Futures kontrakty na obilí a sóju v Chicagu v pondělí prudce vzrostly poté, co Bílý dům oznámil, že se Čína zavázala v příštích třech letech nakoupit americké zemědělské produkty v hodnotě nejméně 17 miliard dolarů.

Nejaktivnější kontrakt na pšenici na Chicagské burze obchodu (BTC) do 10:40 GMT vzrostl o 3,2 % na 6,56 a 1/4 dolaru za bušl. Kukuřice také vzrostla o 3,1 % na 4,70 dolaru za bušl, zatímco sója získala 2 % na 12,01 dolaru za bušl.

Americká administrativa uvedla, že Čína se k tomuto závazku zavázala během setkání prezidenta Donalda Trumpa a čínského prezidenta Si Ťin-pchinga minulý týden, uvádí se v neděli zveřejněném informačním listu Bílého domu.

Bílý dům upřesnil, že částka 17 miliard dolarů nezahrnuje závazky Číny k nákupu sóji, které učinila v říjnu 2025, a dodal, že trhy neočekávaly, že Peking zvýší své cíle dovozu sóji nad 25 milionů metrických tun.

Pekingský analytik uvedl, že oznámení Bílého domu naznačuje, že Čína by kromě sójových bobů mohla zvýšit nákupy americké kukuřice, pšenice, čiroku a masných výrobků.

Navzdory tomu čínský zemědělský dovoz ze Spojených států stále čelí dodatečnému 10% clu po odvetných celách zavedených v loňském roce, která prudce snížila obchod mezi oběma zeměmi.

„Dohoda s Čínou zůstává vágní a postrádá podrobnosti a Čína v minulosti podobné závazky plně nedodržela,“ uvedl jeden evropský obchodník. „Je to však velké číslo a existuje naděje, že by se Čína mohla vrátit k masivnímu tempu nákupů amerického obilí a sóji, jaké zažívala před obchodním sporem.“

Čínské ministerstvo obchodu v sobotu uvedlo, že obě strany usilují o posílení bilaterálního obchodu, včetně zemědělských produktů, prostřednictvím opatření, jako je snížení recipročních cel na řadu zboží, ačkoli neupřesnilo, které produkty by se to mělo týkat.

Mezitím podle pondělních evropských obchodníků přiměly zvýšené ceny americké pšenice některé americké kupce k dovozu pšenice z Polska.

Ceny ropy v pondělí vzrostly poté, co se objevila zpráva, že Spojené státy považují nejnovější íránský návrh na ukončení války za nedostatečný.

Futures kontrakty na globální benchmarkovou ropu Brent s dodáním v červenci vzrostly o více než 2 % a uzavřely na 112,10 USD za barel. Futures kontrakty na americkou ropu West Texas Intermediate s dodáním v červnu také vzrostly o téměř 3 % a uzavřely na 108,66 USD za barel.

Mluvčí íránského ministerstva zahraničí uvedl, že jednání prostřednictvím Pákistánu stále probíhají, a dodal, že Washington i Teherán předložily své nejnovější komentáře k íránskému návrhu.

Axios citoval vysoce postaveného amerického úředníka, který prohlásil, že návrh nepředstavuje „významné zlepšení“ a stále není dostatečný k zajištění dohody. Zpráva rovněž uvádí, že se očekává, že se prezident Donald Trump v úterý setká se svým týmem pro národní bezpečnost, aby projednal vojenské možnosti.

Íránská tisková agentura Tasnim mezitím informovala, že Spojené státy nabídly dočasné zmírnění sankcí na ropu, což byl klíčový íránský požadavek. Americký úředník však televizi CNBC sdělil, že íránská tvrzení jsou nepřesná.

Trump o víkendu varoval, že by Írán měl „učinit krok“ směrem k dosažení dohody, a uvedl, že zpoždění v znovuotevření Hormuzského průlivu by mohlo vést k obnovení vojenského konfliktu. Prezidentovy komentáře přišly v době, kdy analytici poukázali na rekordní pokles globálních zásob ropy.

„Íránu tikají hodiny a měli by jednat rychle, jinak jim nic nezbude,“ napsal Trump v neděli na Truth Social a dodal, že „čas se krátí“.

Navzdory křehkému příměří dosaženému v dubnu zůstává napětí mezi Íránem a Spojenými státy vysoké, přičemž Teherán nadále udržuje Hormuzský průliv z velké části uzavřený, zatímco Trumpova administrativa udržuje blokádu íránských přístavů.

Před začátkem války procházela průlivem téměř pětina světových dodávek ropy a plynu.

Mezinárodní energetická agentura ve své poslední měsíční zprávě varovala, že globální zásoby ropy klesají rekordním tempem, jelikož Hormuzský průliv zůstává uzavřen, a uvedla, že „rychlý pokles zásob v kombinaci s probíhajícími narušeními by mohl signalizovat další cenové výkyvy“.

Podle zprávy, kterou minulý týden vydala banka UBS, by se zásoby ropy mohly do konce května přiblížit historickým minimům 7,6 miliardy barelů, pokud poptávka po ropě zůstane na současné úrovni.

Evropa čelí rostoucímu riziku nedostatku ropy

Jeff Currie, spolupředseda komoditní burzy Abaxx, v pořadu Squawk Box Europe televize CNBC uvedl, že obavy ohledně dodávek ropy se pravděpodobně s pokračujícím poklesem zásob zesílí.

„Každý, kdo v tomto odvětví skutečně působí, vám řekne, že situace je špatná. Íránci chtějí způsobit škody. Problémem zde není cena ropy, ale její dostupnost,“ řekl Currie.

„Zatím žádný skutečný nedostatek není, ale Evropa by s ním mohla do konce měsíce čelit. Trh si teď příliš nedělá starosti, ale s blížícími se prázdninami ve Spojeném království koncem května a letní sezónou řízení v USA začneme pociťovat tlak,“ dodal.

Americký Federální rezervní systém se připravuje na vstup do nové fáze poté, co bývalý guvernér Kevin Warsh zajistil těsné a hluboce kontroverzní hlasování Senátu o potvrzení jeho funkce v poměru 54 ku 45, čímž nahradil Jeromea Powella na postu předsedy centrální banky.

Warsh je považován za blízkého spojence amerického prezidenta Donalda Trumpa a nyní čelí obtížnému úkolu, který vyžaduje vyvažování složitých politik a protichůdných cílů, a zároveň je pod silným tlakem Trumpa, aby snížil úrokové sazby navzdory rostoucí inflaci, částečně způsobené vyššími cenami ropy.

Ceny ropy v pondělí opět vzrostly po ostrém varování Trumpa adresovaném Íránu, které vyvolalo zprávy o útocích zaměřených na lodě a infrastrukturu v Perském zálivu, což znovu vyvolalo obavy z obnovení bojů na Blízkém východě.

Futures kontrakty na ropu Brent s dodáním v červenci do 7:25 východního času vzrostly o 1,5 % na 110,72 USD za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate zdražila o 1,3 % na 106,81 USD za barel.

Trump jasně uvedl, že Warshovo jmenování mělo zajistit akomodativní měnovou politiku. Trvale rostoucí údaje o inflaci v kombinaci s možným odporem ostatních guvernérů Federálního rezervního systému však mohou omezit Warshovu schopnost plnit prezidentova přání.

Trump chce rychlé snížení úrokových sazeb, aby silně stimuloval investice a hospodářský růst. Federální rezervní systém od prosince udržuje úrokové sazby beze změny mezi 3,5 % a 3,75 %, což je úroveň, kterou úředníci považují za mírně omezující pro ekonomickou aktivitu.

Index spotřebitelských cen však v dubnu meziročně vzrostl o 3,8 %, a to v důsledku geopolitického napětí v Perském zálivu a zavedení cel. V důsledku toho futures trhy zcela vyloučily možnost snížení sazeb v průběhu roku 2026, zatímco někteří analytici nyní očekávají, že dalším krokem bude jejich zvýšení.

Warsh pravděpodobně čelí také odporu dalších úředníků centrální banky. Jerome Powell se rozhodl zůstat členem Rady guvernérů, což z něj dělá protiváhu jakémukoli potenciálnímu politickému vměšování.

Během nedávných schůzek čtyři politici vyjádřili nesouhlas s oficiálními rozhodnutími, přičemž tři z nich výslovně prosazovali odstranění jakýchkoli formulací naznačujících, že by budoucí snížení sazeb bylo i nadále možné.

Někteří jestřábí členové již požadují, aby Federální rezervní systém jasně uvedl, že další zvýšení sazeb je i nadále v plánu, což vystavuje Warshe velkému tlaku před jeho ostře sledovaným prvním vystoupením v červnu.

Pokud nový předseda Federálního rezervního systému stále hledá to, co kdysi popsal jako „dobrou rodinnou hádku“ ohledně měnové politiky, pravděpodobně ji najde, pokud si zachová svůj postoj pro snižování sazeb.

Vzhledem ke zrychlující inflaci a rostoucím výnosům státních dluhopisů bude Warsh čelit Federálnímu výboru pro operace na volném trhu, který zřejmě není ochoten uvolnit měnovou politiku. Několik úředníků nedávno dokonce zdůraznilo důležitost zachování možnosti zvyšování sazeb.

Pokud by se bývalý guvernér Stephen Miran zdál být izolovaný, když vyzýval ke snížení sazeb, pak by pokus samotného předsedy Federálního rezervního systému zpochybnit širší orgán pro tvorbu politiky a prosazovat uvolňování by přitáhl ještě větší pozornost.

Pozorovatelé, kteří Warshe sledují již léta, od jeho působení ve funkci guvernéra až po jeho pozdější veřejnou kritiku politiky centrální banky, se domnívají, že bude silně prosazovat nižší úrokové sazby. Tvrdí však, že jeho hlavním problémem je, že by mohl tuto debatu prohrát, alespoň v krátkodobém horizontu, což by vytvořilo značné komunikační problémy s trhy.

„Viděla jsem ho v práci,“ řekla Loretta Mesterová, bývalá prezidentka Clevelandského federálního rezervního systému, která dříve s Warshem pracovala. „Svá rozhodnutí zakládal na svém pohledu na ekonomiku a dokonce i jeho argumenty ve prospěch nižších sazeb byly spojeny s jeho interpretací strukturálních změn v ekonomice.“

„Ale nemyslím si, že tyto argumenty dokáže přesvědčivě předložit právě teď, protože máme skutečný problém s inflací,“ dodala.

Očekává se, že zvýšená inflace se stane první a největší politickou výzvou, které bude Warsh čelit.

Warsh oficiálně přijal narativ Trumpovy administrativy, že současná vlna růstu cen je dočasná a odezní, jakmile skončí konflikt v Íránu a vrátí se další dezinflační síly, jako je například zvyšování produktivity.

Tyto argumenty však nyní čelí mnohem skeptičtějšímu publikům, zejména proto, že inflace vyšplhala na nejvyšší úroveň za poslední roky.

Warsh během svého slyšení v Senátu o potvrzení své kandidatury použil frázi „rodinná neshoda“, což je poznámka, o které se mnoho pozorovatelů centrálních bank domnívá, že by ho mohla později pronásledovat, stejně jako jeho předchozí ostrá kritika Federálního rezervního systému.

Ostré rozpory uvnitř Federálního rezervního systému

Na posledním zasedání Federálního výboru pro operace na volném trhu koncem dubna hlasovali tři členové proti oficiálnímu prohlášení o politice.

Neshoda se soustředila na větu interpretovanou jako signál, že dalším krokem by mohlo být snížení sazeb, v níž se uvádí, že výbor „při zvažování rozsahu a načasování jakýchkoli dalších úprav cílového rozpětí pečlivě posoudí příchozí data, vyvíjející se výhled a vyváženost rizik“.

Právě tato neshoda však může Warshovi nabídnout příležitost rychle zanechat v centrální bance svou stopu tím, že přesvědčí ostatní členy, aby taková formulace odstranili, v souladu s jeho opakovanou kritikou tzv. „prognózy do budoucna“, a zároveň si zachovali flexibilitu pro budoucí politické možnosti.

„Ve výboru panuje spousta nezávislého myšlení,“ řekl Lou Crandall, hlavní ekonom společnosti Wrightson ICAP. „Kevin Warsh má štěstí, že má značné zkušenosti, a rodinné neshody často vedou ke konstruktivním výsledkům.“

„Nemůže to formulovat jako zpřísňování měnové politiky, ale jako posun směrem k neutrálnějšímu komunikačnímu přístupu,“ dodal.

Možná konfrontace s Trumpem

Ale Warshovy problémy tím pravděpodobně neskončí.

Trump ho jednoznačně nominoval, protože chce nižší úrokové sazby. Pokud Warshovi tento výsledek nepodaří dosáhnout, mohl by se znovu objevit napjatý vztah, který dříve panoval mezi Trumpem a Jeromem Powellem, včetně osobních útoků a bezprecedentního střetu mezi Bílým domem a centrální bankou.

Lidé obeznámení s vnitřním fungováním výboru se však domnívají, že Warsh pravděpodobně z jednání nevyjde s tím, že se pokusil snížit sazby, ale nepodařilo se mu přesvědčit ostatní členy, protože by to podkopalo jeho autoritu jako předsedy.

„Součástí práce předsedy je budování konsensu v rámci výboru,“ řekla Loretta Mesterová.

Dodala, že předchozí předsedové Federálního rezervního systému, jako Ben Bernanke, Janet Yellenová a Jerome Powell, pravidelně komunikovali s členy před zasedáními, aby předem zhodnotili jejich postoje, a vysvětlila, že „budování konsensu je klíčovou součástí fungování výboru“.

Další komunikační výzvy

Kromě boje o úrokové sazby čelí Warsh dalším výzvám souvisejícím s tím, jak Federální rezervní systém komunikuje s trhy.

Dříve kritizoval nejen výhled budoucích sazeb, ale také „bodový graf“ zobrazující očekávání úředníků ohledně úrokových sazeb, a zároveň vyjádřil výhrady k pořádání tiskové konference po každém zasedání – praxi, kterou zavedl Jerome Powell místo omezení konferencí na čtvrtletní účasti.

Bill English, bývalý šéf měnových záležitostí Federálního rezervního systému a nyní profesor ekonomie na Yaleově univerzitě, uvedl, že s Warshem spolupracoval a považuje ho za „dobrého v jednání s lidmi“ a dodal, že od něj očekává, že bude usilovat o „rozumný konsenzus“ v klíčových otázkách.

„Z mé zkušenosti s ním, když byl guvernérem, na mě nepůsobí jako někdo, kdo by chtěl bojovat s výborem,“ řekl English. „Myslím, že se bude snažit vést prostřednictvím budování konsensu a postupně prosazovat výbor argumenty a ekonomickými daty.“

Americké akcie se v pondělí obchodovaly smíšeně a volatilně, a to i přes známky slábnoucího tlaku z výprodeje na dluhopisovém trhu, který minulý týden zatížil akcie, spolu s poklesem cen ropy.

Výnos benchmarkového desetiletého amerického státního dluhopisu klesl na 4,573 % poté, co na začátku seance vzrostl na 4,631 %, což je nejvyšší úroveň od února 2025.

Ceny ropy také klesly, přičemž ropa Brent klesla přibližně o 2 % po zprávách, že Spojené státy navrhly dočasné zrušení sankcí namířených proti íránské ropě, čímž se zmírnily některé obavy z narušení dodávek. Íránští představitelé se k těmto zprávám bezprostředně nevyjádřili.

Robert Pavlik, senior portfolio manažer ve společnosti Dakota Wealth, uvedl: „Výnosy jsou klíčovým faktorem, který za tím vším stojí, protože růstové akcie – zejména společnosti související s umělou inteligencí – jsou oceňovány na základě budoucích zisků. Když výnosy rostou, současná hodnota těchto akcií klesá. To je v současnosti hlavní problém trhu.“

Nedávný propad na trhu s dluhopisy byl způsoben rostoucími cenami ropy, což přiživilo obavy, že inflace by mohla udržet vysoké náklady na půjčky v době, kdy se zdálo, že úsilí o ukončení války s Íránem stagnuje.

Do 10:02 východního času vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 139,25 bodu, tj. o 0,28 %, na 49 665,42 bodu, zatímco index S&P 500 získal 3,27 bodu, tj. o 0,04 %, na 7 411,61 bodu. Index Nasdaq Composite mezitím klesl o 35,93 bodu, tj. o 0,14 %, na 26 189,22 bodu.

Akcie spotřebitelského a finančního sektoru vedly k růstu indexu S&P 500, zatímco akcie technologického a energetického sektoru patřily k nejslabším.

Wall Street v posledních týdnech zaznamenala silné zisky, přičemž indexy S&P 500 i Nasdaq dosáhly rekordních maxim díky optimismu poháněnému umělou inteligencí, což vedlo investory k tomu, že do značné míry přehlíželi inflační rizika spojená s vyššími cenami ropy.

Obchodníci nyní podle nástroje FedWatch společnosti CME Group počítají s více než 38,8% pravděpodobností, že by americký Federální rezervní systém mohl v lednu zvýšit úrokové sazby, a to po zveřejnění silnějších než očekávaných inflačních dat minulý týden.

Nvidia, v současnosti nejhodnotnější společnost na světě podle tržní kapitalizace, by měla ve středu zveřejnit výsledky hospodaření.

Očekávání ohledně společnosti prudce vzrostla poté, co její akcie vzrostly o 36 % z březnového minima, zatímco index Philadelphia Semiconductor Index letos vzrostl o více než 60 % díky silné poptávce po čipech souvisejících s umělou inteligencí.

Walmart, největší maloobchodní prodejce na světě, by měl tento týden také zveřejnit výsledky hospodaření, což by mohlo poskytnout jasnější představu o tom, jak se američtí spotřebitelé vyrovnávají s vyššími cenami energií a širšími inflačními tlaky.

Mezi jednotlivými pohyby akcií vzrostla cena akcií společnosti Dominion Energy o 10,5 % poté, co společnost NextEra Energy oznámila akvizici menší energetické společnosti v rámci transakce v hodnotě přibližně 66,8 miliard dolarů, zatímco akcie společnosti NextEra Energy klesly o 4,2 %.

Akcie společnosti Regeneron klesly také o 11,5 % poté, co její experimentální léčba nesplnila primární cíl v pozdní fázi studie zahrnující pacienty s pokročilým melanomem, typem rakoviny kůže.

Na newyorské burze cenných papírů rostoucí akcie převyšovaly klesající v poměru 2,12 ku 1 a na indexu Nasdaq v poměru 1,26 ku 1.

Index S&P 500 zaznamenal 13 nových 52týdenních maxim a 11 nových minim, zatímco Nasdaq dosáhl 42 nových maxim a 95 nových minim.