Ceny niklu v úterý klesly, protože americký dolar mírně posílil vůči většině hlavních měn, zatímco investiční fondy nadále sázely na to, že tento průmyslový kov možná dosáhl dna.

Je těžké uvěřit, že cena niklu kdysi prudce vzrostla, až před pouhými dvěma lety téměř způsobila kolaps Londýnské burzy kovů (LME). Přesto se trh LME po většinu letošního roku pomalu pohyboval blízko pětiletých minim a pohyboval se kolem 15 000 dolarů za metrickou tunu.

Nikl, používaný při výrobě nerezové oceli a baterií pro elektromobily, je zatížen masivním přebytkem dodávek, který je poháněn boomem produkce v Indonésii. Denní zprávy o zásobách z LME to potvrzují, přičemž registrované i neregistrované zásoby stabilně rostou na 308 000 tun – což je nejvíce od doby, kdy burza začala zveřejňovat data mimo opční listy na začátku roku 2020.

Fondy se i přes slabé tržní signály stávají optimistickými

Fondy v loňském roce sázely proti niklu a udržovaly si čisté krátké pozice až do června. Zatímco mnoho investorů zůstává medvědích, dlouhé pozice se budují od poloviny dubna. Čisté dlouhé kontrakty nyní dosahují 45 321 – což odpovídá 272 000 tunám – což je nejoptimističtější postoj od března 2022, kdy ceny niklu tak prudce vzrostly, že LME zastavila obchodování.

Tříměsíční futures kontrakty na nikl na burze LME se však od května drží mezi 14 800 a 16 000 dolary, což nenabízí téměř žádnou dynamiku. Zdá se, že optimistický scénář vychází z kolektivní logiky, že pokud cena niklu nemůže dále klesat, musí se nakonec odrazit.

Boom dodávek v Indonésii tlačí na trh

Prudký nárůst produkce v Indonésii zaplavil sklady LME. Podíl niklu čínského původu v zásobách LME vzrostl z nuly v srpnu 2023 na 65 % do konce minulého měsíce, a to díky dodávkám indonéské rudy rafinované na meziprodukty a odesílané do Číny k dalšímu zpracování. Indonéský nikl začal do systému vstupovat přímo také loni, v srpnu bylo zaznamenáno 8 838 tun.

Vzhledem k téměř dennímu nárůstu zásob je odolnost cen niklu pozoruhodná, což vede některé investory k domněnce, že kov mohl dosáhnout spodní hranice poblíž výrobních nákladů.

Může Indonésie omezit produkci?

Jakékoli trvalé oživení cen závisí do značné míry na tom, zda Indonésie omezí nekontrolovatelnou produkci. Většina ostatních producentů byla podle analytiků společnosti Macquarie vytlačena z trhu, přičemž v posledních letech opustilo trh přibližně půl milionu tun. Naproti tomu produkce Indonésie nadále prudce roste a v první polovině roku 2025 meziročně vzrostla o 21 % na 1,3 milionu tun, což představuje 69 % světové produkce.

Objevují se známky přísnější regulace, včetně vládních pracovních skupin, které zabavují těžební pozemky bez lesních povolení. Nejsilnějším nástrojem zůstávají kvóty na těžbu, přičemž Jakarta plánuje v příštím roce znovu zavést roční stropy, aby se zlepšila správa a vyrovnala dodávky.

Dostupnost rudy byla mezitím omezena zpožděním v povoleních, špatným počasím a klesajícím obsahem rudy, což dokonce vedlo Indonésii k dovozu malých, ale stabilních objemů z Filipín od začátku roku 2024. Zda vláda dále zpřísní pravidla, rozhodne o výhledu – a býci niklu mohou jen doufat, že ano.

Jinde index amerického dolaru vzrostl do 14:56 GMT o 0,1 % na 97,4, přičemž dosáhl maxima 97,4 a minima 97,2. Spotové ceny niklu klesly do 15:07 GMT o 1,1 % na 15 182 dolarů za tunu.

Bitcoin se v úterý obchodoval převážně stabilně, ale po masivním propadu trhu s digitálními deriváty o 1,5 miliardy dolarů během předchozí seance zaznamenal další ztráty, protože se obchodníci připravovali na zvýšenou volatilitu před jednou z největších expirací opcí v historii trhu.

Investoři také očekávali projev předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella, který se bude konat později během dne a který by mohl nabídnout nové signály o směřování měnové politiky po snížení sazeb z minulého týdne.

Při poslední kontrole největší kryptoměna na světě k 01:55 ET (05:55 GMT) klesla o 0,1 % na 112 711,6 USD a pohybovala se poblíž dvoutýdenního minima.

Likvidace za 1,5 miliardy dolarů… a Powell v centru pozornosti

Bitcoin v pondělí klesl o více než 3 % a krátce se propadl pod 112 000 dolarů, než část svých ztrát snížil. Data ze společnosti Coinglass ukázala, že za jediný den byly na krypto trzích zlikvidovány dlouhé pozice v hodnotě zhruba 1,5 miliardy dolarů, což představuje největší otřes za poslední měsíce.

Více než 400 000 obchodníků zaznamenalo ztrátu svých pákových sázek. Ether klesl až o 9 % a altcoiny jako Dogecoin také utrpěly prudký pokles.

Zprávy naznačovaly, že výprodej byl poháněn nadměrně zadluženými pozicemi a nízkou likviditou, což zesilovalo cenové výkyvy. Ztráty byly dále umocněny tím, že obchodníci s opcemi byli připraveni na nadměrné pohyby trhu.

Masivní expirace opcí se blíží

Trh nyní v pátek čeká velké vypršení platnosti krypto opcí. Data z Deribitu naznačují, že kontrakty na Bitcoin a Ether v hodnotě přes 23 miliard dolarů vyprší, což z ní činí jednu z největších takových událostí v historii.

Politika Fedu a data o inflaci v centru pozornosti

Ústředním tématem tohoto týdne zůstává Federální rezervní systém. Powellův projev navazuje na pondělní projevy guvernéra Stephena Mirana a v nadcházejících dnech by mělo promluvit i několik dalších představitelů Fedu.

Fed minulý týden snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů, zatímco jeho „bodový graf“ naznačoval možnost dalších dvou snížení v tomto roce. Úředníci však zdůraznili opatrný tón a zdůraznili, že inflace zůstává nad cílovou hodnotou a že tempo uvolňování bude záviset na příchozích datech.

Trhy také očekávají páteční zveřejnění základního cenového indexu osobních spotřebních výdajů (PCE), což je preferovaný ukazatel inflace Fedem.

Tiché varování Pekingu před tokenizací v Hongkongu

Agentura Reuters samostatně informovala, že čínský regulátor cenných papírů neformálně nařídil některým makléřským společnostem z pevninské Číny, aby zastavily aktivity tokenizace reálných aktiv (RWA) v Hongkongu, což zdůrazňuje obavy Pekingu z rychlého růstu digitálních produktů za jeho hranicemi.

Pokyny vydané v posledních týdnech měly zajistit, aby tyto produkty byly kryty skutečnými podniky a aby se zlepšily postupy řízení rizik.

Tokenizace RWA zahrnuje přeměnu tradičních aktiv, jako jsou dluhopisy nebo nemovitosti, na tokeny založené na blockchainu. Hongkong propaguje tento sektor v rámci svého úsilí stát se globálním centrem digitálních financí a láká čínské makléřské společnosti, které chtějí zavést nové produkty.

Ceny ropy v úterý vzrostly, a to i přesto, že investoři nadále hodnotili očekávání globální nabídky, poté, co irácká vláda a regionální vláda Kurdistánu dosáhly předběžné dohody o obnovení klíčového ropovodu.

Futures kontrakty na ropu Brent do 9:19 GMT vzrostly o 14 centů na 66,71 dolaru za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate (WTI) vzrostla o 21 centů na 62,49 dolaru za barel, čímž smazala dřívější menší ztráty.

Cena ropy Brent i WTI v předchozích čtyřech obchodech klesala, přičemž se její hodnota ztratila přibližně o 3 %.

Giovanni Staunovo, analytik společnosti UBS, uvedl: „Stále existují podpůrné faktory, jako jsou nízké zásoby ropy v zemích OECD. Na druhou stranu však rostoucí vývoz ropy z OPEC+ nadále brzdí ceny, spolu s absencí nových sankcí namířených proti ruskému vývozu ropy.“

Obchodníci pozorně sledují vývoj na Blízkém východě poté, co Bagdád a kurdská regionální vláda v pondělí dosáhly dohody s ropnými společnostmi o obnovení vývozu ropy přes Turecko, uvedla agentura Reuters s odkazem na představitele ropného průmyslu. Představitelé dodali, že dohoda čeká na schválení iráckou vládou v úterý.

Tento průlom by umožnil vývoz zhruba 230 000 barelů denně z iráckého Kurdistánu, který byl zastaven od března 2023.

Celkově se globální trh s ropou připravuje na nadměrnou nabídku a oslabující poptávku, zatížený rychlým přijetím elektromobilů a ekonomickými dopady amerických cel.

Mezinárodní energetická agentura ve své poslední měsíční zprávě uvedla, že globální nabídka ropy letos poroste rychlejším tempem a v roce 2026 se očekává zvýšení přebytku, jelikož produkce OPEC+ roste spolu s rostoucí nabídkou zemí mimo OPEC.

Nad trhem se však vznášejí rizika, obchodníci sledují, zda Evropská unie prosadí přísnější sankce na vývoz ruské ropy, a také případnou eskalaci geopolitického napětí na Blízkém východě.

Předběžný průzkum agentury Reuters v pondělí ukázal, že zásoby ropy v USA minulý týden pravděpodobně vzrostly, zatímco zásoby benzinu a destilátů se pravděpodobně snížily.

Ceny stříbra na evropském trhu v úterý vzrostly a pokračovaly v růstu již čtvrtou seanci po sobě, poté co poprvé od roku 2011 překonaly hranici 44 dolarů za unci a vytvořily tak nové historické maximum. Růst podpořilo i pokračující oslabení amerického dolaru.

Tento krok byl také podpořen rostoucí poptávkou ze strany drobných investorů, kteří považují stříbro za podhodnocené ve srovnání se zlatem, které nadále dosahuje nových historických maxim.

Přehled cen

Cena stříbra dnes: Kov vzrostl o 0,6 % na 44,34 dolaru za unci, což je nejvyšší hodnota od května 2011, z otevírací úrovně 44,07 dolaru, poté co dosáhl minima 43,64 dolaru.

Při pondělním vypořádání ceny stříbra vzrostly o 2,3 %, což je již třetí denní růst v řadě, a to díky silné poptávce po tomto bílém kovu.

Americký dolar

Index amerického dolaru v úterý klesl o 0,1 %, což je druhý pokles v řadě a odchýlil se od dvoutýdenního maxima 97,82, což odráží pokračující slabost vůči koši hlavních světových měn.

Kromě realizace zisků a korekčních kroků je dolar i nadále pod tlakem rostoucích očekávání dalšího snižování úrokových sazeb Federálního rezervního systému v nadcházejících měsících.

Úrokové sazby v USA

Guvernér Fedu Steven Miran v pondělí prohlásil, že centrální banka podceňuje restriktivní přístup své současné politiky, a varoval, že pokud nedojde k výraznému snížení sazeb, bude ohrožen trh práce.

Podle nástroje FedWatch společnosti CME trhy v současné době odhadují 90% pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů na říjnovém zasedání Fedu s pouhou 10% pravděpodobností, že sazby nezmění.

Jerome Powell

Investoři očekávají dnešní prohlášení předsedy Fedu Jeromea Powella na obědě věnovaném ekonomickým výhledům Obchodní komory Greater Providence na Rhode Islandu, kde by měl poskytnout více informací o výhledu měnové politiky USA.

Poptávka v maloobchodě

Vzhledem k tomu, že drobní investoři hledají bezpečná aktiva uprostřed probíhajícího globálního posunu směrem k uvolněnější měnové politice, stříbro se ukázalo jako nákladově efektivní možnost.

Současný prudký růst cen stříbra odráží rostoucí povědomí drobných investorů o tom, že bílý kov je i nadále výrazně podhodnocený ve srovnání se zlatem, které nadále dosahuje historických maxim.