Ceny ropy v pátek klesly, ale zůstaly na cestě k týdennímu růstu, jelikož nejistotu ohledně ruských dodávek vyvážila očekávání slabší poptávky s blížícím se koncem letní sezóny řízení v USA, největším světovém spotřebiteli pohonných hmot.

Cena ropy Brent s dodáním v říjnu – s dodáním končícím v pátek – do 10:34 GMT klesla o 57 centů, neboli 0,8 %, na 68,26 USD za barel, zatímco aktivnější listopadový kontrakt klesl o 43 centů, neboli 0,6 %, na 67,55 USD. Americká ropa West Texas Intermediate (WTI) klesla o 42 centů, neboli zhruba 0,7 %, na 64,18 USD.

Týdenně ropa Brent vzrostla o 0,6 %, zatímco ropa WTI přidala 1 %.

Thomas Varga, analytik společnosti PVM Oil Associates, uvedl, že trh začíná část své pozornosti přesouvat na zasedání OPEC+, které se bude konat příští týden.

Produkce ropy ze strany OPEC a jejích spojenců se zvýšila, přičemž skupina zrychlila zvyšování produkce, aby znovu získala podíl na trhu, zvýšila očekávání dodávek a zatížila globální ceny ropy.

Ceny byly tento týden dříve podpořeny ukrajinskými stávkami na ruské terminály pro vývoz ropy.

Ole Hvalbye, analytik společnosti SEB, ve zprávě poznamenal, že zásoby ropy v USA za týden končící 22. srpnem vykázaly větší, než se očekávalo, pokles, což signalizuje, že poptávka na konci léta zůstala silná, zejména v průmyslovém a lodním sektoru.

Konec letní sezóny řízení v USA s pondělním svátkem Svátku práce spolu s vyšší nabídkou od hlavních producentů OPEC+ však zvýšil tlak na ceny.

Vivek Dhar, komoditní stratég z Commonwealth Bank of Australia, předpověděl, že ceny ropy Brent by mohly ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 klesnout na 63 dolarů za barel.

Investoři také sledují reakci Indie na tlak USA na zastavení nákupů ruské ropy poté, co prezident Donald Trump ve středu zdvojnásobil cla na indický dovoz na 50 %.

Indie zatím nadále vzdoruje Washingtonu a obchodníci tvrdí, že dodávky ruské ropy do Indie by se v září měly zvýšit.

„Převládá názor, že sankce vůči Rusku nejsou na spadnutí a Indie bude ignorovat americké hrozby a nadále nakupovat ruskou ropu za výrazně zlevněné ceny,“ řekl Varga z PVM.

Americký dolar se v pátek držel stabilní, ale v srpnu byl na cestě k 2% poklesu vůči hlavním srovnatelným měnám, jelikož trhy stále více sázejí na snížení sazeb Federálního rezervního systému příští měsíc, zatímco přetrvávají obavy z ohrožení nezávislosti centrální banky.

Euro zůstalo beze změny na 1,1677 dolaru, zatímco britská libra klesla o 0,2 % na 1,3474 dolaru. Obě měny směřují k měsíčním ziskům přes 2 % vůči dolaru. Vůči japonskému jenu dolar stabilně stál na 146,975.

Dolar se dostal pod další tlak kvůli snahám prezidenta Donalda Trumpa rozšířit svůj vliv na měnovou politiku, včetně jeho pokusu tento týden odvolat guvernérku Fedu Lisu Cookovou.

Cooková podala žalobu, v níž tvrdí, že Trump nemá pravomoc ji propustit, a zároveň požádala o dočasný soudní zákaz činnosti. Slyšení v případu je naplánováno na pátek. Tento právní spor představuje nejnovější kapitolu Trumpova úsilí o restrukturalizaci Fedu poté, co opakovaně kritizoval centrální banku a jejího předsedu Jeromea Powella za to, že nesnižují sazby agresivněji.

Reakce trhu však byla relativně tlumená, s pouze mírným prodejem dolarů a drobnými pohyby podél výnosové křivky, protože investoři se i nadále soustředí na krátkodobý výhled uvolňování měnové politiky Fedu.

Podle nástroje FedWatch společnosti CME trhy odhadují 86% pravděpodobnost snížení sazeb v září, oproti 63 % před měsícem.

Francesco Pesole, devizový stratég společnosti ING, v poznámce napsal: „Zatímco investoři stále váhají s výrazným obchodováním na základě této zprávy související s Fedem a nadále se soustředí na krátkodobý vývoj založený na datech, rizika poklesu dolaru se nepochybně zvýšila.“

Guvernér Fedu Christopher Waller ve čtvrtek samostatně uvedl, že podporuje zahájení snižování sazeb příští měsíc a očekává v následujících měsících další snižování, aby se úroková sazba přiblížila k „neutrální hodnotě“.

Investoři také očekávají páteční zveřejnění indexu osobních spotřebních výdajů (PCE), což je preferovaný ukazatel inflace Fedem. Očekává se, že index vykáže roční růst o 2,6 %, což je nezměněný průměr oproti červnu. Tony Sycamore, tržní analytik společnosti IG, uvedl, že hodnota 3 % nebo vyšší by mohla vyvolat obavy vzhledem k nedávnému zmírnění politiky Fedu, ačkoli klíčovým tématem zůstává zpráva o zaměstnanosti v USA, která bude zveřejněna příští pátek před zářijovým zasedáním FOMC.

V Evropě průzkum ECB ukázal, že očekávání spotřebitelů ohledně inflace v červenci zůstala víceméně stabilní na úrovni 2% cíle centrální banky nebo nad ním. Samostatná data ukázala, že spotřebitelské ceny ve Francii vzrostly v srpnu méně, než se očekávalo, zatímco harmonizovaná míra inflace ve Španělsku se udržela na 2,7 %. Pesole uvedl: „Nemyslíme si, že tato data v této fázi přimějí trhy k výraznému přehodnocení očekávání ECB ohledně sazeb.“

Jinde novozélandský dolar mírně posílil poté, co předseda Rezervní banky Nového Zélandu Neil Quigley oznámil svou rezignaci po překvapivém odchodu guvernéra centrální banky začátkem tohoto roku.

Čínský jüan mezitím vůči dolaru vystoupal na nejsilnější úroveň za posledních 10 měsíců, podpořen oficiálním fixním kurzem měny a růstem místních akcií, zatímco indická rupie dosáhla rekordního minima uprostřed obav z ekonomických dopadů vysokých amerických cel na indický dovoz.

Ceny zlata v Evropě v pátek klesly a stáhly se z pětitýdenního maxima, jelikož investoři zaznamenali zisky a americký dolar se zotavil vůči koši hlavních měn.

Obchodníci se zdrželi budování nových dlouhých pozic před zveřejněním zprávy o výdajích na osobní spotřebu v USA (PCE), preferovaného ukazatele inflace Federálního rezervního systému, který poskytne nové signály o vývoji amerických úrokových sazeb po zbytek roku.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Spotové zlato kleslo o 0,3 % na 3 406,61 dolarů, což je pokles z otevírací úrovně 3 416,71 dolarů, poté, co dosáhlo intradenního maxima 3 418,57 dolarů.

• Při čtvrtečním vypořádání zlato vzrostlo o 0,6 %, čímž zaznamenalo třetí denní zisk v řadě a dosáhlo pětitýdenního maxima na 3 423,32 dolaru za unci, k čemuž přispěl slabší dolar a nižší výnosy v USA.

Měsíční výkon

Za srpen, který oficiálně končí dnešním vypořádáním, zlato zatím vzrostlo o zhruba 3,5 % a je na cestě k největšímu měsíčnímu zisku od dubna. Růst byl způsoben rostoucími očekáváními snížení sazeb Fedem a obavami o nezávislost centrální banky uprostřed tlaku prezidenta Donalda Trumpa.

Americký dolar

Dolarový index v pátek vzrostl o 0,2 %, čímž zaznamenal první zisk za čtyři seance, což odráží oživení americké měny vůči hlavním i menším srovnávacím měnám.

Silnější dolar obvykle snižuje atraktivitu zlata, jehož cena je v dolarech.

Úrokové sazby v USA

• Prezident newyorského Fedu John Williams uvedl, že zářijové zasedání je „otevřené“ rozhodnutí o snížení sazeb a dodal, že rizika jsou vyváženější a tvůrci politik musí počkat na nadcházející data.

• Guvernér Fedu Christopher Waller ve čtvrtek zopakoval svou výzvu k nižším krátkodobým úročením z půjček a uvedl, že podpoří snížení sazeb příští měsíc a následné další snižování v příštích třech až šesti měsících.

• Podle nástroje FedWatch společnosti CME trhy v současné době počítají s 85% pravděpodobností snížení sazeb o 25 bazických bodů v září a s 15% pravděpodobností beze změny.

• Pravděpodobnost snížení sazeb v říjnu je 93 % a šance na nezměněnou politiku je pouze 7 %.

• Aby investoři překalibrovali tato očekávání, čekají na páteční červencovou zprávu PCE, která bude klíčová pro formování výhledu měnové politiky Fedu.

Výhled pro zlato

• Tim Waterer, hlavní tržní analytik společnosti KCM Trade, uvedl, že zlato zůstává pro investory preferovanou volbou před očekávaným uvolněnějším postojem americké politiky od příštího měsíce.

• Dodal, že pokud základní PCE dosáhne za měsíc úrovně 0,3 %, zůstane to v souladu s očekáváními ohledně snížení sazeb Fedem.

SPDR Holdings

SPDR Gold Trust, největší světový burzovně obchodovaný fond krytý zlatem, ve čtvrtek zvýšil své zásoby o 5,44 metrických tun, což představuje čtvrtý denní nárůst v řadě. Celkové zásoby vzrostly na 967,94 metrických tun, což je nejvíce od 8. září 2022.

Euro v pátek v evropském obchodování oslabilo vůči koši světových měn a vůči americkému dolaru se dostalo do záporného teritoria před zveřejněním klíčových inflačních dat z Německa a Španělska, která by měla poskytnout nové signály o vývoji evropských úrokových sazeb po zbytek roku.

V průběhu srpna však jednotná měna zůstává na cestě k vykázání měsíčního zisku, k čemuž přispělo očekávání nejméně dvou snížení sazeb v USA do konce roku a obnovené obavy o stabilitu Federálního rezervního systému.

Přehled cen

• Kurz EUR/USD klesl o 0,25 % na 1,1656 USD z otevírací úrovně 1,1683 USD poté, co dosáhl intradenního maxima na stejné úrovni.

• Euro ve čtvrtek uzavřelo o 0,4 % více vůči dolaru, což je jeho druhý zisk za poslední tři seance, a zotavilo se z dvoutýdenního minima 1,1574 USD.

Evropské úrokové sazby

• Pět zdrojů agentuře Reuters sdělilo, že Evropská centrální banka pravděpodobně ponechá sazby příští měsíc beze změny, ačkoli jednání o dalším snížení by se mohla obnovit na podzim, pokud ekonomika eurozóny oslabí.

• Prezidentka ECB Christine Lagardeová minulou sobotu v Jackson Hole prohlásila, že zpřísňující se politika přijatá v letech 2022 a 2023 nevedla k recesi ani k prudkému nárůstu nezaměstnanosti, jak tomu bylo v minulosti.

• Ceny na peněžním trhu v současnosti naznačují méně než 30% pravděpodobnost snížení sazeb ECB o 25 bazických bodů v září.

• Investoři očekávají dnešní zveřejnění údajů o inflaci v Německu a Španělsku za srpen, a to předtím, než bude začátkem příštího týdne zveřejněna kompletní zpráva o inflaci v eurozóně.

Měsíční výkon

S blížícím se koncem srpnového obchodování euro vůči americkému dolaru posílilo o 2,1 %, což je jeho sedmý měsíční zisk za posledních osm měsíců.

Měsíční růst byl tažen očekáváním snížení sazeb v USA v září, zejména po opatrných výrocích předsedy Fedu Jeromea Powella na sympoziu v Jackson Hole.

Toky do bezpečných investičních přístavů poskytly podporu i uprostřed rostoucích obav o nezávislost Fedu po bezprecedentním kroku prezidenta Donalda Trumpa, kterým odvolal guvernérku Lisu Cookovou, což je krok, který je vnímán jako podkopávání důvěry v centrální banku a americká aktiva.

Výhled pro euro

Na Economies.com očekáváme, že pokud budou inflační údaje v Německu a Španělsku silnější, než se očekávalo, tržní pravděpodobnost snížení sazeb ECB v září klesne, což by mohlo euro vůči koši světových měn opět posílit.