Zápis ze zasedání amerického Federálního rezervního systému konaného ve dnech 16. a 17. června ukázal, že tvůrci politik byli rozděleni ohledně budoucího vývoje úrokových sazeb a diskutovali o scénářích, které by mohly ospravedlnit snížení sazeb v případě zpomalení inflace, a zároveň zvažovali možnost dalšího zvyšování, pokud by cenové tlaky přetrvávaly.

Schůzka byla první, které předsedal Kevin Warsh od svého jmenování do čela Federálního výboru pro operace na volném trhu. Během tiskové konference po skončení označil diskuse za „rodinnou neshodu“, která nakonec skončila jednomyslným rozhodnutím ponechat referenční úrokovou sazbu beze změny na 3,50 %–3,75 %, kde zůstala po celý rok 2026.

Zápisy však nevykazovaly žádné známky hlubokých rozporů, místo toho prezentovaly škálu názorů vyjádřených účastníky, aniž by poukazovaly na jakýkoli jasný konsenzus v rámci výboru.

Také naznačili, že bodový graf v dokumentu Summary of Economic Projections, kterého se Warsh neúčastnil, se těsně přikláněl k jednomu dalšímu zvýšení sazeb v tomto roce, po kterém by v každém z následujících dvou let následovalo jejich snížení.

V zápise bylo uvedeno, že značný počet účastníků se domníval, že vhodná úroková sazba na konci roku bude v rámci současného cílového rozmezí nebo mírně pod ním.

Mezitím další početná skupina účastníků usoudila, že vhodná úroková sazba na konci roku by byla nad současným rozmezím.

V zápise zdůrazněno, že se všichni účastníci shodli na tom, že budoucí politická rozhodnutí budou záviset na příchozích ekonomických údajích.

Posun ke kratší politické komunikaci

Čtrnáctistránkový zápis ze schůze byl o něco kratší než obvykle, což odráží preferenci Kevina Warshe snížit výhled budoucí měnové politiky Federálního rezervního systému.

Prohlášení po schůzi bylo také asi o třetinu kratší než předchozí prohlášení, což je změna, která se setkala s širokou podporou účastníků.

Podle zápisu se několik členů domnívalo, že nastal ten správný čas pro podstatné změny v prohlášení po schůzi, zatímco většina považovala stručnější prohlášení za zřejmé výhody.

Výbor rovněž odstranil formulaci, která dříve naznačovala zkreslení směrem k budoucímu snižování úrokových sazeb, poté, co většina účastníků naznačila, že si tuto formulaci již nepřeje zachovat.

Prohlášení dále vynechalo několik standardních odstavců popisujících současné ekonomické podmínky a přístup výboru k dosažení jeho dvojího mandátu, kterým je cenová stabilita a maximální zaměstnanost.

Začátek Warshova působení

Zveřejnění zápisu z jednání přichází necelé dva měsíce poté, co se Kevin Warsh ujal funkce předsedy Federálního rezervního systému poté, co ho americký prezident Donald Trump nominoval.

Trump roky kritizoval bývalého šéfa Fedu Jeromea Powella za odmítnutí snížit úrokové sazby.

Od nástupu do funkce Warsh slíbil rozsáhlé reformy operačního rámce centrální banky.

Během tiskové konference po červnovém zasedání oznámil vytvoření pěti pracovních skupin, které se zaměří na přezkoumání několika oblastí, včetně komunikační strategie Fedu s finančními trhy. V zápisu bylo rovněž uvedeno, že někteří účastníci uvítali příležitost přehodnotit komunikační nástroje a postupy používané Federálním výborem pro operace na volném trhu.

Od té doby se Warsh veřejně objevil pouze jednou, na fóru Evropské centrální banky v Portugalsku, kde se do značné míry zdržel jasných signálů o budoucím směřování měnové politiky a zůstal věrný své preferenci omezit budování budování měnové politiky.

Kontrola nad Hormuzským průlivem se stala tím, co íránské vedení označuje za svou „zlatou zbraň“, strategickou výhodou, která nyní má přednost před jaderným programem země, za který Teherán snáší desetiletí mezinárodních sankcí, uvádí agentura Reuters s odvoláním na informované íránské zdroje.

Podle zprávy se průliv stal natolik ústředním bodem íránské strategie, že se tento týden dostaly pod palbu lodě, které jím proplouvaly bez souhlasu Teheránu, což vyvolalo přestřelku se Spojenými státy a ohrozilo dočasnou mírovou dohodu dosaženou minulý měsíc.

Íránští představitelé, kteří se léta vyhýbali narušení přepravy téměř pětiny světových energetických dodávek Hormuzským průlivem, nyní považují kontrolu nad touto vodní cestou za svou nejsilnější páku proti Západu. Domnívají se také, že to byl hlavní faktor, který donutil Washington ukončit válku.

Teherán považuje kontrolu nad průlivem za svůj nejsilnější vyjednávací argument proti Washingtonu.

Ebrahim Azizi, člen íránského parlamentního Výboru pro národní bezpečnost a zahraniční politiku, se na sociálních sítích obrátil ke Spojeným státům a uvedl: „Uznejte nový íránský řád v Hormuzském průlivu... je to jediná cesta vpřed.“

Dva vysoce postavení íránští zdroje agentuře Reuters sdělily, že v teheránských rozhodovacích kruzích existuje pro tuto politiku téměř jednomyslná podpora, a to i přes uznání, že by se mohla stát dlouhodobým bodem sváru s mezinárodním společenstvím.

Jeden ze zdrojů uvedl, že íránští vůdci debatovali o tom, zda tuto kartu nepřehánějí, ale převládal názor, že žádná racionální země by se dobrovolně nevzdala tak mocného zdroje vlivu.

„Hormuzský průliv, zlatá zbraň Íránu, je něco, co teď chtějí Íránu vzít, a to je prostě nemožné,“ uvedl zdroj.

Přestože dočasná dohoda o ukončení války, kterou minulý měsíc podepsal americký prezident Donald Trump, umožnila zvýšení lodní dopravy průlivem, budoucí správa vodní cesty zůstala nevyřešena.

Dohoda uvádí, že Írán „vynaloží veškeré úsilí k zajištění bezpečné plavby obchodních plavidel bez uvalení jakýchkoli poplatků“ po dobu pouhých 60 dnů.

Teherán interpretuje toto znění jako uznání USA za jeho právo spravovat průliv, za předpokladu, že během dvouměsíčního období nezavede mýtné ani jiné poplatky.

Spojené státy a státy Perského zálivu tento výklad odmítají s argumentem, že dohoda Íránu neposkytuje žádnou pravomoc nad vodní cestou a pouze ho zavazuje k zajištění bezpečné plavby komerčních lodí bez použití síly nebo uvalení omezení.

Jaderný program klesá na seznamu priorit

Zpráva uvádí, že jedním z hlavních důvodů tvrdšího postoje Íránu k Hormuzskému průlivu je ztráta důvěry ve Spojené státy, což se prohloubilo po odstoupení prezidenta Donalda Trumpa od jaderné dohody v roce 2018, jeho návratu k vojenským akcím letos navzdory předchozímu příměří a zahájení vojenských operací v době, kdy stále probíhala diplomatická jednání.

Jeden z íránských zdrojů uvedl, že jakýkoli ústupek Teheránu ohledně Hormuzského průlivu by povzbudil Washington k rozšíření svých požadavků na íránský jaderný program a arzenál konvenčních raket.

„Ustoupit by znamenalo kapitulaci a to nepřichází v úvahu,“ uvedl zdroj.

Írán po léta opakovaně hrozil uzavřením Hormuzského průlivu a úředníci takový krok označovali za „jednodušší než vypít sklenici vody“. V soukromí však uznávali, že jej považují za poslední možnost kvůli jeho ekonomickým a politickým důsledkům.

Obavy spočívaly v tom, že uzavření průlivu by prohloubilo mezinárodní izolaci Íránu, vyprovokovalo by jeho sousedy v Perském zálivu a hlavní energetické spotřebitele a způsobilo by vážné škody íránské vlastní ekonomice.

Podle zprávy se íránské výpočty změnily po útocích USA a Izraele, které začaly 28. února a vedly k úmrtí íránského nejvyššího vůdce a několika vysokých úředníků. Íránští vůdci v tomto okamžiku dospěli k závěru, že už nemají moc co ztratit.

Írán následně uzavřel průliv pro všechna plavidla kromě svého vlastního, což ve zprávě vyvolalo největší narušení globálních dodávek energie v historii.

Poté, co Spojené státy zpočátku váhaly kvůli dopadu na ceny ropy, v dubnu zavedly blokádu íránských přístavů.

S tím, jak ekonomické náklady uzavření pro obě strany rostly, se Washington a Teherán nakonec dohodly na dočasné dohodě. Írán se nyní domnívá, že se mu podařilo donutit Spojené státy zpět k jednacímu stolu prostřednictvím kontroly nad Hormuzským průlivem a snaží se tuto novou realitu formalizovat.

„Obě strany se čím dál více obávaly bezprostředních ekonomických důsledků, ale každá z nich věřila, že zvítězila. V důsledku toho si obě strany myslí, že k dosažení toho, co chtějí, stačí vynaložit jen trochu úsilí,“ řekl Ali Ansari, profesor moderních dějin na Univerzitě St Andrews ve Skotsku.

Zpráva dále uvádí, že Írán nyní klade větší důraz na Hormuzský průliv než na svůj jaderný program a domnívá se, že Washington fakticky akceptoval jeho právo obohacovat uran a ponechat si zásoby vysoce obohaceného uranu v zemi.

Přestože je íránský jaderný program největším zdrojem napětí se Spojenými státy již zhruba 25 let a slouží jako hlavní důvod pro mezinárodní sankce a hlavní veřejné ospravedlnění války zahájené Trumpem, dočasná dohoda o ukončení konfliktu odložila diskuse o této otázce na budoucí jednání.

Dva íránské zdroje uvedly, že Teherán odmítá zahájit jakékoli rozhovory o svém jaderném programu, dokud Spojené státy formálně neuznají plné právo Íránu spravovat Hormuzský průliv.

Hlavní indexy Wall Street ve středu klesly poté, co americký prezident Donald Trump prohlásil, že dočasná dohoda zaměřená na ukončení války s Íránem „ukončila“, zatímco zisky akcií Broadcomu pomohly zmírnit ztráty akcií polovodičových společností, které se v posledních dnech dostaly pod silný tlak.

Investoři přehodnocují geopolitická rizika kvůli prudkému nárůstu cen ropy a blížícímu se zápisu z jednání Fedu

Trump na summitu NATO prohlásil, že už nechce s Íránem dále jednat, a zároveň varoval, že Washington by mohl ve středu podniknout proti této zemi další údery.

Trumpovy výroky přidaly další kapitolu do konfliktu, který se opakovaně přesouvá mezi vojenskou eskalací a diplomatickým úsilím, což znepokojilo investory, kteří opakovaně sázeli na vyhlídku na trvalou dohodu, jen aby tyto naděje rychle vyprchaly.

„Klíčovou otázkou nyní je, zda tento vývoj znamená úplný kolaps jednání a návrat k vojenské konfrontaci, nebo zda se jedná pouze o dočasný neúspěch,“ řekl Matthew Ryan, vedoucí tržní strategie ve společnosti Ebury.

V technologickém sektoru akcie společnosti Broadcom vzrostly o 3 % poté, co Apple oznámil plány utratit více než 30 miliard dolarů v rámci dohody o dodávkách čipů podepsané se společností začátkem tohoto týdne.

Zisky akcií polovodičových společností pomohly omezit ztráty technologicky zaměřeného indexu Nasdaq, zatímco index Philadelphia Semiconductor Index (SOX) vzrostl o 1,4 %.

Mezitím ceny ropy po Trumpových komentářích pokračovaly v růstu, přičemž futures na ropu Brent i americkou ropu West Texas Intermediate vzrostly o více než 5 %.

Devět z jedenácti hlavních sektorů indexu S&P 500 se obchodovalo níže, přičemž zisky zaznamenaly pouze sektory energetiky a informačních technologií.

Akcie cestovního ruchu klesají, MMF snižuje prognózu globálního růstu

Akcie z oblasti cestovního ruchu se dostaly pod tlak, protože vyšší ceny ropy přiživily obavy z rostoucích cen pohonných hmot a slabší poptávky.

Akcie United Airlines klesly o 3,2 %, Southwest Airlines o 1,1 % a Delta Air Lines ztratily 1,9 %.

Akcie provozovatelů výletních lodí se také obchodovaly níže, přičemž akcie společnosti Carnival klesly o 3 % a společnosti Norwegian Cruise Line Holdings oslabily o 1,8 %.

K 10:10 ET klesl index Dow Jones Industrial Average o 514,42 bodu, tj. o 0,97 %, na 52 410,73.

Index S&P 500 klesl o 34,32 bodu, tj. 0,46 %, na 7 469,53 bodu, zatímco index Nasdaq Composite klesl o 78,12 bodu, tj. 0,31 %, na 25 739,43 bodu.

Nejnovější vývoj hrozí zhatit růst, který od začátku roku vynesl index S&P 500 o téměř 10 %, a to i přes prudké ztráty, které utrpěl na začátku roku 2026 po vypuknutí války s Íránem.

Analytici se domnívají, že obnovený nárůst cen ropy by mohl znovu upozornit na obavy z inflace, což by dále zkomplikovalo výhled měnové politiky amerického Federálního rezervního systému.

Index volatility CBOE (VIX), často označovaný jako ukazatel strachu na Wall Street, se vyšplhal na nejvyšší úroveň za více než týden, než se zvýšil o dalších 0,99 bodu na 17,12.

Mezinárodní měnový fond v rámci samostatné události opět snížil svou prognózu globálního růstu pro rok 2026 na 3,0 % a varoval, že rizika plynoucí z konfliktu na Blízkém východě zůstávají vysoká.

Investoři také čekají na zveřejnění zápisu z červnového zasedání Federálního rezervního systému později v průběhu sezení, aby získali jasnější představu o hodnocení inflačních rizik a ekonomického výhledu ze strany tvůrců politik.

„Historicky zápisy z jednání Fedu nebyly významnými hybateli trhu, ale myslím si, že tentokrát by to mohlo být jiné,“ řekl Art Hogan, hlavní tržní stratég společnosti B. Riley Wealth.

Podle nástroje FedWatch společnosti CME Group trhy v současné době počítají s alespoň jedním zvýšením úrokových sazeb Federálního rezervního systému do konce roku 2026.

Na frontě trhu klesající akcie převyšovaly rostoucí v poměru 2,6:1 na newyorské burze a 2,03:1 na indexu Nasdaq. NYSE také zaznamenala 19 nových 52týdenních maxim a 43 nových minim.

Ceny hliníku se nadále zotavují poté, co nedávno dosáhly nejnižších úrovní za čtyři měsíce, a to díky návratu čínských kupců na trh, jelikož nižší ceny podpořily poptávku, uvádějí analytici ING Warren Patterson a Ewa Manthey.

Analytici poznamenali, že ceny hliníku se minulý týden dostaly pod tlak poté, co se výrobní kapacita na Blízkém východě po příměří obnovila rychleji, než se očekávalo, což zmírnilo obavy z narušení dodávek.

Přesto tvrdili, že trh je i nadále na cestě k zaznamenání deficitu nabídky v letošním roce, a uvedli: „Stále očekáváme, že trh letos zůstane v deficitu.“

Zpráva dále uvádí, že očekávání pokračujícího deficitu dodávek poskytují zásadní podporu nedávnému oživení cen, a to i přes zlepšení podmínek dodávek na Blízkém východě.

Dalším klíčovým faktorem podporujícím ceny byl pokračující pokles čínských spotových zásob hliníku.

„Čínské zásoby hliníku klesly dvanácté období po sobě na 1,09 milionu metrických tun, což je více než 25 % pod vrcholem dosaženým v dubnu,“ uvedli analytici.

Trvalý pokles zásob naznačuje silnější poptávku nebo pokračující nedostatek nabídky na čínském trhu.

Zpráva rovněž uvádí, že obnovené útoky na plavidla poblíž Hormuzského průlivu zvýšily obavy ohledně rizik v lodní dopravě a přidaly další vrstvu nejistoty k regionálním tokům dodávek.

Spekulativní apetit slábne navzdory zlepšujícím se fundamentům trhu

Navzdory zlepšujícím se fundamentálním ukazatelům trhu zpráva uvádí, že zájem investorů o spekulativní pozice v hliníku nadále slábne.

Analytici ING s odvoláním na nejnovější zprávu o závazcích obchodníků (COTR) uvedli, že spekulativní sentiment se nadále zhoršuje.

Dodali, že čisté dlouhé pozice v hliníkových kontraktech na London Metal Exchange (LME) klesly čtvrtý týden po sobě o 14 891 kontraktů a v týdnu končícím 3. července dosáhly 53 923 kontraktů, což je nejnižší úroveň od května 2019.

Pokračující pokles čistých dlouhých pozic odráží rostoucí opatrnost spekulativních investorů, a to i přes očekávání deficitu nabídky a klesajících zásob v Číně.

Zpráva uvádí, že trh v současné době vyvažuje dvě protichůdné síly. Na jedné straně rychlejší než očekávané oživení produkce na Blízkém východě zmírnilo obavy ohledně dodávek. Na druhé straně se v jiných částech světa nadále objevují známky omezené nabídky.

Analytici ING dospěli k závěru, že klesající zásoby v Číně a rostoucí rizika přepravy přes Hormuzský průliv by měly i nadále podporovat ceny hliníku, a to i přesto, že investoři omezují své býčí pozice na finančních trzích.