Americký dolar byl v pátečním obchodování vůči většině hlavních měn stabilní, pohyboval se v úzkém rozmezí a směřoval k největší týdenní ztrátě od června.

Výprodejová dynamika dolaru

V širším smyslu ovlivnily geopolitické změny tento týden náladu na trhu poté, co americký prezident Donald Trump prohlásil, že v rámci dohody se Severoatlantickou aliancí zajistil přístup USA do Grónska, a zároveň ustoupil od hrozeb uvalením cel na Evropu a vyloučil použití síly k zabrání samosprávného dánského území.

Dolar nesl hlavní tíhu obav investorů na měnových trzích poté, co se americká aktiva dostala pod silný tlak začátkem týdne uprostřed eskalace geopolitického napětí, což oživilo diskuse o strategii „prodat Ameriku“, která se poprvé objevila po rozsáhlých clech, které Trump oznámil v dubnu v „Den osvobození“.

Dolarový index, který měří kurz americké měny vůči šesti hlavním měnám, se v posledním obchodování pohyboval na hodnotě 98,31, což je během dne jen malá změna. Přesto byl index na cestě k týdennímu poklesu o přibližně 1 %, což je jeho nejvyšší pokles od června.

Euro oslabilo přibližně o 0,1 % na 1,1740 USD, ale směřovalo k týdennímu zisku 1,4 %, zatímco libra se udržela na 1,35 USD. Data zveřejněná v pátek ukázala, že maloobchodní tržby ve Spojeném království v prosinci nečekaně vzrostly, ale tato čísla měla na libru malý dopad.

Thierry Wizman, globální devizový a sazbový stratég společnosti Macquarie Group, uvedl, že dohoda s Grónskem sice může vyřešit bezprostřední problém s cly a invazí, ale neřeší hlubší problém toho, co se jeví jako rostoucí rozpor mezi spojenci.

„Toto není dobrá situace, pokud chcete zachovat status amerického dolaru jako globální rezervní měny,“ dodal.

Japonský jen

Japonský jen v pátek prudce posílil, což vyvolalo spekulace na trhu, že japonské úřady mohly provedit tzv. „kontrolu kurzu“, což je krok, který často předchází intervenci na devizovém trhu, jelikož dolar uprostřed geopolitického napětí, které znepokojilo investory, směřuje k nejprudšímu týdennímu poklesu od června.

V posledním obchodování jen mírně vzrostl na 158,05 za dolar.

Jen během tiskové konference guvernéra Bank of Japan Kazuo Uedy po rozhodnutí centrální banky ponechat úrokové sazby beze změny oslabil na zhruba 159,2 za dolar, což je téměř 18měsíční minimum, než se náhle odrazil na 157,3 za dolar.

Obchodníci pozorně sledují riziko, že by Tokio zasáhlo k omezení oslabení jenu, ačkoli na trhu převládá názor, že úřady nezasáhly přímo, ale místo toho provedly kontroly směnných kurzů u bank.

Jonas Goltermann, zástupce hlavního tržního ekonoma společnosti Capital Economics, řekl: „Nemyslím si, že se jednalo o přímou intervenci, protože to neodpovídá vzorci, který jsme pozorovali během minulých intervencí. Obvykle bychom byli svědky velmi prudkého poklesu dolaru vůči jenu.“

Goltermann také poukázal na možnost, že úřady provedly tzv. kontrolu směnného kurzu.

Kontrola směnného kurzu označuje situaci, kdy se úřady ptají bank na kurz, za který by mohly prodat jen, což je nástroj, který japonští úředníci používají k signalizaci připravenosti vstoupit na trh.

Jen je od nástupu Sanae Takaiči do úřadu japonského premiéra v říjnu pod trvalým tlakem. Kvůli fiskálním obavám klesl o více než 4 % a zůstává na úrovních, které vyvolaly slovní varování a obavy z oficiální intervence.

Prudký výprodej na dluhopisovém trhu začátkem tohoto týdne zdůraznil obavy investorů ohledně fiskálního výhledu Japonska poté, co Takaichi vyzval k předčasným volbám v únoru a slíbil daňové škrty, čímž se výnosy japonských státních dluhopisů dostaly na rekordní maxima. Přestože se výnosy od té doby částečně snížily, nervozita investorů zůstává napjatá.

Ceny zlata v pátek v evropském obchodování vzrostly a prodloužily si tak zisky již pátou seanci v řadě, čímž překonaly rekordní úrovně a poprvé v historii se velmi přiblížily k překonání psychologické hranice 5 000 dolarů za unci.

Drahý kov se také blíží svému největšímu týdennímu zisku za šest let, a to uprostřed silné a rekordní poptávky po bezpečných investičních aktivech, podporované slabším americkým dolarem, jelikož geopolitické napětí stupňuje a důvěra v americká aktiva nadále klesá.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrostlo přibližně o 0,65 % na 4 967,41 USD za unci, čímž dosáhlo nového historického maxima z otevírací úrovně 4 935,76 USD, poté, co bylo zaznamenáno denní minimum 4 930,81 USD.

• Při čtvrtečním vypořádání drahý kov posílil o přibližně 2,25 % a zaznamenal tak čtvrtý denní růst v řadě poté, co poprvé v historii překonal hranici 4 900 USD.

Týdenní obchodování

V průběhu tohoto týdne, který oficiálně končí dnešním vypořádáním, ceny zlata zatím vzrostly o přibližně 8 %, což je na cestě k třetímu týdennímu zisku v řadě a největšímu týdennímu nárůstu od března 2020, kdy vypukla pandemie COVID-19.

Americký dolar

Index amerického dolaru tento týden zatím klesl o více než 1 % a je na cestě k nejhoršímu týdennímu výkonu od loňského června, jelikož dolar nese hlavní tíhu obav investorů na měnových trzích. Americká aktiva zaznamenala od začátku týdne prudký pokles uprostřed stupňujícího se geopolitického napětí.

Jak je dobře známo, slabší americký dolar činí zlaté slitky v dolarové ceně atraktivnějšími pro kupující, kteří drží jiné měny.

Obnovené celní hrozby amerického prezidenta Donalda Trumpa vůči evropským spojencům oživily tzv. obchod „Sell America“, který se poprvé objevil po tzv. celních cloch ke Dni osvobození oznámených v dubnu loňského roku, kdy americké akcie, státní dluhopisy a dolar současně poklesly.

Napětí v Grónsku

Trump v neděli prohlásil, že od 1. února zavede dodatečná cla ve výši 10 % na dovoz z Dánska, Norska, Švédska, Francie, Německa, Nizozemska, Finska a Spojeného království, a to do doby, než Spojeným státům bude povolen nákup Grónska.

Hlavní země Evropské unie odsoudily hrozby zavedením cel spojených s Grónskem a označily je za vydírání, zatímco Francie navrhla reagovat souborem bezprecedentních protiekonomických opatření.

Během Světového ekonomického fóra v Davosu Trump stáhl svou hrozbu uvalením cel na řadu evropských členských států NATO a oznámil rámcovou dohodu s NATO ohledně kontroly nad Grónskem.

Trump v pořadu Truth Social uvedl: „Zavedli jsme rámec pro budoucí dohodu o Grónsku a nezavedeme cla, která měla vstoupit v platnost 1. února.“

Terry Wiseman, globální devizový stratég společnosti Macquarie Group, uvedl, že ačkoliv grónská dohoda řeší bezprostřední otázku cel a invaze, neřeší hlubší základní problém zjevné neshody mezi spojenci.

Úrokové sazby v USA

• Soudci Nejvyššího soudu USA vyjádřili skepsi ohledně Trumpova bezprecedentního pokusu o odvolání guvernérky Federálního rezervního systému Lisy Cookové v případě, který ohrožuje nezávislost centrální banky.

• Podle nástroje FedWatch od skupiny CME trhy odhadují 95% pravděpodobnost, že úrokové sazby v USA zůstanou na lednovém zasedání v roce 2026 nezměněny, s pravděpodobností snížení sazeb o 25 bazických bodů na 5 %.

• Investoři v současné době odhadují dvě snížení sazeb v USA v průběhu příštího roku, zatímco prognózy Federálního rezervního systému ukazují na jedno snížení o 25 bazických bodů.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, bedlivě sledují nadcházející ekonomická data z USA. Později dnes budou zveřejněna klíčová data týkající se hlavních sektorů americké ekonomiky za leden.

• Všeobecně se očekává, že Federální rezervní systém na svém zasedání plánovaném na 27.–28. ledna ponechá úrokové sazby beze změny, a to i přes Trumpovy výzvy ke snížení sazeb.

Zlatý výhled

Kyle Rodda, analytik společnosti Capital.com, uvedl, že důvěra ve Spojené státy a jejich aktiva byla otřesena, pravděpodobně trvale, a to vede kapitál k drahým kovům. Dodal, že termín „kolaps“ se stal široce používaným, a nevěří, že je to přehnané.

Ve čtvrtek Goldman Sachs zvýšil svou prognózu ceny zlata v prosinci 2026 na 5 400 dolarů za unci, oproti předchozímu odhadu 4 900 dolarů za unci.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém burzovně obchodovaném fondu krytém zlatem, se ve čtvrtek zvýšil o přibližně 2,00 metrické tuny, čímž se celkové zásoby zvýšily na 1 079,66 metrických tun.

Euro v pátek v evropském obchodování oslabilo vůči koši světových měn, což je součástí pauzy po silném růstu vůči americkému dolaru v předchozí seanci. Jednotná měna je i nadále na cestě k největšímu týdennímu zisku od loňského června, a to v důsledku eskalace globálního geopolitického napětí kolem Grónska.

Investoři v průběhu dne očekávají zveřejnění klíčových dat o hlavních sektorech evropské ekonomiky za leden, která by měla poskytnout jasnější signály o budoucím směřování měnové politiky Evropské centrální banky a směru úrokových sazeb v eurozóně.

Přehled cen

• Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru oslabilo přibližně o 0,1 % na 1,1743 z otevírací úrovně 1,1755 poté, co dosáhlo denního maxima 1,1759.

• Euro uzavřelo čtvrteční seanci s růstem o 0,6 % vůči dolaru a obnovilo tak silné zisky, které se předchozí den pozastavily uprostřed korekce a výběru zisků z třítýdenního maxima 1,1768.

Týdenní obchodování

V průběhu tohoto týdne, který oficiálně končí dnešním vypořádáním, jednotná evropská měna euro vůči americkému dolaru zatím posílila přibližně o 1,3 %. Je na cestě k prvnímu týdennímu zisku za poslední měsíc a největšímu týdennímu zisku od června 2025.

Napětí v Grónsku

Trump v neděli prohlásil, že od 1. února zavede dodatečná cla ve výši 10 % na dovoz z Dánska, Norska, Švédska, Francie, Německa, Nizozemska, Finska a Spojeného království, a to do doby, než Spojeným státům bude povolen nákup Grónska.

Hlavní země Evropské unie odsoudily hrozby zavedením cel spojených s Grónskem a označily je za vydírání, zatímco Francie navrhla reagovat souborem bezprecedentních protiekonomických opatření.

Během Světového ekonomického fóra v Davosu Trump stáhl svou hrozbu uvalením cel na řadu evropských členských států NATO a oznámil rámcovou dohodu s NATO ohledně kontroly nad Grónskem.

Trump v pořadu Truth Social uvedl: „Zavedli jsme rámec pro budoucí dohodu o Grónsku a nezavedeme cla, která měla vstoupit v platnost 1. února.“

Tyto geopolitické posuny tento týden silně zatížily náladu na trhu, přičemž americký dolar nesl hlavní tíhu obav investorů na měnových trzích, jelikož americká aktiva zaznamenala prudký pokles.

Terry Wiseman, globální devizový stratég společnosti Macquarie Group, uvedl, že ačkoliv grónská dohoda řeší bezprostřední otázku cel a invaze, neřeší hlubší základní problém zjevné neshody mezi spojenci.

Evropské úrokové sazby

• Nedávné údaje zveřejněné v Evropě ukázaly zpomalení celkové inflace v prosinci, což naznačuje slábnoucí inflační tlaky na Evropskou centrální banku.

• V návaznosti na tato data peněžní trhy zvýšily odhady pro snížení evropské úrokové sazby o 25 bazických bodů v únoru z 10 % na 25 %.

• Obchodníci upravili očekávání z ponechání evropských úrokových sazeb beze změny po celý rok na alespoň jedno snížení sazeb o 25 bazických bodů.

• Investoři bedlivě sledují dnešní zveřejnění klíčových údajů z hlavních sektorů evropské ekonomiky za leden, aby tato očekávání přehodnotili.

Výhled pro euro

Na Economies.com očekáváme, že se euro vůči americkému dolaru vrátí do kladného teritoria, zejména pokud budou data z hlavních sektorů silnější, než trhy v současnosti očekávají.

Japonský jen v pátek v asijském obchodování oslabil vůči koši světových měn a vůči americkému dolaru se tak již třetí den v řadě pohyboval v záporném teritoriu poté, co japonská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny v souladu s očekáváním a uvedla, že je ve fázi hodnocení dopadu svého posledního zpřísňování měnové politiky.

Japonská centrální banka zvýšila své prognózy hospodářského růstu a inflace na fiskální rok končící v březnu 2026, čímž signalizuje připravenost pokračovat v utahování měnové politiky a postupném zvyšování nákladů na půjčky. Trhy však i nadále vylučují zvýšení úrokových sazeb na březnovém zasedání.

Přehled cen

• Směnný kurz japonského jenu dnes: Dolar vůči jenu vzrostl o 0,25 % na 158,74 z otevírací úrovně 158,34, přičemž minimum seance bylo zaznamenáno na 158,32.

• Jen uzavřel čtvrteční seanci o zhruba 0,1 % nižší vůči dolaru, což znamenalo druhou denní ztrátu v řadě, a to uprostřed slábnoucích obav z globálního geopolitického napětí souvisejícího s Grónskem.

Týdenní obchodování

• V průběhu tohoto týdne, který oficiálně končí dnešním vypořádáním, japonský jen klesl vůči americkému dolaru o přibližně 0,45 % a je na cestě k čtvrté týdenní ztrátě v řadě.

• Japonský premiér Sanae Takaiči vyzval k předčasným volbám v únoru a slíbil daňové škrty, čímž se výnosy japonských státních dluhopisů dostaly na rekordní úroveň.

Japonská banka

V souladu s většinou očekávání trhu ponechala japonská centrální banka v pátek svou základní úrokovou sazbu beze změny na 0,75 %, což je nejvyšší úroveň od roku 1995.

Rozhodnutí přichází v době před předčasnými volbami, v nichž by premiérka Sanae Takaiči mohla zesílit volání po uvolnění měnové politiky a fiskální podpoře.

Hlasování pro ponechání sazeb beze změny prošlo, přičemž osm členů rozhodnutí podpořilo, jeden člen požadoval zvýšení o 25 bazických bodů na 1,0 %. Banka se rozhodla dočasně pozastavit hlasování, aby posoudila dopad posledního zvýšení sazeb provedeného v prosinci 2025.

Ve svém prohlášení o měnové politice Bank of Japan uvedla, že „pružně upraví měnovou politiku“, pokud se ekonomické podmínky vyvinou způsobem, který zajistí stabilní a udržitelné dosažení jejího 2% inflačního cíle.

Ekonomický výhled

• Bank of Japan zvýšila svou prognózu hospodářského růstu pro fiskální rok končící v březnu 2026 na 0,9 % z 0,7 % v říjnu 2025. Zvýšila také svou prognózu růstu HDP pro fiskální rok 2026 na 1 % z 0,7 %.

• Očekávání jádrové inflace (bez potravin a energií) byla pro fiskální rok 2026 revidována směrem nahoru na přibližně 1,9 %, což je úroveň velmi blízká cíli banky ve výši 2 %.

Japonské úrokové sazby

• Po schůzi zůstaly tržní ceny pro zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu japonskou centrální bankou na březnovém zasedání pod 20 %.

• Aby investoři mohli tato očekávání přehodnotit, čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku.

Kazuo Ueda

Později dnes by měl guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda promluvit o výsledcích zasedání o měnové politice a očekává se, že jeho prohlášení vnese další jasno do budoucího vývoje normalizace politiky a zvyšování úrokových sazeb v Japonsku v průběhu letošního roku.