Japonský jen v pátek v asijském obchodování oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž prodloužil své ztráty vůči americkému dolaru již druhou seanci v řadě a přiblížil se k třítýdennímu minimu. Zároveň směřuje k druhé týdenní ztrátě v řadě, jelikož investoři i nadále upřednostňovali americký dolar jako preferovanou alternativní bezpečnou investici před dalším vývojem v mírových rozhovorech mezi USA a Íránem.

Data zveřejněná dnes v Tokiu ukázala, že japonská jádrová inflace zpomalila na nejnižší úroveň za více než čtyři roky, což zmírnilo inflační tlak na tvůrce politik v Bank of Japan a snížilo očekávání zvýšení japonských úrokových sazeb v červnu.

Přehled cen

• Směnný kurz japonského jenu dnes: Dolar vůči jenu vzrostl přibližně o 0,15 % na 159,13 ¥ z dnešní otevírací úrovně 158,93 ¥, přičemž denní minimum dosáhl 158,87 ¥.

• Jen zakončil čtvrteční obchodování s poklesem necelých 0,1 % vůči dolaru a po zveřejnění silných ekonomických dat USA dosáhl nejnižší úrovně za tři týdny na 159,34 jenu.

Týdenní obchodování

Během obchodování tohoto týdne, které oficiálně končí dnešním vypořádáním, japonský jen aktuálně klesá vůči americkému dolaru o 0,25 % a je na cestě k druhé týdenní ztrátě v řadě.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pátek vzrostl o přibližně 0,1 % a udržel si tak zisky již druhou seanci v řadě poblíž šestitýdenních maxim, což odráží pokračující pozitivní výkon americké měny vůči koši světových měn.

Kromě podpory plynoucí z nedávného širokého nárůstu výnosů dlouhodobých amerických státních dluhopisů investoři i nadále upřednostňují americký dolar jako bezpečný přístav a zároveň bedlivě sledují vývoj mírových jednání mezi Spojenými státy a Íránem.

Rozhovory mezi USA a Íránem

• Íránské tiskové agentury: Konečné verze dohody mezi USA a Íránem byla dosažena za pákistánského zprostředkování, oficiální oznámení se očekává v příštích několika hodinách.

• Americký ministr zahraničí Marco Rubio uvedl, že existují „dobré signály“ ohledně možnosti dosažení mírové dohody.

• Zprávy: Íránské zásoby uranu a kontrola nad Hormuzským průlivem zůstávají mezi hlavními body neshod mezi Washingtonem a Teheránem.

Jádrová inflace

Data zveřejněná dnes v Tokiu ukázala, že základní index spotřebitelských cen v Japonsku v dubnu meziročně vzrostl o 1,4 %, což je nejpomalejší tempo od března 2022. Trh tak očekával 1,7% růst po 1,8% růstu v březnu.

Tato čísla jasně naznačují zmírnění inflačního tlaku na tvůrce politik v Bank of Japan, což snižuje pravděpodobnost zvýšení japonských úrokových sazeb v tomto roce.

Japonské úrokové sazby

• V návaznosti na výše uvedené údaje se odhad pravděpodobnosti zvýšení úrokových sazeb Bank of Japan o čtvrt procentního bodu na červnovém zasedání snížil z 85 % na 65 %.

• Investoři nyní čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a růstu mezd v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Ceny ropy se od čtvrtečních maxim odvrátily, protože investory naději, že Spojené státy a Írán dosáhnou dohody, která zabrání návratu k válce.

Cena americké ropy do 13:30 východního času vzrostla o 16 centů na 98,42 dolarů za barel, zatímco globální referenční ropa Brent klesla o 31 centů na 104,71 dolarů za barel.

Ceny na začátku seance prudce vzrostly o více než 3 % poté, co agentura Reuters informovala, že íránský nejvyšší vůdce ajatolláh Modžtába Chameneí vydal nařízení nařizující, aby obohacený uran zůstal v Íránu.

Trhy vnímaly Chameneího pozici jako potenciální komplikaci pro jednání se Spojenými státy, zejména proto, že americký prezident Donald Trump opakovaně prohlásil, že likvidace íránského jaderného programu zůstává hlavním cílem válečného úsilí Washingtonu.

Trump začátkem tohoto týdne prohlásil, že zrušil bezprostřední letecké údery proti Íránu, aby dal diplomacii více času, a to na základě žádostí amerických spojenců v oblasti Arabského zálivu. Teherán a Washington od dosažení křehkého příměří minulý měsíc nedosáhly k dohodě jen malého významného pokroku.

Trump ve středu také varoval, že vojenské operace by mohly být obnoveny, pokud Írán během jednání neposkytne „stoprocentně dobré odpovědi“, ačkoli uvedl, že je ochoten počkat ještě několik dní, aby rozhovory mohly pokračovat.

V rozhovoru s novináři na společné základně Andrews v Marylandu Trump ohledně možné vojenské akce USA uvedl:

„Jsme plně připraveni. Potřebujeme správné odpovědi a musí to být stoprocentně dobré odpovědi.“

Dodal: „Pokud mohu zabránit válce tím, že počkám pár dní, a pokud mohu zachránit životy tím, že počkám o něco déle, myslím, že je to skvělá věc.“

Mezitím lodní doprava přes Hormuzský průliv nadále čelí vážným narušením kvůli íránské blokádě této vodní cesty, která zůstává životně důležitou trasou pro globální dodávky ropy.

Mezinárodní energetická agentura (IEA) ve čtvrtek varovala, že trh s ropou by se mohl letos v létě dostat do „červené zóny“, pokud nebude Hormuzský průliv znovu otevřen. Výkonný ředitel Fatih Birol uvedl, že se očekává pokles globálních zásob ropy s rostoucí poptávkou během letní cestovní sezóny.

Ceny zlata ve čtvrtek klesly o 1 % poté, co rostoucí ceny ropy přiživily obavy z inflace, posílily sázky na vyšší úrokové sazby v USA a zvýšily výnosy amerických státních dluhopisů a dolar, což dále zvýšilo tlak na drahý kov.

Spotová cena zlata klesla o 1 % na 4 500,07 dolarů za unci. Žlutý kov během středečního amerického obchodování vzrostl o více než 1 % poté, co dosáhl nejnižší úrovně od 30. března.

Futures kontrakty na americké zlato s dodáním v červnu také klesly o 0,7 % na 4 502,90 USD za unci.

Ceny ropy vzrostly o více než 2 % poté, co agentura Reuters uvedla, že íránský nejvyšší vůdce vydal směrnici zakazující přepravu vysoce obohaceného uranu mimo zemi.

Giovanni Staunovo, analytik UBS, řekl: „V podstatě se vše stále točí kolem jednání mezi Íránem a Spojenými státy a v tomto kontextu jsme zaznamenali určitou nejistotu ohledně možnosti dosažení dohody. Ceny ropy však nyní vyvíjejí na zlato stále větší tlak.“

Zpráva dále uvádí, že směrnice ajatolláha Mojtáby Chameneího by mohly dále frustrovat amerického prezidenta Donalda Trumpa a zkomplikovat rozhovory zaměřené na ukončení americko-izraelské války proti Íránu.

Zlato ztratilo od vypuknutí války na konci února více než 15 % své hodnoty. Válka narušila lodní dopravu přes Hormuzský průliv, prudce zvýšila ceny energií a prohloubila obavy z inflace.

Americký dolar posílil, což zdražilo zlato denominované v dolarech pro držitele jiných měn, zatímco výnosy z 10letých amerických státních dluhopisů obnovily svůj růst, což zvýšilo náklady příležitosti spojené s držením nevýnosného zlata.

Staunovo dodal: „Vyšší ceny ropy, které zvyšují inflaci, vyvíjejí tlak na centrální banky, aby udržely úrokové sazby vysoké, nebo je dokonce dále zvyšovaly. Proto to v blízké budoucnosti zůstává pro zlato negativním faktorem.“

Ačkoli je zlato tradičně vnímáno jako ochrana proti inflaci, v obdobích rostoucích úrokových sazeb má tendenci k potížím.

Podle nástroje FedWatch od skupiny CME nyní obchodníci počítají s 58% pravděpodobností, že Federální rezervní systém letos zvýší úrokové sazby nejméně o 25 bazických bodů, ve srovnání s 48% pravděpodobností jen o den dříve.

Investoři plánující koupit akcie SpaceX prostřednictvím její primární veřejné nabídky akcií (IPO), jejíž hodnota se blíží 2 bilionům dolarů, sázejí na generálního ředitele Elona Muska a jeho schopnost transformovat rostoucí satelitní byznys společnosti v něco mnohem většího pomocí dosud neprověřeného raketového systému na podporu masivních ambicí v oblasti umělé inteligence.

Musk úspěšně transformoval SpaceX v největší raketovou společnost na světě vypuštěním tisíců internetových satelitů Starlink a průkopnickým vývojem technologie opakovaně použitelných raket, která změnila ekonomiku vesmírného průmyslu.

Společnost se ale nyní snaží o ocenění nejen na základě svých současných úspěchů, ale také na základě impéria, kterým by se nakonec mohla stát, pokud uspějí Muskovy ambiciózní sázky na kolonizaci Marsu, vesmírná datová centra a vedení v oblasti umělé inteligence.

Ústředním bodem těchto ambicí je teze řetězové reakce, v níž každá fáze odemyká další fázi financování a expanze. Očekává se, že Starlink vygeneruje peněžní tok potřebný k financování rakety Starship nové generace, zatímco Starship sníží náklady na starty a rozšíří trh, což nakonec podpoří nové podnikání společnosti v oblasti umělé inteligence, které i nadále spotřebovává obrovské množství kapitálu.

Josh Gilbert, analytik obchodní platformy eToro, která plánuje nabídnout obchodování s akciemi po jejich uvedení na burzu, uvedl: „Riziko nespočívá v tom, zda je SpaceX skutečnou společností, protože jí jednoznačně je. Skutečným rizikem je, zda ocenění ve výši 1,75 bilionu dolarů adekvátně odráží výzvy spojené s realizací společnosti, která je částečně raketovým byznysem, částečně poskytovatelem internetu a částečně projektem umělé inteligence – to vše poháněno vizí jedné osoby.“

SpaceX již testuje trpělivost investorů poté, co ve svém podání žádosti o S-1 odhalila ztráty ve výši 4,28 miliardy dolarů za tři měsíce končící 31. březnem, což je osminásobný nárůst ve srovnání se stejným obdobím loňského roku.

Už jen tyto ztráty pravděpodobně investory přimějí k tomu, aby se méně spoléhali na tradiční finanční metriky a více na víru v Muskovu schopnost plnit své sliby.

Důvěra investorů v Muska

Od přestavby Tesly na společnost zabývající se elektromobily v hodnotě přesahující 1 bilion dolarů a urychlení globálního přechodu k čisté dopravě až po to, jak se SpaceX stala první soukromou společností přepravující astronauty pro NASA, Musk opakovaně transformoval vysoce rizikové inženýrské sázky na dominantní podniky. Tato historie posílila důvěru investorů, že i jeho nejambicióznější předpoklady pro SpaceX by se nakonec mohly stát skutečností.

Greg Martin, spoluzakladatel společnosti Rainmaker Securities, během videohovoru uvedl: „Ocenění SpaceX v rozmezí 1,75 bilionu až 2 bilionů dolarů nelze odůvodnit pouze tradičními finančními metrikami. Mnoho investorů se domnívá, že SpaceX by se nakonec mohla stát společností s hodnotou mezi 5 a 10 biliony dolarů.“

Muskovy projekty často přicházejí s pozdním termínem. Tesla Cybertruck, představený v roce 2019, začal s dodávkami až v roce 2023, zatímco Roadster 2 oznámený v roce 2017 je stále ve vývoji, stejně jako nízkonákladová platforma pro elektromobily Tesly a roboti Optimus. Služba robotaxi, u které se očekává, že podpoří krátkodobý růst, se také rozběhla pomaleji, než naznačovaly dřívější sliby.

I přesto investoři, analytici a správci fondů, s nimiž agentura Reuters hovořila, zůstávají převážně optimističtí a mnozí se domnívají, že samotné satelitní a vesmírné operace společnosti ospravedlňují ocenění blížící se 2 bilionům dolarů.

Obchodní rizika

SpaceX by se připojila k velmi malé skupině společností s hodnotou přesahující 2 biliony dolarů, z nichž většina generuje stabilní příjmy a silné zisky.

Naproti tomu kumulovaný deficit SpaceX dosáhl k 31. březnu přibližně 41,31 miliardy dolarů, což odráží roky výdajů, které výrazně převyšovaly příjmy kvůli nákladům na vývoj opakovaně použitelných raket, masivní sítě Starlink a obřích datových center umělé inteligence.

Společnost Starlink zůstává finanční páteří společnosti poté, co v čtvrtletí končícím v březnu vygenerovala tržby ve výši 3,26 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o téměř třetinu, ačkoli ziskové marže čelily tlaku v důsledku mezinárodní expanze a dalších výdajů.

SpaceX prezentovala Starship nejen jako raketu, ale jako klíčovou součást budoucnosti společnosti a v části o rizikových faktorech svého podání uvedla:

„Naše schopnost realizovat naši strategii růstu silně závisí na Starship.“

Společnost varovala, že jakékoli zpoždění ve vývoji nebo v dosahování cenových cílů by mohlo narušit nasazení satelitů nové generace a infrastruktury umělé inteligence, zvýšit náklady a oslabit růst a udržení zákazníků.

Dále uvedla, že její aktuálně provozované rakety Falcon 9 a Falcon Heavy nejsou schopny vynést nejnovější satelity společnosti.

Tržby z kosmického byznysu se v březnovém čtvrtletí snížily o 28,4 %, zatímco ztráty se prohloubily na 662 milionů dolarů ze 70 milionů dolarů v předchozím roce, jelikož SpaceX masivně investovala do vývoje Starship.

Ztráty v oblasti umělé inteligence mezitím vyskočily na 2,47 miliardy dolarů, zatímco kapitálové výdaje se ztrojnásobily na 7,72 miliardy dolarů, čímž překonaly kombinované kapitálové výdaje všech ostatních operací.

SpaceX shrnul výzvu konstatováním:

„Složitost a propojenost našich inženýrských, výrobních, montážních, pozemních infrastruktur a systémů vesmírné dopravy znamená, že narušení jakékoli jednotlivé součásti by mohlo vyvolat kaskádovité účinky na celý náš provoz.“