Stříbro dlouho hrálo druhořadou roli oproti zlatu – ale v roce 2025 se s ním začalo vyrovnávat o místo v centru pozornosti. Stříbro, často přezdívané „zlato chudých“, nabízí jak ochranu proti inflaci, tak i možnost vystavení se průmyslovému růstu, což mu dává jedinečnou dvojí přitažlivost.

Letos bílý kov zaznamenal mimořádný růst. Ceny prudce vzrostly na nejvyšší úrovně za poslední roky a překonaly několik rekordů. Stříbro na světových trzích překonalo své historické maximum 48,70 dolarů za unci z dubna 2011 a 17. října 2025 dosáhlo 54,08 dolarů za unci. V Indii se spotové ceny 14. října 2025 vyšplhaly na rekordních 1 76 304 ₹. Říjen 2025 bude pro stříbro vzpomínán jako zlomový měsíc – nejenže dosáhlo nového historického maxima, ale také dosáhlo svého nejsilnějšího měsíčního výnosu v historii.

Výkonnost je pozoruhodná: výnosy od začátku roku přesahují 70 % a překonávají tak všechny hlavní třídy aktiv, včetně akcií, zlata a komodit.

Kineta Chhainwala, asistentka viceprezidenta pro výzkum komodit ve společnosti Kotak Securities, uvedla, že nadprůměrný výkon stříbra byl tažen kombinací poptávky po bezpečných investičních zónách, slabším dolarem, nižšími úrokovými sazbami a silným průmyslovým využitím.

Dodala, že úrokové sazby za pronájem stříbra vzrostly poté, co byl tento kov zařazen na americký seznam kritických minerálů – což je známkou ztenčování fyzické nabídky. Úrokové sazby představují roční náklady na půjčení stříbra na londýnském trhu se slitky; vyšší sazby naznačují jeho nedostatek.

Vzestup stříbrných ETF

Poptávka po zlatě a stříbře tradičně roste před svátky, jako jsou Dhanteras a Diwali. S rostoucím geopolitickým napětím a globální nejistotou se investoři agresivněji přesouvají k drahým kovům.

Prudký nárůst ceny stříbra vůči zlatu – v kombinaci s poptávkou během svátečního období – spustil masivní příliv peněz do burzovně obchodovaných fondů (ETF) stříbra, což vedlo k jeho nedostatku a způsobilo, že se tyto ETF obchodovaly s vysokými prémiemi oproti podkladovému kovu. Tato nerovnováha donutila investiční společnosti dočasně pozastavit nové úpisy, aby ochránily investory a obnovily stabilitu.

Na rozdíl od zlatých ETF, které v Indii existují již více než 20 let, jsou stříbrné ETF relativně nové. SEBI je schválila až v září 2021 a první spuštění proběhlo v roce 2022 prostřednictvím ICICI Prudential.

Během pouhých několika let zájem prudce vzrostl. Aktiva ve správě vzrostla z 2 844,76 miliardy rupií v říjnu 2023 na 12 331 miliard rupií v říjnu 2024 – a poté na více než 37 518 miliard rupií do září 2025, což je více než trojnásobný nárůst za jediný rok.

Data ukazují, že stříbrné ETF fondy dosáhly tříletého průměrného výnosu 39,14 %, ve srovnání s 34,86 % u zlatých ETF fondů.

Jen v září 2025 dosáhl měsíční příliv ₹5 342 milionů – 28 % veškerého přílivu do pasivních fondů – zatímco zlaté ETF přilákaly 8 363 milionů ₹. Zlato a stříbro dohromady tvořily přibližně 72 % celkových toků, což odráží rostoucí závislost investorů na drahých kovech k diverzifikaci portfolií uprostřed globální nestability.

S příchodem stříbrných ETF se účast stala pro drobné investory mnohem snazší ve srovnání s fyzickým nákupem nebo obchodováním s futures.

Proč se stříbro leskne?

Nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou

Hlavním důvodem prudkého nárůstu ceny stříbra je přetrvávající deficit nabídky. Podle Silver Institute zaostává globální nabídka za poptávkou již pět let po sobě. Další deficit se očekává v roce 2025 kvůli slabé těžbě a nižší míře recyklace.

Předpokládá se, že nabídka v roce 2025 dosáhne přibližně 1,03 miliardy uncí oproti poptávce ve výši 1,148 miliardy uncí. Za pět let poptávka překročila nabídku zhruba o 800 milionů uncí a letos se očekává nový deficit ve výši přibližně 187 milionů uncí.

Protože velká část světové produkce stříbra je vedlejším produktem těžby jiných kovů, nabídka reaguje pomalu, i když ceny rostou.

Boom poptávky v průmyslu

Explozivní růst odvětví čisté energie vytvořil obrovský tlak na poptávku. Solární panely jsou největším spotřebitelem stříbra, následované elektromobily, elektronikou, komponenty 5G a polovodiči.

Průmyslová poptávka se v roce 2025 odhaduje na 680 milionů uncí – více než polovinu celosvětové spotřeby.

Nové bezpečné útočiště

Kromě průmyslové síly zvýšily investiční poptávku po stříbře inflační tlaky, geopolitické krize a slabé ekonomické vyhlídky. Globální objem stříbrných ETF vzrostl na 0,82 miliardy uncí – nejvyšší úroveň od července 2022.

Století dramatických cyklů

Během minulého století stříbro zažívalo dlouhá období stagnace, přerušovaná dramatickými nárůsty. V roce 1925 se obchodovalo za 0,69 dolaru za unci, hranici 1 dolaru překročilo až v roce 1962, do roku 1967 se jeho cena zdvojnásobila a během inflačních 70. let prudce vzrostla, až v roce 1980, během nechvalně známé krize bratří Huntových, dosáhla 35,52 dolaru.

Ceny se poté do roku 1982 propadly na 5 dolarů a zůstaly utlumené až do nárůstu po roce 2008, kdy stříbro v roce 2011 dosáhlo 48,20 dolarů. Tuto úroveň znovu prolomilo v roce 2025.

Bude rally pokračovat?

Navzdory silné dynamice analytici varují před volatilitou. Současný nárůst připisují čínskému posunu směrem k čisté energii, narušení indonéského dolu Grasberg, silnému přílivu ETF a robustní asijské poptávce.

Očekává se, že poptávka zůstane silná díky rozšíření solární energie a zavádění elektromobilů, zatímco nabídka je i nadále omezena nedostatečnými investicemi do nových těžebních projektů.

Zprávy jako například Motilal Oswal s názvem „Bezprecedentní boom trhu se stříbrem v roce 2030“ tvrdí, že se tento kov nachází v raných fázích dlouhého strukturálního býčího trhu.

Co by měli investoři dělat?

Stříbro může být účinným nástrojem pro diverzifikaci portfolia a zajištění proti inflaci s potenciálem překonat zlato během ekonomického oživení.

Odborníci varují před honičkou za krátkodobými nákupními šílenostmi a místo toho doporučují používat stříbro jako strategické aktivum, které nabízí jak průmyslový růst, tak ochranu před inflací.

Pokud vaše portfolio alokuje přibližně 15 % drahých kovů, rozdělení podílu zlata a stříbra v poměru 50:50 může snížit volatilitu a zároveň maximalizovat doplňkové síly obou kovů.

Americké akciové indexy na začátku pondělní seance, prvního obchodního dne v prosinci, klesly, pod tlakem růstu výnosů amerických státních dluhopisů.

Pokles nastal v době, kdy vlna výprodejů zasáhla většinu technologických akcií uprostřed přetrvávající nejistoty ohledně oceňování společností zabývajících se umělou inteligencí.

V obchodování k 17:59 GMT klesl index Dow Jones Industrial Average o 0,5 % (225 bodů) na 47 491 bodů. Index S&P 500 klesl o 0,3 % (20 bodů) na 6 830 bodů, zatímco index Nasdaq Composite klesl o 0,3 % (77 bodů) na 23 288 bodů.

Ceny mědi v pondělí, v první prosincové obchodní seanci, vzrostly, k čemuž přispěly silnější sázky na snížení sazeb Federálního rezervního systému a také rostoucí očekávání vyšších cen průmyslových kovů.

Podle výzkumné zprávy zveřejněné minulý měsíc očekává UBS v příštím roce růst ceny mědi s odkazem na zpřísňující se podmínky dodávek v důsledku probíhajících výpadků v dolech a strukturálně silnou dlouhodobou poptávku poháněnou trendy v elektrifikaci a investicemi do čisté energie.

Ve své poslední revizi banka zvýšila svou cenovou prognózu na březen 2026 o 750 dolarů za metrickou tunu na 11 500 dolarů a zvýšila své cíle na červen a září 2026 o 1 000 dolarů na 12 000 a 12 500 dolarů. Banka také vydala novou cílovou cenu na prosinec 2026 ve výši 13 000 dolarů za tunu.

UBS zvýšila své projekce tržního deficitu na 230 000 tun pro rok 2025 z původních 53 000 tun a na 407 000 tun pro rok 2026 z dřívějšího odhadu 87 000 tun. Banka poznamenala, že klesající zásoby a přetrvávající rizika v dodávkách udrží trh napjatý.

Dodala, že letošní narušení provozu dolů – včetně problémů s výrobou v dole Grasberg společnosti Freeport-McMoRan v Indonésii, pomalého oživení v Chile a opakujících se protestů v Peru – podtrhují strukturální omezení dodávek, která pravděpodobně přetrvá až do roku 2026.

Společnost Freeport-McMoRan minulý týden oznámila, že plánuje obnovit výrobu v Grasbergu do července, a to po smrtelné nehodě, která zastavila provoz o dva měsíce dříve.

UBS také snížila svou prognózu růstu produkce rafinované mědi na 1,2 % v roce 2025 a 2,2 % v roce 2026 s odvoláním na klesající kvalitu rudy a provozní problémy.

Očekává se, že globální poptávka po mědi v letech 2025 i 2026 vzroste o 2,8 %, a to díky elektromobilům, instalacím obnovitelných zdrojů energie, investicím do energetických sítí a rozšiřování datových center.

Banka uvedla, že jakékoli krátkodobé oslabení cen bude pravděpodobně dočasné a doporučila investorům, aby si udržovali dlouhé pozice v mědi nebo používali strategie prodeje založené na volatilitě.

V americkém obchodování vzrostly futures kontrakty na měď s dodáním v březnu k 15:38 GMT o 0,4 % na 5,29 USD za libru.

Bitcoin v pondělí v asijském obchodování prudce klesl, jelikož nový měsíc zahájily obnovené turbulence na trhu s kryptoměnami po incidentu na decentralizované finanční platformě Yearn Finance, který vyvolal nové obavy o likviditu.

Největší kryptoměna světa k 1:07 ET (6:07 GMT) klesla o 5,3 % a obchodovala se za 86 075,6 USD.

Bitcoin za posledních 24 hodin klesl na denní minimum 85 638,3 USD a za listopad klesl o více než 16 %.

K výprodeji došlo poté, co společnost Yearn Finance oznámila, že vyšetřuje „incident“ ve svém fondu likvidity yETH. Zprávy naznačovaly, že chyba umožnila útočníkovi vytisknout mimořádně velké množství tokenů yETH, čímž se fond efektivně zaplavil nesprávnou nabídkou.

Jednoduše řečeno, zneužití umožnilo útočníkovi „vytvářet tokeny ze vzduchu“, což podkopalo důvěru v podpůrná aktiva poolu a přimělo obchodníky k tomu, aby se spěchali k odchodu.

Toto narušení vyvolalo okamžitou volatilitu aktiv spojených s bitcoinem a další významné kryptoměny také prudce klesly.

Sázky na snížení sazeb v USA v centru pozornosti

Pokles následoval po prudkém měsíčním poklesu bitcoinu v listopadu, přičemž prodejní tlak přetrvával i přes zlepšující se sentiment ohledně měnové politiky USA, která koncem minulého měsíce podpořila riziková aktiva.

Očekávání snížení sazeb Federálním rezervním systémem v prosinci minulý týden prudce posílila, a to v důsledku známek ochlazujícího hospodářského růstu a slábnoucích inflačních tlaků.

Obchodníci v současné době odhadují 87% pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů na zasedání 9. a 10. prosince, oproti zhruba 40 % o týden dříve. Ačkoli vyhlídka na uvolněnější měnovou politiku zpočátku pomohla stabilizovat kryptotrhy, incident Yearn Finance tento optimismus zastínil.

Nejistotu dále zvýšily víkendové komentáře amerického prezidenta Donalda Trumpa, který prohlásil, že už ví, koho nominuje na příštího předsedu Federálního rezervního systému – aniž by jméno zveřejnil. Toto prohlášení zesílilo spekulace o potenciálních kandidátech, včetně bývalého ekonomického poradce Bílého domu Kevina Hassetta, známého svým holubičím postojem k měnové politice.

Ceny kryptoměn dnes: Ether klesl o 6 %, XRP klesl o více než 7 %

Většina hlavních altcoinů v pondělí uprostřed nové vlny paniky prudce klesla.

Ethereum, druhá největší kryptoměna na světě, klesla o 5,7 % na 2 826,92 dolarů.

XRP, třetí největší token, klesl o 7,3 % na 2,03 USD.