Bitcoin v roce 2026: Silný vzestupný trend, nebo návrat k medvědímu trhu?

Konec roku 2025 byl krutý. Z trhu s kryptoměnami se během pouhých šesti týdnů vypařila tržní hodnota více než 1,2 bilionu dolarů. Bitcoin (BTC) ztratil více než 30 % své hodnoty a uprostřed prudkého nedostatku likvidity klesl pod 82 000 dolarů.

Pákové pozice byly zlikvidovány, odliv ETF se zrychlil a pasivní fondy současně stahovaly kapitál.

Současná situace ale vypadá jinak. Panika pominula a zanechala po sobě disciplinovanější a soustředěnější trh. Ceny se zotavují, i když pomalu, ale základní hnací síla se tentokrát jeví silnější.

Likvidita: kde všechno začíná

Nejvážnější nedávná rána nepramenila z paniky v maloobchodě, ale z čistě mechanických sil. Server Business Insider informoval, že za jediný den bylo zlikvidováno 19 miliard dolarů v pozicích, což je největší taková událost v historii kryptoměn. Vzhledem k tomu, že se instituce spěchaly snižovat rizika, trh zůstal bez jakékoli rezervy.

Zároveň se hlavní centrální banky blíží ke konci svých cyklů zpřísňování. Inflace se zmírňuje, růst se zpomaluje a snižování sazeb již začalo. Historicky si Bitcoin vede nejlépe, když se zlepšuje likvidita a klesají úrokové sazby, protože klesají náklady příležitosti spojené s držením nevýnosných aktiv, jako je BTC.

Dodávka: tiché utahování

Plný dopad halvingu v roce 2024 je nyní jasně viditelný. Těžaři dostávají polovinu předchozích odměn, což mnoho z nich vede k omezení provozu nebo konsolidaci.

Data CryptoQuant mezitím ukazují, že směnné rezervy Bitcoinu jsou na nejnižší úrovni od roku 2018. Mince se prostě nepohybují tak, jak bývaly.

Velká část nabídky je fakticky uzamčena v dlouhodobých peněženkách, ETF a korporátních státních dluhopisech. Data z on-chain naznačují, že aktivní nabídka je vzácná. I když k úplnému šoku nabídky dosud nedošlo, trh se k němu blíží.

Poptávka: stále přítomná, ale pomalejším tempem

Příliv ETF se v posledním čtvrtletí roku 2025 zastavil, ale nedošlo k jeho kolapsu, což je ve srovnání s předchozími cykly důležitý posun. Do spotových bitcoinových ETF v uplynulém roce nateklo více než 50 miliard dolarů a většina tohoto kapitálu zůstala na trhu.

Správci aktiv stále častěji vnímají Bitcoin jako strategickou alokaci spíše než krátkodobý obchod.

Pak je tu Strategy, která stále drží více než 430 000 bitcoinů a nedávno získala 1,4 miliardy dolarů v hotovosti. Podle analýzy JPMorgan, pokud společnost nebude nucena k prodeji a její tržní hodnota k čisté hodnotě aktiv (mNAV) zůstane nad 1, mohla by fungovat jako stabilizační pilíř trhu.

K tomu se přidává nadcházející lednové rozhodnutí MSCI, které určí, zda společnosti s vysokou expozicí vůči kryptoměnám zůstanou zahrnuty v hlavních indexech. To představuje strukturální faktor s významnými tržními dopady.

Výhled na rok 2026

Neexistuje úplný konsenzus, ale většina důvěryhodných prognóz umisťuje Bitcoin do rozmezí 120 000 až 170 000 dolarů. Tento názor je zakotven v tocích do ETF, ztenčování nabídky a zlepšujících se podmínkách likvidity.

Fundstrat zaujímá mnohem agresivnější postoj a předpovídá ceny nad 400 000 dolarů. Model JPMorgan upravený o volatilitu, porovnaný se zlatem, naznačuje, že by se dalo dosáhnout 170 000 dolarů, pokud Bitcoin bude i nadále přitahovat kapitál podobným způsobem jako komodity, zejména zlato.

Téměř nikdo však necení v naprosté euforii. Převládá názor spíše na postupný, měřený růst než na parabolický vzestup.

Klíčová rizika

Odlivy z ETF by se mohly rychle vrátit, pokud se makroekonomické pozadí zhorší.

Hacknutí Bybitu připomnělo, že bezpečnost zůstává slabým místem, přičemž Decrypt hlásil ztráty ve výši 1,4 miliardy dolarů v důsledku narušení bezpečnosti peněženky.

Pokud by MSCI vyloučila společnosti jako Strategy, trh by mohl čelit negativnímu pasivnímu odlivu až do výše 2,8 miliardy dolarů.

Technická analýza: korekční fáze do konce roku 2026?

Od minima v roce 2022, které bylo poblíž 16 500 USD, do vrcholu v roce 2025, kdy bylo kolem 126 000 USD, se zdá, že Bitcoin podle teorie Elliottových vln dokončil pětivlnný vzestup. Pokud tento rámec obstojí, pohyb pod 108 000 USD do konce roku by mohl znamenat začátek delší korekce.

Podle Elliottovy teorie se korekce po pěti vlnách obvykle odehrávají ve třech fázích: pokles (A), oživení (B) a následovaný hlubším poklesem (C). Pokud se tento scénář naplní, Bitcoin by mohl zůstat pod tlakem až do poloviny roku 2026. Klíčové potenciální úrovně podpory se nacházejí v blízkosti 84 000, 70 000 a 58 000 USD.

Závěr: odolnější trh, ale se dvěma možnými cestami

Bitcoin vstupuje do roku 2026 se zralejší tržní strukturou: zlepšující se likviditou, omezenou nabídkou a institucionální poptávkou, která nezmizela. Tyto faktory poskytují základ pro obnovenou sílu, pokud podmínky zůstanou příznivé.

Zároveň nedávný propad a možnost, že velký býčí cyklus již byl dokončen, otevírají dveře delší korekční fázi.

Ať už Bitcoin směřuje k dalšímu růstu, nebo již dosáhl svého vrcholu, další fáze bude poháněna spíše základními mechanismy než spekulativním sentimentem.