Ropa za 200 dolarů? Trhy zvažují nejhorší možné scénáře uprostřed krize v Hormuzském průlivu

Trhy s ropou se připravují na možnost historického nárůstu cen, přičemž ceny by mohly vzrůst na 150 až 200 dolarů za barel, pokud Hormuzský průliv zůstane částečně uzavřen do poloviny května, varuje JPMorgan a další instituce.

Během čtvrtečního obchodování americká ropa West Texas Intermediate vyskočila nad cenu Brentu a usadila se na 112 dolarech za barel, zatímco ropa Brent uzavřela týden poblíž 109 dolarů za barel.

Prudký pokles aktivity v přepravní dopravě

Lodní doprava přes Hormuzský průliv od začátku března prudce poklesla a Írán v současné době povoluje průplav pouze omezenému počtu plavidel.

I v případě okamžitého obnovení plné přepravy může trvat tři až šest měsíců, než se dodavatelské řetězce výroby a rafinace vrátí k normálu.

Ve snaze znovu otevřít průliv uspořádalo Spojené království tento týden virtuální setkání, kterého se zúčastnilo více než 30 zemí, jehož cílem bylo zajistit bezpečnou plavbu a zabránit Íránu v uvalení tranzitních poplatků.

Zatím však neexistují žádné jasné známky znovuotevření.

Scénář 200 dolarů

Energetická poradenská společnost FGE NexantECA varovala, že ceny by mohly vystoupat až na 200 dolarů za barel, pokud zůstane průliv z velké části uzavřen dalších šest týdnů. Jiná prognóza naznačovala, že ceny by mohly dosáhnout rekordních 200 dolarů, pokud konflikt v Perském zálivu bude pokračovat až do června.

Analytici již krátce po zahájení útoků USA, Izraele a Íránu 28. února varovali, že by válka mohla vytlačit cenu ropy nad 100 dolarů za barel.

9. března se cena ropy Brent – globální benchmark – přiblížila 120 dolarům za barel a od 13. března neklesla pod 100 dolarů.

Izraelský útok na íránské plynové pole South Pars 18. března, po kterém následovaly íránské útoky na ropná a plynárenská zařízení v Kataru, Saúdské Arábii a Spojených arabských emirátech, opět vytlačil ceny ropy výše, nad 108 dolarů za barel.

Průlivem prochází pětina světové ropy

Většina analytiků se shoduje, že ceny by mohly dále vzrůst, pokud Hormuzský průliv – kterým v době míru protéká zhruba pětina světových dodávek ropy – zůstane v nadcházejících týdnech fakticky uzavřen.

Hlavní neshoda spočívá v rozsahu potenciálního nárůstu.

Vandana Hari, zakladatelka společnosti Vanda Insights, uvedla, že některé druhy ropy z Blízkého východu, jako je Omán a Dubaj, již překročily hranici 150 dolarů, čímž se cena 200 dolarů stává na dosah, i když Brent nebo WTI této úrovně ještě nedosáhly.

Dodala, že rozsah nárůstu cen bude záviset téměř výhradně na tom, jak dlouho zůstane průliv uzavřen.

Téměř úplné zastavení lodní dopravy

Poté, co Írán na začátku konfliktu oznámil uzavření průlivu a pohrozil útoky na všechna plavidla, která se pokusí proplout, se lodní doprava téměř zastavila.

Americkému prezidentovi Donaldu Trumpovi se zatím nepodařilo získat mezinárodní podporu pro vyslání námořního konvoje, který by znovuotevřel průliv, zatímco několik zemí usiluje o dvoustranné dohody s Íránem, které by zajistily bezpečnou plavbu pro jejich plavidla.

V posledních dnech byl povolen průjezd pouze omezeným počtem lodí, většina z nich plovala pod vlajkami Indie, Pákistánu, Turecka a Číny.

Globální nedostatek dodávek

Navzdory závazkům uvolnit 400 milionů barelů ropy z nouzových rezerv ve spolupráci s Mezinárodní energetickou agenturou tyto objemy nestačí k plné kompenzaci narušení dodávek přes průliv.

Výzkumná jednotka singapurské skupiny OCBC odhaduje, že globální trh čelí dennímu nedostatku přibližně 10 milionů barelů, a to i s využitím rezerv.

Méně než tři týdny po začátku konfliktu účastníci trhu stále více berou vážně možnost, že ceny překročí 150 dolarů a potenciálně dosáhnou 200 dolarů za barel.

Fereidun Fesharaki, emeritní předseda FGE NexantECA, uvedl, že ceny by mohly vzrůst na 200 dolarů nebo i výše, pokud zůstane průliv z velké části uzavřen.

Dodal, že ačkoliv trhy částečně ovlivňuje sentiment a Trumpovy komentáře na sociálních sítích, realita je taková, že průlivem neprochází každý týden zhruba 100 milionů barelů ropy – což odpovídá 400 milionům barelů měsíčně.

Varoval, že tyto ztráty budou časem stále významnější.

Scénář „světa bez Hormuzu“

Firma také očekává, že Mezinárodní energetická agentura bude možná muset uvolnit další strategické rezervy do poloviny dubna a pravděpodobně znovu v červnu.

Dodala, že „svět bez Hormuzského průlivu“ se stává realistickým scénářem, který by mohl trvat měsíce a potenciálně by si vynutit strukturální změny na energetických trzích, v dodavatelských řetězcích a globálním obchodu.

Fesharaki varoval, že takový scénář by mohl vyvolat globální ekonomický šok s těžkou recesí trvající roky.

Varování od jiných institucí

FGE NexantECA není jediná společnost, která varuje před cenou ropy kolem 200 dolarů.

Analytici společnosti Macquarie Group uvedli, že ceny ropy by mohly dosáhnout rekordních 200 dolarů za barel, pokud bude konflikt na Blízkém východě pokračovat ve druhém čtvrtletí.

Analytici společnosti Wood Mackenzie také naznačili, že cena ropy Brent by brzy mohla dosáhnout 150 dolarů, přičemž 200 dolarů „není vyloučeno“ do roku 2026.

Sám Írán na takové úrovně naznačil, když minulý týden vojenský mluvčí varoval, že by se svět měl „připravit“ na to, že ceny dosáhnou 200 dolarů.

Závažné globální ekonomické důsledky

Odborníci varují, že ceny ropy na úrovni 150 dolarů a vyšší by znamenaly velkou zátěž pro globální ekonomiku.

Mezinárodní měnový fond odhaduje, že trvalý 10% nárůst cen ropy zvýší globální inflaci přibližně o 0,4 % a sníží hospodářský růst přibližně o 0,15 %.

Historické maximum ceny ropy Brent bylo 147,50 dolarů za barel během finanční krize v roce 2008, což odpovídá zhruba 224 dolarům v dnešních dolarech.

Energetický expert Adi Imsirovic z Oxfordské univerzity uvedl, že ropa za 200 dolarů by působila jako „silná brzda“ pro globální ekonomiku, a poznamenal, že takový scénář je zcela pravděpodobný.

Dodal, že to bude mít dopad na inflaci, růst a zaměstnanost a mohlo by to také vést k nedostatku paliv a materiálů, jako jsou hnojiva a plasty.

Umírněnější názory

Někteří analytici však považují scénář s cenou 200 dolarů za přehnaný.

Sasha Voss, analytik energetických trhů ve společnosti Marex v Londýně, poznamenal, že zvýšená produkce ze zemí, jako jsou Spojené státy, Kanada, Argentina, Brazílie a Guyana – spolu s alternativními dodacími trasami, jako je saúdskoarabský plynovod Východ-Západ – by mohla pomoci zmírnit tlak.

Dodala, že zkušenosti po válce mezi Ruskem a Ukrajinou ukázaly, že vyšší ceny mají tendenci spouštět zvýšenou produkci jinde.

Role destrukce poptávky

I když směr vývoje cen bude do značné míry záviset na lodních tocích přes Hormuzský průliv, roli bude hrát i širší dynamika nabídky a poptávky.

Při dostatečně vysokých cenových hladinách začnou spotřebitelé snižovat spotřebu – tento jev je známý jako destrukce poptávky.

Přestože je poptávka po ropě méně elastická než po většině komodit kvůli omezeným substitutům, ceny mohou po překročení určitých prahových hodnot začít klesat.

Bob McNally, prezident společnosti Rapidan Energy Group, uvedl, že nikdo neví přesnou úroveň, na které se tento efekt projeví, ale mohla by být nad předchozím vrcholem 147 dolarů za barel.

Ekonom Gregor Semieniuk z University of Massachusetts Amherst dodal, že cenové výsledky budou záviset na tom, jak rychle se ovlivní dvě protichůdné síly: kupující ochotní zaplatit jakoukoli cenu za snížené objemy oproti těm, kteří opouštějí trh s rostoucími cenami a oslabující poptávkou.