 81% pravděpodobnost snížení sazeb v příštím měsíci, což je prudký nárůst oproti 42 % o týden dříve. Tato změna podtrhuje výzvu, které čelí trhy při oceňování krátkodobých očekávání sazeb uprostřed nedostatku dat během nejdelší vládní uzávěry v historii USA, která skončila 14. listopadu.

Dopad tohoto prudkého přecenění byl pro dolar zatím omezený. Euro se naposledy obchodovalo za 1,1530 dolaru po mírném růstu v pondělí večer, zatímco britská libra vzrostla o přibližně 0,2 % na 1,3115 dolaru.

Dolarový index – který sleduje kurz americké měny vůči koši hlavních měn – se udržel na hodnotě 100,13 a udržel si tak zhruba 1% zisk z minulého týdne.

Francesco Pesole, měnový stratég společnosti ING, uvedl, že toky rebalancování portfolia na konci roku před svátkem Díkůvzdání by mohly omezit slabost dolaru. V poznámce pro klienty však dodal: „Pokud nedojde k jestřábímu přecenění na trzích, dolar se jeví jako příliš silný ve srovnání s krátkodobými úrokovými diferenciály a vidíme značná rizika poklesu.“

Zástupci Fedu zůstávají ohledně dalšího kroku rozděleni, protože centrální banka stále nemá kompletní ekonomická data.

Náladu investorů podpořily i známky zlepšení vztahů mezi USA a Čínou. Prezident Donald Trump v pondělí po telefonátu s prezidentem Si Ťin-pchingem prohlásil, že vazby s Čínou jsou „extrémně silné“.

Obchodníci s jenem jsou ve střehu kvůli možné intervenci

Navzdory mírnému poklesu dolaru tento týden zůstal japonský jen pod tlakem a obchodoval se za 156,51 za dolar – blízko desetiměsíčního minima z minulého týdne, které činilo 157,90.

Investoři pozorně sledují jakékoli signály oficiálních kroků z Tokia, vzhledem k tomu, že jen od začátku října oslabil zhruba o 10 jenů po jmenování Sanai Takaiči – známé pro svou expanzivní fiskální politiku – novou japonskou premiérkou.

Pesole uvedl, že nízká likvidita kolem svátku Díkůvzdání by mohla vytvořit příznivé podmínky pro japonskou centrální banku k intervenci do kurzu dolaru vůči jenu, ideálně po korekci vyvolané trhem.

Dodal: „Data z USA by mohla tuto korekci spustit, ale podle našeho názoru ne dnes.“

Údaje o maloobchodních tržbách a cenách výrobců v USA by měly být zveřejněny později v úterý.

V ostatních měnách novozélandský dolar klesl na 0,5595 dolarů poté, co tento měsíc propadl o více než 2 % před očekávaným snížením sazeb Rezervní bankou Nového Zélandu ve středu. Australský dolar se obchodoval za 0,6453 dolarů, což představuje pokles o 0,15 % za den.

Ceny zlata v úterý v evropském obchodování vzrostly, čímž si prodloužily zisky druhou seanci v řadě a dosáhly dvoutýdenního maxima, přičemž kov na devizovém trhu ignoroval silnější americký dolar.

Méně ostrá prohlášení několika představitelů Federálního rezervního systému zvýšila očekávání snížení sazeb v prosinci, zatímco investoři čekají na další ekonomická data z USA.

Přehled cen

• Cena zlata vzrostla o 0,5 % na 4 155,81 dolarů – nejvyšší hodnotu od 14. listopadu – z otevírací úrovně 4 134,80 dolarů poté, co dosáhla denního minima 4 122,78 dolarů.

• V pondělí zlato uzavřelo růst o 1,75 %, což byl jeho první zisk za tři seance, a to díky zvýšené investiční poptávce po tomto drahém kovu.

Americký dolar

Dolarový index v úterý vzrostl o 0,1 %, čímž po krátké pauze obnovil růst a znovu se dostal k šestiměsíčním maximům, což odráží obnovené posílení dolaru vůči hlavním i vedlejším měnám.

K růstu dochází v době, kdy investoři nadále nakupují dolar jako nejatraktivnější dostupné aktivum, a to i přes nedávný opatrný tón několika představitelů Fedu.

Úrokové sazby v USA

• Guvernér Fedu Christopher Waller v pondělí prohlásil, že trh práce je nyní dostatečně slabý na to, aby ospravedlnil další snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci, ačkoli jakékoli následné kroky budou záviset na vlně zpožděných dat po uzavření vlády.

• Prezident newyorského Fedu John Williams v pátek uvedl, že očekává, že centrální banka od této chvíle sníží svou hlavní úrokovou sazbu, a argumentoval tím, že slabost trhu práce představuje větší ekonomickou hrozbu než zvýšená inflace.

• Po těchto komentářích – a podle nástroje FedWatch společnosti CME – tržní odhad snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci vzrostl z 43 % na 80 %, zatímco očekávání nezměněné sazby klesla z 57 % na 20 %.

• Investoři nyní očekávají zpožděné údaje o cenách výrobců a maloobchodních tržbách v USA, které by měly být zveřejněny později dnes.

Zlatý výhled

Kelvin Wong, analytik trhu pro Asii a Tichomoří ve společnosti OANDA, uvedl, že ceny zlata v posledních dvou týdnech poháněla především očekávání snížení sazeb. Poznamenal, že s tím, jak tato očekávání rychle rostla, pomohla cena zlata v krátkodobém horizontu zvýšit její cenu.

Wong dodal, že účastníci trhu nyní budou věnovat mnohem větší pozornost všem ekonomickým ukazatelům souvisejícím s poptávkou v USA.

SPDR Holdings

Objem akcií SPDR Gold Trust – největšího ETF na světě krytého zlatem – se v pondělí zvýšil o 0,29 metrické tuny, což představuje druhý denní nárůst v řadě a celkové objemy se tak zvýšily na 1 040,86 metrické tuny.