Americký dolar si v pondělí udržel své zisky, protože investoři hodnotili pravděpodobný tvar měnové politiky, pokud se Kevin Warsh ujme funkce předsedy Federálního rezervního systému, zatímco prudký pokles cen drahých kovů a ropy silně zatížil měny navázané na komodity.

Pokles cen komodit se na začátku napjatého týdne, který zahrnuje několik zasedání centrálních bank, zveřejnění klíčových ekonomických údajů a nadcházející volby v Japonsku, přelil i na akciové trhy v Asii a Evropě.

Japonský jen se vrátil do centra pozornosti poté, co premiér Sanae Takaiči o víkendu prohlásil, že slabý jen má své výhody. Jeho volební prohlášení se zdála být v rozporu s pokračujícím úsilím ministerstva financí o omezení oslabení měny.

Dolar se v evropském obchodování stabilizoval poté, co v pátek posílil poté, co prezident Donald Trump oznámil jmenování Warshe svým kandidátem na předsedu Federálního rezervního systému. Analytici předpokládají, že Warsh by byl méně nakloněn prosazovat rychlé a agresivní snižování sazeb než někteří jiní kandidáti, ačkoli se jevil poněkud umírněnější než současný předseda Jerome Powell.

Dolarový index, který měří hodnotu americké měny vůči koši hlavních měn, dosáhl 97,21 bodu, což je po pátečním 1% nárůstu téměř nezměnilo.

Mohammad Al-Sarraf, analytik pro devizy a fixní příjmy v Danske Bank, řekl: „Kevin Warsh je, alespoň na první pohled, volbou, která nejvíce podporuje dolar, jakou mohl Trump učinit. Je příliš brzy na to, abychom řekli, že prémie za politické riziko v dolaru zmizela, ale některá krátkodobá rizika se zmírnila.“

Tržní ceny stále naznačují dvě snížení sazeb v USA v tomto roce, přičemž první se neočekává před červnem, měsícem, kdy by se Warsh mohl ujmout úřadu, pokud ho Senát potvrdí. Euro se odrazilo z úrovně 1,20 USD na 1,1852 USD, zatímco libra se víceméně stabilizovala poblíž 1,3690 USD.

Očekává se, že Evropská centrální banka i Bank of England ponechají úrokové sazby beze změny, až ve čtvrtek oznámí svá rozhodnutí.

Komoditní měny pod tlakem

Měny ekonomik úzce spjaté s cenami komodit a rizikovou apetitem se v pondělí dostaly pod tlak. Australský dolar před úterním rozhodnutím Rezervní banky Austrálie o sazbách klesl až o 0,7 % na 0,6908 USD, a to i přes očekávání zvýšení sazeb. Poté ztráty zmírnil a obchodoval se o 0,3 % níže na 0,6944 USD.

Novozélandský dolar také klesl na 0,5991 USD, zatímco kanadský dolar oslabil přibližně o 0,2 %. Vůči norské koruně dolar vzrostl až o 0,7 %, jelikož futures kontrakty na ropu Brent a West Texas Intermediate klesly přibližně o 5 % uprostřed známek možného uvolnění napětí mezi Spojenými státy a Íránem.

Jen nadále oslabuje

Japonský jen mírně oslabil na 154,90 za dolar, částečně ovlivněný Takaičiovými komentáři, kteří jsou vnímáni jako tolerantní k oslabení měny, a také očekáváním, že by její strana mohla zajistit silné vítězství v nadcházejících volbách do dolní komory. Průzkum novin Asahi ukázal, že vládnoucí Liberálně demokratická strana by mohla snadno překonat hranici 233 křesel v 465členné sněmovně.

Analytici ze Société Générale uvedli, že tento scénář, ačkoli je „příliš optimistický“, by byl pro Takaichi „velmi významný“, pokud by se naplnil. Dodali, že by jí „umožnil volně pokračovat v expanzivní politice“, přičemž trhy pravděpodobně zareagují jako první stanovením vyšší rizikové prémie na dlouhodobé japonské státní dluhopisy a na jen.

Investoři již před volbami prodávali jen a japonské státní dluhopisy a očekávali expanzivnější fiskální politiku, pokud Takaichi získá silný mandát, zatímco daňové škrty prosazované její stranou by mohly dále zatížit již tak napjaté veřejné finance.

Slabší jen i tak v poslední době nachází určitou podporu, jelikož obchodníci si nadále uvědomují možnost koordinovaných intervencí Spojených států a Japonska na měnových trzích poté, co diskuse o kontrolách směnných kurzů obou stran koncem minulého měsíce vyvolaly prudký nárůst jenu.

Ceny stříbra v pondělí v evropském obchodování klesly o více než 16 %, čímž si prodloužily ztráty již třetí seanci v řadě a zaznamenaly nejnižší úrovně v tomto roce a nejnižší úrovně za pět týdnů. Důvodem byl prudký pokles na trzích s drahými kovy, zejména poté, co skupina CME Group zvýšila požadavky na marži pro futures kontrakty na zlato a stříbro.

Ceny jsou také pod tlakem silnějšího amerického dolaru vůči koši světových měn, který je podpořen širokou podporou investorů ohledně nominace Kevina Warshe Donaldem Trumpem do čela Federálního rezervního systému.

Přehled cen

• Ceny stříbra dnes: Stříbro kleslo o 16,25 % na 71,38 USD za unci, což je nejnižší úroveň od 31. prosince, oproti úvodní ceně 85,23 USD a dosaženému maximu 88,96 USD.

• Při pátečním vypořádání se ceny stříbra propadly o 26,5 %, což znamenalo druhou denní ztrátu v řadě a největší denní pokles v historii. K tomu přispěla zrychlená korekce a výběr zisků z historického maxima 121,65 USD za unci.

• Během ledna ceny stříbra stále vykázaly 19% nárůst, což je již devátý měsíční nárůst v řadě, a to díky silné poptávce drobných investorů.

Rozhodnutí skupiny CME

Skupina CME, vlastník největší a nejvýznamnější světové burzy derivátů, v sobotu oznámila, že zvýší požadavky na marži u futures kontraktů na kovy, přičemž nová pravidla vstoupí v platnost po uzavření trhu v pondělí 2. února 2026.

Rozhodnutí zahrnuje zvýšení požadavků na marži u futures kontraktů na zlato na burze COMEX z 6 % na 8 %, zatímco marže u futures kontraktů na stříbro byly prudce zvýšeny z 11 % na 15 %.

Zvýšení se týká i kontraktů na platinu a palladium, a to v rámci kroku zaměřeného na posílení finančních záruk a snížení dostupné páky pro obchodníky po rekordním nárůstu cen drahých kovů.

americký dolar

Index amerického dolaru v pondělí vzrostl o 0,15 %, čímž si udržel zisky druhou seanci v řadě a dosáhl týdenního maxima, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši hlavních i vedlejších měn.

Tento růst následuje po pozitivní reakci trhu na nominaci Kevina Warshe prezidentem Donaldem Trumpem na post předsedy Federálního rezervního systému, což zvýšilo důvěru v budoucí směřování měnové politiky.

Očekávání, že Federální rezervní systém by mohl zaujmout jestřábí postoj v boji proti inflaci, vzrostla, což vede obchodníky k navyšování dlouhých dolarových pozic vůči hlavním i sekundárním měnám.

John Higgins, hlavní ekonom společnosti Capital Economics, uvedl, že reakce trhu na Trumpovu nominaci Kevina Warshe na post předsedy Federálního rezervního systému se v podstatě shoduje s jejich názorem, že prezident učinil relativně bezpečnou volbu.

Dodal, že převládá dojem, že Warsh není plně pod prezidentským vlivem a že by neohrozil nezávislost Federálního rezervního systému ani nezvyšoval obavy z oslabení měny.

Ceny zlata v pondělí v evropském obchodování klesly o více než 10 %, čímž prohloubily ztráty již třetí seanci po sobě a dosáhly čtyřtýdenního minima, a to uprostřed prudkého výprodeje na trzích s drahými kovy, zejména poté, co skupina CME zvýšila požadavky na marži pro futures kontrakty na zlato a stříbro.

Na ceny tlačí také rostoucí kurz amerického dolaru vůči koši světových měn, který podporuje široký souhlas investorů s nominací Kevina Warshe Donaldem Trumpem na příštího předsedu Federálního rezervního systému.

Přehled cen

Cena zlata dnes klesla o více než 10 % na 4 402,83 USD, což je nejnižší úroveň od 5. ledna, z hodnoty 4 894,33 USD na začátku seance a dosáhla intradenního maxima na 4 894,33 USD.

Při pátečním vypořádání drahý kov ztratil 9,0 %, což znamenalo jeho druhou denní ztrátu v řadě a největší jednodenní pokles od roku 1983.

Kromě zrychleného výběru zisků z historického maxima 5 589,13 dolarů za unci ceny zlata obecně poklesly kvůli zmírnění obav o nezávislost Federálního rezervního systému.

Během ledna ceny zlata vzrostly o 13 %, což představuje šestý měsíční růst v řadě a největší měsíční nárůst od září 1999. Tento nárůst byl způsoben nákupem zlata v bezpečných přístavech uprostřed eskalace globálního geopolitického a ekonomického napětí.

Rozhodnutí skupiny CME

Skupina CME, vlastník největších světových burz s deriváty, v sobotu oznámila zvýšení maržových požadavků pro futures kontrakty na kovy, přičemž nové úpravy vstoupí v platnost po uzavření trhu v pondělí 2. února 2026.

Rozhodnutí zahrnovalo zvýšení požadavků na marži u futures kontraktů na zlato na burze COMEX z 6 % na 8 %, zatímco marže u futures kontraktů na stříbro byly prudce zvýšeny z 11 % na 15 %.

Zvýšení se rozšířilo i na kontrakty na platinu a palladium, a to v rámci kroku zaměřeného na posílení finančních záruk a snížení dostupného zadlužení pro obchodníky uprostřed rekordně vysokých cen drahých kovů.

americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl o 0,15 %, čímž si udržel zisky druhou seanci v řadě a dosáhl týdenního maxima, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši srovnatelných měn.

K tomuto růstu dochází v době, kdy trhy uvítaly nominaci Kevina Warshe prezidentem Donaldem Trumpem do čela Federálního rezervního systému, což posílilo důvěru v budoucí směřování měnové politiky.

Vzrostla očekávání, že Federální rezervní systém by mohl zaujmout jestřábí přístup k boji proti inflaci, což vede obchodníky k budování dlouhých pozic v americkém dolaru vůči hlavním i vedlejším měnám.

John Higgins, hlavní ekonom společnosti Capital Economics, uvedl, že reakce trhu na Trumpovu nominaci Kevina Warshe na post předsedy Federálního rezervního systému se v podstatě shoduje s názorem, že prezident učinil relativně bezpečnou volbu.

Higgins dodal, že převládá dojem, že Warsh není plně pod prezidentským vlivem a je nepravděpodobné, že by podkopal nezávislost Federálního rezervního systému nebo zesílil obavy ze slabé měny.

Úrokové sazby v USA

Podle nástroje FedWatch, který analyzuje agentura CME, je cena za ponechání amerických úrokových sazeb beze změny na březnovém zasedání 85 %, zatímco cena za snížení sazeb o 25 bazických bodů je 15 %.

Aby investoři mohli tyto pravděpodobnosti přehodnotit, bedlivě sledují nadcházející ekonomická data z USA spolu s komentáři představitelů Federálního rezervního systému.

Výhled na zlato

Tim Waterer, hlavní tržní analytik společnosti KCM Trade, uvedl, že ačkoli Warshova nominace byla pravděpodobně prvním spouštěčem, plně to neospravedlňuje prudký pokles cen drahých kovů. Poznamenal, že nucená likvidace a vyšší požadavky na marži vytvořily řetězovou reakci.

Waterer dodal, že Warsh možná krátce po nástupu do úřadu sníží úrokové sazby, ale není „ultra holubičí“ kandidát, jakého trh do značné míry očekával.

Vysvětlil, že Warshův politický postoj obecně podporuje dolar, a proto je negativní pro zlato, vzhledem k jeho zaměření na inflaci a skepticismu vůči kvantitativnímu uvolňování a velkým bilancím Federálního rezervního systému.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém ETF krytém zlatem, se v pátek zvýšil o přibližně 0,57 metrické tuny, čímž se celkové zásoby zvýšily na 1 087,10 metrických tun.

Euro v pondělí v evropském obchodování oslabilo vůči koši světových měn a vůči americkému dolaru se i nadále obchoduje v záporném teritoriu již druhou seanci v řadě. To je pod dohledem evropských měnových autorit, které varovaly, že nadměrně silný směnný kurz eura by mohl v Evropě obnovit inflační tlaky.

Americký dolar na devizovém trhu nadále posiluje, a to díky širokému souhlasu investorů s nominací Kevina Warshe Donaldem Trumpem na post příštího předsedy Federálního rezervního systému.

Přehled cen

Kurz EUR/USD dnes klesl o 0,1 % na 1,1839 USD z otevírací hodnoty 1,1851 USD a dosáhl denního maxima na 1,1875 USD.

Euro v pátek zakončilo o 1,05 % níže, což je jeho druhá denní ztráta za poslední tři seance. Kvůli korekci a výběru zisků z pětiletého maxima na 1,2082 USD došlo k poklesu.

Během ledna euro vůči dolaru posílilo o 1,1 %, což je již třetí měsíční zisk v řadě. K tomu přispěla pozitivní očekávání ohledně evropského hospodářského růstu a předpoklad, že evropské úrokové sazby zůstanou letos co nejdéle stabilní.

Evropské měnové orgány

Růst eura nad hranici 1,20 USD poprvé za pět let vyvolal obavy evropských měnových orgánů a přiměl tvůrce politik Evropské centrální banky k vydání řady varovných poznámek ohledně dopadu síly měny na výhled inflace a hospodářského růstu.

Ekonomové poznamenali, že silnější euro by mohlo zesílit deflační efekt silného čínského exportu, vytlačit Evropskou centrální banku z její „komfortní zóny“ a dovést ji k dalšímu snižování úrokových sazeb.

Názory a analýzy

Geoff Yu, makrostratég pro region EMEA ve společnosti BNY, uvedl, že ačkoliv směnný kurz eura vůči dolaru loni zůstal výrazně nad základním scénářem ECB, aniž by vyvolal silná deflační rizika, nejistota ohledně obchodu přetrvává.

Ray Attrill, vedoucí oddělení devizové strategie v National Australia Bank, uvedl, že komentáře ECB se zdají být nezávislé, ale je pozoruhodné, že úroveň 1,20 USD za EUR/USD zřejmě fungovala jako spouštěcí bod.

Attrill dodal, že pohyb páru euro/dolar, který až donedávna nebyl nijak zvlášť silný, do jisté míry maskuje širší sílu eura, což se následně projeví v inflačních očekáváních ECB.

americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl o 0,15 %, čímž si udržel zisky druhou seanci v řadě a dosáhl týdenního maxima, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

K tomuto růstu dochází v době, kdy trhy uvítaly nominaci Kevina Warshe prezidentem Donaldem Trumpem do čela Federálního rezervního systému, což posílilo důvěru v budoucí směřování měnové politiky.

Vzrostla očekávání, že Federální rezervní systém by mohl zaujmout jestřábí přístup k boji proti inflaci, což vede obchodníky k navyšování dlouhých pozic v americkém dolaru vůči hlavním i vedlejším měnám.

John Higgins, hlavní ekonom společnosti Capital Economics, uvedl, že reakce trhu na Trumpovu nominaci Kevina Warshe na post předsedy Federálního rezervního systému v podstatě odpovídá názoru, že prezident učinil relativně bezpečnou volbu.

Higgins dodal, že převládá dojem, že Warsh není plně pod prezidentským vlivem a je nepravděpodobné, že by podkopal nezávislost Federálního rezervního systému nebo zesílil obavy ze slabé měny.