Spojené státy a Izrael v sobotu zahájily vojenské údery proti Íránu, jejichž cílem byly klíčové vůdčí osobnosti, a vtáhly tak Blízký východ do nového konfliktu, který podle amerického prezidenta Donalda Trumpa odstraní bezpečnostní hrozbu a dá Íráncům příležitost svrhnout své vládce.

Údery znepokojily sousední státy Perského zálivu, které produkují ropu, a rostou obavy, že by se konfrontace mohla rozšířit, zatímco Teherán reagoval odpálením raket směrem k Izraeli.

Níže jsou uvedeny možné scénáře, jak by se konflikt mohl odrážet na globálních trzích:

Potenciální prudký nárůst cen ropy

Ropa zůstává nejjasnějším barometrem napětí na Blízkém východě. Írán je významným producentem ropy a leží naproti energeticky bohatému Arabskému poloostrově naproti Hormuzskému průlivu, kterým protéká zhruba 20 % světových dodávek ropy. Jakákoli eskalace by mohla omezit toky ropy a prudce zvýšit ceny.

Ropa Brent se v pátek obchodovala za téměř 73 dolarů za barel, což je od začátku roku nárůst o zhruba 20 %.

Čtyři obchodní zdroje uvedly, že některé velké ropné společnosti a globální obchodní domy po útocích pozastavily dodávky ropy a pohonných hmot přes Hormuzský průliv.

William Jackson, hlavní ekonom pro rozvíjející se trhy ve společnosti Capital Economics, uvedl, že i kdyby se konflikt podařil utišit, cena ropy Brent by mohla vzrůst až k 80 dolarům za barel, což je úroveň dosažená během 12denní války v Íránu loni v červnu.

V poznámce dodal, že vlekoucí se konflikt narušující dodávky by mohl ceny vytlačit směrem k 100 dolarům za barel, což by potenciálně mohlo zvýšit globální inflaci o 0,6 až 0,7 procentního bodu.

Zvýšená volatilita napříč trhy

Konflikt pravděpodobně zesílí volatilitu na globálních trzích, které letos již zaznamenaly prudké výkyvy kvůli Trumpovým clům a rozsáhlým výprodejům technologických akcií.

Americký index volatility VIX letos vzrostl přibližně o třetinu, zatímco index MOVE, který sleduje volatilitu amerických státních dluhopisů, vzrostl o 15 %.

Analytici se domnívají, že měnové trhy nebudou imunní.

Commonwealth Bank of Australia poznamenala, že index amerického dolaru během červnové války klesl přibližně o 1 %, ačkoli tento pohyb byl krátkodobý a obrátil se během tří až čtyř dnů.

V poznámce zveřejněné minulý týden analytici uvedli, že rozsah jakéhokoli poklesu bude záviset na rozsahu a očekávané délce trvání konfliktu.

Dodali, že pokud se válka bude protahovat a naruší dodávky ropy, americký dolar pravděpodobně posílí vůči většině měn s výjimkou japonského jenu a švýcarského franku, jelikož Spojené státy jsou čistým vývozcem energie a těží z vyšších cen ropy a plynu.

Zatímco předchozí kroky byly krátkodobé a následované rychlým zotavením, JPMorgan naznačil, že situace by se tentokrát mohla lišit, pokud konflikt přetrvá a rizikové prémie zůstanou vysoké, zejména pokud eskalace s Íránem povede k intenzivnějším operacím proti jeho regionálním spojencům.

Bezpečné přístavy se vracejí do centra pozornosti

Očekává se, že švýcarský frank, tradičně vnímán jako bezpečný přístav v obdobích nestability, bude čelit dalšímu tlaku na růst, což by mohlo vytvořit potenciální výzvy pro Švýcarskou národní banku. Frank letos již vůči dolaru posílil o přibližně 3 %.

Zlato pravděpodobně také přiláká obnovený příliv investorů. Tento kov zaznamenal rekordní výkonnost, od začátku roku 2026 vzrostl o 22 %, zatímco stříbro také zaznamenalo silné zisky.

Americké státní dluhopisy by také mohly těžit ze zvýšené poptávky, jelikož výnosy v posledních týdnech klesly.

Bitcoin se však nechoval jako bezpečný přístav. V sobotu klesl o 2 % a za poslední dva měsíce ztratil více než čtvrtinu své hodnoty.

Výhled pro zlato a stříbro

Očekává se, že zlato a stříbro v pondělí otevřou s výraznými zisky, a to v důsledku eskalace napětí mezi Izraelem a Íránem, což podle tržních expertů přiměje investory k zajištění se prostřednictvím bezpečných aktiv.

Vývoj se zintenzivnil poté, co Izrael zahájil preventivní raketové údery proti Íránu, což způsobilo výbuchy v Teheránu a vyvolalo obavy z širšího konfliktu. Analytici tvrdí, že taková nejistota obvykle směruje toky do zlata a stříbra.

Zlato se krátce přiblížilo 5 300 dolarům za unci, zatímco stříbro se pohybovalo kolem 93 dolarů za unci. Účastníci trhu sledují, zda by zlato mohlo dosáhnout 6 000 dolarů a stříbro 200 dolarů, ačkoli analytici varují, že takové úrovně by vyžadovaly trvalou poptávku a dlouhodobou globální nestabilitu.

Spotové stříbro vzrostlo o 7,85 % na 93,82 USD za unci, zatímco zlato se k 28. únoru v 9:33 GMT obchodovalo za 5 296 USD za unci. Americké futures kontrakty na zlato s dodáním v dubnu uzavřely v pátek na 5 247,90 USD, což představuje nárůst o 7,6 % od začátku února.

Trhy Blízkého východu v centru pozornosti

Očekává se, že nedělní obchodování s akciemi na blízkovýchodních trzích, včetně Saúdské Arábie a Kataru, poskytne včasný ukazatel nálady investorů. Ačkoli jsou tyto trhy úzce spjaty s cenami ropy, rozšiřující se konflikt by mohl mít širší ekonomické důsledky.

Ryan Lemand, generální ředitel a spoluzakladatel společnosti Neovision Wealth Management, uvedl, že trhy pravděpodobně poklesnou, pokud budou nepřátelské akce pokračovat, a dodal, že akcie zemí Perského zálivu by mohly klesnout o 3 % až 5 % v závislosti na rozsahu konfliktu.

Akcie leteckých společností a obranných společností

Globální letecké společnosti v sobotu zrušily lety na Blízkém východě a jejich akcie by se mohly dostat pod tlak, pokud se konflikt rozšíří a budou zavedena další uzavření vzdušného prostoru.

Naopak evropští výrobci obranného průmyslu by mohli zaznamenat dodatečnou poptávku, jelikož index evropského obranného sektoru od začátku roku již vzrostl o přibližně 10 %.

Globální trhy s obilím vykazovaly smíšenou výkonnost, přičemž ceny sóji a pšenice rostly, zatímco ceny kukuřice zůstaly stabilní, a to uprostřed kombinace aktivity zaměřené na realizaci zisků a měnících se očekávání ohledně globální poptávky po zemědělských produktech.

Sójové boby se zotavují po výběru zisků

Sójové futures kontrakty obchodované na Chicagské burze se po realizaci zisků v předchozím obchodování zotavily a zůstaly poblíž nejvyšší úrovně za více než tři měsíce a jsou na cestě k druhému měsíčnímu růstu v řadě.

Nejaktivněji obchodovaný kontrakt na sóju vzrostl o 0,15 % na 11,65 1/4 USD za bušl, čímž se celkový zisk za únor zatím zvýšil na přibližně 9,5 %. Podporu částečně poskytla očekávání silnější globální poptávky a posuny ve vzorcích mezinárodního zemědělského obchodu.

Pšenice nadále roste, zatímco kukuřice se drží stabilně

Futures kontrakty na pšenici vzrostly o 0,39 % na 5,76 3/4 USD za bušl, což představuje měsíční nárůst zhruba o 7,2 %. Futures kontrakty na kukuřici zůstaly beze změny na 4,43 1/2 USD za bušl, ačkoli během února vzrostly přibližně o 3,62 %.

Dopad obchodní politiky a biopaliv

Zdroje naznačily, že administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa připravuje plán, který bude vyžadovat, aby velké ropné rafinerie kompenzovaly alespoň polovinu objemů biopaliv, které byly dříve osvobozeny v rámci programu výjimek pro malé rafinerie. To by mohlo podpořit poptávku po plodinách používaných k výrobě biopaliv, včetně kukuřice a sójových bobů.

Vývoj globálního obchodu a zemědělské produkce

Očekává se, že Brazílie v roce 2026 zvýší vývoz sóji do Číny, a to i přes rostoucí konkurenci amerických farmářů, uvádějí analytici společnosti Hedgepoint Global Markets.

Ceny pšenice na burze Euronext mezitím vzrostly, podpořeny poptávkou po dovozu a slabším eurem, což zlepšuje konkurenceschopnost evropského obilí na světových trzích.

Počasí a globální poptávka po obilí

V Saúdské Arábii vypsal Generální úřad pro bezpečnost potravin výběrové řízení na nákup 655 000 metrických tun pšenice. Předpovědi také naznačují, že Indie by mohla zažít jeden z nejteplejších březnových měsíců v historii měření, což by mohlo ovlivnit produkci pšenice a řepky v klíčových zemědělských oblastech.

Na Ukrajině se dodávky obilí do černomořských přístavů v únoru zvýšily o 2 % ve srovnání s lednem, ačkoli zůstávají pod úrovní zaznamenanou v loňském roce.

Obchod s obilím v USA

Americké ministerstvo zemědělství potvrdilo soukromý export kukuřice do Japonska v celkové výši 178 000 tun, přičemž 154 000 tun je plánováno k odeslání v hospodářském roce 2026/2027 a 24 000 tun v sezóně 2027/2028.

Výhled

Očekává se, že trhy s obilím budou i nadále ovlivňovány trendy globální poptávky, obchodní politikou a povětrnostními podmínkami, zejména s ohledem na přetrvávající volatilitu na energetických trzích a v mezinárodních obchodních tocích.

Bílý dům požádal velké technologické společnosti, aby se formálně zavázaly k zajištění toho, že rychlá expanze datových center nepovede k vyšším účtům za elektřinu pro americké domácnosti, a to uprostřed rostoucích obav z masivní poptávky po energii vyžadované rozšiřováním umělé inteligence.

Americká administrativa oslovila velké firmy, jako je Microsoft a Alphabet – obě silně podporovaly její politiku – aby projednaly podpis dobrovolných, nezávazných dohod, v nichž se společnosti zavážou „pokrýt si vlastní náklady“ při budování nové infrastruktury umělé inteligence.

Klíčovým prvkem návrhu by bylo, aby provozovatelé velkých datových center nesli 100 % nákladů na výstavbu nových elektráren a modernizaci elektrických sítí potřebných k provozu jejich zařízení. Společnosti by byly také požádány o podepsání dlouhodobých smluv na dodávky elektřiny, aby se zajistilo, že spotřebitelé nenesou finanční zátěž v případě poklesu poptávky nebo selhání projektů.

Iniciativa si klade za cíl řešit obavy, že růst poháněný umělou inteligencí a jeho obrovské nároky na elektřinu by mohl dále zatěžovat americké energetické sítě, které již tak čelí provozním omezením.

Federální projekce naznačují, že poptávka po elektřině z datových center by se mezi lety 2025 a 2028 mohla ztrojnásobit, což by značně zatěžovalo stárnoucí regionální sítě. Ceny elektřiny v některých oblastech již rostou rychleji než celková inflace, zatímco velkoobchodní ceny energií nadále stoupají, což činí z účtů za energie domácností stále citlivější politickou otázku před listopadovými volbami v polovině volebního období.

Během své volební kampaně prezident Donald Trump slíbil, že do 18 měsíců od nástupu do úřadu sníží ceny elektřiny na polovinu, ale ceny elektřiny pro domácnosti nadále postupně rostou. V předchozím příspěvku na Truth Social prezident uvedl, že datová centra jsou pro rozvoj umělé inteligence nezbytná, ale trval na tom, že technologické společnosti si to musí hradit samy.

Dobrovolná, nezávazná dohoda

Navrhovaná dohoda by nebyla právně závazná a úředníci poznamenali, že se návrh může ještě změnit. Tvůrci politik se však domnívají, že veřejné závazky by mohly vytvořit odpovědnost a ukázat voličům, že se vláda snaží zabránit tomu, aby infrastruktura umělé inteligence zvyšovala životní náklady.

Podle původního rámce by technologické společnosti spolupracovaly s federálními a místními regulačními orgány na tvorbě energetických smluv, jejichž cílem by bylo co nejvíce chránit rezidenční spotřebitele. Kromě cen elektřiny by se od developerů datových center očekávalo také zajištění toho, aby nová místa byla „vodohospodářsky šetrná“, minimalizovala hluk a dopravní zácpy a podporovala místní vzdělávání a komunitní iniciativy.

Návrh přichází v době, kdy některá americká města a státy – včetně Atlanty a New Orleans – začaly zavádět omezení pro výstavbu nových datových center, zatímco více než 20 projektů bylo v lednu odloženo nebo zrušeno kvůli odporu komunity.

Microsoft již oznámil, že uhradí dodatečné náklady na infrastrukturu související s plány na datová centra, zatímco společnost Anthropic, která se zabývá umělou inteligencí, nedávno uvedla, že daňoví poplatníci by neměli nést finanční zátěž spojenou s rozšiřováním umělé inteligence.

Někteří provozovatelé v tomto odvětví se však brání a tvrdí, že již platí plné náklady na spotřebu elektřiny a že správně navržené tarifní struktury mohou chránit spotřebitele.

Ve Spojeném království zahájil energetický regulační úřad Ofgem revizi front na připojení k elektrické síti poté, co obdržel žádosti o připojení přesahující 50 gigawattů související s projekty datových center – což je více než současná špičková denní poptávka ve Velké Británii.

Regulační orgán varoval, že rostoucí poptávka po připojení k rozvodné síti by mohla zpozdit další kritické energetické projekty. Žádosti o plánování datových center ve Spojeném království dosáhly v roce 2025 rekordního počtu, kdy bylo v Anglii a Walesu podáno více než 60 nových žádostí, což je o 63 % více než v roce 2024.

Ceny mědi během pátečního obchodování vzrostly a směřují k sedmému měsíci růstu v řadě, k čemuž přispěl optimismus ohledně růstu globální poptávky.

Nejaktivnější futures kontrakt na měď na Londýnské burze kovů (London Metal Exchange) vzrostl v 13:47 mekkánského času o 1,3 % na 13 478 dolarů za tunu poté, co dosáhl nejvyšší úrovně od 4. února, kdy dosáhl 13 496 dolarů za tunu.

Data zveřejněná po svátcích lunárního Nového roku v Číně ukázala, že zásoby mědi ve skladech Šanghajské burzy futures vzrostly na nejvyšší úroveň za téměř 10 let a dosáhly 391,5 tisíce tun, což je o 44 % více než o dva týdny dříve.

UBS zvýšila své prognózy cen mědi o 500 dolarů za metrickou tunu ve všech časových horizontech a předpokládá, že ceny by do konce března 2027 mohly dosáhnout 15 000 dolarů za metrickou tunu. Banka si zachovala pozitivní výhled a doporučila investorům, aby si v tomto průmyslovém kovu udrželi dlouhodobé pozice.

Investiční banka očekává, že ceny mědi budou i přes opatrnost v blízké budoucnosti meziročně růst. Nedávný růst cen se dočasně zastavil a očekává se, že zvýšené úrovně přetrvají až do roku 2026, zatímco sezónní zpomalení ekonomiky kolem čínského lunárního Nového roku přispělo k období cenové konsolidace.

Revize prognózy nabídky a poptávky

UBS aktualizovala své prognózy nabídky a poptávky na základě nejnovějších dostupných údajů. Banka nyní očekává v roce 2025 o něco menší deficit nabídky, a to přibližně 200 000 metrických tun, oproti předchozímu odhadu 230 000 tun.

Zároveň zvýšila svou prognózu deficitu dodávek pro rok 2026 na 520 000 metrických tun, oproti předchozímu odhadu 407 000 tun. Rostoucí mezera v nabídce zůstává jedním z klíčových faktorů podporujících optimistický střednědobý výhled cen mědi.

Banka znovu potvrdila své doporučení pro klienty, aby si udržovali dlouhé pozice v mědi na základě revidovaných fundamentálních ukazatelů nabídky a poptávky, a poznamenala, že její aktualizovaný výhled naznačuje, že ceny zůstanou po celý rok 2026 zvýšené.

Pokles chilské produkce

Pokud jde o produkci, údaje chilského národního statistického úřadu ukázaly, že produkce mědi v tomto největším světovém producentovi v lednu meziročně klesla o 3 % na 413 712 metrických tun.

Průmyslová produkce v andském státě ve stejném měsíci také klesla o 3,8 % ve srovnání s předchozím rokem, což naznačuje pokračující tlak na globální nabídku tohoto kovu.

V amerických obchodních hodinách vzrostly květnové futures kontrakty na měď do 16:00 GMT o 1,2 % na 6,07 USD za libru.