Dolar se vůči hlavním měnám posunul k nejsilnějšímu týdennímu výkonu za téměř tři roky a udržel si dynamiku i v pátek poté, co prezident Donald Trump uvalil nová cla na desítky obchodních partnerů.

Měny silně postižených zemí zaznamenaly prudký pokles, například Švýcarsko, které nyní čelí 39% clu. Švýcarský frank klesl na nejnižší úroveň za šest týdnů, zatímco kanadský dolar směřoval k sedmé týdenní ztrátě v řadě.

Dolar také posílil vůči ostatním měnám z důvodů nesouvisejících s cly. Japonský jen vykázal svůj nejhorší týdenní výkon v tomto roce poté, co Bank of Japan naznačila, že není připravena obnovit zvyšování úrokových sazeb, což vedlo ministra financí Katsunobu Kata k pátečnímu prohlášení, že úředníci jsou „znepokojeni“ pohyby jenu.

V pátek by měla být zveřejněna i měsíční zpráva o zaměstnanosti v USA, která by měla ukázat, že v červenci vzniklo na trhu práce 110 000 nových pracovních míst.

Velká část síly dolaru v tomto měsíci pramení z přesvědčení investorů, že Trumpova cla neměla negativní dopad na americkou ekonomiku ani nezpůsobila prudký nárůst inflace.

Navzdory Trumpovu tlaku na předsedu Federálního rezervního systému Jeromea Powella, aby snížil úrokové sazby, americká centrální banka naznačila, že nespěchá. Podle hlavního analytika Federálního rezervního systému Chrise Beauchampa je nepravděpodobné, že páteční zpráva o zaměstnanosti tento postoj výrazně změní, i když čísla budou slabší, než se očekávalo, protože by mohla pouze vyvolat určité prodeje amerických aktiv, jako je dolar.

Beauchamp řekl: „V podstatě je americká ekonomika stále v dobré kondici – není na vrcholu, ale cla budou mít omezený dopad. Trh se zdá být vystaven krátkodobým prodejům, jednoduše jako zámince pro realizaci zisku a čekání, co se stane.“

Dodal: „Aby se očekávání snížení sazeb oživila, bude muset být mezi dneškem a zářím zveřejněno velké množství slabých ekonomických dat.“

Dolarový index, který měří výkonnost americké měny vůči koši šesti hlavních měn, tento týden vzrostl o 2,4 % – což je jeho nejlepší týdenní výkon od září 2022, kdy vzrostl o 3,1 %. Index naposledy vzrostl o 0,1 % na 100,13, což je nejvyšší úroveň od konce května.

Dopad cel

Švýcarský frank, obvykle vnímaný jako bezpečný přístav, ztratil svou obvyklou pozici a oslabil vůči řadě měn uprostřed širokého výprodeje akcií a komodit v reakci na vysoká cla zavedená Trumpem. Americký prezident také požadoval, aby farmaceutické společnosti – jeden z klíčových švýcarských exportních artiklů – snížily ceny léků pro americké spotřebitele.

Dolar vzrostl až o 0,6 % na 0,8173 franku, což je nejvyšší úroveň za šest týdnů, zatímco euro posílilo o 0,5 % a obchodovalo se na úrovni 0,932 franku.

Jen, další tradiční bezpečná měna, zaznamenal mírné zisky vůči dolaru, přičemž dolar klesl o 0,15 % na 150,545 jenu poté, co dosáhl nejvyšších úrovní od konce března.

Americký dolar vůči kanadskému dolaru nadále posiloval o 0,13 % na 1,38735 poté, co USA uvalily 35% cla na kanadský dovoz – oproti dříve hrozícím 25 %.

Euro zůstalo poblíž svých dvouměsíčních minim na 1,1408 USD, stále ovlivněno tím, co trhy vnímají jako nevyváženou obchodní dohodu s Washingtonem.

Mike Holahan, výkonný ředitel společnosti Electus Financial v Aucklandu, uvedl: „V krátkodobém horizontu existuje prostor pro další posílení dolaru.“ Dodal: „Většina zpráv o celních sazbách byla započítaná do ceny trhu.“

Pokračoval: „Velkým krokem tohoto týdne bylo snížení kurzu eura. Čistým výsledkem je, že obchodní dohoda mezi EU a USA nyní představuje pro euro další protivítr.“

Rámcová obchodní dohoda mezi EU a USA oznámená v neděli se setkala s rychlou kritikou francouzských vůdců a předsedy obchodního výboru Evropského parlamentu, kteří ji považovali za nespravedlivou vůči Evropě.

Ceny zlata na evropských trzích v pátek klesly a obnovily tak ztráty, které se pozastavily předchozí den, a jsou na cestě k otestování čtyřtýdenního minima. Kov směřuje k třetí týdenní ztrátě v řadě kvůli silnému výkonu amerického dolaru vůči koši hlavních měn.

K poklesu dochází po energičtějším než očekávaném zasedání Federálního rezervního systému, které snížilo pravděpodobnost snížení sazeb v září. Trhy nyní čekají na zveřejnění zprávy o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru USA později dnes, aby mohly přehodnotit další kroky Fedu.

Přehled cen

Zlato kleslo o 0,25 % na 3 281,84 USD za unci, což je pokles z úvodní ceny obchodování 3 289,84 USD. Denní maximum dosáhlo 3 300,41 USD. Ve čtvrtek zlato vzrostlo o 0,45 % a odrazilo se od čtyřtýdenního minima 3 268,89 USD.

Za měsíc červenec ztratilo zlato přibližně 0,4 %, což znamenalo jeho první měsíční pokles v roce 2025, a to v důsledku snížené poptávky po bezpečných investičních zónách a výběru zisků z rekordních maxim.

Týdenní výkon

Zlato tento týden zatím kleslo přibližně o 1,7 % a je na cestě k třetí týdenní ztrátě v řadě.

Síla amerického dolaru

Dolarový index v pátek vzrostl o 0,1 %, čímž si prodloužil zisky již sedmý den po sobě a dosáhl dvouměsíčního maxima 100,16. Toto oživení odráží pokračující sílu dolaru uprostřed snížených obav z recese v USA po nedávných obchodních dohodách s Japonskem a EU a silnějších ekonomických datech.

Výhled Federálního rezervního systému

Fed ve středu, jak se očekávalo, ponechal úrokové sazby beze změny a ponechal je již páté zasedání v řadě v rozmezí 4,25–4,50 %.

Fed uvedl, že rizika inflace a nezaměstnanosti zůstávají uprostřed ekonomické nejistoty zvýšená. Předseda Fedu Jerome Powell poznamenal, že budoucí politické kroky pravděpodobně zůstanou neutrální, a upozornil na potenciální inflační dopady nových cel.

Očekávání úrokových sazeb

Podle nástroje FedWatch agentury CME klesla pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v září po zasedání Fedu z 64 % na 43 %. Pravděpodobnost udržení sazeb na stejné úrovni vzrostla z 34 % na 57 %.

Očekávání snížení sazeb v říjnu také klesla – ze 78 % na 64 % – zatímco pravděpodobnost, že nedojde ke změně, se zvýšila na 36 %. Obchodníci nyní očekávají celkové uvolnění do konce roku pouze o 35 bazických bodů, což je méně než v předchozích odhadech.

Zpráva o pracovních místech v centru pozornosti

Trhy očekávají zprávu o počtu pracovních míst mimo zemědělství v červenci, která bude zveřejněna v 13:30 GMT, aby si vyžádaly nové pokyny k úrokové politice. Prognózy ukazují na 106 000 nových pracovních míst oproti 147 000 v červnu, přičemž se očekává nárůst nezaměstnanosti z 4,1 % na 4,2 %. Průměrný hodinový výdělek by se měl zvýšit o 0,3 % z 0,2 % v minulém měsíci.

Výhled pro zlato

Analytik společnosti Marex Edward Meir poznamenal, že zlato se obchoduje mezi 3 250 a 3 450 dolary již téměř dva měsíce a nyní by mohlo překročit spodní hranici kvůli síle dolaru, kterou podporuje jestřábí postoj Fedu.

Dodal, že neúspěch v opětovném projednání cel by mohl znovu roznítit obchodní napětí a znovu zvýšit ceny zlata. FX News Today však očekává, že silnější než očekávané údaje o zaměstnanosti by dále snížily pravděpodobnost snížení sazeb a potenciálně by stlačily cenu zlata pod 3 250 dolarů za unci.

SPDR Gold Trust Holdings

Objem akcií SPDR Gold Trust, největšího světového ETF krytého zlatem, ve čtvrtek klesl o 0,86 metrické tuny – což představuje druhý denní pokles v řadě – na 954,51 metrické tuny, což je nejnižší úroveň od 21. července.

Předběžné odhady zveřejněné v pátek ráno Eurostatem ukázaly, že roční index spotřebitelských cen (CPI) v eurozóně v červenci vzrostl o 2,0 %, čímž překonal tržní očekávání o 1,9 % a dosáhl předchozí hodnoty 2,0 %.

Bez započítání cen potravin a energií vzrostl jádrový index spotřebitelských cen o 2,3 %, což je v souladu s tržními prognózami a od předchozího měření se nezměnilo.

Tato čísla poukazují na přetrvávající inflační tlaky, kterým čelí tvůrci politik Evropské centrální banky, a snižují pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v září.

Euro v pátek na evropských trzích posílilo vůči koši hlavních měn a prodloužilo tak své oživení již druhý den po sobě poté, co vůči americkému dolaru dosáhlo dvouměsíčního minima. Zisky byly poháněny poklesy nákupů na nižších úrovních.

Toto oživení přichází před zveřejněním klíčových údajů o inflaci v eurozóně za červenec, které by měly objasnit, zda Evropská centrální banka (ECB) v září zvýší úrokové sazby.

Navzdory současnému růstu zůstává jednotná evropská měna na cestě k nejstrmější týdenní ztrátě od roku 2022 kvůli silnému odporu Francie a Německa proti nedávné obchodní dohodě mezi USA a EU.

Přehled cen

• Kurz EUR/USD vzrostl o 0,15 % na 1,1429 USD, což je nárůst z otevírací ceny 1,1412 USD v den obchodování, poté, co dosáhl intradenního minima 1,1405 USD.

• Ve čtvrtek euro posílilo o 0,1 % – což byl jeho první denní zisk za šest seancí – a zotavilo se tak z dvouměsíčního minima 1,1400 USD.

• Během července euro vůči dolaru oslabilo o 3,2 %, což je jeho první měsíční ztráta od prosince 2024. Pokles byl způsoben výběrem zisků ze čtyřletého maxima na 1,1830 USD a obavami, že nová obchodní dohoda mezi USA a EU by mohla vyvolat hospodářské zpomalení v eurozóně.

Výhled úrokových sazeb ECB

• ECB minulý týden ponechala své klíčové úrokové sazby beze změny na 2,15 % – nejnižší úrovni od října 2022 – po sedmi po sobě jdoucích sníženích sazeb.

• Banka se rozhodla pozastavit cyklus uvolňování měnové politiky a čeká na další vyjasnění ohledně budoucích obchodních vztahů mezi USA a EU.

• Prezidentka ECB Christine Lagardeová po zasedání prohlásila: „Jsme v režimu vyčkávání,“ a dodala, že ekonomika eurozóny prokázala odolnost navzdory globálním nejistotám.

• Podle zdrojů agentury Reuters jasná většina členů ECB na nadcházejícím zářijovém zasedání preferovala ponechat sazby beze změny – což by znamenalo druhou pauzu v řadě.

• Ve čtvrtek byly německé údaje o inflaci za červenec vyšší, než se očekávalo, což může signalizovat obnovené inflační tlaky, které by mohly ovlivnit politiku ECB.

• Současné ceny na peněžním trhu naznačují méně než 30% pravděpodobnost, že ECB v září sníží sazbu o 25 bazických bodů.

Údaje o inflaci v eurozóně

Aby investoři mohli přehodnotit výhled politiky, nyní čekají na údaje o inflaci za červenec, které budou zveřejněny v 10:00 GMT.

Tržní očekávání předpokládají zpomalení celkového ročního indexu spotřebitelských cen (CPI) v červenci na 1,9 % z 2,0 % v červnu, zatímco jádrový index spotřebitelských cen by měl zůstat stabilní na úrovni 2,3 %.

Výhled pro euro

• Na Economies.com očekáváme, že pokud dnešní údaje o inflaci překročí tržní prognózy, pravděpodobnost snížení sazeb ECB v září dále klesne, což by mohlo posílit směnné kurzy eura na devizovém trhu.

Týdenní výkon

Euro v tomto týdnu zatím oslabilo vůči americkému dolaru přibližně o 2,65 %, což je na cestě k třetí týdenní ztrátě v tomto měsíci a nejprudšímu týdennímu poklesu od září 2022.

Obchodní dohoda mezi USA a EU

Americký prezident Donald Trump a předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová na nedělním setkání ve Skotsku oznámili novou obchodní dohodu, která zahrnuje:

• 15% clo USA na evropský dovoz – včetně automobilů, léčiv a polovodičů – od 1. srpna.

• Vybraná skupina amerického zboží bude plně osvobozena od cel EU v rámci rámce „žádné protiplnění“, včetně leteckých dílů, polovodičových nástrojů, některých generických léků, chemikálií a strategických zemědělských produktů.

• Cla na ocel a hliník prozatím zůstanou na 50 % s potenciálem, že v budoucnu budou nahrazena systémem kvót.

• EU se zavázala investovat do americké ekonomiky během druhého Trumpova funkčního období až 600 miliard dolarů.

• EU se rovněž zavázala, že v příštích třech letech nakoupí americké energetické produkty v hodnotě 750 miliard dolarů – včetně zkapalněného zemního plynu (LNG) a jaderného uhlí.

• Trump uvedl, že cílem dohody je snížit obchodní deficit USA s EU, který v roce 2024 dosáhl 235,6 miliardy dolarů.

• Von der Leyenová popsala dohodu jako něco, co oběma stranám přináší „stabilitu a předvídatelnost“ a zdůraznila cíl „znovu vyvážit“ obchodní vztahy.

Evropské reakce

Francie v pondělí označila obchodní dohodu za „černý den“ pro Evropu a obvinila EU z toho, že se Trumpovi v rámci nevyvážené dohody podvolila.

Německý kancléř Friedrich Merz varoval, že cla způsobí „vážné“ škody německé ekonomice.