Euro v pondělí v evropském obchodování vzrostlo vůči koši světových měn, čímž si vůči americkému dolaru udrželo zisky druhou seanci v řadě a dosáhlo týdenního maxima. Toto zvýšení podpořil pokračující tlak na pokles americké měny před týdnem plným dat ze Spojených států.

Po prvním letošním zasedání Evropské centrální banky o měnové politice se očekávání snížení sazeb v březnu zmírnila, a to i přes nedávné zpomalení inflačních tlaků.

Přehled cen

Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru vzrostlo o více než 0,35 % na 1,1854 USD, což je nejvyšší úroveň za týden, oproti otevírací hodnotě 1,1810 USD včera a dosáhlo seančního minima na 1,1809 USD.

Euro uzavřelo v pátek o 0,3 % vůči dolaru výše, což byl jeho první zisk za tři seance, a je součástí zotavení z dvoutýdenního minima na 1,1766 USD.

Během uplynulého týdne euro ztratilo vůči dolaru 0,3 %, což je první týdenní pokles za tři týdny, a to v důsledku korekce a výběru zisků z pětiletých maxim.

americký dolar

Dolarový index v pondělí klesl o 0,35 %, čímž si prodloužil ztráty již druhou seanci po sobě, což odráží pokračující slabost americké měny vůči koši hlavních i vedlejších měn.

Pokles přichází pod negativním tlakem, který je způsoben přísnější kontrolou kapitálových výdajů ze strany velkých technologických společností, rostoucími obavami z narušení softwarového sektoru způsobeného umělou inteligencí a tlaky na likviditu a marže spojené se zlatem a stříbrem.

Oslabení dolaru přichází na začátku týdne, který přinese několik klíčových zpráv pro USA, včetně maloobchodních tržeb, údajů o inflaci a odložené zprávy o zaměstnanosti, která má být zveřejněna ve středu.

Evropské úrokové sazby

Evropská centrální banka ponechala minulý týden své hlavní úrokové sazby beze změny na 2,15 %, což je nejnižší úroveň od října 2022, a jedná se o páté zasedání beze změny v řadě.

Prezidentka ECB Christine Lagardeová uvedla, že se banka „předem nezavazuje ke konkrétní trajektorii sazeb“ a zdůraznila, že březnové rozhodnutí bude zcela záviset na datech, která budou k dispozici v nadcházejících týdnech.

Lagardeová dodala, že ECB pečlivě sleduje kurz eura a poznamenala, že současná síla měny pomáhá omezovat importovanou inflaci a může podpořit dosažení cílů bez nutnosti dalšího zpřísňování.

Peněžní trhy po zasedání přehodnotily očekávání, přičemž pravděpodobnost snížení sazeb ECB o 25 bazických bodů v březnu klesla z 50 % na 30 %.

Investoři čekají na další data o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v eurozóně, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Japonský jen v pondělí v asijském obchodování vzrostl vůči koši hlavních i vedlejších měn a směřuje k prvnímu zisku za sedm dní vůči americkému dolaru. Snaží se tak zotavit z třítýdenního minima zaznamenaného na začátku obchodování v tomto týdnu, a to díky výraznému poklesu nákupní aktivity.

Tento krok podporují i rostoucí obavy z možné intervence japonských měnových úřadů na podporu místní měny, které převažují nad dopadem drtivého vítězství vládnoucí strany ve volbách vedené premiérem Sanae Takaičim.

Vládnoucí Liberálně demokratická strana v čele s Takaičim si v neděli zajistila drtivé vítězství v nedělních volbách do Sněmovny reprezentantů, a to díky slibům zmírnění tlaku na životní náklady japonských domácností a urychlení snah o stimulaci ekonomiky.

Přehled cen

Kurz japonského jenu dnes: dolar vůči jenu klesl o 0,6 % na 156,20 z pátečního uzavření na 157,18 a dosáhl denního maxima na 157,66, což je nejvyšší úroveň od 23. ledna.

Jen v pátek uzavřel o 0,1 % méně vůči dolaru, což je jeho šestá denní ztráta v řadě, a to kvůli spekulacím ohledně japonských voleb.

Jen minulý týden ztratil vůči dolaru 1,6 %, což je jeho první týdenní ztráta za tři týdny a největší týdenní pokles od července 2025.

Drtivé vítězství

Japonská premiérka Sanae Takaiči dosáhla historického drtivého vítězství v nedělních všeobecných volbách, čímž posílila svou moc a získala silný mandát k prosazování své politické a ekonomické agendy.

Liberálně demokratická strana získala samostatně 316 křesel ze 465 ve Sněmovně reprezentantů, což je nejvyšší počet křesel pro stranu od jejího založení v roce 1955.

Díky tomuto výsledku má strana samostatně dvoutřetinovou většinu, což jí umožňuje schvalovat zákony a rozpočty, i když je horní komora zamítne, a otevírá dveře k významným ústavním změnám.

S novým partnerem, Japonskou inovační stranou, která získala 36 křesel, se celkový počet křesel vládnoucí koalice zvýšil na 352.

Středopravicová reformní opoziční aliance utrpěla těžké ztráty a vzdala se více než dvou třetin svých předchozích křesel.

Předčasné hlasování dosáhlo rekordních 26 %, tedy přibližně 27 milionů voličů, a to i přes silné mrazy a sněžení, které v den voleb postihly velké části země.

Nová varování

Atsuki Mimura, nejvyšší japonský měnový diplomat, uvedl, že úřady pečlivě sledují pohyby na devizovém trhu s velkým smyslem pro naléhavost. Směnné kurzy by se měly vyvíjet stabilním způsobem odrážejícím ekonomické fundamenty a v případě potřeby budou přijata vhodná opatření k potlačení nadměrných nebo spekulativních pohybů.

Názory a analýzy

Sim Moh Siong, měnový stratég singapurské společnosti OCBC, uvedl, že ačkoli se počáteční oslabení jenu nevyvíjelo podle očekávání, výhled japonské měny stále naznačuje, že bude obtížné dosáhnout udržitelné síly.

Dodal, že přinejmenším v blízké budoucnosti zůstávají obavami intervenční rizika, která by mohla omezit zisky páru dolar/jen.

Šóki Omori, hlavní stratég pro sazby a devizový trh v Mizuho Bank v Tokiu, uvedl, že drtivé vítězství Liberálně demokratické strany odstraňuje politickou nejistotu a podporuje provádění politik, ale zároveň přesouvá pozornost trhu přímo k tomu, jak bude fiskální politika navržena a realizována.

Dodal, že rizika fiskální expanze byla z velké části započítána před volbami a klíčovou otázkou nyní je, zda se tato rizika zintenzivní, nebo postupně slábnou.

Japonské úrokové sazby

Peněžní trhy odhadují pravděpodobnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu ze strany Bank of Japan na březnovém zasedání na méně než 10 %.

Investoři sledují další data o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Vyhlídka na narušení ekonomiky způsobené umělou inteligencí se vznášela nad ekonomikou již léta, ale nové softwarové nástroje představené tento týden spustily prudký výprodej na Wall Street.

Akcie softwarových společností byly během týdne zasaženy silným prodejem poté, co si investoři uvědomili, že hrozba, že umělá inteligence nahradí stávající obchodní modely, se stala spíše realitou než vzdáleným rizikem.

Zatímco možnost narušení fungování umělé inteligence je již dlouho diskutována, nová vlna nástrojů, kterou tento týden spustil startup ze San Francisca, donutila Wall Street k náhlé konfrontaci s touto realitou.

Softwarové společnosti, které byly nejvíce vystaveny rizikům plynoucím z těchto nových nástrojů, patřily k nejvíce zasaženým, spolu s investičními fondy, které jim poskytují úvěry. Prodejní tlak zatížil i širší trh, přičemž index S&P 500 se ve čtvrtek po poklesu v šesti z posledních sedmi seancí dostal do záporných hodnot za celý rok, než se následující den odrazil o 1,5 %.

V posledních letech umělá inteligence fungovala jako raketové palivo pro akcie a tlačila ceny na rekordní maxima. Od října však toto nadšení začíná slábnout, protože trhy stále více vstřebávají praktické důsledky této transformační technologie.

Investoři se už neobávají jen toho, že by umělá inteligence mohla některé společnosti učinit zastaralými – zpochybňují také rozsah firemních výdajů na ni. Tyto obavy se ve čtvrtek zesílily poté, co Amazon oznámil plány utratit letos 200 miliard dolarů za umělou inteligenci a další významné investice, což je zhruba o 50 miliard dolarů více, než očekávali analytici, a v pátek tak akcie společnosti klesly o více než 7 %.

Společnost Alphabet, mateřská společnost Googlu, tento týden uvedla, že by letos mohla utratit až 185 miliard dolarů, zatímco Meta minulý týden uvedla, že její kapitálové výdaje – z velké části poháněné umělou inteligencí – by mohly dosáhnout 135 miliard dolarů.

V softwarovém sektoru byl bezprostředním spouštěčem výprodeje v tomto týdnu úterní oznámení společnosti Anthropic o dalších bezplatných softwarových nástrojích, které firmám umožňují automatizovat funkce, jako je zákaznická podpora a právní služby.

Protože jsou tyto nástroje open-source, může si je jakákoli společnost stáhnout a používat zdarma, což hrozí nahrazením placeného podnikového softwaru, který v současnosti prodávají jiní dodavatelé.

Další oblastí vystavenou riziku umělé inteligence je software jako služba (SaaS) – model založený na předplatném, který poskytuje software přes internet namísto instalace na místě. Nové modely bezplatného softwaru založené na umělé inteligenci by mohly nahradit nejen obchodní modely SaaS, ale i velkou část pracovní síly, která je kolem nich vybudována.

Sam Altman, generální ředitel společnosti OpenAI, ve čtvrtek v rozhovoru pro streamovací program TBPN uvedl: „V posledních několika letech jsme byli svědky několika velkých výprodejů akcií SaaS, jakmile byly tyto softwarové modely zavedeny, a očekávám, že jich bude více.“

Analytici nazvali širokou vlnu prodejů „SaaApokalypsa“.

Akcie společností jako LegalZoom, LexisNexis a Thomson Reuters – které poskytují právní služby a výzkum – klesly za poslední týden až o 20 %, přičemž v posledních seancích došlo k nerovnoměrnému růstu.

Akcie společnosti Salesforce, významného poskytovatele softwaru SaaS a pro správu vztahů se zákazníky, za poslední měsíc klesly o 25 %.

Ani kreativní softwarové firmy nebyly ušetřeny. Akcie společností Adobe a Figma – obou vývojářů designových nástrojů – klesly během týdne o 9 %, respektive 17 %, a to uprostřed obav, že by v budoucnu mohlo být automatizováno mnoho klíčových designových funkcí.

Tlak na výdaje v oblasti umělé inteligence se neomezuje pouze na software. Boom investic do umělé inteligence vedl k masivní poptávce po paměti RAM a souvisejícím hardwaru potřebném k provozování systémů umělé inteligence.

Společnost Qualcomm ve středu uvedla, že v příštích dvou letech čelí nejistotě ohledně poptávky po čipech, částečně proto, že prudce rostoucí ceny pamětí by mohly oslabit poptávku spotřebitelů po nových zařízeních. Akcie Qualcommu letos klesly přibližně o 20 %.

Softwarové společnosti se také staly preferovaným cílem soukromých poskytovatelů úvěrů, protože modely předplatného poskytují stabilní příjmy, které mohou unést dluhovou zátěž.

Ačkoli soukromé úvěrové dohody nejsou veřejně zveřejněny, úvěry držené společnostmi pro rozvoj podnikání (BDC) slouží jako zástupný ukazatel. Podle analytiků Barclays má zhruba polovina dluhu v softwarovém sektoru drženého těmito firmami – přibližně 45 miliard dolarů – splatnost po roce 2030, což zvyšuje rizika trvání a narušení splátek, pokud umělá inteligence nahradí dlužníky před splacením.

ETF fond VanEck, který sleduje významné podíly BDC, letos klesl o přibližně 5 % a za posledních dvanáct měsíců o více než 20 %.

I poté, co společnosti Ares Management a Blue Owl Capital – dvě z největších soukromých úvěrových firem – tento týden oznámily výsledky, které analytici z Wall Street široce chválili, jejich akcie zůstaly pod tlakem kvůli obavám z narušení trhu s umělou inteligencí. Akcie společnosti Ares letos klesly o více než 20 %, zatímco akcie společnosti Blue Owl klesly o více než 16 %.

Během čtvrtečního hovoru s analytiky Marc Lipschultz, spolugenerální ředitel společnosti Blue Owl, důrazně odmítl myšlenku, že umělá inteligence ohrožuje úvěrové podnikání firmy, a uvedl, že neexistují žádné varovné signály – ve skutečnosti ani žluté – ale spíše zelené.

Finanční ředitel Alan Kirshenbaum připsal současné výzvy nepříznivým vlivům v oblasti soukromých úvěrů, umělé inteligence a softwaru, jakož i odkupům aktiv investory.

Analytici byli výsledky společnosti do značné míry uklidněni. Glenn Schorr z Evercore ISI napsal, že kdybyste odstranili název společnosti z horní části zprávy a přečetli si podrobnosti, mysleli byste si, že se jednalo o velmi silné čtvrtletí.

Bitcoin – který je silně ovlivněn drobnými investory a často se obchoduje v souladu s populárními akciovými tématy – klesl na zhruba 60 000 dolarů, což je nejnižší úroveň od října 2024, než se odrazil k 70 000 dolarům.

Během středečního slyšení v Kongresu ministr financí Scott Bessent uvedl, že vláda nemá pravomoc nutit banky nakupovat bitcoiny na podporu cen.

Vzhledem k tomu, že investoři snižují expozici vůči spekulativnějším sázkám, jako jsou akcie zaměřené na umělou inteligenci a kryptoměny, přecházejí do tradičnějších sektorů, které jsou v době volatility považovány za odolnější.

Od začátku roku akcie energetických, spotřebních a materiálových společností vzrostly o více než 10 %, zatímco technologický sektor zaostával.

Angelo Kourkafas, stratég společnosti Edward Jones Asset Management, uvedl, že po letech, kdy technologie dominovaly na trhu, se rovnováha sil mění, protože investoři se obracejí k tradičním částem ekonomiky.

Americké akciové indexy se během pátečního obchodování po třech po sobě jdoucích ztrátových seancích silně zotavily, k čemuž přispěla obnovená poptávka po technologických akciích.

Wall Streetu také pomohly zisky průmyslových akcií, přičemž akcie společnosti Caterpillar vzrostly o 5,47 % na 715,41 USD, a finančních akcií, přičemž akcie společnosti Goldman Sachs vzrostly o 3,35 % na 920,25 USD.

Americký akciový trh byl pod tlakem kvůli rozsáhlému výprodeji akcií technologických společností, zejména softwarových, a obavám z rostoucích výdajů firem zabývajících se umělou inteligencí.

Během obchodování index Dow Jones Industrial Average do 16:37 GMT vzrostl o 1,9 %, tj. o 913 bodů, na 49 822 bodů. Širší index S&P 500 vzrostl o 1,5 %, tj. o 101 bodů, na 6 900 bodů, zatímco index Nasdaq Composite získal 1,6 %, tj. o 367 bodů, na 22 908 bodů.