Euro v pondělí v evropském obchodování vzrostlo vůči koši světových měn a obnovilo tak zisky, které vůči americkému dolaru pozastavilo v posledních dvou seancích, a posunulo se k sedmitýdennímu maximu v důsledku očekávání, že se úrokový rozdíl mezi Evropou a Spojenými státy zmenší.

Federální rezervní systém se tento týden připravuje na oznámení třetího snížení úrokových sazeb v USA v tomto roce, zatímco zlepšení ekonomické aktivity v celé Evropě připravuje cestu pro jestřábí postoj Evropské centrální banky na jejích nadcházejících zasedáních.

Přehled cen

• Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru vzrostlo o 0,15 % na 1,1656 USD z otevírací ceny 1,1641 USD a dosáhlo minima 1,1635 USD.

• Euro zakončilo páteční seanci mírně níže – méně než 0,1 % – vůči dolaru, což znamenalo druhou denní ztrátu v řadě uprostřed probíhající korekce a výběru zisků, poté, co se dříve obchodovalo na sedmitýdenním maximu 1,1682 USD.

• Během uplynulého týdne euro posílilo vůči dolaru o 0,4 %, což je jeho druhý týdenní růst v řadě, a to díky silným údajům o podnikatelské aktivitě v Evropě a pokračujícím slabým ekonomickým údajům ze Spojených států.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí klesl o 0,1 %, čímž prodloužil ztráty do druhé seance a odráží pokračující slabost americké měny vůči koši hlavních i vedlejších měn.

Federální rezervní systém

Federální rezervní systém zahajuje své poslední zasedání o měnové politice v tomto roce v úterý a rozhodnutí by měla být přijata ve středu. Trhy v současné době očekávají snížení referenční sazby o 25 bazických bodů – což by znamenalo třetí snížení sazeb v USA v řadě.

Evropské úrokové sazby

• Data zveřejněná minulý týden ukázala neočekávaný nárůst celkové inflace v eurozóně v listopadu, což naznačuje přetrvávající inflační tlaky, kterým čelí Evropská centrální banka.

• Po zveřejnění údajů o inflaci se odhady na peněžním trhu pro snížení sazeb ECB o 25 bazických bodů v prosinci snížily z 25 % na 5 %.

• Zdroje agentuře Reuters sdělily, že ECB pravděpodobně na svém prosincovém zasedání ponechá úrokové sazby beze změny.

• Aby investoři mohli tyto pravděpodobnosti přehodnotit, očekávají další ekonomická data z eurozóny před zasedáním 17. a 18. prosince.

Úroková mezera

Úrokový rozdíl mezi Evropou a Spojenými státy v současnosti činí 185 bazických bodů ve prospěch amerických sazeb a očekává se, že se tento týden po očekávaném rozhodnutí Federálního rezervního systému zmenší na 160 bazických bodů.

Zmenšení kurzového rozdílu na nejnižší úroveň od května 2022 pozitivně ovlivňuje směnný kurz eura vůči americkému dolaru.

Japonský jen v pondělí v asijském obchodování vzrostl vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž obnovil páteční posilování vůči americkému dolaru a opět se posunul k třítýdennímu maximu. Podporují ho silné údaje o mzdách v Japonsku, které v říjnu vykázaly největší nárůst za tři měsíce.

Minulý týden další jestřábí komentáře guvernéra Bank of Japan Kazua Uedy otevřely dveře k krátkodobé normalizaci politiky, což se shodovalo se zprávami vládních zdrojů, které agentuře Reuters sdělily, že centrální banka pravděpodobně v prosinci zvýší úrokové sazby.

Přehled cen

Americký dolar klesl vůči jenu přibližně o 0,3 % na 154,90 jenu, což je pokles z otevírací úrovně 155,34 jenu, poté, co se na začátku obchodování dostal na maximum 155,38 jenu.

Jen uzavřel páteční seanci o 0,2 % méně vůči dolaru, což znamenalo jeho první pokles za tři dny v důsledku výběru zisků a korekčních pohybů poté, co dříve během dne dosáhl třítýdenního maxima 154,34 jenů.

Japonská měna minulý týden posílila o 0,5 %, což je druhý týdenní růst v řadě a nejsilnější týdenní zisk od konce září, jelikož se zvýšila očekávání zmenšení úrokového rozdílu mezi Japonskem a Spojenými státy.

Japonské mzdy

Japonské ministerstvo práce v pondělí uvedlo, že celkové měsíční hotovostní příjmy a samostatný ukazatel mezd na plný úvazek v říjnu meziročně vzrostly o 2,6 %, což je nejrychlejší tempo od července a překonalo tržní očekávání 2,2% růstu. Růst mezd za září byl rovněž revidován z 1,9 % na 2,1 % směrem nahoru.

Silnější růst mezd v Japonsku by mohl v nadcházejícím období vydláždit cestu k dalšímu zvyšování cen a rychlejší inflaci. Rostoucí inflační tlak na tvůrce politik v Bank of Japan posiluje argumenty pro zvýšení sazeb.

Japonské úrokové sazby

Po zveřejnění zprávy o mzdách se tržní odhad pro čtvrtprocentní zvýšení sazeb ze strany Bank of Japan na prosincovém zasedání zvýšil z 65 % na 70 %.

Investoři nyní čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku spolu s komentáři členů představenstva Bank of Japan, aby mohli přehodnotit očekávání ohledně zvýšení sazeb.

Guvernér Kazuo Ueda minulý týden vyjádřil optimističtější pohled na japonský ekonomický výhled a uvedl, že centrální banka na svém prosincovém zasedání přezkoumá výhody a nevýhody zvýšení sazeb.

Tři vládní úředníci agentuře Reuters sdělili, že Bank of Japan pravděpodobně v prosinci zvýší sazby.

Společnost Netflix v pátek oznámila, že dosáhla dohody o akvizici částí společnosti Warner Bros. Discovery, čímž rychle ukončila dramatický proces nabídek, do kterého se zapojily společnosti Paramount–Skydance a Comcast, jež se o tato proslulá mediální aktiva ucházely.

Společnosti uvedly, že transakce zahrnuje hotovost a akcie, přičemž hodnota akcií Warner Bros. Discovery byla oceněna na 27,75 dolarů za kus, což představuje hodnotu 72 miliard dolarů v akciích a zhruba 82,7 miliard dolarů v hodnotě podniku.

Podle dohody Netflix získá filmové studio Warner Bros. a streamovací službu HBO Max. Warner Bros. Discovery bude pokračovat v plánovaném oddělení společnosti Discovery Global, která zahrnuje její široké portfolio placených televizních sítí, jako jsou TNT a CNN.

Dohoda spojuje Netflix – streamovacího giganta, který v posledních letech změnil mediální průmysl – a Warner Bros., historické studio stojící za ikonickými díly, jako je *Čaroděj ze země Oz*, série *Harry Potter* a vesmír komiksů DC, a to spolu s prémiovým obsahem HBO Max, včetně *Sopránů* a *Hry o trůny*.

Spoluzakladatel Netflixu Ted Sarandos v pátek ráno investorům řekl: „Vím, že někteří z vás byli překvapeni, že jsme tento krok podnikli, a já to naprosto chápu. Po léta jsme byli známí jako stavitelé, ne jako kupující. Ale toto je vzácná příležitost… a pomůže nám to naplnit naše poslání bavit svět a spojovat lidi prostřednictvím skvělých příběhů.“

Očekává se, že akvizice bude uzavřena po oddělení televizních sítí, což je proces, který se nyní očekává ve třetím čtvrtletí roku 2026. Společnosti odhadují, že dokončení bude trvat 12 až 18 měsíců.

Po dokončení transakce obdrží každý akcionář společnosti Warner Bros. Discovery 23,25 dolarů v hotovosti a 4,50 dolarů v kmenových akciích Netflixu za každou drženou akcii WBD.

Obě představenstva schválila dohodu jednomyslně, ačkoliv stále podléhá schválení regulačními orgány a hlasování akcionářů WBD.

Netflix se zavázal k poplatku za ukončení transakce ve výši 5,8 miliardy dolarů, pokud transakce nezíská potřebná schválení, uvádí se v dokumentu SEC. Společnost Warner Bros. Discovery by dlužila poplatek za ukončení ve výši 2,8 miliardy dolarů, pokud zruší dohodu o fúzi s jiným uchazečem.

Soutěž s Paramountem

Dohoda může čelit regulační kontrole kvůli rozsahu streamovacích operací obou společností. Netflix naposledy hlásil přes 300 milionů globálních předplatitelů ke konci roku 2024, zatímco WBD jich k 30. září měl 128 milionů.

List Wall Street Journal uvedl, že Paramount tento týden v dopise adresovaném WBD v rámci své vlastní nabídky vznesl obavy z narušení antimonopolních zákonů.

Společnost Paramount–Skydance, vlastněná Davidem Ellisonem, projevila v září zájem jako první a předtím, než WBD formálně zahájila proces prodeje, podala tři nabídky. Byla jediným uchazečem, který nabídl koupi *všech* aktiv WBD – včetně streamovacích, filmových a televizních sítí.

Zdroje sdělily CNBC, že konečná nabídka společnosti Paramount v hotovosti dosáhla ve čtvrtek večer 30 dolarů za akcii s poplatkem za ukončení obchodu 5 miliard dolarů, pokud regulační orgány dohodu neschválí do zhruba deseti měsíců.

Společnost Paramount začátkem tohoto týdne argumentovala, že WBD „opustila jakoukoli předstírání spravedlivého procesu“ a místo toho upřednostnila Netflix.

Náhlý obrat v dražbě

Společnost Paramount se v aukci WBD několik týdnů jevila jako favorit. Vedoucí pracovníci si byli jisti svou nabídkou na celou společnost a udržovali s prezidentem Donaldem Trumpem vztah, který popsali jako „vzájemně prospěšný“.

Netflix ale podle lidí obeznámených s jednáními šokoval odvětví odvážnými nabídkami na poslední chvíli, které ho posunuly vpřed.

Sarandos v pátek v telefonátu s analytiky uznal překvapení a poznamenal, že mnoho fúzí médií selhává, protože kupující nechápou, co kupují – což je riziko, kterému podle něj Netflix nečelí.

Dodal, že neúspěšné obchody často zahrnují společnosti, které se snaží koupit růst poté, co se jejich hlavní podnikání zastavilo, což se podle něj netýká Netflixu vzhledem k jeho pokračujícímu růstu počtu předplatitelů a zisků.

Obavy z antimonopolních zákonů se objevují

Zdroj sdělil CNN, že Netflix souhlasil s poplatkem za rozchod srovnatelným s poplatkem Paramountu – což signalizuje jeho sebevědomí, ale také zdůrazňuje regulační riziko.

Několik amerických zákonodárců již vyjádřilo obavy z rostoucí koncentrace trhu.

Senátor Mike Lee napsal na X: „Tohle by mělo být varovným signálem pro antimonopolní úřady po celém světě.“

V posledních týdnech byla společnost Paramount Trumpovou administrativou považována za preferovaného kupce a společnost opakovaně zpochybňovala, zda by regulační orgány podporované Trumpem schválily dohodu s Netflixem.

Analytici nyní očekávají rozsáhlou politickou a právní bitvu nejen ve Spojených státech, ale i v Evropě, kde orgány pro hospodářskou soutěž mají stále přísnější dohled nad konsolidací médií.

Během pátečního briefingu představili vedoucí pracovníci Netflixu svůj původní argument ohledně regulace, zdůraznili doplňkovost a prohlásili, že dohoda vytvoří „více příležitostí pro kreativní komunitu“.

Spoluzakladatel společnosti Greg Peters uvedl: „Warner Bros. formuje zábavní průmysl již více než století. Díky našemu globálnímu rozsahu a osvědčenému modelu můžeme představit jeho svět širšímu publiku – dát členům větší výběr, přilákat nové diváky, posílit odvětví a vytvořit větší hodnotu pro akcionáře.“

Skepticismus v Hollywoodu

Provozovatelé kin a zástupci filmového průmyslu reagovali opatrně.

United Cinemas, významná divadelní skupina, uvedla, že fúze představuje „bezprecedentní hrozbu“ pro globální sektor promítání, a poukázala na historii Netflixu s omezeným uvedením kin.

Netflix odpověděl, že má v úmyslu „udržovat a rozvíjet“ provoz kin Warner Bros.

Fúze Netflixu a HBO by ukončila jednu z nejvýznamnějších mediálních rivalit uplynulého desetiletí. Nedávná analýza Bank of America uvádí: „Pokud Netflix získá Warner Bros., streamovací války fakticky skončí. Netflix se stane nespornou globální supervelmocí v Hollywoodu.“

Pokud si přejete, mohu vám také připravit kratší verzi zaměřenou na trhy nebo stručný investorský briefing.

Americké akcie v pátek vzrostly poté, co slabší údaje o inflaci posílily očekávání, že Federální rezervní systém na svém nadcházejícím zasedání sníží úrokové sazby.

Čerstvá data ukázala, že základní index cen osobních spotřeb (PCE) – který nezahrnuje potraviny a energie – v září meziročně vzrostl o 2,8 %, což je mírně méně než očekávaných 2,9 %. Meziměsíčně se index zvýšil o 0,2 %, což je v souladu s prognózami.

Hlavní index PCE, který zahrnuje volatilnější složky, meziročně vzrostl na 2,8 % z 2,7 % v srpnu, zatímco měsíční tempo se udrželo na 0,3 %.

Podle nástroje FedWatch společnosti CME Group trhy počítají s téměř 89% pravděpodobností snížení sazeb o 25 bazických bodů na příštím zasedání Fedu.

V tržním obchodování k 16:15 GMT vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 0,4 % (183 bodů) na 48 034 bodů. Index S&P 500 posílil o 0,5 % (31 bodů) na 6 888 bodů, zatímco index Nasdaq Composite vzrostl o 0,6 % (137 bodů) na 23 642 bodů.