Australský dolar v úterý v asijském obchodování víceméně vzrostl vůči koši hlavních i vedlejších měn a po dvoudenní pauze obnovil silné zisky vůči americkému dolaru a posunul se zpět k tříletému maximu poté, co Rezervní banka Austrálie poprvé od listopadu 2023 zvýšila úrokové sazby.

Rezervní banka Austrálie uvedla, že inflace pravděpodobně zůstane po nějakou dobu nad cílovou hodnotou, a proto je vhodné zvýšit základní sazbu. Dodala, že soukromá poptávka roste rychleji, než se očekávalo, tlak na kapacity je silnější, než se dříve odhadovalo, a podmínky na trhu práce zůstávají relativně napjaté.

Toto zpřísnění bylo v zásadě v souladu s očekáváními globálního trhu a následovalo po datech, která ukazovala, že inflace dosáhla nejvyšší úrovně za šest čtvrtletí.

Přehled cen

Australský dolar vůči americkému dolaru vzrostl o 1,15 % na 0,7034 z otevírací úrovně 0,6954 a dosáhl denního minima 0,6946.

Australský dolar v pondělí uzavřel vůči americkému dolaru se ztrátou 0,2 %, což představuje druhou denní ztrátu v řadě, a to uprostřed korekčního obchodování a výběru zisků poté, co dosáhl tříletého maxima na 0,7094 USD.

Rozhodnutí Rezervní banky Austrálie

V souladu s očekáváním se rada pro měnovou politiku RBA v úterý rozhodla zvýšit referenční úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 3,85 %, což představuje první zvýšení sazeb v Austrálii od listopadu 2023, poté, co na předchozích třech zasedáních ponechala sazby beze změny.

Banka uvedla, že soukromá poptávka roste rychleji, než se očekávalo, kapacitní omezení jsou větší, než se dříve odhadovalo, a podmínky na trhu práce zůstávají poněkud napjaté. Poznamenala, že inflační tlaky se ve druhé polovině loňského roku výrazně zvýšily.

RBA dodala, že ekonomický růst je silnější, než se očekávalo, a inflace pravděpodobně zůstane po určitou dobu nad cílovou hodnotou, což odůvodňuje rozhodnutí o zvýšení základní sazby.

Komentáře guvernérky RBA Michele Bullockové

Guvernérka RBA Michele Bullocková uvedla:

Inflace je stále příliš vysoká.

Nemůžeme dovolit, aby se inflace vymkla kontrole.

Existují obavy z přetrvávající zvýšené inflace.

Zvýšení sazeb o 50 bazických bodů nebylo projednáváno.

Rada nemá předem stanovenou trajektorii úrokových sazeb.

Rada bude ohledně sazeb nadále opatrná.

Naším cílem je snížit inflaci a zároveň zachovat sílu trhu práce.

Trvalý růst australského dolaru by pomohl snížit ceny dovozu.

Není jasné, zda se z toho stane kompletní cyklus zpřísňování.

Nic se nedá vyloučit.

Představenstvo bude pečlivě sledovat příchozí data.

Čtvrtletní ukazatele inflace by měly klesnout.

Očekávání australských sazeb

Po schůzce zůstala cena za zvýšení sazeb RBA o 25 bazických bodů v březnu pod 50 %.

Tržní ocenění pro zvýšení úrokové sazby o 25 bazických bodů v květnu vzrostlo nad 80 %.

Investoři čekají na další data o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Austrálii, aby mohli přehodnotit výhled sazeb.

Názory analytiků

Harry Murphy Cruise, vedoucí ekonomického výzkumu v Oxford Economics Australia, uvedl, že vzhledem k tomu, že RBA nyní očekává pomalejší pokles inflace, rizika se jasně přiklánějí spíše k sérii zvýšení sazeb než k jednorázovému kroku, zejména vzhledem k tomu, že poslední rozhodnutí bylo jednomyslné.

Abhijit Surya, hlavní ekonom pro asijsko-pacifický region ve společnosti Capital Economics, uvedl, že RBA jasně vnímá cestu ke snížení inflace jako dlouhou a obtížnou. V květnu očekává již jen jedno zvýšení sazeb, ale poznamenal, že vzhledem k tomu, že banka neočekává, že se jádrová inflace vrátí do středního pásma cíle 2–3 % dříve než začátkem roku 2028, může být nakonec nucena zvýšit sazby výše, než se v současnosti předpokládá.

Propad cen drahých kovů se během asijského obchodování v pondělí rozšířil na širší trhy a spustil rozsáhlý výprodej mnoha akcií, které patřily k loňským nejvýkonnějším.

Stříbro kleslo až o 14,2 % na minimum 72,63 USD, zatímco zlato kleslo až o 7,5 % na 4 499,34 USD.

Níže uvádíme vybrané komentáře analytiků z různých trhů:

Christopher Forbes, vedoucí oddělení Asie a Středního východu společnosti CMC Markets: „Jsme v režimu snižování rizik a oddlužování – odstraňujeme pákový efekt nahromaděný v systému. Snadný a levný přístup k riziku prostřednictvím koncentrovaných pozic, zejména mezi drobnými investory, se nyní uvolňuje.“

Gregor Gregersen, zakladatel společnosti Silver Bullion, Singapur: „Na fyzických trzích pociťujeme již měsíce nedostatek maloobchodních stříbrných produktů. Tento nedostatek se nyní výrazně zhoršuje. Vidíme, jak dodavatelé – a dokonce i někteří institucionální dodavatelé – zvyšují prémie, zatímco jiní zcela přestali přijímat nové objednávky. V regionech, jako je Čína, Dubaj a Indie, se ceny fyzického stříbra obchodují výrazně nad západními spotovými cenami, což vytváří značné deformace a narušení.“

Dodal: „Před rokem jsme stanovovali cenu stříbrných slitků s prémií 0,60 až 0,70 dolaru nad spotovou cenou. Dnes se prémie pohybují v rozmezí 3,50 až 4,50 dolarů a malé maloobchodní slitky někdy vykazují prémii až o 8 dolarů nad spotovou cenou. Naším cílem je nyní zvládnout silnou poptávku uprostřed omezené nabídky a určit, o kolik více se musí prémie za fyzické stříbro dále zvýšit.“

Mark Matthews, vedoucí výzkumu pro Asii, Julius Baer, Singapur: „Aktivum, které je nejvíce přímo ovlivněno politikou Federálního rezervního systému, jsou americké státní dluhopisy. Jejich výnos se po zprávě o Warshově nominaci téměř nezměnil. Drahé kovy – které jsou méně přímo spojeny s politikou Fedu – se tedy nemohly kvůli této nominaci zhroutit. Byla to prostě náhoda, která se dělila ve stejný den.“

Dodal: „Pravděpodobnějším vysvětlením je, že ceny drahých kovů klesly, protože v předchozím týdnu příliš prudce vzrostly. Jakmile začala realizace zisků, pokles se rychle zrychlil.“

Pokračoval: „Ceny by odtud mohly dále klesnout a možná by měly, vzhledem k tomu, že ropa dnes klesá o 5 % a obvykle vede v komoditním komplexu. Jakmile ale investoři ucítí, že se trh s drahými kovy stabilizoval, pravděpodobně se rychle vrátí, protože dva hlavní faktory – slabší americký dolar a rostoucí zásoby zlata centrálními bankami – se nezměnily.“

Oriana Liza, obchodní zástupkyně, CMC Markets, Singapur: „Během víkendu a brzy ráno jsme zaznamenali výrazný nárůst financování a aktivity ze strany klientů, kteří se snažili ochránit pozice, pokud nechtějí prodat akcie nebo realizovat ztráty. To je přirozená reakce trhu – takové kroky vyvolávají strach a nárůst poptávek.“

James Ooi, tržní stratég, Tiger Brokers, Singapur: „Výprodej akcií je částečně způsoben výzvami k dodatečné úhradě po prudkém propadu zlata a stříbra, spolu s plánem společnosti Oracle na získání 50 miliard dolarů a širším poklesem trhu s kryptoměnami. Na sentiment negativně ovlivnila i politická nejistota ohledně Kevina Warshe, který by mohl potenciálně vést Fed. I když se zdá, že podporuje snižování sazeb, jeho preference snižování rozvahy stále naznačuje celkové přísnější finanční podmínky.“

Mark Phelan, investiční ředitel společnosti Lucerne Asset Management v Singapuru: „Vypadá to méně jako jediný katalyzátor a spíše jako klasické snižování zadlužení a tlak na likviditu. Přeplněné obchody s vůdčími pozicemi, systematický prodej a likvidace řízená marží obvykle zasáhnou to, co se dá prodat jako první. U drahých kovů rychlost a rozsah naznačují spíše likvidaci pozic než jasné makroekonomické přecenění.“

Dodal, že v takových fázích jsou časnými bezpečnými útočišti obvykle americké dolary a krátkodobé vysoce kvalitní dluhopisy, zatímco tradiční zajištění může dočasně selhat, pokud jsou pohyby motivovány spíše pákovým efektem než fundamentálními kroky.

Seo Sang-young, analytik společnosti Mirae Asset Securities, Soul: „Šok z volatility komodit, zejména zlata a stříbra, spustil u institucionálních investorů šok likvidity v podobě výzev k úhradě dodatečné úhrady. To vedlo k prudkému poklesu bitcoinu a akcií. Zatím nevidíme rozsáhlé výzvy k úhradě dodatečné úhrady v maloobchodě, ale dominují panické prodeje a volatilita pravděpodobně zůstane vysoká.“

Christopher Wong, stratég, OCBC, Singapur: „Pokračující výprodeje drahých kovů odrážejí kombinaci technických a sentimentálních tlaků. Prodeje vázané na marže a stop-loss operace tento pohyb zesílily, zatímco citlivost na americký dolar, přeceňování výnosů a nejistotu ohledně politiky Fedu zůstává vysoká.“

Obchodování s kovy na burze CME vzrostlo navzdory zvýšení marží, objemy vzrostly o 18 %

Skupina CME v úterý oznámila nový rekord v denním objemu obchodování s kovy, což zdůrazňuje rostoucí závislost na derivátech drahých kovů kótovaných na trhu uprostřed přetrvávající nejistoty na trhu.

Obchodování s futures a opcemi na kovy dosáhlo 26. ledna 3 338 528 kontraktů, čímž překonalo předchozí rekord 2 829 666 kontraktů stanovený 17. října 2025, což představuje nárůst o 18 %.

Společnost CME uvedla, že nárůst byl způsoben silnou poptávkou po drahých kovech, zejména po stříbře. Futures kontrakty na mikro stříbro vykázaly denní rekord 715 111 kontraktů, zatímco otevřený zájem dosáhl historického maxima, což naznačuje spíše nové pozice než pouze krátkodobý obrat.

CME spojila tuto aktivitu s makroekonomickou nejistotou, zvýšenou volatilitou a rostoucím cenovým rizikem a poznamenala, že obchodníci stále častěji využívají kótované deriváty k zajištění a úpravě expozice.

Burza také potvrdila další zvýšení požadavků na marži po prudkých cenových výkyvech a přesunula výpočet marží z fixních dolarových částek na požadavky založené na procentech.

Vyšší marže zvyšují tlak po prudkém nárůstu volatility

Společnost CME uvedla, že zvýšení marží následovalo po rutinních kontrolách volatility, aby bylo zajištěno dostatečné krytí kolaterálem. Načasování však zvyšuje zátěž pro menší obchodníky, kteří již tak utrpěli velké ztráty.

Ceny zlata a stříbra prudce klesly po zprávách o nominaci Warsha Fedu a silnějším dolaru, což zdražilo kovy pro zahraniční kupce. Analytici poznamenali, že přeplněné pozice s využitím pákového efektu – zejména u stříbra – urychlily nucený prodej, jakmile ceny propadly.

Výprodej se rozšířil i za hranice futures trhů. Akcie těžařských společností a pákové ETF stříbra vykázaly vážné ztráty a některé fondy jsou na cestě k nejhoršímu dni v historii.

Několik stratégů popsalo tento krok spíše jako rozsáhlé uvolnění v důsledku přeplněného obchodování než jako strukturální posun v dlouhodobých fundamentech a poznamenalo, že trendy diverzifikace centrálních bank a realokace rezerv směrem od dolarových aktiv zůstávají dlouhodobějšími podpůrnými tématy pro drahé kovy.

Americké akciové indexy během pondělního obchodování vzrostly, protože trhy očekávaly zveřejnění dalších čtvrtletních výsledků hospodaření od hlavních společností.

Koncem tohoto týdne by měly být zveřejněny výsledky hospodaření několika klíčových firem, včetně Alphabetu a Amazonu. Investoři také sledují měsíční zprávu o zaměstnanosti za leden, která je naplánována na pátek.

Americký prezident Donald Trump oznámil nominaci Kevina Warshe do čela Federálního rezervního systému, což pomohlo zmírnit obavy ohledně nezávislosti centrální banky při řízení měnové politiky.

Warsh dříve působil jako člen Rady guvernérů Federálního rezervního systému a je známý svým jestřábím postojem k inflaci. Ačkoli se může přiklánět k podpoře krátkodobého snižování sazeb v souladu s Trumpovými preferencemi, trhy se domnívají, že je nepravděpodobné, že by se ve všech případech řídil prezidentskými pokyny ohledně měnové politiky.

Během obchodování vzrostl index Dow Jones Industrial Average k 17:23 GMT o 0,9 %, tj. o 477 bodů, na 49 369 bodů. Index S&P 500 vzrostl o 0,6 %, tj. o 44 bodů, na 6 983 bodů, zatímco index Nasdaq Composite získal 0,8 %, tj. o 179 bodů, na 23 641 bodů.

Ceny palladia během pondělního obchodování klesly, pod tlakem silnějšího amerického dolaru vůči většině hlavních měn a rozsáhlého výběru zisků na trzích s kovy po nedávných silných růstech.

V poznámce pro klienty z minulého měsíce zvýšila UBS svou prognózu ceny palladia o 300 dolarů za unci na 1 800 dolarů s odvoláním na prudký nárůst investičních toků do tohoto kovu.

Analytik Giovanni Staunovo uvedl, že revizi „vyvolala silná investiční poptávka v posledních měsících“ a poznamenal, že relativně malá velikost trhu s palladiem „často vede k prudkým cenovým výkyvům“.

Banka vysvětlila, že nedávný cenový růst nebyl poháněn tradičním průmyslovým využitím, ale spíše postojem investorů před očekávaným snížením úrokových sazeb v USA, slabším dolarem a rostoucí geopolitickou nejistotou.

Staunovo dodal, že „pokud investiční poptávka zůstane silná, ceny by mohly růst,“ ale varoval, že „při absenci investiční poptávky vnímáme trh jako převážně vyvážený“, což vysvětluje, že UBS upřednostňuje expozici ve zlatě.

Poptávka po palladiu se v posledních letech posunula poté, co jeho použití v automobilových katalyzátorech dosáhlo vrcholu v roce 2019 – ve stejném roce, kdy ceny prudce vzrostly nad cenu platiny – což vedlo k jeho nahrazení jinými kovy.

Rostoucí využívání elektromobilů, které nepoužívají katalyzátory, také snížilo poptávku po palladiu.

Banka však poznamenala, že cena palladia od poloviny roku 2025 vzrostla spolu s cenou platiny a stříbra. Vzhledem k tomu, že palladium je nyní „výrazně levnější než platina“, UBS očekává, že výrobci katalyzátorů „k jeho používání… časem přejdou zpět“.

Investiční aktivita v oblasti palladia se výrazně zvýšila, přičemž UBS poukazuje na rostoucí podíly v ETF od poloviny roku 2025 spolu s výrazným nárůstem spekulativních futures pozic poté, co byly po většinu loňského roku čisté krátké pozice.

Poptávku může podporovat i Čína, jelikož Staunovo uvedl, že spuštění platinových futures kontraktů denominovaných v juanech v Kantonu „pravděpodobně podpořilo poptávku po palladiu“ v rámci širší obchodní aktivity v celém komplexu platinových kovů.

Index amerického dolaru mezitím do 16:19 GMT vzrostl o 0,6 % na 97,5 bodu poté, co dosáhl maxima 97,6 a minima 97,01.

Březnové futures kontrakty na palladium k 16:19 GMT klesly o 0,3 % na 1 698 dolarů za unci.