Ceny niklu se v úterý 16. prosince 2025 znovu dostaly pod tlak a pohybovaly se poblíž několikaměsíčních minim, jelikož trhy absorbovaly nové známky slabosti čínské ekonomiky, nižší likviditu ke konci roku a novou vlnu varování před přebytkem nabídky spolu s aktualizovanými bankovními prognózami.

V Londýně se referenční nikl po testování osmiměsíčního minima na začátku týdne potýkal s opětovným získáváním dynamiky, zatímco kontrakty na nikl v Číně klesly na nová několikaletá minima, což posiluje názor, že trhu i nadále dominuje dostatečná nabídka a opatrná poptávka.

Kde se obchoduje s niklem?

„Ceny niklu dnes“ se liší v závislosti na použitém benchmarku (tříměsíční kontrakty na LME, hotovostní ceny, burzovně obchodované futures nebo regionální spotové trhy). Hlavní referenční body jsou následující:

Nikl na LME (tříměsíční kontrakty): Ceny během londýnského obchodování klesly o 0,2 % na 14 310 dolarů za metrickou tunu poté, co v pondělí dosáhly osmiměsíčního minima 14 235 dolarů.

Oficiální uzavírací cena LME (s jednodenním odložením): Burza vykázala tříměsíční uzavírací cenu niklu ve výši 14 346 USD, což představuje pokles o 1,65 %.

Obchodní rozpětí v rámci dne (tříměsíční kontrakty – prostřednictvím SMM): Široce sledovaná tržní data ukázala otevírací cenu 14 280 USD, maximum seance 14 350 USD, minimum 14 250 USD a ceny se později obchodovaly poblíž 14 310 USD.

Niklové futures kontrakty (Investing.com): Futures kontrakty se obchodovaly v blízkosti 14 281 USD s denním rozpětím 14 218 až 14 320 USD.

Šanghajská burza futures (SHFE): Agentura Reuters uvedla, že ceny niklu v Šanghaji klesly na 40měsíční minimum 111 770 juanů za tunu, což zdůrazňuje výraznou slabost čínského trhu.

Sečteno a podtrženo: V rámci hlavních globálních benchmarků se nikl obchoduje v rozmezí kolem 14 000 dolarů za tunu, zatímco čínský domácí trh vykazuje nejzřetelnější negativní dynamiku.

Co ovlivňuje ceny niklu?

Dnešní pohyby niklu nejsou poháněny jediným titulkem, ale kombinací makroekonomických tlaků, obav z poptávky a dynamiky přebytku nabídky.

1. Obavy ohledně poptávky v Číně se znovu objevují

Jedním z hlavních faktorů brzdících růst průmyslových kovů jsou dnes obnovené důkazy o zpomalení čínské průmyslové aktivity. Agentura Reuters uvedla, že růst tovární výroby v Číně se v listopadu zpomalil na 15měsíční minimum, zatímco ceny nových domů nadále klesaly – tato kombinace obvykle negativně ovlivňuje očekávání poptávky po základních kovech.

Vzhledem k tomu, že nerezová ocel zůstává největším každodenním tahounem poptávky po niklu, jakékoli známky slabosti v čínském stavebnictví a výrobním sektoru mají tendenci se rychle projevovat v cenách niklu.

2. Dominuje přebytek nabídky – a prognózy ho posilují

Přebytek nabídky zůstává ústředním tématem na trhu s niklem a tento týden se opět posílil.

Agentura Reuters poznamenala, že ruský Nornickel zvýšil své odhady přebytku niklu a poukázal na mnohem větší nadměrnou nabídku v letech 2025 a 2026 ve srovnání s dřívějšími projekcemi. To je obzvláště významné vzhledem k postavení Nornickelu jako jednoho z největších světových producentů rafinovaného niklu, což vyžaduje bedlivé sledování výhledu jeho tržní rovnováhy.

Zároveň je slabost patrná v celém širším hodnotovém řetězci niklu.

Agentura Reuters zdůraznila, že surové železo nikl (NPI) a síran nikelnatý jsou od poloviny října pod tlakem, což odráží napětí na trhu s nerezovou ocelí a bateriovými materiály.

3. Likvidita na konci roku zesiluje cenové výkyvy

Vzhledem k tomu, že mnoho účastníků trhu ke konci roku snižuje expozici vůči rizikům, mohou se cenové pohyby stát přehnanějšími, než by naznačovaly samotné fundamentální ukazatele.

V aktualizaci trhu zveřejněné agenturou Reuters analytici společnosti Sucden Financial poznamenali, že nižší likvidita by mohla zesílit volatilitu základních kovů, což by trhy učinilo zranitelnými vůči prudším pohybům.

V praxi může i relativně mírný prodej snížit ceny niklu, když je objem objednávek nízký.

Signály z Číny na trhu s fyzickým niklem: spotové ceny, prémie a poptávka v reálné ekonomice

Jedním z nejužitečnějších způsobů, jak analyzovat trh s niklem, je podívat se za hranice cen na LME a prozkoumat vývoj na fyzickém trhu v Číně.

Spotový trh s rafinovaným niklem: nižší ceny, smíšené prémie

Společnost Shanghai Metals Market (SMM) oznámila, že ceny rafinovaného niklu třídy 1 v Číně se 16. prosince pohybovaly mezi 111 700 a 117 800 juany za tunu, s průměrem 114 750 juanů, což je o 2 650 juanů méně než v předchozí den.

Zároveň SMM poznamenala, že prémie za rafinovaný nikl z Jinchuanu zůstávají zvýšené a pohybují se kolem 5 500–5 700 juanů za tunu (průměrně 5 600 juanů), a to i přes pokles základní ceny.

Tato kombinace – klesající ceny, ale odolné prémie – obvykle ukazuje na trh, kde je poptávka opatrná, ale preferovaný dodávaný materiál si stále vyžádá prémii.

Síran nikelnatý pro bateriovou kvalitu: pokles uprostřed slabé nákupní chuti

V segmentu baterií společnost SMM oznámila, že index ceny síranu nikelnaté pro bateriové účely dosáhl 27 181 juanů za tunu, přičemž kótované ceny se pohybovaly od 27 430 do 27 530 juanů za tunu, což je v daný den mírně méně.

SMM připsala jemnější tón kombinaci:

Pokles cen niklu na LME, který snižuje krátkodobou podporu nákladů,

Slabá poptávka ze strany následných zpracovatelů,

A celkově tlumená chuť doplňovat zásoby.

Dnešní hodnocení jádrového niklu: „hledání dna“ uprostřed tlaku na zásoby

Podrobná zpráva SMM ze 16. prosince popsala nikl jako fázi „hledání dna“ poté, co prorazil klíčové úrovně technické podpory, přičemž růst byl omezen vysokými zásobami a slabou poptávkou.

SMM také nastínil napětí mezi podporou nákladů a tlakem na zásoby:

Cenový vývoj (SMM): Nikl na LME se pohyboval poblíž 14 295 USD za tunu, což představuje pokles o 2,22 %, zatímco nejobchodovanější kontrakt na nikl na SHFE klesl za den o 2,36 %.

Stav zásob: Společnost SMM v prosinci vykázala zásoby rafinovaného niklu v celkové výši přibližně 59 000 tun, přičemž zásoby na LME se blížily 253 000 tunám, což podtrhuje slabou poptávku.

Diskuse o nákladech na burze: SMM zdůraznila referenční hodnoty výrobních nákladů na rafinovaný nikl z různých mezilehlých cest a poznamenala, že náklady na hydrometalurgické zpracování se stávají klíčovou úrovní, kterou obchodníci sledují z hlediska potenciální cenové podpory.

Krátkodobé cenové rozpětí (Čína): SMM očekává, že nejaktivnější kontrakt na nikl SHFE se bude v krátkodobém horizontu obchodovat mezi 112 000 a 116 000 juany za tunu.

Tento rámec zachycuje současnou psychologii trhu: ceny se sice mohou posunout směrem k nákladovým úrovním, ale nadbytečné zásoby i nadále brzdí jakékoli pokusy o zotavení.

Výhled ceny niklu: co analytici dnes aktualizovali (16. prosince 2025)

Prognózy se dnes opět dostaly do centra pozornosti po významné aktualizaci od velké investiční banky.

Morgan Stanley: Cena niklu se v roce 2026 pravděpodobně „pohne“ k 15 500 dolarům za tunu

V poznámce citované agenturou Reuters z 16. prosince společnost Morgan Stanley revidovala svůj výhled pro základní kovy na rok 2026 a uvedla, že očekává pokles cen niklu směrem k 15 500 USD za tunu, jelikož růst poptávky zhruba odpovídá růstu nabídky.

Zároveň banka zdůraznila několik protichůdných faktorů, které výhled komplikují:

Potenciální rizika na straně nabídky v důsledku změn politiky v Indonésii,

Ztráta tržního podílu v bateriích pro elektromobily, která negativně ovlivňuje poptávku,

Udržení přebytku na trhu s niklem do roku 2026 v základním scénáři.

Tato projekce představuje scénář střední cesty: nepředpokládá prudký oživení, ale také naznačuje, že nikl nemusí zůstat na dnešních nízkých úrovních donekonečna.

Na co se dále zaměřit ohledně cen niklu

Vzhledem k tomu, že se nikl konsoliduje blízko spodní hranice svého nedávného rozpětí, obchodníci a průmysloví kupci se zaměřují na několik krátkodobých katalyzátorů:

Signály poptávky z Číny

Nadcházející data o průmyslové aktivitě, nemovitostech a nerezové oceli budou bedlivě sledována, jelikož poslední výprodej byl úzce spojen s obavami z růstu v Číně.

Narativ přebytku nabídky versus politická rizika

Trh zvažuje očekávání přebytku oproti možnosti, že by regulace, kvóty nebo narušení – zejména v souvislosti s Indonésií – mohly zpřísnit bilanci rychleji, než se očekávalo.

Ceny bateriových materiálů a nákupní chování

Ceny síranu nikelnaté a nákupní vzorce v downstreamovém segmentu mohou poskytnout první vodítka ohledně poptávky a SMM prozatím popisuje nákupy jako opatrné a tok obchodů jako sporadický.

Trendy v zásobách (LME a Čína)

Zásoby a dodávky zůstávají ústředním bodem sentimentu a aktuální analýzy i nadále zdůrazňují přebytek zásob jako klíčové omezení jakéhokoli trvalého růstu.

Bitcoin v úterý klesl a pokračoval tak ve svém nedávném výprodeji, jelikož chuť k riziku – zejména vůči vysoce spekulativním kryptoaktivům – zůstala slabá.

Ceny kryptoměn do značné míry kopírovaly dlouhodobý pokles globálních technologických akcií, jelikož rostoucí otázky ohledně umělé inteligence nutily investory k tomu, aby se zaměřili na nedávné zisky v celém sektoru. Ztráty technologických akcií zatížily poptávku po kryptoměnách a dalších vysoce rizikových aktivech.

Bitcoin klesl do 00:35 ET (05:35 GMT) o 4 % na 85 987,9 USD, čímž se přiblížil nejslabším úrovním za zhruba dva týdny. Kryptoměna se také udržela poblíž svého sedmiměsíčního minima zaznamenaného na konci listopadu.

Bitcoin pod tlakem, nálada se zhoršuje před zveřejněním údajů o zaměstnanosti

Bitcoin v uplynulém týdnu postupně ztrácel na dynamice a nedokázal získat smysluplnou podporu z nedávného snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému a jeho uvolněnějšího politického tónu.

Riziková chuť zůstala křehká, protože obchodníci očekávali data, která by mohla ovlivnit budoucí směřování politiky Fedu. Zpráva o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru v USA za listopad by měla být zveřejněna později v úterý, ve čtvrtek pak data o spotřebitelské inflaci.

Trh práce a inflace zůstávají klíčovými vstupy, které ovlivňují politická rozhodnutí Federálního rezervního systému. Jakékoli známky slabšího růstu zaměstnanosti nebo slábnoucích inflačních tlaků by mohly posílit očekávání dalšího snižování sazeb.

Takový scénář by mohl Bitcoinu pomoci zotavit se z některých ztrát, jelikož nižší úrokové sazby mají tendenci zvyšovat atraktivitu spekulativních aktiv, jako jsou kryptoměny.

Federální rezervní systém také minulý týden začal s odkupem krátkodobých státních dluhopisů, čímž zvýšil likviditu trhu a potenciálně otevřel dveře pro další toky do rizikových aktiv, včetně kryptoměn. Ultranízké úrokové sazby a injekce likvidity – často označované jako kvantitativní uvolňování – patřily k hlavním faktorům růstu kryptoměn v roce 2021.

Ceny kryptoměn dnes: altcoiny následují Bitcoin níže

Ostatní kryptoměny celkově poklesly, přičemž hlavní altcoiny následovaly ztráty Bitcoinu.

Ether, druhá největší kryptoměna na světě, klesl o 6,33 % na 2 922,06 USD, zatímco XRP klesl o téměř 6 % na 1,8817 USD.

Ceny ropy v úterý klesly pod 60 dolarů za barel – na nejnižší úroveň od letošního května – poté, co známky pokroku v mírových rozhovorech mezi Ruskem a Ukrajinou posílily očekávání, že by sankce vůči Moskvě mohly být nakonec zmírněny.

Futures kontrakty na ropu Brent klesly do 12:14 GMT o 81 centů, tj. přibližně 1,3 %, na 59,75 USD za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate klesla o 84 centů, tj. téměř 1,5 %, na 55,98 USD za barel.

Janiv Shah, analytik společnosti Rystad Energy, uvedl: „Cena ropy Brent dnes ráno poprvé po několika měsících klesla pod 60 dolarů za barel, protože trh vyhodnocuje možnost mírové dohody, která by mohla na trh přinést další dodávky ruské ropy, což by dále zvýšilo přebytek nabídky.“

Spojené státy nabídly Kyjevu bezpečnostní záruky ve stylu NATO, zatímco evropští vyjednavači v pondělí oznámili pokrok v rozhovorech zaměřených na ukončení ruské války proti Ukrajině, což vyvolalo optimismus, že urovnání konfliktu se možná blíží.

Rusko však uvedlo, že není připraveno učinit žádné územní ústupky v rozhovorech zaměřených na ukončení války na Ukrajině, uvedl náměstek ministra zahraničí Sergej Rjabkov, který citovala ruská tisková agentura TASS.

John Evans, analytik společnosti PVM Oil Associates, uvedl: „Pomalé tempo jednání bude pravděpodobně doprovázeno pokračujícím postupným poklesem cen s postupným přechodem do roku 2026, kdy se očekává přebytek nabídky v tomto roce. Brent pravděpodobně zaznamená nové letošní minimum, ale je nepravděpodobné, že by do konce roku klesla pod 55 dolarů za barel.“

Analytici Barclays mezitím očekávají, že ropa Brent bude v roce 2026 stát průměrně 65 dolarů za barel, což je mírně více než současné ceny futures kontraktů, a to na pozadí očekávaného přebytku 1,9 milionu barelů denně, který je podle nich již zahrnut v tržní ceně.

Slabé údaje z Číny dále zvyšují tlak

Tlak na ceny ropy se v pondělí po zveřejnění slabých údajů o čínské ekonomice zesílil, což posílilo obavy, že globální poptávka nemusí být dostatečně silná, aby absorbovala nedávný růst nabídky, uvedl ve své výzkumné zprávě Tony Sycamore, tržní analytik společnosti IG.

Oficiální data ukázala, že růst průmyslové produkce v Číně zpomalil na 15měsíční minimum, zatímco maloobchodní tržby zaznamenaly nejpomalejší růst od prosince 2022, tedy během pandemie COVID-19.

Obavy z přebytku nabídky byly jen částečně vyrovnány poté, co Spojené státy minulý týden u pobřeží Venezuely zabavily ropný tanker, ale obchodníci a analytici uvedli, že rostoucí plovoucí skladování a zvýšené čínské nákupy venezuelské ropy před zavedením sankcí omezily dopad tohoto vývoje na trh.

Dolar se v úterý vůči euru i japonskému jenu pohyboval poblíž několikatýdenních minim, protože investoři očekávali zveřejnění amerických ekonomických dat později v průběhu seance, která by mohla ovlivnit očekávání ohledně směru měnové politiky Federálního rezervního systému.

Pozornost se tento týden zaměřuje na rozhodnutí centrálních bank, přičemž Evropská centrální banka a Bank of England se ve čtvrtek sejdou k měnovým schůzkám, zatímco Bank of Japan by měla v pátek oznámit své rozhodnutí o měnové politice.

Euro podpořeno smíšenými daty a delším zpřísňováním měn

Ekonomická data z eurozóny byla smíšená, ale podpořila postoj Evropské centrální banky udržet úrokové sazby déle na vyšší úrovni a poskytnout tak podporu euru. Nálada německých investorů se v prosinci zvýšila více, než se očekávalo, zatímco růst obchodní aktivity v eurozóně se ke konci roku 2025 zpomalil.

Absence jakéhokoli explicitního tlaku ECB na sázky trhu na zvyšování úrokových sazeb koncem roku 2026 nebo začátkem roku 2027 však může být interpretována jako tichý souhlas, což ponechává prostor pro jestřábí překvapení na zasedání o měnových politikách tento týden.

Euro vzrostlo o 0,05 % na 1,1758 USD poté, co se v pondělí dotklo 1,1769 USD, což je nejvyšší úroveň od 24. září.

Mírové rozhovory s Ukrajinou pod drobnohledem

Mírová jednání o Ukrajině zůstávají v centru pozornosti poté, co švédský premiér Ulf Kristersson v pondělí prohlásil, že během rozhovorů v Berlíně bylo dosaženo hmatatelného pokroku v oblasti bezpečnostních záruk, ačkoli investoři zůstávají opatrní ohledně vyhlídek na trvalou dohodu.

Očekává se rozhodnutí Bank of Japan, zvýšení sazeb je již zahrnuto v ceně.

Zvýšení sazeb centrální bankou Japonska je do značné míry zohledněno trhy, ale jakýkoli signál naznačující další zpřísňování před jarními jednáními o mzdách by znamenal posun k jestřábímu postoji.

Důvěra mezi velkými japonskými výrobci dosáhla v třech měsících končících prosincem nejvyšší úrovně za čtyři roky, což podpořilo očekávání dalšího zpřísnění měnové politiky. Analytici však uvedli, že aktualizace měnové politiky nemusí být dostatečná k podpoře jenu uprostřed obav spojených s fiskálními tlaky.

Japonská vláda plánuje další daňové úlevy na podporu investic, a to i přes obavy trhu z rostoucí úrovně veřejného dluhu.

Dolar před rozhodnutím Bank of Japan klesl o 0,25 % na 154,85 jenů, zatímco obnovená volatilita přiměla investory hledat bezpečná útočiště. Dolar se začátkem prosince dostal na 154,34 jenů, což je nejnižší úroveň od 14. listopadu.

Banka Morgan Stanley uvedla, že si zachovává neutrální postoj k páru dolar/jen, ale vidí rizika poklesu, pokud se data z amerického trhu práce budou nadále zhoršovat.

Americká datová mlha se začíná rozplývat

Úrokové futures kontrakty ukazují, že trhy odhadují 75,6% pravděpodobnost, že Federální rezervní systém ponechá úrokové sazby na svém příštím zasedání 28. ledna beze změny, tedy na úrovni předchozího dne, uvádí nástroj CME FedWatch.

Stefan Koopman, hlavní makroekonomický stratég Rabobank, uvedl: „Trh očekává, že růst počtu pracovních míst v listopadu bude mírně nižší než trend, a to o zhruba 50 000 pracovních míst, s mírou nezaměstnanosti mezi 4,4 % a 4,5 %, což by zmírnilo obavy o trh práce a zároveň by zachovalo možnost snížení sazeb.“

Dodal: „Slabší údaj by mohl spustit kroky k odklonu od rizik, kdy by akcie klesly, dolar oslabil a toky by se přesunuly k hotovosti a americkým státním dluhopisům.“

Dolarový index, který měří kurz americké měny vůči koši šesti hlavních měn, se obchodoval na 98,20 bodu, což je mírně méně než dříve, kdy se přiblížil k nejslabší úrovni od 17. října.

Analytici se rozcházeli v názorech. Někteří tvrdili, že data pomohou objasnit trendy zaměstnanosti během období uzavření americké vlády, zatímco jiní pochybovali, že zcela odstraní nejistotu.

Čínský juan dosáhl 14měsíčního maxima

Čínský jüan v zahraničí vzrostl o 0,1 % na 7,0371 za dolar, což je jeho nejsilnější úroveň od 3. října 2024.

Chris Turner, vedoucí oddělení globálních trhů v ING, uvedl: „Čínská lidová banka se nebude spěchat s akceptací prudkého zhodnocení renminbi, ale tlak by se mohl v roce 2026 stupňovat, zejména pokud se naše očekávání ohledně dvou dalších snížení sazeb Federálního rezervního systému ukážou jako správná a dolar mírně oslabí.“

Australský dolar se téměř nezměnil na 0,6638 USD poté, co soukromý průzkum ukázal, že spotřebitelská důvěra v prosinci klesla.