Japonský jen v úterý na asijském trhu oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž prodloužil své ztráty vůči americkému dolaru již šestý den v řadě a dosáhl 18měsíčního minima poté, co se objevily zprávy, že japonský premiér Sanae Takaiči má v úmyslu rozpustit dolní komoru parlamentu a v blízké budoucnosti vyhlásit předčasné volby.

Jen je také pod tlakem zmírnění inflačního tlaku na tvůrce politik Bank of Japan, což vedlo k poklesu očekávání zvýšení japonských úrokových sazeb koncem tohoto měsíce.

Přehled cen

• Směnný kurz japonského jenu dnes: Americký dolar vůči jenu vzrostl o 0,5 % na 158,91 ¥, což je nejvyšší úroveň od července 2024, z otevírací úrovně 158,132 ¥, přičemž denní minimum bylo zaznamenáno na 157,90 ¥.

• Jen zakončil pondělní obchodování s poklesem o 0,15 % vůči dolaru, což je jeho pátá denní ztráta v řadě, a to kvůli politické nejistotě v Japonsku.

Předčasné volby

Japonská veřejnoprávní televize NHK v pondělí informovala, že premiér Sanae Takaiči vážně zvažuje rozpuštění dolní komory parlamentu a vyhlášení předčasných všeobecných voleb v únoru.

Agentura Kjódo v úterý informovala, že Takaičiová informovala vedení vládnoucí strany o svém záměru rozpustit dolní komoru (parlament) na začátku jejího řádného zasedání plánovaného na 23. ledna.

Hirofumi Jošimura, vůdce Japonské strany inovací a koaliční partner ve vládnoucí vládě, uvedl, že Takaiči by mohl vyhlásit předčasné všeobecné volby.

K rozpuštění současného parlamentu dochází v době, kdy se Takaichi snaží posílit svůj veřejný mandát a zajistit si pohodlnou parlamentní většinu, aby zajistila schválení rozpočtu na fiskální rok 2026 a navrhovaných ekonomických reforem, zejména proto, že současná vláda čelí potížím s projednáváním legislativy v rozděleném parlamentu.

Tyto zprávy přiživily politickou nejistotu mezi investory, což se okamžitě projevilo v pohybech jenu na devizových trzích, jelikož trhy vyhodnocují potenciální dopad předčasných voleb na budoucí rozhodnutí Bank of Japan ohledně zvyšování úrokových sazeb.

Japonské úrokové sazby

• Tržní ocenění pro zvýšení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu ze strany Bank of Japan na jejím lednovém zasedání zůstává pod 10 %.

• Bank of Japan se schází ve dnech 22. a 23. ledna, aby zhodnotila vývoj domácí ekonomiky a určila vhodné měnové nástroje během této citlivé fáze pro čtvrtou největší ekonomiku světa.

Ceny zlata během pondělního obchodování vzrostly, podpořeny slabším americkým dolarem vůči většině hlavních měn a rostoucími obavami investorů o nezávislost Federálního rezervního systému.

Stalo se tak poté, co americké ministerstvo spravedlnosti zahájilo trestní vyšetřování předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella, což je krok, který je všeobecně vnímán jako eskalace snahy prezidenta Donalda Trumpa o tlak na centrální banku.

V neobvyklém živém video prohlášení v neděli večer Powell potvrdil, že federální prokurátoři zahájili trestní vyšetřování v souvislosti s jeho svědectvím před senátním bankovním výborem ohledně renovace kancelářských budov Federálního rezervního systému.

Powell uvedl, že vyšetřování představuje další Trumpův pokus ovlivnit měnovou politiku centrální banky a zdůraznil, že se takovému tlaku nepoddne, dokud v květnu neskončí jeho funkční období jako předseda Fedu.

Bývalá šéfka Fedu Janet Yellenová vyšetřování kritizovala a varovala, že ohrožuje nezávislost centrální banky, a označila tento krok za krok směrem k „banánové republice“.

Index amerického dolaru mezitím do 20:35 GMT klesl o 0,3 % na 98,8 bodu poté, co dosáhl maxima 99,2 a minima 98,6.

V obchodování spotová cena zlata do 20:39 GMT vzrostla o 2,5 % na 4 613,3 dolarů za unci.

Federální prokurátoři zahájili trestní vyšetřování předsedy amerického Federálního rezervního systému Jeromea Powella kvůli jeho výpovědi před Kongresem v červnu loňského roku ohledně projektu rekonstrukce sídla centrální banky ve Washingtonu, D.C., v hodnotě 2,5 miliardy dolarů.

Tento šokující krok namířený proti nezávislému Federálnímu rezervnímu systému se setkal s stejně bezprecedentní reakcí, jelikož Powell v neděli večer zveřejnil video prohlášení, v němž uvedl, že vyšetřování je přímým důsledkem jeho pokračujícího konfliktu s americkou administrativou ohledně úrokové politiky. Řekl, že vyšetřování je výsledkem „neustálých hrozeb a tlaku“ ze strany administrativy.

Powell ve svém prohlášení vydaném v neděli večer uvedl: „Hrozba trestního stíhání je výsledkem toho, že Federální rezervní systém stanovuje úrokové sazby na základě svého nejlepšího úsudku o tom, co slouží veřejnému zájmu, spíše než aby se řídil preferencemi prezidenta.“

Vyšetřování vysílá hluboce znepokojivý signál Powellovi a komukoli, kdo by v budoucnu mohl vést Federální rezervní systém. Neustálé útoky prezidenta Donalda Trumpa na šéfa centrální banky – o kterém otevřeně prohlásil, že ho znovu nominovat nebude – již zasadily značnou ránu dlouholeté tradici politické nezávislosti Federálního rezervního systému. Trump opakovaně prohlásil, že se domnívá, že by měl mít slovo v rozhodování o úrokových sazbách.

Zahájení trestního vyšetřování však posouvá Trumpův konflikt s Fedem na bezprecedentní úroveň. Signalizuje to, že kdokoli, koho Trump vybere, aby nahradil Powella po skončení jeho funkčního období v květnu, bude čelit neustálému tlaku ze strany administrativy na snížení úrokových sazeb.

Investoři a ekonomové po celém světě kladou prvořadý důraz na nezávislost Federálního rezervního systému, protože to zajišťuje, že se tvůrci politik při řízení ekonomiky zaměřují na dlouhodobé důsledky měnové politiky, nikoli na krátkodobé politické úvahy.

V neděli Powell výslovně spojil vyšetřování s otázkou nezávislosti Fedu a jeho schopnosti stanovovat úrokové sazby bez politického vměšování a uvedl: „Tento případ se týká toho, zda bude Federální rezervní systém schopen i nadále stanovovat úrokové sazby na základě důkazů a ekonomických podmínek, nebo zda bude měnová politika místo toho prováděna prostřednictvím politického tlaku nebo zastrašování.“

Mluvčí ministerstva spravedlnosti Chad Gilmartin se k vyšetřování odmítl vyjádřit, ale ve svém prohlášení uvedl, že generální prokurátor chce „upřednostnit vyšetřování jakéhokoli zneužití finančních prostředků daňových poplatníků“.

Bílý dům odkázal dotazy na prohlášení ministerstva spravedlnosti. V nedělním rozhovoru pro NBC News Trump popřel, že by o vyšetřování věděl, a řekl: „Nic o tom nevím, ale rozhodně není moc dobrý v řízení Federálního rezervního systému a ani ve stavbě budov.“

Celoroční nátlaková kampaň

Trump a jeho spojenci v uplynulém roce opakovaně útočili na Powella za to, že nesnižuje úrokové sazby tempem, které si prezident přeje. Zatímco Federální rezervní systém snížil sazby ve druhé polovině loňského roku třikrát, úředníci nedávno uvedli, že v blízké budoucnosti neočekávají další snížení.

Trumpova nátlaková kampaň zahrnovala řadu osobních urážek namířených proti Powellovi, které později přerostly v hrozby jeho odvolání. Powell opakovaně prohlásil, že Trump nemá zákonnou pravomoc ho odvolat.

Později v tomto roce se Trump zaměřil na guvernérku Federálního rezervního systému Lisu Cookovou, kterou jmenoval bývalý prezident Joe Biden. Trump a jeho spojenci ji obvinili z hypotečních podvodů a tato tvrzení citovali, když byla v srpnu odvolána, přestože proti ní nebylo vzneseno žádné trestní obvinění. Nejvyšší soud by měl koncem tohoto měsíce projednat, zda měl Trump pravomoc Cookovou odvolat.

Projekt rekonstrukce sídla Fedu je také trvalým zdrojem kontroverzí. Powell v červnu vypovídal před Kongresem a vysvětlil, že projekt byl realizován ve spolupráci s několika agenturami a že jeho náklady se v průběhu času vyvíjely.

Trump pohrozil, že Powella kvůli projektu zažaluje, a minulý měsíc prohlásil, že zvažuje „podání žaloby proti Powellovi pro nekompetentnost“.

Trumpovi spojenci, včetně ředitele Federální agentury pro financování bydlení Billa Pulteho a ředitele Úřadu pro řízení a rozpočet Russe Voughta, obvinili ty, kteří projekt dohlíželi, ze špatného hospodaření. Federální rezervní systém však uvedl, že modernizace desítky let starých budov byla nezbytná, včetně odstranění azbestu a zásadních modernizací elektrických a ventilačních systémů.

Napětí vyvrcholilo v červenci, kdy se Trump připojil k Powellovi na prohlídce místa rekonstrukce. Během návštěvy Powell před novináři opravil Trumpova tvrzení o nákladech projektu, což viditelně podtrhlo napětí mezi oběma muži.

Powellův očekávaný nástupce

Federální vyšetřování přichází v době, kdy se Trump chystá oznámit svou volbu nástupce Powella, až jeho funkční období v květnu skončí. Očekává se, že toto rozhodnutí uzavře měsíce trvající hledání pozice, která je všeobecně považována za jednu z nejvlivnějších v globální ekonomice.

Trump naznačil, že dalším předsedou Fedu by se mohl stát Kevin Hassett, ředitel Národní ekonomické rady, ale nedávno také provedl rozhovor s bývalým guvernérem Fedu Kevinem Warshem a očekává se, že bude hovořit i s Rickem Riederem, investičním ředitelem pro globální fixní příjmy ve společnosti BlackRock.

Trump uvedl, že svou nominaci oznámí „brzy“ letos.

Po oznámení vyšetřování v neděli večer republikánský senátor Thom Tillis ze Severní Karolíny v příspěvku na X uvedl, že „bude proti potvrzení jakéhokoli kandidáta Federálního rezervního systému – včetně příštího předsedy Fedu – dokud nebude tato právní záležitost plně vyřešena“. Tillis uvedl, že neplánuje usilovat o znovuzvolení.

Demokratická senátorka Elizabeth Warrenová z Massachusetts tento postoj zopakovala a ve svém prohlášení uvedla: „Senát by neměl pokračovat v potvrzování žádného Trumpova kandidáta do Federálního rezervního systému, včetně jeho dalšího předsedy.“

Předseda menšiny v Senátu Chuck Schumer tento krok také kritizoval a ve svém prohlášení uvedl, že „Trumpov útok na nezávislost Federálního rezervního systému pokračuje a ohrožuje sílu a stabilitu naší ekonomiky“.

Schumer dodal: „Tohle je druh šikany, kterou od Donalda Trumpa a jeho spojenců očekáváme. Každý, kdo projeví nezávislost nebo se odmítne podřídit Trumpovi, bude vyšetřován.“

Investoři a analytici rovněž vyjádřili obavy ohledně vyšetřování a jeho možných důsledků pro největší světovou ekonomiku.

Krišna Guha, místopředseda Evercore ISI, v poznámce napsal: „Jsme šokováni tímto hluboce znepokojivým vývojem, který přišel náhle po období, kdy se zdálo, že napětí mezi Trumpem a Federálním rezervním systémem je pod kontrolou.“

Dodal: „V době psaní tohoto textu stále hledáme další informace a souvislosti, ale na první pohled se zdá, že se administrativa a centrální banka nyní dostaly do otevřené konfrontace.“

Ceny palladia během pondělní obchodní seance vzrostly, a to díky pokračujícím pozitivním očekáváním silné poptávky po tomto průmyslovém kovu v letošním roce.

Vzhledem k trvalé poptávce po kovech platinové skupiny (PGM) zvýšil globální výzkumný tým společnosti BofA Securities svou prognózu ceny platiny pro rok 2026 na 2 450 dolarů za unci z předchozího odhadu 1 825 dolarů a prognózu ceny palladia na 1 725 dolarů za unci z 1 525 dolarů.

Klíčové poznatky z týdenní zprávy banky o globálních trzích s kovy ze dne 9. ledna ukázaly, že narušení toků platiny související s obchodem i nadále udržuje trhy napjaté, zejména na trhu s platinou. Zpráva rovněž uvádí, že čínský dovoz platiny poskytuje dodatečnou podporu cenám.

I když je reakce nabídky pravděpodobná, banka očekává, že bude postupná, s odkazem na to, co popsala jako „výrobní disciplínu a omezenou elasticitu nabídky v dolech“.

Tyto prognózy přicházejí v době, kdy ceny platiny a palladia letos nadále rostou, přičemž spotové ceny dosáhly 2 446 dolarů za unci platiny a 1 826 dolarů za unci palladia.

Oba kovy nyní překonaly předchozí prognózy banky, což vedlo k revizi cenových odhadů směrem nahoru.

V komentářích pro Mining Weekly banka uvedla, že i nadále očekává, že platina překoná palladium, a to díky přetrvávajícím tržním deficitům.

Banka poznamenala, že americká cla měla jasný dopad na několik trhů s kovy a že riziko dalších cel nad platinami nadále hrozí.

To byl jeden z faktorů rostoucích zásob na Chicagské obchodní burze (Chicago Mercantile Exchange), spolu s prudkým nárůstem aktivity výměny za fyzické zboží (EFP).

Obzvláště silné byly ekonomické úspory na trhu s palladiem, a to především kvůli rostoucím obavám z možného uvalení amerických cel na ruské palladium uprostřed probíhajících antidumpingových a vyrovnávacích celních šetření.

V této souvislosti banka uvedla, že americké ministerstvo obchodu odhadlo dumpingovou marži pro neopracované ruské palladium na přibližně 828 %.

Banka dodala, že zavedení cel na dosud nespecifikované ruské objemy by mohlo vést k nárůstu místních cen, vzhledem k roli Ruska jako klíčového dodavatele palladia.

Čínská poptávka po dovozu dále podporuje ceny

Mimo Spojené státy poskytla cenám dodatečnou podporu Čína. Na začátku roku 2025 prudké oživení aktivity v klenotnickém sektoru přilákalo na čínský trh více uncí. Vzhledem k rekordně vysokým cenám zlata je tento vývoj obzvláště významný, protože nahrazení pouhého 1 % poptávky po zlatých špercích by mohlo rozšířit deficit platiny o přibližně jeden milion uncí, což odpovídá zhruba 10 % celkové nabídky.

Ve druhé polovině roku 2025 poskytlo další podporu cenám spuštění fyzicky krytých futures kontraktů na platinu a palladium na burze Guangzhou Futures Exchange (GFEX).

Tyto smlouvy představují první čínské domácí zajišťovací nástroje pro platinové kovy denominované v renminbi a umožňují fyzické dodávky jak slitků, tak i houbového kovu. Banka uvedla, že zlepšená fyzická likvidita byla klíčovým faktorem prudkého nárůstu cen, k němuž došlo v prosinci.

Dovoz palladia do Číny se od září ve srovnání s předchozím rokem také čtyřnásobně zvýšil, což banka označila za obtížně vysvětlitelný z fundamentálních důvodů vzhledem k probíhajícímu odklonu od spalovacích motorů. Naznačila, že nárůst je z velké části spojen se spuštěním futures kontraktů na palladium na burze v Kantonu.

Očekává se postupná reakce nabídky

Vzhledem k tomu, že ceny PGM se nyní obchodují nad mezními výrobními náklady a pobídkovými cenami pro investice, trhy bedlivě sledují potenciální reakci nabídky.

Banka uvedla, že očekává, že jakákoli reakce bude měřená, a poznamenala, že marže producentů – zejména v Jižní Africe a Severní Americe – zůstávají v posledních dvou letech pod tlakem, což může vést k opatrnosti při rozšiřování produkce.

Nové přírůstky dodávek se pravděpodobně objeví pouze postupně, což odráží dlouhé dodací lhůty od vývoje do stabilní výroby.

Mnoho probíhajících projektů představuje spíše postupné rozšiřování nebo fázované zvyšování než zdroje rychlého a rozsáhlého růstu dodávek.

Na straně nabídky zpřísnily problémy s produkcí v Jižní Africe v roce 2025 trh s platinou. Produkce dolů v zemi mezi lednem a říjnem 2025 meziročně klesla přibližně o 5 %, zejména kvůli provozním problémům, jako jsou záplavy a údržba zařízení v prvním čtvrtletí. Banka očekává v letošním roce mírné oživení produkce platiny v Jižní Africe, ale ne natolik, aby to eliminovalo deficit trhu.

V Rusku, největším světovém dodavateli palladia, se výroba rovněž potýkala s problémy, jelikož společnost Norilsk Nickel přešla na nové těžební zařízení a vypořádala se se změnami ve složení rudy. V důsledku toho se produkce platiny společnosti během prvních devíti měsíců roku 2025 meziročně snížila o 7 % a produkce palladia o 6 %. S odezněním těchto dočasných narušení se očekává, že se ruská produkce platiny v letošním roce zotaví, což by mohlo omezit tempo růstu cen palladia.

I když vyšší ceny mohou motivovat ke zvýšení nabídky, banka se domnívá, že dodatečné objemy spíše pocházejí z prodloužení životnosti dolu a restartování projektů než z rychlého rozšiřování kapacit.

V praxi většina nových dodávek potřebuje několik let, než se přesune od výstavby k plné produkci, a mnoho projektů, které jsou v současné době ve vývoji, představuje spíše expanzi nebo postupné zvyšování kapacity než bezprostřední zdroje velkých dodatečných objemů.

Banka poznamenala, že dva velké nové projekty – projekt Platreef společnosti Ivanhoe Mines a projekt Bakubung společnosti Wesizwe v Jižní Africe – postupují směrem k produkci a očekává se, že letos přidají dohromady 150 000 uncí platiny a 100 000 uncí palladia.

Další expanzní projekty zůstávají dlouhodobější a závisí na konečných investičních rozhodnutích. Mezi nimi je i podzemní projekt Sandsloot společnosti Valterra Platinum v dole Mogalakwena, u kterého se neočekává, že by k investičnímu rozhodnutí došlo před rokem 2027, přičemž podzemní produkce rudy pravděpodobně nezačne před rokem 2030.

Březnové futures kontrakty na palladium vzrostly do 16:21 GMT o 3,25 % na 1 931 dolarů za unci.