Když dojde k velkému ropnému šoku, většina Američanů si ho nejprve všimne u benzínové pumpy.

Přesně to se nyní děje. Od útoku na Írán 28. února a následného narušení dopravy ropných tankerů přes Hormuzský průliv ceny benzinu a nafty ve Spojených státech prudce vzrostly. Ceny potravin také začaly postupně stoupat, protože náklady na dopravu se šíří dodavatelskými řetězci. Březnová zpráva o inflaci byla výrazně vyšší, než se očekávalo.

Pro mnoho Američanů se zdá, že tím příběh končí: vyšší ceny, ale fungující dodavatelské řetězce.

Globálně se však nejedná jen o cenovou krizi; již se to mění v krizi nabídky.

Globální úzké místo pod tlakem

Hormuzský průliv je nejdůležitější energetickou tepnou světa. Touto úzkou vodní cestou prochází přibližně pětina světové spotřeby ropy – téměř 20 milionů barelů denně. Je také hlavní trasou pro export zkapalněného zemního plynu (LNG), zejména z Kataru.

Když je doprava přes Hormuz narušena, dopad je okamžitý – nejen kvůli objemu toku, ale i kvůli nedostatku realistických alternativ. Ropné tankery nemohou jednoduše změnit trasu bez masivního zvýšení času, nákladů a logistické složitosti; v některých případech se trasa nemůže změnit vůbec.

Výsledkem je to, čeho jsme nyní svědky: prudké přehodnocení rizik na globálních energetických trzích, následované skutečným zpřísněním fyzické nabídky.

Mimo USA: Dopad je již nyní závažnější

Spojené státy se jakožto významný producent ropy těší určitému stupni ochrany s relativně omezenou závislostí na dovozu ze zemí Perského zálivu. Většina světa však tuto rezervu nemá.

V ekonomikách závislých na dovozu se tlaky již projevují.

V jižní a jihovýchodní Asii ovlivňují dostupnost dodávek zpoždění dodávek paliva a rostoucí náklady na dovoz. Přibližně 90 % indického dovozu LPG – na kterém jsou miliony domácností závislé k vaření – závisí na přepravě přes Hormuzský průliv. Současné narušení vedlo k vnitřní krizi dodávek a donutilo vládu zavést systém přídělového systému plynu pro domácnosti.

Zemědělství je dalším tlakovým bodem. Výroba a obchod s hnojivy jsou úzce spjaty se zemním plynem a petrochemickými vstupy. Hormuzským průlivem prochází zhruba 30 % celosvětového obchodu s hnojivy a velká část síry a amoniaku používaných ve fosfátových hnojivech.

Více než 40 % indického dovozu hnojiv pochází z Blízkého východu. S blížícím se obdobím zemědělských monzunů se zemědělci v regionech, jako je Paňdžáb a Harijána, vrhli na nákupy ze strachu z nedostatku. Pokud se dodávky hnojiv do května nestabilizují, Mezinárodní energetická agentura (IEA) varuje před přímou hrozbou pro výnosy plodin.

Evropa: Jiná, ale skutečná křehkost

Křehkost Evropy vypadá jinak, ale není o nic méně nebezpečná. Ačkoli od roku 2022 snížila svou závislost na ruské ropě, zůstává závislá na globálních trzích s rafinovanými produkty. Dříve pocházela zhruba polovina evropského dovozu leteckého paliva z Blízkého východu.

IEA varovala, že Evropa by mohla do června čelit vážnému nedostatku leteckého paliva. Několik leteckých společností již začalo upřednostňovat mezinárodní lety před vnitrostátními a regionálními trasami, aby šetřily ubývající zásoby.

Východní Asie: Problém rozsahu a závislosti

V severovýchodní Asii spočívá problém v rozsahu a závislosti. Data potvrzují, že Japonsko dostává přibližně 11 % a Jižní Korea asi 12 % celkových dodávek ropy procházejících Hormuzským průlivem. Závislost na ropě a plynu z Perského zálivu je v obou zemích i nadále extrémně vysoká.

Společnosti se tam přesunuly k zajištění alternativních zdrojů a využití rezerv, ale tato opatření jsou nákladná a odhalují omezené alternativy dostupné v globálním systému.

Krize se šíří i do výroby

V dalších fázích hodnotového řetězce se dopady rozšiřují i na výrobní sektor. Ceny petrochemických materiálů získaných z ropy a plynu rostou a tlačí na odvětví, jako jsou plasty a textil.

V ekonomikách orientovaných na export to vede ke zpomalení výroby, snižování ziskových marží a vyšším nákladům pro globální odběratele.

V rozvojových ekonomikách jsou rizika ještě naléhavější. Mnohým chybí fiskální flexibilita, rezervy ani infrastruktura potřebné k zvládnutí dlouhodobých narušení. Rychle rostoucí ceny energií mohou rychle vést k tlaku na měnu, poklesu průmyslové produkce a v některých případech i ke skutečnému nedostatku komodit.

Proč USA dosud přežily?

Relativní stabilita v USA pramení ze dvou faktorů: produkce a geografie.

Domácí produkce ropy se drží na rekordní úrovni a závislost USA na dovozu z Perského zálivu je nižší než v mnoha jiných zemích, což poskytuje ochranu proti fyzickým výpadkům dodávek. USA navíc disponují jedním z nejsložitějších a nejsofistikovanějších rafinérských systémů na světě, což jim umožňuje uspokojit velkou část domácí poptávky po benzinu a naftě.

„Tušební ochrana“ však neznamená „imunita“.

Cena ropy se určuje globálně. Když narušení trhu stáhne – nebo dokonce hrozí stažením – miliony barelů denně z trhu, ceny po celém světě rostou. Proto američtí spotřebitelé již nyní zaznamenávají vyšší ceny paliv. Je pozoruhodné, že ceny nafty rostou ze strukturálních důvodů rychleji než ceny benzinu; nafta je páteří lodní dopravy, dopravy, zemědělství a průmyslu a její nabídka je často omezenější. Když se nafta hýbe, následuje ji celá ekonomika.

Další fáze ještě nezačala

To, co USA nyní zažívají – rostoucí ceny pohonných hmot a nástup inflace – je obvykle první fází nabídkového šoku.

Globálně již začala druhá fáze: zpřísňování dodávek a narušení provozu.

S přetrvávající krizí je čím dál těžší se vyhnout další fázi. Rafinerie mohou začít omezovat produkci, protože marže klesají a ropa se stává obtížněji dostupnou. Trhy s ropnými produkty se dále zpřísní. Strategické rezervy mohou pomoci, ale jsou pouze dočasným řešením.

Systém se nakonec přizpůsobí prostřednictvím tzv. „zničení poptávky“, kdy vysoké ceny nutí spotřebitele a podniky snižovat spotřebu, což vede ke zpomalení ekonomické aktivity. To nakonec ceny snižuje, ale za zjevné ekonomické náklady.

Celkový obraz

Na současnou situaci se lze snadno dívat optikou domácnosti: vyšší ceny benzínu, zvýšený tlak na ceny potravin a obecný pocit rostoucích výdajů.

Ale tento pohled na věc ignoruje širší realitu.

V mnoha částech světa se již nejedná jen o inflační krizi; stala se z ní narušení dodavatelského řetězce, které ovlivňuje paliva, produkci potravin, výrobu a dopravu.

Spojené státy byly dosud izolovanější, ale historie naznačuje, že to zřídka kdy trvá. Další následky se pravděpodobně objeví později. Energetické šoky se zřídka nacházejí v rámci jedné hranice; než se zřetelněji projeví v rámci domácích ekonomik, přenášejí se prostřednictvím globálního obchodu, cen a dodavatelských řetězců.

To, co Američané dnes zažívají, je pouze raná fáze, zatímco zbytek světa prožívá mnohem pokročilejší fáze krize.

Wall Street vzrostla a hlavní indexy v pátek pokračovaly v růstu, jelikož indexy S&P 500 a Nasdaq Composite dosáhly nových rekordních maxim, a to díky dynamice jejich nejsilnějšího měsíčního výkonu za poslední roky.

Náladu posílila zpráva íránských státních médií, která uvádí, že Teherán ve čtvrtek zaslal Spojeným státům své nejnovější návrhy na jednání prostřednictvím pákistánských mediátorů.

Páteční obchodní seance uzavírá rušný týden plný oznámení výsledků hospodaření velkých technologických společností a klíčových ekonomických dat. Analytici nyní očekávají, že zisky indexu S&P 500 za první čtvrtletí vzrostou o 27,8 % – což je nejrychlejší tempo od 4. čtvrtletí 2021 – ve srovnání s prognózou 16,1 % z minulého týdne, jak vyplývá z údajů LSEG I/B/E/S.

Investoři sledují, zda tento růst bude pokračovat i v květnu, kdy trhy historicky představují začátek slabšího šestiměsíčního období pro akcie. Podle údajů společnosti Fidelity zaznamenal index S&P 500 od roku 1945 do dubna 2026 průměrný zisk přibližně 2 % mezi květnem a říjnem, ve srovnání s průměrem 7 % mezi listopadem a dubnem.

Přestože výsledky hospodaření byly převážně robustní, někteří investoři vyjádřili obavy z masivní vlny výdajů technologických společností na umělou inteligenci. Objevily se také pochybnosti o udržitelnosti některých softwarových obchodních modelů, což vedlo k přehodnocení investičních portfolií.

Peter Vanderlee, portfolio manažer společnosti ClearBridge Investments, poznamenal: „Distrusivní potenciál umělé inteligence v oblasti softwaru, služeb, finančního sektoru a dalších odvětví vytvořil nejistotu ohledně dlouhodobé trvanlivosti a hodnoty některých obchodních modelů.“

Ekonomická data zveřejněná ve čtvrtek rovněž vyvolala obavy, že by mohlo dojít ke korekci nákupů akcií. Přestože hospodářský růst USA v prvním čtvrtletí znovu nabral na obrátkách, spotřebitelské výdaje – hlavní motor ekonomiky – se zpomalily a míra osobních úspor klesla, což naznačuje, že domácnosti využívaly úspory k podpoře výdajů.

Tato data navíc odrážejí pouze jeden měsíc narušení trhu v důsledku války na Blízkém východě. Vzhledem k zastavení lodní dopravy přes Hormuzský průliv by se ceny ropy mohly stát větší zátěží, zejména s tím, jak slábne podpora z daňových vrácení za první čtvrtletí.

Data z pátku ukázala, že se aktivita ve výrobě v USA v dubnu stabilizovala, ale dodávky dodavatelů se zhoršily, protože narušení lodní dopravy v Hormuzském průlivu vytlačilo ceny surovin a vstupů na čtyřleté maximum.

V 9:54 ET vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 148,14 bodu, tj. o 0,30 %, na 49 800,28 bodu. Index S&P 500 přidal 40,71 bodu, tj. o 0,56 %, na 7 249,72 bodu, a index Nasdaq Composite vzrostl o 193,21 bodu, tj. o 0,78 %, na 25 085,52 bodu, čímž stanovil nová rekordní maxima pro oba indexy.

Sedm z jedenácti hlavních sektorů indexu S&P 500 zaznamenalo pozitivní změny, přičemž v čele růstu byl sektor informačních technologií, který vzrostl o 1,5 %.

Index S&P 500 uzavřel duben s největším měsíčním ziskem od listopadu 2020, zatímco Nasdaq Composite zaznamenal nejlepší měsíční výkon od dubna 2020. Index Dow Jones dosáhl svého nejsilnějšího měsíčního růstu od listopadu 2024.

Zisky taženy silným výhledem Applu

Akcie společnosti Apple vzrostly o 4,8 % poté, co silná poptávka po vlajkových lodích společnosti iPhone 17 a MacBooku Neo vedla k projekcím robustních prodejů za třetí fiskální čtvrtletí.

V energetickém sektoru vykázaly společnosti ExxonMobil a Chevron čtvrtletní zisky, které překonaly očekávání, ačkoli jejich akcie stagnovaly.

Akcie softwarových společností vzrostly poté, co společnost Atlassian zvýšila svou roční prognózu, což způsobilo prudký nárůst akcií o 27,7 %. Akcie společností Salesforce, ServiceNow, Datadog a Workday také vzrostly o 1,8 % až 5,8 %.

Naopak akcie herní platformy Roblox klesly o 18,4 % poté, co snížila svou roční prognózu tržeb, zatímco akcie Redditu vzrostly o 7,8 % po optimistickém čtvrtletním výhledu tržeb.

Bitcoin klesl na úroveň 75 000 dolarů, a to v době, kdy Eric Trump předpovídal, že digitální měna v budoucnu dosáhne hodnoty 1 milionu dolarů.

Eric Trump ve svém projevu na konferenci Bitcoin 2026 představil intenzivně optimistickou vizi pro Bitcoin, v níž uvedl, že měna vstupuje do své „největší éry“, a potvrdil své silné přesvědčení, že cena dosáhne 1 milionu dolarů. Tato slova zazněla v době, kdy cena Bitcoinu klesla na přibližně 75 000 dolarů, ovlivněna rozhodnutím Federálního rezervního systému ponechat úrokové sazby stabilní.

Zlomový bod pro Bitcoin?

Trump poznamenal, že uplynulých šest měsíců představuje pro měnu kritický zlomový bod, a vysvětlil, že struktura kryptoměnového trhu se mění s rostoucím zájmem institucí a firem o financování bitcoinem.

Jako důkaz integrace digitální měny do tradičního finančního systému uvedl vznik nových finančních produktů, jako jsou hypotéky kryté bitcoiny – včetně programů od společností jako Better a Coinbase.

Vrcholem jeho komentářů byla předpověď, že Bitcoin jednoho dne dosáhne 1 milionu dolarů za minci. Přesný časový rámec sice neuvedl, ale naznačil, že by se tak mohlo stát do roku 2030 nebo 2031, což je v souladu s názory, které Bitcoin kategorizují jako vzácné aktivum.

Realita: Cenové tlaky

Navzdory těmto pozitivním prognózám současná realita naznačuje tlak na pokles. Data z CoinMarketCap ukázala, že cena Bitcoinu za poslední týden klesla ze 78 230 dolarů na 75 100 dolarů, krátce klesla na hranici 75 000 dolarů, než se částečně zotavila.

Tento pokles je připisován rozhodnutí Federálního rezervního systému ponechat úrokové sazby v rozmezí 3,5 % až 3,75 %.

V blízké budoucnosti čelí cena odporu na úrovni 76 400 USD, následované klíčovou úrovní na 77 200 USD. Pokud budou tyto úrovně proraženy, mohla by se směřovat k 78 000 USD. Naopak, pokud se cena neprorazí, mohla by znovu klesnout pod 75 000 USD a potenciálně dosáhnout 73 500 USD.

Technická analýza naznačuje klesající trend

Technické indikátory také vydávají negativní signály. 13denní indikátor Bull/Bear Power ukázal hodnotu -141, což ho zařadilo do prodejní zóny a odráží dominanci prodejců na trhu.

MACD (12, 26) navíc zaznamenal úroveň -150,3, což naznačuje, že 12denní exponenciální klouzavý průměr klesá rychleji než 26denní průměr, což posiluje současný medvědí trend.

Institucionální přijetí vs. krátkodobá volatilita

Prohlášení Erica Trumpa odrážejí jasný rozpor mezi dlouhodobým optimismem a současnou tržní realitou. Na jedné straně Bitcoin nadále zaznamenává strukturální růst poháněný rostoucí institucionální adopcí, přičemž ETF fondy zaznamenávají příliv miliard dolarů a měna se dále integruje do tradičních financí.

Na druhou stranu, napjaté finanční podmínky i nadále zatěžují krátkodobou výkonnost, což znamená, že dosažení cíle 1 milionu dolarů bude vyžadovat překonání těchto bezprostředních výzev a zároveň zachování dynamiky institucionálního přijetí.

Ceny ropy se v pátek stabilizovaly, ale zůstaly na cestě k týdennímu růstu, jelikož diplomatické snahy o ukončení války s Íránem stagnovaly. Teherán pokračuje v uzavírání Hormuzského průlivu, zatímco americké námořnictvo zachovává omezení íránského vývozu ropy.

Futures kontrakty na ropu Brent s dodáním v červenci do 11:24 GMT vzrostly o 53 centů, tj. o 0,5 %, na 110,93 USD za barel. Futures kontrakty na ropu West Texas Intermediate (WTI) mezitím klesly o 56 centů, tj. o 0,5 %, na 104,51 USD za barel.

Brent míří k týdennímu zisku přibližně 5,2 %, zatímco americká ropa je na cestě k týdennímu růstu o 10,5 %. Červnový kontrakt Brentu ve čtvrtek dosáhl 126,41 dolarů za barel – nejvyšší úrovně od března 2022 – a poté uzavřel níže.

Ole Hansen ze Saxo Bank poznamenal: „Prudký obrat ve čtvrtek potvrzuje, že trh postupně stoupá, ale může prudce klesnout při jakékoli náhlé zprávě o deeskalaci, což obchodníkům extrémně ztíží podmínky.“

Od konce února, kdy začala ofenziva vedená USA a Izraelem na Írán, ceny ropy neustále rostou kvůli uzavření Hormuzského průlivu, které narušilo téměř pětinu světových dodávek ropy a zkapalněného zemního plynu (LNG).

Giovanni Staunovo, analytik společnosti UBS, uvedl: „Rostoucí trend cen ropy zůstává cestou nejmenšího odporu, dokud budou přetrvávat omezení toků ropy přes úžinu,“ a dodal, že zásoby ropy se kvůli nedostatku nabídek na trhu rychle vyčerpávají.

Přestože od 8. dubna platí příměří, mluvčí íránského ministerstva zahraničí Esmail Baghaei ve čtvrtek večer prohlásil, že je nereálné očekávat rychlé výsledky rozhovorů s USA, uvedla íránská oficiální tisková agentura.

V související souvislosti Anwar Gargash, poradce prezidenta Spojených arabských emirátů, v pátek na platformě „X“ zveřejnil, že jednostranným dohodám Íránu ohledně svobody plavby v Hormuzském průlivu nelze věřit, a to po tom, co označil za „zrádnou agresi“ proti jeho sousedům.

Vysoký představitel íránské revoluční gardy ve čtvrtek pohrozil, že pokud Washington obnoví své útoky, zahájí „dlouhé a bolestivé údery“ na americké lokality, což během jednání způsobilo prudký nárůst cen ropy, které později klesly.

Americký prezident Donald Trump má podle agentury Reuters obdržet briefing o plánech na sérii nových vojenských úderů proti Íránu, jejichž cílem je donutit Teherán k jednáním o ukončení konfliktu.