Americký dolar byl v pátek stabilní, ale zůstal na cestě k třetímu týdennímu poklesu v řadě, zatíženému očekáváním snížení úrokových sazeb v příštím roce, zatímco britská libra se téměř nezměnila poté, co data ukázala, že britská ekonomika se v třech měsících do října neočekávaně snížila.

Dolarový index – který měří americkou měnu vůči šesti hlavním měnám – se udržel na hodnotě 98,34 bodu, což představuje týdenní pokles o 0,64 %. Index nyní od začátku roku klesl o více než 9 % a je na cestě k největšímu ročnímu poklesu od roku 2017.

Vzhledem k oslabení dolaru euro vzrostlo na 1,1737 USD poté, co ve čtvrtek posílilo o 0,37 % a dosáhlo nejvyšší úrovně za více než dva měsíce. Libra také mírně posílila na 1,3383 USD a pohybuje se poblíž sedmitýdenního maxima ve čtvrtek, k čemuž přispěly ekonomické údaje, které posílily očekávání snížení sazeb Bank of England.

Obě evropské měny jsou na cestě k třetímu týdennímu zisku v řadě vůči dolaru.

Nejistota ohledně politiky Fedu v příštím roce

Federální rezervní systém tento týden podle očekávání snížil úrokové sazby, ale komentáře předsedy Jeromea Powella a doprovodné prohlášení byly méně jestřábí, než investoři očekávali, což posílilo tlak na prodej dolaru.

„Americký dolar se po výprodeji po odchodu Fedu stabilizuje, ale zůstává pod tlakem očekávání snížení sazeb a sezónních faktorů,“ uvedl František Táborský, měnový stratég společnosti ING.

Investoři čelí značné nejistotě ohledně směřování měnové politiky USA v příštím roce, jelikož inflační trendy a síla trhu práce zůstávají nejasné. Trhy v současné době počítají se dvěma sníženími sazeb v roce 2026, oproti prognózám tvůrců politik, které předpokládají jedno snížení v příštím roce a druhé v roce 2027.

Výhled hospodářské politiky bude záviset na nadcházejících ekonomických údajích, které byly zpožděny kvůli dopadu 43denní odstávky federální vlády v říjnu a listopadu. To přichází v době, kdy se Spojené státy blíží k volbám v polovině volebního období, u nichž se očekává, že se zaměří především na ekonomické výsledky, a to uprostřed výzev prezidenta Donalda Trumpa k výraznějšímu snížení úrokových sazeb.

Trhy také pozorně sledují, kdo nahradí Powella v čele Fedu a jak by tento přechod mohl ovlivnit rostoucí obavy o nezávislost centrální banky za Trumpovy administrativy.

Ekonomický úpadek Spojeného království

Libra mírně klesla poté, co data ukázala, že hrubý domácí produkt Spojeného království se za tři měsíce od srpna do října snížil o 0,1 %, zatímco ekonomové v průzkumu agentury Reuters očekávali stagnaci.

„V této fázi není zcela jasné, zda nedávné oslabení naznačuje základní zpomalení, nebo odráží snížené výdaje před oznámením rozpočtu, a do jaké míry jsou tyto kroky dočasné,“ uvedl Philip Shaw, hlavní ekonom společnosti Investec.

Ministryně financí Rachel Reevesová předložila 26. listopadu rozpočet na zvýšení daní.

Data posílila sázky na to, že Bank of England příští týden sníží úrokové sazby, ačkoli s takovým krokem trhy již několik týdnů do značné míry počítaly.

Jen a frank před zasedáním centrální banky

Japonský jen oslabil o 0,2 % na 155,87 za dolar před zasedáním Bank of Japan příští týden, kde se očekávání obecně ukazují na zvýšení sazeb. Trhy se soustředí na výhled tvůrců politik ohledně trajektorie úrokových sazeb v roce 2026.

Agentura Reuters uvedla, že japonská centrální banka pravděpodobně zachová svůj závazek k dalšímu zvyšování sazeb, a zároveň zdůraznila, že tempo budoucích zvýšení bude záviset na tom, jak na jednotlivé kroky zareaguje ekonomika.

Švýcarský frank se mezitím udržel na úrovni 0,7951 za dolar poté, co ve čtvrtek vzrostl na nejsilnější úroveň za zhruba měsíc. Švýcarská národní banka ponechala úrokové sazby na 0 % s tím, že nedávná dohoda o snížení amerických cel na švýcarské zboží zlepšila ekonomický výhled, a to i přesto, že inflace je pod očekáváním.

Ceny zlata v pátek na evropském trhu poprvé za poslední čtyři dny klesly a odstoupily ze sedmitýdenního maxima. Důvodem byly korekční pohyby a výběr zisků, a to i tlak z oživení amerického dolaru vůči koši světových měn.

Navzdory poklesu by drahý kov, zlato, měl zaznamenat týdenní zisk, a to díky výsledku zasedání Federálního rezervního systému o měnové politice, které nebylo tak jestřábí, jak trhy očekávaly.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Ceny zlata klesly přibližně o 0,4 % na 4 264,77 USD z otevírací úrovně 4 280,46 USD, přičemž dosáhly denního maxima 4 282,44 USD.

• Při čtvrtečním vypořádání ceny zlata vzrostly o 1,25 %, což představuje třetí denní nárůst v řadě, a dosáhly sedmitýdenního maxima 4 285,93 USD za unci, k čemuž přispěl slabší americký dolar po zveřejnění slabých týdenních údajů o žádostech o podporu v nezaměstnanosti v USA.

americký dolar

Index amerického dolaru v pátek vzrostl přibližně o 0,1 % a zotavil se z dvouměsíčního minima 98,13 bodu, což odráží oživení americké měny vůči koši hlavních a vedlejších měn.

Kromě výhodných nákupů z nižších úrovní přichází oživení dolaru v době, kdy investoři očekávají jasnější a silnější důkazy o vývoji amerických úrokových sazeb v roce 2026.

Týdenní výkon

Během obchodování tohoto týdne, které oficiálně končí dnešním vypořádáním, ceny zlata vzrostly přibližně o 1,7 % a jsou na cestě k druhému týdennímu zisku za poslední tři týdny.

Federální rezervní systém

• V souladu s očekáváním se Federální rezervní systém ve středu rozhodl snížit úrokové sazby o 25 bazických bodů na 3,75 %, což je nejnižší úroveň od září 2022. Jedná se o třetí snížení sazeb v USA v řadě.

• Rozhodnutí nebylo jednomyslné, jelikož 9 členů hlasovalo pro snížení, zatímco 3 byli proti. Dva členové dali přednost ponechání sazeb beze změny, zatímco jeden člen prosazoval větší snížení o 50 bazických bodů.

• Ve svém prohlášení o měnové politice Federální rezervní systém uvedl, že dostupné ukazatele naznačují, že ekonomická aktivita roste mírným tempem, růst pracovních míst se letos zpomalil a míra nezaměstnanosti se do září mírně zvýšila.

• Největší světová centrální banka rovněž potvrdila, že nedávné ekonomické ukazatele USA jsou v souladu s tímto vývojem, a poznamenala, že inflace zůstává poněkud zvýšená.

• Federální rezervní systém ponechal svou projekci cílové úrokové sazby na 3,75 % pro letošní rok, 3,5 % pro rok 2026 a 3,25 % pro rok 2027.

• Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell ve středu uvedl, že většina členů Fedu podpořila snížení sazby o 25 bazických bodů, a dodal, že se nyní pozornost soustředí na dosažení cenové stability a maximální zaměstnanosti.

• Powell také uvedl, že neočekává, že zvýšení úrokových sazeb bude základním scénářem do budoucna, a zdůraznil, že Fed je v dobré pozici k určení načasování a rozsahu jakýchkoli dalších úprav na základě příchozích dat a vyvíjející se rovnováhy rizik.

Úrokové sazby v USA

• Podle nástroje FedWatch banky CME je pravděpodobnost ponechání amerických úrokových sazeb beze změny na lednovém zasedání v roce 2026 v současné době stabilní na 76 %, zatímco pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů je 24 %.

• Aby investoři mohli tyto pravděpodobnosti přehodnotit, bedlivě sledují další zveřejnění ekonomických dat z USA a také komentáře představitelů Federálního rezervního systému.

Výhled na zlato

Soni Kumari, stratég pro komodity v ANZ, uvedl, že zlato zůstává ve velmi pozitivní pozici, a poznamenal, že investoři berou v úvahu skutečnost, že trh stále počítaje se dvěma sníženími úrokových sazeb v USA v příštím roce, přestože bodový graf Federálního rezervního systému ukazoval pouze na jedno snížení.

SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém burzovně obchodovaném fondu krytém zlatem, se ve čtvrtek zvýšil o přibližně 4,01 metrických tun, čímž se celkové zásoby zvýšily na 1 050,83 metrických tun, což je nejvyšší úroveň od 22. října.

Euro v pátek v evropském obchodování mírně oslabilo vůči koši světových měn a odstoupilo z dvouměsíčního maxima vůči americkému dolaru uprostřed korekčních kroků a realizace zisků, stejně jako pokusů americké měny o zotavení z nízkých úrovní.

Jednotná evropská měna, euro, je na cestě k třetímu týdennímu zisku v řadě, a to díky silné poptávce jako jedna z nejatraktivnějších investičních příležitostí na devizovém trhu, zejména po zmenšení úrokového rozdílu mezi Evropou a Spojenými státy.

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová ocenila nedávné zlepšení ekonomické aktivity v eurozóně a naznačila možnost zvýšení prognóz růstu na nadcházejícím zasedání o měnové politice příští týden.

Přehled cen

• Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru oslabilo přibližně o 0,1 % na 1,1731 USD z otevírací úrovně 1,1738 USD, zatímco denní maximum dosáhlo 1,1746 USD.

• Euro zakončilo čtvrteční obchodování s růstem vůči dolaru přibližně o 0,4 %, což představuje druhý denní zisk v řadě, a dosáhlo dvouměsíčního maxima na 1,1763 USD po zveřejnění slabých údajů z amerického trhu práce.

americký dolar

Index amerického dolaru v pátek vzrostl přibližně o 0,1 % a zotavil se z dvouměsíčního minima 98,13 bodu, což odráží oživení americké měny vůči koši hlavních a vedlejších měn.

Kromě výhodných nákupů na nižších úrovních přichází oživení dolaru v době, kdy investoři očekávají silnější a jasnější důkazy o vývoji amerických úrokových sazeb v roce 2026.

Podle nástroje FedWatch agentury CME je pravděpodobnost ponechání amerických úrokových sazeb beze změny na lednovém zasedání v roce 2026 v současné době stanovena na 76 %, zatímco pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů je stabilní na 24 %.

Týdenní výkon

Během obchodování tohoto týdne, které oficiálně končí dnešním vypořádáním, posílila jednotná evropská měna euro vůči americkému dolaru přibližně o 0,8 % a je na cestě k třetímu týdennímu zisku v řadě.

Christine Lagardeová

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová ve středu uvedla, že ekonomika eurozóny vykazuje jasnou odolnost tváří v tvář obchodnímu napětí a že dynamika růstu se nyní blíží své potenciální úrovni, což by mohlo ECB přimět ke zvýšení jejích prognóz růstu na nadcházejícím zasedání o měnové politice příští týden.

Lagardeová během akce pořádané deníkem Financial Times dodala, že v posledním kole ekonomických prognóz byly odhady revidovány směrem nahoru a očekává, že by se to mohlo stát znovu v prosinci. Poukázala také na zlepšující se ukazatele důvěry, zejména v podnikatelském a výrobním sektoru, a také na údaje o zaměstnanosti, které odrážejí pokračující ekonomickou odolnost.

Lagardeová znovu potvrdila, že měnová politika je „v dobrém stavu“, což investoři interpretují jako signál, že není třeba žádnou úpravu úrokových sazeb.

Evropské úrokové sazby

• Oceňování pravděpodobnosti snížení úrokové sazby o 25 bazických bodů Evropskou centrální bankou na peněžním trhu je v současné době stabilní pod 10 %.

• Zdroje agentuře Reuters sdělily, že Evropská centrální banka pravděpodobně na svém prosincovém zasedání ponechá úrokové sazby beze změny.

Úrokový rozdíl

Po rozhodnutí Federálního rezervního systému z tohoto týdne se rozdíl v úrokových sazbách mezi Evropou a Spojenými státy zmenšil na 160 bazických bodů ve prospěch amerických sazeb, což je nejmenší rozdíl od května 2022, což podporuje další posilování eura vůči americkému dolaru.

Japonský jen v pátek v asijském obchodování oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn a vůči americkému dolaru je na cestě k první ztrátě za tři dny, a to uprostřed rostoucí chuti k riziku na globálních finančních trzích a slabší poptávky po japonské měně jako bezpečném přístavu.

Japonská centrální banka se má sejít příští týden a trhy obecně očekávají zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů. Investoři pozorně sledují prohlášení guvernéra Kazuo Uedy, aby získali jasnější signály o směřování měnové politiky v roce 2026.

Přehled cen

• Směnný kurz japonského jenu dnes: Americký dolar vůči jenu vzrostl přibližně o 0,15 % na 155,77 z otevírací úrovně 155,58, zatímco minimum seance bylo zaznamenáno na 155,45.

• Jen zakončil čtvrteční obchodování s růstem přibližně 0,3 % vůči dolaru, což představuje druhý denní zisk v řadě. Podporu mu přinesly i prodeje amerických dolarů po méně optimistickém zasedání Federálního rezervního systému.

Globální trhy

Americké akciové trhy na Wall Street zaznamenaly nová rekordní maxima v celkově pozitivním prostředí, zejména poté, co Federální rezervní systém provedl již třetí snížení amerických úrokových sazeb v řadě.

Fed rovněž oznámil, že od 12. prosince zahájí nákup krátkodobých státních dluhopisů s cílem řídit úroveň likvidity na trhu, přičemž první kolo nákupu bude mít objem zhruba 40 miliard dolarů v podobě státních pokladničních poukázek.

To přichází navíc k přibližně 15 miliardám dolarů, které Federální rezervní systém od tohoto měsíce reinvestuje do státních dluhopisů z dluhopisů krytých hypotékami s dobou splatnosti.

americký dolar

Index amerického dolaru v pátek vzrostl přibližně o 0,1 %, čímž se zotavil z dvouměsíčního minima 98,13 bodu, což odráží oživení americké měny vůči koši světových měn.

Kromě výhodných nákupů na nižších úrovních přichází oživení dolaru v době, kdy investoři očekávají jasnější a silnější signály ohledně vývoje amerických úrokových sazeb v roce 2026.

Japonská banka

Japonská centrální banka (Bank of Japan) uspořádá příští týden své zasedání k otázce měnové politiky uprostřed silných očekávání zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na 0,75 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2008, kdy vypukla globální finanční krize.

Trhy pozorně sledují komentáře guvernéra Kazua Uedy k výhledu měnové politiky v roce 2026, a to v době, kdy rostou očekávání, že by se japonská vláda mohla uchýlit k dalším expanzivním fiskálním opatřením, což dále zvyšuje složitost politické situace, které čelí Bank of Japan.

Japonské úrokové sazby

• Po zveřejnění nedávných údajů o inflaci a mzdách v Japonsku se tržní ocenění pro čtvrtprocentní zvýšení úrokových sazeb ze strany Bank of Japan na prosincovém zasedání stabilizovalo nad 80 %.

• Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda minulý týden představil optimističtější výhled pro japonskou ekonomiku a uvedl, že centrální banka na svém příštím zasedání k měnovým otázkám posoudí výhody a nevýhody zvýšení úrokových sazeb.

• Tři vládní úředníci agentuře Reuters sdělili, že japonská centrální banka pravděpodobně koncem prosince zvýší úrokové sazby.