Ceny palladia během úterního obchodování klesly, pod tlakem výběru zisků poté, co v předchozí seanci vzrostly o více než 3 %, a to v důsledku pokračujících pozitivních očekávání silné poptávky po tomto průmyslovém kovu v letošním roce.

Vzhledem k trvale silné poptávce po kovech platinové skupiny (PGM) zvýšila divize Global Research společnosti BofA Securities svou prognózu ceny platiny pro rok 2026 na 2 450 dolarů za unci z předchozího odhadu 1 825 dolarů a prognózu ceny palladia na 1 725 dolarů za unci z 1 525 dolarů.

Klíčová poznatky z týdenní zprávy banky o globálních trzích s kovy ze dne 9. ledna ukázaly, že narušení obchodních toků s platinami způsobené obchodními spory i nadále udržuje trhy napjaté, zejména na trhu s platinou. Zpráva rovněž uvádí, že čínský dovoz platiny poskytuje dodatečnou podporu cenám.

I když je reakce nabídky pravděpodobná, banka očekává, že bude postupná, a poukazuje na to, co popsala jako „výrobní disciplínu a nepružnou nabídku v dolech“.

Tyto prognózy přicházejí v době, kdy ceny platiny a palladia letos nadále rostou, přičemž spotové ceny dosáhly 2 446 dolarů za unci platiny a 1 826 dolarů za unci palladia.

V důsledku toho oba kovy překonaly předchozí prognózy banky, což vedlo k revizi cenových odhadů směrem nahoru.

Banka v komentáři pro Mining Weekly uvedla, že i nadále očekává, že platina překoná palladium, a to díky přetrvávajícím tržním deficitům.

Dodala, že americká cla měla jasný dopad na několik trhů s kovy a že nad platinami nadále visí riziko dalších cel.

To byl jeden z faktorů rostoucích zásob na Chicagské obchodní burze (Chicago Mercantile Exchange), spolu s nárůstem transakcí typu výměna za fyzické zboží (EFP).

Aktivita v oblasti expanze palladia (EFP) byla obzvláště silná, a to především kvůli rostoucím obavám, že by Spojené státy mohly uvalit cla na ruské palladium uprostřed probíhajících antidumpingových a vyrovnávacích celních šetření.

V této souvislosti banka poznamenala, že americké ministerstvo obchodu odhadlo dumpingové marže pro surové ruské palladium na přibližně 828 %.

Dodala, že uvalení cel na dosud nezveřejněné ruské objemy by mohlo vzhledem k roli Ruska jako klíčového dodavatele palladia zvýšit domácí ceny.

Čínská poptávka po dovozu dále podporuje ceny

Mimo Spojené státy poskytla Čína dodatečnou podporu cenám. Na začátku roku 2025 prudké oživení aktivity v odvětví šperků přilákalo na čínský trh více uncí zlata. Vzhledem k rekordně vysokým cenám zlata je tento vývoj obzvláště významný, protože nahrazení pouhého 1 % poptávky po zlatých špercích by mohlo rozšířit deficit platiny o zhruba jeden milion uncí, což odpovídá zhruba 10 % celkové nabídky.

Ve druhé polovině roku 2025 poskytlo další cenovou podporu spuštění fyzicky krytých futures kontraktů na platinu a palladium na burze Guangzhou Futures Exchange (GFEX).

Tyto smlouvy představují první čínské domácí zajišťovací nástroje pro platinové kovy, jsou denominovány v renminbi a umožňují fyzické dodání slitků i houbiček. Banka uvedla, že přístup k fyzické likviditě byl klíčovým faktorem prosincového růstu cen.

Dovoz palladia do Číny se od září ve srovnání s loňským rokem také čtyřnásobně zvýšil, což banka označila za obtížně odůvodnitelný z fundamentálních důvodů vzhledem k probíhajícímu postupnému vyřazování spalovacích motorů. Naznačila, že nárůst je z velké části spojen se spuštěním futures kontraktů na palladium na burze GFEX.

Očekává se postupná reakce nabídky

Vzhledem k tomu, že ceny PGM se nyní obchodují nad mezními výrobními náklady a úrovní pobídek, trhy bedlivě sledují reakci nabídky.

Banka uvedla, že očekává, že jakákoli reakce bude měřená, a poznamenala, že marže producentů – zejména v Jižní Africe a Severní Americe – jsou v posledních dvou letech pod trvalým tlakem, což může vést k opatrnosti při rozšiřování produkce.

Nové přírůstky dodávek se pravděpodobně objeví pouze postupně, což odráží dlouhé dodací lhůty potřebné k přechodu od vývoje ke stabilní úrovni produkce.

Mnoho probíhajících projektů představuje spíše postupné rozšiřování nebo postupné zvyšování produkce než zdroje rychlého a rozsáhlého růstu dodávek.

Na straně nabídky zpřísnily problémy s produkcí v Jižní Africe v roce 2025 trh s platinou. Produkce dolů v zemi mezi lednem a říjnem 2025 meziročně klesla přibližně o 5 %, zejména kvůli provozním problémům, jako jsou záplavy a údržba závodu v prvním čtvrtletí. Banka očekává v letošním roce mírné oživení produkce platiny v Jižní Africe, ale ne natolik, aby to eliminovalo deficit trhu.

V Rusku, největším světovém dodavateli palladia, se výroba rovněž potýkala s problémy, jelikož společnost Norilsk Nickel přešla na nové těžební zařízení a vypořádala se se změnami v jakosti rudy. V důsledku toho se produkce platiny společnosti v prvních devíti měsících roku 2025 meziročně snížila o 7 % a produkce palladia o 6 %. S odezněním těchto dočasných narušení se očekává, že se ruská produkce platiny v letošním roce zotaví, což by mohlo omezit tempo dalšího růstu cen palladia.

I když by vyšší ceny mohly motivovat k dodatečné nabídce, banka se domnívá, že postupné zvyšování bude pravděpodobnější spíše z prodloužení životnosti dolů a restartování projektů než z rychlého a rozsáhlého rozšiřování kapacit.

V praxi většina nových dodávek potřebuje několik let, než se přesune od výstavby k plné produkci, a mnoho projektů, které jsou v současné době ve vývoji, představuje rozšiřování nebo postupné zvyšování objemu, nikoli bezprostřední zdroje velkých dodatečných objemů.

Banka poznamenala, že dva velké nové projekty směřující k produkci – projekt Platreef společnosti Ivanhoe Mines a projekt Bakubung společnosti Wesizwe v Jižní Africe – by letos měly dohromady přidat 150 000 uncí platiny a 100 000 uncí palladia.

Další expanzní projekty zůstávají dlouhodobější a závislé na konečných investičních rozhodnutích. Mezi ně patří podzemní projekt Sandsloot společnosti Valterra Platinum v dole Mogalakwena, kde se investiční rozhodnutí neočekává před rokem 2027, přičemž podzemní těžba rudy by mohla být zahájena po roce 2030.

Březnové futures kontrakty na palladium klesly v 15:45 GMT o 0,7 % na 1 926,5 USD za unci.

Bitcoin v úterý během asijského obchodování mírně klesl a zaostal za zisky akciového trhu, jelikož opatrnost před zveřejněním klíčových dat o inflaci v USA a rostoucí globální geopolitické napětí držely obchodníky dál od vysoce rizikových aktiv.

Největší kryptoměna světa do 00:33 ET (05:33 GMT) klesla o 0,2 % na 91 894,6 USD.

Bitcoin se od konce roku 2025 a začátku roku 2026 potýkal s výrazným růstem, a to uprostřed víceméně utlumeného sentimentu na trzích s kryptoměnami. Zvýšené zaměření investorů na akcie zaměřené na umělou inteligenci a technologické akcie také odklonilo likviditu od prostoru digitálních aktiv.

Data o inflaci v centru pozornosti, výhled sazeb a nejistota ohledně Fedu přetrvávají

Pozornost trhu se v úterý soustředila výhradně na index spotřebitelských cen v USA za prosinec, který bude zveřejněn později během dne.

Očekává se, že data ukážou, že celková inflace se meziročně udrží na stabilní úrovni 2,7 %, zatímco jádrová inflace by měla mírně vzrůst.

Jakékoli náznaky, že inflační tlaky zůstávají nevýrazné, by mohly dále snížit motivaci Federálního rezervního systému ke snižování úrokových sazeb v nadcházejících měsících.

Federální rezervní systém zůstává také hlavním zdrojem nejistoty na trhu poté, co jeho předseda Jerome Powell začátkem tohoto týdne oznámil, že obdržel hrozby právních kroků od amerického ministerstva spravedlnosti.

Powell uvedl, že ačkoli hrozby formálně souvisely s rekonstrukčními pracemi v sídle Federálního rezervního systému, domnívá se, že jejich cílem bylo přimět centrální banku, aby reagovala na požadavky Washingtonu na snížení úrokových sazeb.

Jeho výroky vyvolaly nové obavy ohledně nezávislosti Fedu, zejména v době, kdy se americký prezident Donald Trump chystá oznámit svého kandidáta na nástupce Powella. Trump opakovaně tlačil na Fed ke snížení sazeb a veřejně Powella kritizoval za to, že těmto požadavkům odolává.

Ceny kryptoměn dnes: Altcoiny kolísají, geopolitika ovlivňuje sentiment

Ceny ostatních kryptoměn se v souladu s Bitcoinem mírně snížily, jelikož zájem o spekulativní aktiva zůstal slabý uprostřed eskalace geopolitického napětí.

Rostoucí nepokoje v Íránu spolu s obavami z možné intervence USA způsobily neklid na trzích a zvýšily ceny ropy. V Asii diplomatická patová situace mezi Čínou a Japonskem nevykazovala žádné známky zmírnění.

Tyto faktory udržely investory ukotvené v bezpečných aktivech, jako je zlato, zatímco technologické akcie získaly dodatečnou podporu z pokračujícího optimismu ohledně umělé inteligence.

Umělá inteligence také sehrála klíčovou roli v oslabení historické korelace mezi kryptoměnami a technologickými akciemi, přičemž akcie v roce 2025 výrazně překonaly Bitcoin.

Mezi dalšími digitálními aktivy klesl Ether, druhá největší kryptoměna, o 0,7 % na 3 136,69 USD. XRP klesl o 0,7 %, zatímco Binance Coin (BNB) vzrostl o 0,2 %.

Ceny ropy v úterý pokračovaly v růstu, jelikož rostoucí obavy ohledně Íránu – významného producenta – a riziko narušení dodávek převážily nad očekáváními zvýšení produkce ropy z Venezuely.

Futures kontrakty na ropu Brent vzrostly do 11:50 GMT o 1,20 dolaru, tj. o 1,9 %, na 65,07 dolaru za barel a obchodovaly se tak poblíž nejvyšších úrovní od poloviny listopadu. Americká ropa West Texas Intermediate vzrostla o 1,23 dolaru, tj. přibližně o 2,1 %, na 60,73 dolaru za barel.

John Evans, analytik společnosti PVM Oil Associates, uvedl, že trh s ropou „buduje vrstvu cenové ochrany proti geopolitickým rizikům“, a to s odkazem na potenciální stažení íránského exportu, nestabilitu ve Venezuele, rozhovory o válce mezi Ruskem a Ukrajinou a napětí související s Grónskem.

Írán, jeden z největších producentů ropy v rámci OPEC, čelí největší vlně protivládních protestů za poslední roky. Vládní zásah proti demonstrantům – který podle organizace pro lidská práva vedl k stovkám mrtvých a tisícům zatčených – vyvolal varování amerického prezidenta Donalda Trumpa před možnou vojenskou akcí.

Trump v pondělí prohlásil, že jakákoli země obchodující s Íránem bude čelit 25% clu na veškeré obchody uskutečňované se Spojenými státy. Írán vyváží významnou část své ropy do Číny.

V samostatné události byly v úterý neidentifikované drony napadeny čtyři ropné tankery provozované řeckými společnostmi. Plavidla se podle osmi zdrojů nacházela v Černém moři na cestě k naložení ropy z terminálu Kaspického ropovodného konsorcia (CPC) u ruského pobřeží.

Janiv Shah, analytik společnosti Rystad Energy, uvedl, že obavy z nadměrné nabídky dočasně ustoupily do pozadí a dodal, že tempo provozu rafinérií v Evropě překračuje sezónní normy, což zpřísňuje trh s plynovým olejem (naftou).

Narušení těžby zvyšuje rizikovou prémii ropy Brent

Data ukázala, že prémie ropy Brent oproti blízkovýchodní benchmarkové ropě z Dubaje v úterý vzrostla na nejvyšší úroveň od července, a to v důsledku geopolitického napětí v Íránu a Venezuele, což posílilo roli ropy Brent jako globálního cenového benchmarku.

Barclays ve své poznámce uvedla, že „nepokoje v Íránu podle našeho názoru přidaly k cenám ropy geopolitickou rizikovou prémii ve výši přibližně 3 až 4 dolarů za barel“.

Zároveň trhy zohledňují možnost vstupu dalších dodávek ropy na trh s obnovením venezuelského exportu.

Po odvolání prezidenta Nicoláse Madura Trump minulý týden prohlásil, že Caracas se chystá dodat Spojeným státům až 50 milionů barelů ropy – objemy, na které se v současnosti vztahují západní sankce.

Globální firmy obchodující s ropou se staly prvními vítězi závodu o zajištění toků venezuelské ropy a předběhly tak velké americké energetické společnosti.

Japonský jen v úterý klesl na nejslabší úroveň vůči americkému dolaru od července 2024, protože obchodníci se připravovali na očekávané japonské volby. Měna dosáhla rekordních minim i vůči několika evropským měnám, a to v době, kdy je dolar i nadále pod tlakem obav o nezávislost Federálního rezervního systému.

Analytici uvedli, že tyto obavy – které propukly poté, co administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa zahájila trestní vyšetřování předsedy Fedu Jeromea Powella – i nadále představují nejdůležitější dlouhodobý rizikový faktor pro trhy.

Nicméně vzhledem k tomu, že krok administrativy čelí kritice od významných osobností samotné Republikánské strany, jeho dopad na každodenní vývoj cen byl zatím omezený.

Místo toho se hlavním tahounem trhu stal japonský jen, který krátce oslabil pod úroveň 159 za dolar, což je jeho nejslabší hodnota od července 2024.

Tento krok následoval po zprávě agentury Kyodo News, která uvádí, že japonská premiérka Sanae Takaičiová řekla vysoce postavenému představiteli vládnoucí strany, že má v úmyslu rozpustit dolní komoru parlamentu na začátku řádného zasedání Sněmovny reprezentantů, které je naplánováno na 23. ledna.

V posledním obchodování dolar vůči jenu posílil o 0,5 % na 158,9.

Vítězství ve volbách by mohlo dále posílit „obchod s Takaiči“

Takaičiová vede v průzkumech veřejného mínění a přesvědčivé volební vítězství by mohlo posílit tzv. „Takaičiho obchod“ – názor trhu, že její preference většího fiskálního stimulu by zvedla akcie, zvýšila výnosy dluhopisů a oslabila jen.

Tento scénář se odehrál i v úterním obchodování, kdy japonský akciový index Nikkei dosáhl nového rekordního maxima, zatímco výnosy 30letých japonských státních dluhopisů vzrostly přibližně o 12 bazických bodů.

Jen klesl na rekordní minima vůči euru i švýcarskému franku a vůči libře se propadl na nejslabší úroveň od srpna 2008.

Zasáhne Japonsko, aby zastavilo pokles jenu?

Pro obchodníky s měnami zůstává klíčovou otázkou, zda – a kdy – by japonské úřady mohly přímo zasáhnout a omezit pokles jenu.

Nick Rees, vedoucí makroekonomického výzkumu na Monex Europe, uvedl, že „160 jenů za dolar je zřejmou další úrovní, ačkoli jen by mohl dále klesnout – nejde ani tak o konkrétní úrovně, jako spíše o rychlost pohybu.“

Dodal, že zaměření na cenové hladiny může pomoci „ukotvit psychologii trhu“.

Japonská ministryně financí Satsuki Katajamaová dříve uvedla, že ona i americký ministr financí Scott Bessent sdílejí obavy z nedávného oslabení jenu, jelikož Tokio zintenzivnilo varování před možnou intervencí s cílem zastavit pokles měny.

Vyšetřování Powella znepokojuje investory

Ostatní měny zůstaly víceméně stabilní a udržely si zisky z předchozího dne.

Euro se téměř nezměnilo na 1,1671 USD poté, co v předchozí seanci vzrostlo o 0,27 %, zatímco libra posílila o 0,14 % na 1,3475 USD, čímž navázala na pondělní růst o 0,47 %.

Švýcarský frank se udržel na úrovni 0,7976 za dolar, zatímco index dolaru mírně vzrostl na 99,01 poté, co v předchozí seanci zaznamenal nejhorší denní výkon za poslední tři týdny.

Později během dne se očekává, že další pohyby dolaru pohnou údaje o indexu spotřebitelských cen v USA.

Předpokládá se, že spotřebitelská inflace se v prosinci zrychlila, jelikož některé dočasné dezinflační efekty spojené s listopadovým uzavřením vlády odezněly. Nejistota ohledně dopadu uzavření však znamená, že data by mohla přinést překvapení.

To by mohlo zvýšit volatilitu dolaru, který je již nyní ohrožen spekulacemi kolem Federálního rezervního systému a širším politickým vývojem v tomto roce, a to i přes absenci jasného směrového trendu.

„Vzhledem ke všemu, co se děje, bych očekával jasnější trend,“ řekl Rees.

„Dalo by se ale namítnout, že síly působí opačnými směry – Federální rezervní systém je pro dolar negativním faktorem, přesto trhy prozatím stále vnímají dolar jako bezpečný přístav uprostřed geopolitického vývoje.“