Euro v pátek na evropských trzích posílilo vůči koši hlavních měn a prodloužilo tak své oživení již druhý den po sobě poté, co vůči americkému dolaru dosáhlo dvouměsíčního minima. Zisky byly poháněny poklesy nákupů na nižších úrovních.

Toto oživení přichází před zveřejněním klíčových údajů o inflaci v eurozóně za červenec, které by měly objasnit, zda Evropská centrální banka (ECB) v září zvýší úrokové sazby.

Navzdory současnému růstu zůstává jednotná evropská měna na cestě k nejstrmější týdenní ztrátě od roku 2022 kvůli silnému odporu Francie a Německa proti nedávné obchodní dohodě mezi USA a EU.

Přehled cen

• Kurz EUR/USD vzrostl o 0,15 % na 1,1429 USD, což je nárůst z otevírací ceny 1,1412 USD v den obchodování, poté, co dosáhl intradenního minima 1,1405 USD.

• Ve čtvrtek euro posílilo o 0,1 % – což byl jeho první denní zisk za šest seancí – a zotavilo se tak z dvouměsíčního minima 1,1400 USD.

• Během července euro vůči dolaru oslabilo o 3,2 %, což je jeho první měsíční ztráta od prosince 2024. Pokles byl způsoben výběrem zisků ze čtyřletého maxima na 1,1830 USD a obavami, že nová obchodní dohoda mezi USA a EU by mohla vyvolat hospodářské zpomalení v eurozóně.

Výhled úrokových sazeb ECB

• ECB minulý týden ponechala své klíčové úrokové sazby beze změny na 2,15 % – nejnižší úrovni od října 2022 – po sedmi po sobě jdoucích sníženích sazeb.

• Banka se rozhodla pozastavit cyklus uvolňování měnové politiky a čeká na další vyjasnění ohledně budoucích obchodních vztahů mezi USA a EU.

• Prezidentka ECB Christine Lagardeová po zasedání prohlásila: „Jsme v režimu vyčkávání,“ a dodala, že ekonomika eurozóny prokázala odolnost navzdory globálním nejistotám.

• Podle zdrojů agentury Reuters jasná většina členů ECB na nadcházejícím zářijovém zasedání preferovala ponechat sazby beze změny – což by znamenalo druhou pauzu v řadě.

• Ve čtvrtek byly německé údaje o inflaci za červenec vyšší, než se očekávalo, což může signalizovat obnovené inflační tlaky, které by mohly ovlivnit politiku ECB.

• Současné ceny na peněžním trhu naznačují méně než 30% pravděpodobnost, že ECB v září sníží sazbu o 25 bazických bodů.

Údaje o inflaci v eurozóně

Aby investoři mohli přehodnotit výhled politiky, nyní čekají na údaje o inflaci za červenec, které budou zveřejněny v 10:00 GMT.

Tržní očekávání předpokládají zpomalení celkového ročního indexu spotřebitelských cen (CPI) v červenci na 1,9 % z 2,0 % v červnu, zatímco jádrový index spotřebitelských cen by měl zůstat stabilní na úrovni 2,3 %.

Výhled pro euro

• Na Economies.com očekáváme, že pokud dnešní údaje o inflaci překročí tržní prognózy, pravděpodobnost snížení sazeb ECB v září dále klesne, což by mohlo posílit směnné kurzy eura na devizovém trhu.

Týdenní výkon

Euro v tomto týdnu zatím oslabilo vůči americkému dolaru přibližně o 2,65 %, což je na cestě k třetí týdenní ztrátě v tomto měsíci a nejprudšímu týdennímu poklesu od září 2022.

Obchodní dohoda mezi USA a EU

Americký prezident Donald Trump a předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová na nedělním setkání ve Skotsku oznámili novou obchodní dohodu, která zahrnuje:

• 15% clo USA na evropský dovoz – včetně automobilů, léčiv a polovodičů – od 1. srpna.

• Vybraná skupina amerického zboží bude plně osvobozena od cel EU v rámci rámce „žádné protiplnění“, včetně leteckých dílů, polovodičových nástrojů, některých generických léků, chemikálií a strategických zemědělských produktů.

• Cla na ocel a hliník prozatím zůstanou na 50 % s potenciálem, že v budoucnu budou nahrazena systémem kvót.

• EU se zavázala investovat do americké ekonomiky během druhého Trumpova funkčního období až 600 miliard dolarů.

• EU se rovněž zavázala, že v příštích třech letech nakoupí americké energetické produkty v hodnotě 750 miliard dolarů – včetně zkapalněného zemního plynu (LNG) a jaderného uhlí.

• Trump uvedl, že cílem dohody je snížit obchodní deficit USA s EU, který v roce 2024 dosáhl 235,6 miliardy dolarů.

• Von der Leyenová popsala dohodu jako něco, co oběma stranám přináší „stabilitu a předvídatelnost“ a zdůraznila cíl „znovu vyvážit“ obchodní vztahy.

Evropské reakce

Francie v pondělí označila obchodní dohodu za „černý den“ pro Evropu a obvinila EU z toho, že se Trumpovi v rámci nevyvážené dohody podvolila.

Německý kancléř Friedrich Merz varoval, že cla způsobí „vážné“ škody německé ekonomice.

Japonský jen v pátek na asijských trzích dále oslabil a prodloužil tak ztráty vůči americkému dolaru již třetí den po sobě a dosáhl nejnižší úrovně za čtyři měsíce. Měna klesla pod klíčovou psychologickou hranici 150 jenů za dolar a přiblížila se tak k nejstrmější týdenní ztrátě v roce 2025.

Japonské úřady vyjádřily znepokojení nad nedávnými pohyby devizových kurzů, ačkoli guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda bagatelizoval přímý dopad úrovně jenu na inflační očekávání.

Americký dolar mezitím nadále posiloval vůči koši světových měn před zveřejněním údajů o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru v USA, které by mohly poskytnout další vodítka o pravděpodobnosti snížení sazeb Federálního rezervního systému v září.

Přehled cen

• Kurz USD/JPY vzrostl o 0,15 % na 150,92 ¥ – nejvyšší hodnotu od 28. března – oproti úvodní ceně 150,72 ¥, poté co dosáhl intradenního minima 150,60 ¥.

• Ve čtvrtek jen klesl vůči dolaru o 0,85 % po zveřejnění silnějších než očekávaných údajů o inflaci amerického PCE.

• V červenci jen vůči dolaru oslabil o 4,8 % – což je jeho nejhorší měsíční výkon v roce 2025 a nejprudší pokles od prosince 2024 – a to uprostřed slábnoucí poptávky po měně jako bezpečném přístavu, pokroku v obchodních jednáních s USA a politické nejistoty v Japonsku po porážce vládnoucí strany v senátních volbách.

Týdenní výkon

Za týden končící dnes jen klesl vůči americkému dolaru přibližně o 2,2 % a je na cestě k třetí týdenní ztrátě v tomto měsíci a nejhoršímu týdennímu poklesu v roce 2025 od začátku prosince 2024.

Japonská banka

• Jak se očekávalo, Bank of Japan ve čtvrtek ponechala nastavení své politiky beze změny a úrokové sazby ponechala již čtvrté zasedání po sobě na úrovni 0,50 % – nejvyšší od roku 2008.

• Ve svém prohlášení o politice BoJ naznačila, že zváží zvýšení sazeb, pokud se ekonomické a cenové podmínky shodují s projekcemi.

• Centrální banka zvýšila svou prognózu základního indexu spotřebitelských cen pro fiskální rok 2025 z 2,2 % na 2,7 %, upravila očekávání pro fiskální rok 2026 z 1,8 % na 1,7 % a zvýšila svou prognózu pro fiskální rok 2027 z 1,9 % na 2,0 %.

• Guvernér Ueda uvedl, že nedávná obchodní dohoda mezi USA a Japonskem je „významným krokem vpřed“ ve snižování nejistoty a podpoře ekonomické stability.

• Tržní oceňování odráží 50% pravděpodobnost, že BoJ na svém zářijovém zasedání zvýší sazby o 25 bazických bodů. Investoři čekají na další údaje o inflaci, zaměstnanosti a mzdách z Japonska, aby mohli přehodnotit výhled.

Japonské úřady

Ministr financí Katsunobu Kato zopakoval obavy z nedávné volatility devizových kurzů, zejména poté, co jen klesl na čtyřměsíční minimum. Na páteční tiskové konferenci zdůraznil důležitost stabilních směnných kurzů odrážejících fundamentální ukazatele a varoval před spekulativními pohyby.

Guvernér Ueda tento názor ve čtvrtek zopakoval s tím, že současné úrovně směnných kurzů pravděpodobně nebudou mít významný přímý dopad na inflační prognózy.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pátek vzrostl o 0,1 % na 100,15, což je jeho sedmý nárůst v řadě a nejvyšší úroveň za dva měsíce, což odráží pokračující sílu dolaru vůči hlavním měnám.

Toto oživení přichází uprostřed slábnoucích obav z recese v USA, které podpořily nedávné obchodní dohody s Japonskem a EU, a klesajících očekávání snížení sazeb v září, jelikož silná ekonomická data a jestřábí postoj Fedu negativně ovlivňují náladu na trhu.

Investoři se nyní zaměřují na červencovou zprávu o zaměstnanosti v USA, která má být zveřejněna později dnes, což je klíčový ukazatel pro nadcházející politická rozhodnutí Fedu.

Výhled Economies.com

• My v Economies.com očekáváme, že jen zůstane pod tlakem vůči americkému dolaru, zejména pokud nadcházející údaje o zaměstnanosti v USA překonají očekávání trhu.

Většina hlavních kryptoměn ve čtvrtek klesla uprostřed slábnoucí chuti k riziku na finančních trzích, jelikož se blíží termín stanovený prezidentem Donaldem Trumpem pro finalizaci nových obchodních dohod.

Data americké vlády odhalila, že základní index osobních spotřebních výdajů (PCE) – preferovaný ukazatel inflace Federálního rezervního systému – zůstal v červnu meziročně stabilní na úrovni 2,8 %.

Další data ukázala, že index nákladů na zaměstnanost v USA ve druhém čtvrtletí vzrostl o 0,9 %, čímž překonal očekávání nárůstu o 0,8 %.

Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti se mezitím v týdnu končícím 26. červencem zvýšil pouze o 1 000 na 218 000, oproti nerevidovaným 217 000 v předchozím týdnu. Analytici očekávali nárůst na 222 000.

Investoři nyní čekají na páteční zprávu o zaměstnanosti v nezemědělském sektoru, která by jim poskytla další objasnění ohledně výhledu měnové politiky Federálního rezervního systému.

Trh také bedlivě sleduje termín 1. srpna, který stanovil prezident Trump pro uzavření obchodních jednání před zavedením nových cel.

Prezident Trump dnes oznámil dohodu s mexickou prezidentkou Claudií Sheinbaumovou o prodloužení lhůty pro obchodní jednání o dalších 90 dní, přičemž jako důvod uvedl složitost probíhajících diskusí mezi oběma zeměmi.

Trump ve středu vydal řadu rozhodnutí týkajících se cel zaměřených na dovoz mědi a zboží z Brazílie a Jižní Koreje, a to těsně před uplynutím lhůty pro zvýšení amerických cel 1. srpna.

Ethereum

K 21:08 GMT na CoinMarketCap klesl Ethereum (ETH) o 1,3 % na 3 725,8 USD.

Hliník si i nadále vede silně navzdory globálním ekonomickým změnám a regionálním problémům s těžbou a rafinací.

Ceny hliníku na Londýnské burze kovů (London Metal Exchange) 25. července vystoupaly na čtyřměsíční maximum a týden uzavřely na 2 656,5 USD a 2 657 USD za tunu, což představuje nárůst o 10,5 USD, tj. o 0,39 %. Podle zpráv byl tento růst způsoben především obnoveným optimismem ohledně čínské poptávky a rostoucím tlakem z globálních omezení dodávek.

Ve stejný den vzrostly tříměsíční nabídkové a poptávkové ceny o 7,5 USD za tunu, tj. o 0,28 %, a dosáhly 2 655,5 USD, respektive 2 656 USD za tunu. V následujícím týdnu byly spotové ceny hliníku zaznamenány na úrovni 2 635,85 USD za metrickou tunu, což představuje mírný pokles oproti nedávnému maximu. Ceny však zůstávají relativně vysoké kvůli kombinaci omezení nabídky a obnovené poptávky ze strany infrastrukturních projektů ve velkých ekonomikách.

Klíčové faktory ovlivňující cenové pohyby

Podle pozorovatelů trhu je současný růst cen hliníku připisován několika faktorům, v čele s čínskou politikou omezení produkce. Přestože je Čína největším světovým producentem hliníku, blíží se svému ročnímu stropu 45 milionů metrických tun – což je politika zaměřená na omezení emisí uhlíku. To vedlo k očekávání snížení produkce ve druhé polovině roku.

Rostoucí poptávka z rychle rostoucích odvětví, jako jsou elektromobily a obnovitelné zdroje energie, je také klíčovou stabilizační silou. Evropská unie mezitím zvyšuje investice do obranné výroby, čímž zvyšuje poptávku po průmyslových kovech, jako je hliník. Pokračující sankce vůči Rusku, významnému vývozci hliníku, dále omezily dodávky na evropské trhy.

Mezi další přispívající faktory patří:

- Rostoucí náklady na energie, jelikož tavení hliníku je vysoce elektřiny náročné.

- Narušení obchodu, včetně zvyšujících se cel, která mění podobu globálních toků hliníku.

- Volatilita dodavatelského řetězce a zvýšená poptávka ze strany infrastrukturních projektů.

Dopad celní politiky na výrobce

V Severní Americe celní politika – zejména v rámci paragrafu 232 – nadále mění dynamiku amerického hliníkářského sektoru. Zprávy naznačují, že ačkoli domácí produkce zůstává silná, nabídka je stále více podporována dovozem, zejména z Kanady a zemí Blízkého východu.

Toto odvětví v červnu otřeslo, když USA zdvojnásobily cla podle paragrafu 232 na 50 %, což vyvolalo velké změny v nákladech a donutilo výrobce k restrukturalizaci dodavatelských strategií. Analytici poznamenávají, že se výrobcům navzdory tlaku podařilo rychle se přizpůsobit.

Například společnost Alcoa, jeden z výrobců postižených vyššími cly, přesměrovala kanadský export do Evropy a Asie a zároveň se zbavila neklíčových aktiv. Společnost Rio Tinto, která je silně závislá na kanadském exportu do USA, mezitím v první polovině roku vynaložila náklady na cla ve výši 321 milionů dolarů. Do USA bylo vyvezeno přibližně 723 000 tun hliníku, což výrazně zvýšilo nákladovou zátěž.

Výhled na trh s hliníkem

Vedoucí představitelé odvětví varují, že dlouhodobé obchodní napětí by mohlo utlumit globální spotřebu hliníku a omezit růst odvětví. Zatímco některé společnosti těží z krátkodobého nedostatku regionálních dodávek, mnohé se připravují na hlubší strukturální změny, pokud by cla přetrvávala. Jiné aktivně lobbují za výjimky.

Přesto existují pozitivní ukazatele, které v blízké budoucnosti podporují trh. Peking oznámil projekt vodní elektrárny v hodnotě 1,2 bilionu jenů, což signalizuje záměr vlády stimulovat ekonomiku prostřednictvím investic do infrastruktury. Očekává se, že projekt zvýší poptávku po hliníku ve stavebnictví, energetice a dopravě.

Přísná politika spotřeby energie v Číně – zejména v provinciích jako Yunnan a Vnitřní Mongolsko – však snížila produkci, což dále zpřísnilo globální dodávky a zvýšilo cenovou volatilitu.

Uprostřed těchto narušení se Indie stává novým rostoucím trhem. Díky bohatým zásobám bauxitu a rozšiřujícímu se navazujícímu průmyslu indický hliníkářský sektor nadále nabírá na dynamice. Analytici předpovídají v nadcházejících letech prudký nárůst domácí poptávky, poháněný rozvojem infrastruktury a rostoucí aktivitou v dopravním sektoru.