Nikl klesá o více než 1 %, fondy si udržují sázky

Ceny niklu v úterý klesly, protože americký dolar mírně posílil vůči většině hlavních měn, zatímco investiční fondy nadále sázely na to, že tento průmyslový kov možná dosáhl dna.

Je těžké uvěřit, že cena niklu kdysi prudce vzrostla, až před pouhými dvěma lety téměř způsobila kolaps Londýnské burzy kovů (LME). Přesto se trh LME po většinu letošního roku pomalu pohyboval blízko pětiletých minim a pohyboval se kolem 15 000 dolarů za metrickou tunu.

Nikl, používaný při výrobě nerezové oceli a baterií pro elektromobily, je zatížen masivním přebytkem dodávek, který je poháněn boomem produkce v Indonésii. Denní zprávy o zásobách z LME to potvrzují, přičemž registrované i neregistrované zásoby stabilně rostou na 308 000 tun – což je nejvíce od doby, kdy burza začala zveřejňovat data mimo opční listy na začátku roku 2020.

Fondy se i přes slabé tržní signály stávají optimistickými

Fondy v loňském roce sázely proti niklu a udržovaly si čisté krátké pozice až do června. Zatímco mnoho investorů zůstává medvědích, dlouhé pozice se budují od poloviny dubna. Čisté dlouhé kontrakty nyní dosahují 45 321 – což odpovídá 272 000 tunám – což je nejoptimističtější postoj od března 2022, kdy ceny niklu tak prudce vzrostly, že LME zastavila obchodování.

Tříměsíční futures kontrakty na nikl na burze LME se však od května drží mezi 14 800 a 16 000 dolary, což nenabízí téměř žádnou dynamiku. Zdá se, že optimistický scénář vychází z kolektivní logiky, že pokud cena niklu nemůže dále klesat, musí se nakonec odrazit.

Boom dodávek v Indonésii tlačí na trh

Prudký nárůst produkce v Indonésii zaplavil sklady LME. Podíl niklu čínského původu v zásobách LME vzrostl z nuly v srpnu 2023 na 65 % do konce minulého měsíce, a to díky dodávkám indonéské rudy rafinované na meziprodukty a odesílané do Číny k dalšímu zpracování. Indonéský nikl začal do systému vstupovat přímo také loni, v srpnu bylo zaznamenáno 8 838 tun.

Vzhledem k téměř dennímu nárůstu zásob je odolnost cen niklu pozoruhodná, což vede některé investory k domněnce, že kov mohl dosáhnout spodní hranice poblíž výrobních nákladů.

Může Indonésie omezit produkci?

Jakékoli trvalé oživení cen závisí do značné míry na tom, zda Indonésie omezí nekontrolovatelnou produkci. Většina ostatních producentů byla podle analytiků společnosti Macquarie vytlačena z trhu, přičemž v posledních letech opustilo trh přibližně půl milionu tun. Naproti tomu produkce Indonésie nadále prudce roste a v první polovině roku 2025 meziročně vzrostla o 21 % na 1,3 milionu tun, což představuje 69 % světové produkce.

Objevují se známky přísnější regulace, včetně vládních pracovních skupin, které zabavují těžební pozemky bez lesních povolení. Nejsilnějším nástrojem zůstávají kvóty na těžbu, přičemž Jakarta plánuje v příštím roce znovu zavést roční stropy, aby se zlepšila správa a vyrovnala dodávky.

Dostupnost rudy byla mezitím omezena zpožděním v povoleních, špatným počasím a klesajícím obsahem rudy, což dokonce vedlo Indonésii k dovozu malých, ale stabilních objemů z Filipín od začátku roku 2024. Zda vláda dále zpřísní pravidla, rozhodne o výhledu – a býci niklu mohou jen doufat, že ano.

Jinde index amerického dolaru vzrostl do 14:56 GMT o 0,1 % na 97,4, přičemž dosáhl maxima 97,4 a minima 97,2. Spotové ceny niklu klesly do 15:07 GMT o 1,1 % na 15 182 dolarů za tunu.