Japonský jen v úterý na asijských trzích posílil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž si druhý den po sobě prodloužil zisky vůči americkému dolaru a dosáhl nejvyšší úrovně za poslední týden. Jen byl podpořen pokračujícími prodeji americké měny, jelikož Donald Trump nadále tlačil na Federální rezervní systém k většímu snížení úrokových sazeb.

Japonská centrální banka se ve čtvrtek a pátek sejde, aby projednala měnovou politiku pro čtvrtou největší ekonomiku světa, s očekáváním, že sazby zůstanou nezměněny již páté zasedání po sobě.

Přehled cen

Dolar vůči jenu oslabil o 0,25 % na 146,99 jenu, což je nejnižší hodnota od 9. září. Otevírací kurz klesal na 147,35 jenu poté, co dosáhl maxima 147,54 jenu.

Jen uzavřel pondělí o 0,2 % vyšší vůči dolaru, což je jeho druhý zisk za poslední tři seance, a to kvůli rostoucím očekáváním snížení sazeb v USA.

Americký dolar

Dolarový index v úterý klesl o 0,2 %, čímž si prodloužil ztráty již druhou seanci a dosáhl dvouměsíčního minima na 97,16, což odráží pokračující pokles americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Tento pokles se připisuje aktivnímu prodeji před očekávaným středečním rozhodnutím Fedu snížit úrokové sazby o 25 bazických bodů.

Americký prezident Donald Trump mezitím zesílil tlak na tvůrce politik Fedu a v pondělním příspěvku na sociálních sítích vyzval předsedu Jeromea Powella k „většímu“ snížení sazeb s odkazem na rizika na americkém trhu s bydlením.

Japonská banka

Centrální banka se ve čtvrtek sejde, aby projednala politiku pro čtvrtou největší ekonomiku světa, rozhodnutí by měla být přijata v pátek.

Současné ceny naznačují zhruba 20% pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů.

Vzhledem k očekávání, že se již páté zasedání v řadě nezmění, bude pozornost zaměřena také na komentáře guvernéra Kazua Uedy k budoucímu politickému směřování.

Futures kontrakty na sóju v Chicagu v pondělí klesly pod tlakem slabé čínské poptávky po amerických dodávkách, jelikož obchodníci očekávali jakékoli známky pokroku v obnovení obchodních rozhovorů mezi Spojenými státy a Čínou v Madridu.

Ceny kukuřice také klesly v důsledku očekávání rekordní úrody v USA, zatímco pšenice se držela stabilně před ostře sledovaným rozhodnutím Federálního rezervního systému o úrokových sazbách.

Matt Ammermann, manažer komoditních rizik ve společnosti StoneX, uvedl: „Pozornost se vrátila k výhledu masivní úrody kukuřice a sóji v USA, o kterém v pátek informovalo ministerstvo zemědělství USA, což je pro trhy přirozeně medvědí trend. Trhy pozorně sledují, zda obchodní jednání mezi USA a Čínou v Madridu znovu otevřou dveře pro vývoz sóji a obilovin z USA do Číny, který byl v podstatě zastaven od začátku obchodní války.“

Dodal: „Je však jasné, že vztahy mezi USA a Čínou zůstávají napjaté a Čína prostě nemá problém spoléhat se na alternativy, včetně brazilské sóji, kterou si mohla koupit od začátku obchodní války, což jí umožňuje diverzifikovat se od Spojených států.“

Americké ministerstvo zemědělství v pátek oznámilo, že američtí farmáři letos na podzim sklidí rekordní úrodu kukuřice, která překoná předchozí rekord z doby před dvěma lety o zhruba 1,5 miliardy bušlů, a to poté, co osázeli největší plochu za 92 let.

Ministerstvo zemědělství USA odhadlo produkci sóji v USA na 4,301 miliardy bušlů, což je nárůst oproti 4,292 miliardy bušlů v prognóze z minulého měsíce. Zároveň zvýšilo svou prognózu ohledně konce zásob sóji poté, co snížilo prognózy exportu na nejnižší úroveň od začátku obchodní války mezi USA a Čínou.

Pšenice se mezitím obchodovala v těsném rozpětí s omezenými novými zprávami, ale našla určitou podporu díky očekáváním, že potenciální snížení amerických sazeb tento týden by mohlo oslabit dolar a posílit konkurenceschopnost amerického exportu.

Kukuřice

Na konci obchodování klesly prosincové futures kontrakty na kukuřici o 1,5 % na 4,23 USD za bušl.

Sójové boby

Listopadové futures kontrakty na sóju klesly o 0,3 % na 10,42 dolarů za bušl.

Pšenice

Prosincové futures kontrakty na pšenici vzrostly o 0,4 % na 5,25 USD za bušl.

Uprostřed diplomatických jednání a série summitů, které minulý týden pořádal čínský prezident Si Ťin-pching, se zdá, že Peking a Moskva dosáhly významného průlomu odhalením dohody o výstavbě dlouho očekávaného plynovodu „Síla Sibiře-2“.

2. září generální ředitel ruského energetického giganta Gazprom Alexej Miller oznámil podepsání právně závazného memoranda o porozumění, čímž se dostal na titulní stránky novin a signalizoval, že vazby mezi Pekingem a Moskvou se prohlubují navzdory tlaku Západu.

Energetičtí experti v rozhovoru pro RFE/RL však vyjádřili pochybnosti o budoucnosti projektu a poukázali na to, že klíčové detaily – jako je cena plynu, objemy exportu a kdo ponese náklady na výstavbu – zůstávají nevyřešeny.

Erica Downsová, vedoucí výzkumná pracovnice Centra pro globální energetickou politiku Kolumbijské univerzity, uvedla: „Právně závazné memorandum není smlouvou o dodávkách, a proto neznamená, že projekt dostal zelenou. Vytváří dojem pokroku, ale ještě to není hotová věc.“

Nejnovější dohoda v Pekingu se zdála být jen jedním krokem v probíhajících jednáních o ambiciózním plynovodu, jehož cílem je přepravovat plyn z ruského poloostrova Jamal do severní Číny přes východní Mongolsko.

Od rozsáhlé ruské invaze na Ukrajinu v roce 2022 a ztráty klíčového evropského energetického trhu se vliv Pekingu v těchto rozhovorech jen zvýšil. Zdá se, že Čína čeká na správnou chvíli, aby zjistila, zda Kreml nabídne atraktivní ústupky v cenách a objemech, a také jak projekt zapadá do její složité rivality se Spojenými státy.

Downs dodal: „Čína jednoduše odkládá rozhodnutí na později, aby zjistila, zda bude tento plynovod skutečně potřebovat. Pokud Peking zajistí nízké ceny a flexibilitu v objemech dodávek, projekt by mohl být atraktivní jako pojistka. Pokud ne, má alternativy.“

Potřebuje Čína „Sílu Sibiře-2“?

Pro Moskvu je potřeba jasná: 2 600 kilometrů dlouhý plynovod by kompenzoval část evropského trhu, o který po válce přišla. Pro Čínu je však možností spousta.

Vzhledem k tomu, že jednání se táhla roky, Peking se snažil diverzifikovat dovoz plynu, aby se vyhnul závislosti na jediném dodavateli. Rusko je již nyní největším dodavatelem plynu pro Čínu prostřednictvím plynovodu „Síla Sibiře-1“, který byl uveden do provozu v roce 2019 na základě 30leté smlouvy v hodnotě 400 miliard dolarů. Rusko se také stalo třetím největším dodavatelem zkapalněného zemního plynu (LNG) pro Čínu po Austrálii a Kataru.

Peking zároveň snížil závislost na dovozu zvýšením domácí produkce ropy a plynu a masivním rozšířením obnovitelných zdrojů energie, přičemž čínské společnosti se staly světovými lídry v oblasti solární energie a elektromobilů.

V důsledku toho klesla poptávka po dováženém plynu a očekává se, že v příštím desetiletí bude klesat i nadále, což sníží potřebu projektu „Síla Sibiře-2“, který by mohl přepravit 50 miliard metrů krychlových ročně. Peking by se místo toho mohl spolehnout na mírné zvýšení kapacity stávajících plynovodů s Ruskem – což Miller v Pekingu také oznámil – spíše než stavět novou větev.

Joseph Webster, vedoucí pracovník Atlantické rady, řekl RFE/RL: „I v nejlepším případě projekt nezačne před rokem 2030. To znamená dalších pět let technologického pokroku v oblasti obnovitelných zdrojů energie a baterií, což dále sníží potřebu plynovodu.“

Nejistotu dále zvyšuje skutečnost, že Peking Millerovo oznámení dosud nepotvrdil a čínská státní média z velké části mlčí a pouze komentují ruské a mezinárodní zprávy. Poté, co se Si Ťin-pching v Pekingu setkal s ruským prezidentem Vladimirem Putinem a mongolským prezidentem Uchnaagiinem Churelsuchem, čínská média pouze citovala Si Ťin-pchinga, který vyzýval k zaměření na „fyzické propojení“ mezi třemi zeměmi.

Co by mohlo projekt uskutečnit?

Benjamin Schmitt, výzkumník na Pensylvánské univerzitě a spolupracovník Centra pro analýzu evropské politiky (CEPA), argumentoval, že komerční logika projektu je slabá, a Millerovy poznámky označil za pouhé „divadlo“ Kremlu, jehož cílem je předvést úzkou spolupráci s Pekingem.

„Peking tento plynovod nepotřebuje, ale také nevidí důvod, proč by se proti němu měl veřejně stavět,“ řekl Schmitt.

Dva faktory by však mohly rovnici změnit: významné ruské ústupky v oblasti cen a objemů nebo měnící se geopolitické podmínky pro Čínu.

Pokud jde o ceny, Miller uvedl, že plyn bude levnější, než kolik Gazprom účtuje evropským kupcům, a to vzhledem k trase a vzdálenosti plynovodu, ale neuvedl žádné podrobnosti. Zprávy naznačují, že Čína požaduje ceny blízké silně dotovaným domácím cenám Ruska a chce se zavázat k nákupu pouze poloviny kapacity plynovodu (25 miliard metrů krychlových ročně) namísto obvyklých 80 % u takových projektů.

Díky nízkým cenám a flexibilním závazkům by se plynovod mohl stát atraktivním opatřením pro energetickou bezpečnost – zejména uprostřed obnoveného napětí v Hormuzském průlivu, klíčovém uzlu pro čínské dodávky LNG, a prohlubující se obchodní války se Spojenými státy, největším dodavatelem LNG na světě.

Čína již od února zastavila dovoz LNG z USA a přístup k levnému ruskému plynu posiluje její pozici při opětovném vyjednávání smluv o LNG, z nichž mnohé vyprší ve 30. letech 21. století.

Prozatím však Peking a Moskva musí nejprve překonat dlouhodobou patovou situaci, která zastavila projekt „Síla Sibiře-2“.

„Zatím jsme viděli jen politické sdělení, ne skutečný projekt,“ uzavřel Schmitt.

Cena zlata (XAU/USD) v pondělí vzrostla na nové rekordní maximum 3 685 dolarů za unci, čímž překonala předchozí maximum 3 674 dolarů a přiblížila se k hranici 3 700 dolarů, jelikož trhy očekávají rozhodnutí Federálního rezervního systému o politice tohoto týdne.

Drahý kov nadále posiluje, protože obchodníci počítají s téměř jistým snížením sazeb na zářijovém zasedání. Nástroj CME FedWatch ukazuje 95% pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů oproti pouhým 5% pravděpodobnosti většího snížení o 50 bazických bodů.

Technický výhled pro zlato:

Zdá se, že zlato je v blízké budoucnosti připraveno otestovat úroveň 3 700 dolarů, ačkoli další vývoj bude záviset na výsledku zasedání Fedu. Pokud bude rozhodnutí doprovázeno holubičí prognózou, ceny by mohly tuto úroveň prolomit a vydláždit cestu k 3 750 a 3 800 dolarům. Pokud však Fed zaujme jestřábí tón, mohlo by dojít k realizaci zisků, což by zlato stlačilo níže.