Ceny niklu na Londýnské burze kovů (LME) vyskočily přibližně o 5 % na nejvyšší úroveň za několik měsíců poté, co Indonésie, největší světový producent niklu, signalizovala plány na omezení produkce od roku 2026 ve snaze zvrátit dlouhodobý pokles trhu způsobený nadměrnou nabídkou.

Trh s niklem otřásly komentáře indonéského ministra energetiky a nerostných zdrojů Bahlila Lahadalii. V rozhovoru pro CNBC Indonesia uvedl, že země plánuje od roku 2026 snížit produkci niklu, aby pomohla vyvážit nabídku a poptávku a podpořila ceny. Tyto poznámky vyvolaly okamžitý vzestup, přičemž tříměsíční kontrakty na nikl na LME vzrostly na 16 560 dolarů za metrickou tunu, což je nejvyšší úroveň od března.

Navrhované škrty podtrhují obrovský vliv Indonésie na trh, jelikož země se podílí na zhruba 70 % celosvětových dodávek niklu. Vláda vykonává kontrolu prostřednictvím systému těžebních kvót, místně známého jako RKAB. Zpřísněním vydávání těchto kvót mohou úřady účinně regulovat tok surovin a globální dodávky. Ministrovy komentáře byly všeobecně vnímány jako jasný signál záměru „ubrat kohoutek“.

Paradox, který si sám vytvořil

Tento krok zdůrazňuje paradox, který Indonésie sama do značné míry pomohla vytvořit. Deset let explozivního růstu produkce, poháněného bohatými zdroji a podpůrnými politickými pobídkami, proměnilo zemi v dominantního dodavatele niklu používaného v nerezové oceli a bateriích pro elektromobily. Nárůst nabídky však nakonec překonal poptávku, což vyvíjelo trvalý tlak na ceny po většinu roku 2025 a vedlo k hromadění zásob na LME.

Navzdory své dominanci na trhu se Indonésie nevyhnula dopadům nižších cen. Situaci zhoršuje slabší než očekávaná poptávka ze strany odvětví baterií, které je klíčovým pilířem dlouhodobého růstu. Automobilky se stále více orientují na levnější chemikálie baterií, které se méně spoléhají na nikl, jako je například fosforečnan lithno-železitý (LFP), což ohrožuje dlouhodobé vyhlídky poptávky po tomto kovu.

Mohou škrty ve výrobě skutečně znovu vyvážit trh?

Přestože signál o hospodářské politice krátkodobě posílil sentiment, dosažení trvalého oživení zůstává výzvou. Prognózy Světové banky se v podstatě shodují s nedávným růstem a předpokládají průměrnou cenu niklu v roce 2027 na 16 000 USD za metrickou tunu.

Základní přebytek však zůstává značný. Ruská společnost Norilsk Nickel, jeden z největších světových producentů, stále očekává v roce 2026 celosvětový přebytek rafinovaného niklu ve výši přibližně 275 000 metrických tun. Analytici poznamenávají, že indonéské škrty by musely být hluboké a přísně vymáhané, aby se dosáhlo smysluplného snížení nadbytečných zásob.

Pozorovatelé trhu varují, že bez strukturálního posunu v dynamice poptávky – jako je obnovená preference baterií pro elektromobily s vysokým obsahem niklu nebo vznik nových zdrojů poptávky – se jakýkoli cenový růst může jen těžko dále rozšířit. Rozsah a důvěryhodnost indonéské dodavatelské disciplíny budou v konečném důsledku rozhodujícím faktorem, který bude v příštích dvou letech formovat trh s niklem.

Bitcoin ve středu mírně vzrostl, ale stále byl na cestě k zakončení roku v záporném teritoriu, zatížený prudkými ztrátami ve čtvrtém čtvrtletí uprostřed slabé likvidity a slábnoucí chuti k riziku, což i nadále vrhalo stín na širší trh s kryptoměnami.

Největší kryptoměna na světě se k 6:56 východního amerického času (11:56 GMT) obchodovala o 1,3 % výše na 89 010 USD.

Bitcoin směřoval k ročnímu poklesu přibližně o 5 %, přičemž ztráty jen ve čtvrtém čtvrtletí přesáhly 22 %. Kryptoměna dosáhla v říjnu rekordního maxima nad 126 000 dolarů.

Prudký pokles z konce roku smazal dřívější zisky a způsobil, že Bitcoin se potýkal s udržením klíčových úrovní podpory, protože investoři se stahovali z aktiv s vyšším rizikem.

Bitcoin míří k roční ztrátě po 22% poklesu ve 4. čtvrtletí

Oslabení bitcoinu ke konci roku 2025 následovalo po silném růstu ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024, kdy ceny prudce vzrostly po zvolení Donalda Trumpa prezidentem USA.

V té době trhy zahrnuly do ceny očekávání, že jeho administrativa zaujme vstřícnější regulační postoj k digitálním aktivům, což posílí sentiment v celém kryptosektoru a podnítí silný příliv investic.

Optimismus, který přetrvával až do začátku roku 2025, se však ukázal být těžko udržitelný. Poté, co Bitcoin v první polovině roku zaznamenal solidní zisky, začal od poloviny roku 2025 ztrácet na dynamice, protože se zpřísnily globální finanční podmínky a zvýšila se opatrnost investorů.

Pokusy o zotavení v prosinci selhaly, a to navzdory sezónním očekáváním tzv. „Santova rally“. Bitcoin se během měsíce opakovaně potýkal s návratem k vyšším cenovým úrovním, přičemž každý vzestupný pohyb byl odhalen obnovenými prodeji, protože obchodníci se rozhodli realizovat zisky nebo před koncem roku omezit své pozice.

Navzdory pokračujícímu institucionálnímu zájmu o digitální aktiva, včetně pokračující aktivity v oblasti spotových bitcoinových burzovně obchodovaných fondů (ETF), nebyl příliv kapitálu dostatečný k vyrovnání širší nálady na odklon od rizika, která dominovala globálním trhům.

Ceny kryptoměn dnes: altcoiny pod tlakem, roční ztráty v centru pozornosti

Většina alternativních kryptoměn se ve středu nadále obchodovala v úzkých rozmezích a byla na cestě k vykázání ročních ztrát.

Ethereum, druhá největší kryptoměna na světě, vzrostlo o 0,8 % na 2 996,10 USD, ale stále směřovalo k meziročnímu poklesu o zhruba 10 %.

XRP, třetí největší kryptoměna na světě, také mírně vzrostla na 1,87 USD, ale podobně byla na cestě k zaznamenání roční ztráty přibližně 10 %.

Ceny ropy byly ve středu převážně stabilní, ale v průběhu roku 2025 zůstávají na cestě k poklesu přesahujícímu 15 %, jelikož na trhu rostoucí obavy z nadměrné nabídky v roce, který byl poznamenán válkami, vyššími cly, rostoucí produkcí ze strany aliance OPEC+ a sankcemi vůči Rusku, Íránu a Venezuele.

Futures na ropu Brent klesly o přibližně 18 %, což představuje jejich největší procentuální meziroční pokles od roku 2020 a je na cestě k třetímu po sobě jdoucímu ročnímu poklesu – nejdelší sérii ztrát v jejich historii. Americká ropa West Texas Intermediate také směřuje k meziročnímu poklesu o přibližně 19 %.

Jason Ying, hlavní analytik komodit v BNP Paribas, očekává, že ceny ropy Brent klesnou v prvním čtvrtletí na 55 dolarů za barel a poté se po zbytek roku 2026 zotaví na zhruba 60 dolarů za barel, jelikož se růst nabídky normalizuje, zatímco poptávka zůstává stabilní.

„Důvod, proč jsme v blízké budoucnosti na trhu pesimističtější, je ten, že se domníváme, že američtí producenti břidlicové ropy byli schopni zajistit se na relativně vysokých cenových úrovních,“ řekl.

„V důsledku toho bude pravděpodobně nabídka od amerických producentů břidlic stabilnější a méně citlivá na cenové pohyby,“ dodal.

Data z London Stock Exchange Group (LSEG) ukázala, že průměrné ceny obou benchmarků v roce 2025 byly nejnižší od roku 2020. Futures kontrakty na ropu Brent vzrostly v 10:30 GMT o 9 centů na 61,42 USD za barel, zatímco WTI se obchodovala za 58,05 USD za barel, což je o 10 centů více.

Dva zdroje z trhu s odvoláním na data Amerického ropného institutu zveřejněná v úterý uvedly, že zásoby ropy a paliv v USA minulý týden vzrostly. Úřad pro energetické informace (EIA) by měl zveřejnit své oficiální údaje později ve středu.

Ceny po silném začátku klesají

Trhy s ropou měly silný start do roku 2025, kdy bývalý americký prezident Joe Biden ukončil své funkční období uvalením přísnějších sankcí na Rusko, čímž narušil dodávky ropy pro hlavní odběratele Čínu a Indii.

Válka na Ukrajině se také zintenzivnila poté, co ukrajinské drony poškodily ruskou energetickou infrastrukturu a narušily vývoz ropy z Kazachstánu. Dvanáctidenní konflikt mezi Íránem a Izraelem v červnu mezitím ohrozil lodní dopravu přes Hormuzský průliv – klíčovou trasu pro globální toky ropy po moři – a tlačil ceny nahoru.

Geopolitické napětí se v posledních týdnech dále vyostřilo uprostřed krize týkající se Jemenu, do které jsou zapojeni hlavní producenti OPEC, Saúdská Arábie a Spojené arabské emiráty, a dále uprostřed příkazů amerického prezidenta Donalda Trumpa k zavedení blokády vývozu venezuelské ropy a jeho hrozeb dalším úderem na Írán.

Ceny však později poklesly poté, co aliance OPEC+ letos zrychlila růst produkce, a zároveň vzrostly obavy z dopadu amerických cel na globální hospodářský růst a poptávku po palivech.

OPEC+

Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a její spojenci pozastavili zvyšování produkce ropy v prvním čtvrtletí roku 2026 poté, co od dubna na trh přidala přibližně 2,9 milionu barelů denně. Další schůzka OPEC+ je naplánována na 4. ledna.

Většina analytiků očekává, že nabídka v příštím roce převýší poptávku, přičemž odhady se pohybují od 3,84 milionu barelů denně podle Mezinárodní energetické agentury do přibližně 2 milionů barelů denně na základě odhadů Goldman Sachs.

Martin Rats, globální ropný stratég společnosti Morgan Stanley, řekl: „Pokud by ceny prudce klesly, mohl bych ze strany OPEC+ očekávat určité snížení produkce.“

„Ceny by ale pravděpodobně musely klesnout mnohem hlouběji než na současnou úroveň – možná až k 50 dolarům,“ dodal.

„Pokud ceny zůstanou na současné úrovni, pak po pauze v prvním čtvrtletí pravděpodobně budou tyto škrty postupně uvolňovat,“ řekl.

Mezitím John Driscoll, výkonný ředitel konzultační společnosti JTD Energy, uvedl, že geopolitická rizika budou pravděpodobně i nadále podporovat ceny ropy, a to i přesto, že fundamentální ukazatele naznačují přebytek nabídky.

„Všichni říkají, že v roce 2026 a dále se situace zhorší,“ řekl a dodal: „Ale nepodceňuji geopolitiku a faktor Trump zůstane významný, protože chce být do všeho zapojen.“

Americký dolar ve středu mírně posílil, ale zůstal na cestě k největšímu meziročnímu poklesu od roku 2017, a to uprostřed snižování úrokových sazeb, fiskálních obav a volatilní obchodní politiky USA za prezidenta Donalda Trumpa – faktorů, které dominovaly měnovým trhům po celý rok 2025.

Tato dynamika pravděpodobně přetrvá i v roce 2026, což naznačuje, že slabý výkon dolaru by se mohl prodloužit a nadále ovlivňovat chování jeho protějšků, včetně eura a britské libry, které letos zaznamenaly silné zisky.

Nálada ohledně dolaru byla dále zatížena obavami o nezávislost Federálního rezervního systému za Trumpovy administrativy. Trump uvedl, že plánuje oznámit svou nominaci na dalšího předsedu Fedu někdy v lednu, který nahradí Jeromea Powella, jehož funkční období v květnu skončí. Powell čelí opakované kritice ze strany prezidenta.

Toto pozadí udrželo obchody typu „sell the dolar“ pevně zakořeněné a obchodníci drželi čisté krátké pozice od dubna, jak vyplývá z údajů americké Komise pro obchodování s komoditními futures.

Euro v poslední obchodní den roku oslabilo o 0,1 % na 1,1736 USD, zatímco libra se obchodovala za 1,3434 USD. Obě měny jsou na cestě k největšímu ročnímu zisku vůči dolaru za posledních osm let.

Dolarový index, který měří kurz americké měny vůči šesti hlavním měnám, dosáhl 98,35, což dále zvýšilo zisky zaznamenané v úterý. Přesto index v roce 2025 klesl o 9,4 %, zatímco euro vzrostlo o 13,4 % a libra získala 7,5 %.

I ostatní evropské měny letos zaznamenaly silný růst, švýcarský frank vzrostl o 14 % a švédská koruna prudce vzrostla o 20 %.

Prashant Newnaha, stratég pro úrokové sazby v asijsko-pacifickém regionu společnosti TD Securities, uvedl, že medvědí výhled dolaru v roce 2026 je i nadále široce podporován a očekávání se soustředí na „prodej dolaru vůči euru a australskému dolaru“.

Dolar se v předchozí seanci dočkal určité podpory poté, co zápis z prosincového zasedání Federálního rezervního systému odhalil hluboké rozpory mezi tvůrci politik, kteří začátkem tohoto měsíce snížili úrokové sazby.

Ekonomové z Barclays poznamenali, že někteří tvůrci politik se domnívali, že by bylo vhodné ponechat sazby „po určitou dobu“ beze změny.

V poznámce uvedli: „I když to rozhodně nebrání výboru v lednovém snížení sazeb, naznačuje to omezenou podporu pro další snížení, pokud nedojde k dalšímu zhoršení podmínek na trhu práce.“

Obchodníci v současné době počítají se dvěma sníženími sazeb v roce 2026, přestože samotná centrální banka předpokládá v příštím roce pouze jedno další snížení.

Oslabení dolaru v roce 2025 pomohlo mnoha měnám hlavních a rozvíjejících se trhů k silným meziročním ziskům.

Čínský jüan v úterý poprvé za dva a půl roku prolomil klíčovou psychologickou hranici sedmi juanů za dolar, a to i přes slabší výhled centrální banky. Jüan za rok posílil o 4,4 %, což představuje jeho nejsilnější roční výkon od roku 2020.

Křehký jen vyniká

Japonský jen patří mezi několik málo měn, které v roce 2025 neprofitovaly ze slabého dolaru a zůstal víceméně stagnující, a to i přes to, že Bank of Japan letos dvakrát zvýšila úrokové sazby – jednou v lednu a znovu začátkem tohoto měsíce.

Ve středu jen mírně oslabil na 156,61 za dolar a pohyboval se poblíž úrovní, které vyvolaly obavy z oficiálních intervencí, a to spolu se silnou varovnou rétorikou z Tokia.

Investoři byli zklamáni pomalým a opatrným tempem zpřísňování politiky, přičemž velká dlouhá pozice v jenu zaznamenaná v dubnu byla do konce roku plně uvolněna.

Stratégové MUFG s ohledem na rok 2026 uvedli, že by se mohly shodovat podmínky pro pokles, který by stlačil kurz dolaru k jenu níže, a dodali: „Čím nižší budou výnosy amerických státních dluhopisů, tím větší bude šance, že jen znovu získá status bezpečného přístavu.“

Mezitím se australský dolar citlivý na riziko obchodoval za 0,66965 USD a za rok by měl vykázat zisk více než 8 %, což je jeho nejlepší roční výkon od roku 2020. Novozélandský dolar mírně klesl na 0,57875 USD, ale byl na cestě k ročnímu zisku 3,4 %, čímž by ukončil čtyřletou sérii ztrát.