Japonský jen v úterý v asijském obchodování vzrostl vůči koši hlavních i vedlejších měn, což ho nasměrovalo k prvnímu zisku za tři seance vůči americkému dolaru. Tento krok pomohl měně odpoutat se od nejnižších úrovní za posledních 40 let a obnovil spekulace o tom, zda by japonské úřady mohly zasáhnout a podpořit místní měnu.

S uvolněním inflačních tlaků na tvůrce politik v Bank of Japan se snížila očekávání zvýšení úrokových sazeb na červencovém zasedání centrální banky, protože investoři čekají na další ekonomická data ze čtvrté největší ekonomiky světa.

Cena

• USD/JPY dnes: Dolar klesl vůči jenu o přibližně 0,25 % na 161,69 ¥, oproti otevírací úrovni 162,07 ¥, poté, co dosáhl intradenního maxima 162,18 ¥.

• Jen uzavřel pondělí o 0,45 % nižší vůči dolaru, což znamenalo jeho druhou denní ztrátu v řadě.

• Japonská měna minulou středu dosáhla 40letého minima 162,84 jenů za dolar, než vstoupila do fáze krátkodobého oživení, která podnítila spekulace o možné intervenci na devizovém trhu.

Japonské úřady

Jen se opět dostal do centra pozornosti poté, co se vůči americkému dolaru přiblížil nejslabším úrovním od roku 1986, což zvýšilo očekávání, že japonské úřady by mohly zasáhnout, aby zabránily nadměrnému oslabení měny.

Názory a analýzy

• Analytici společnosti OCBC se domnívají, že riziko intervence spíše vyvolá záchvaty volatility a dočasné korekce, než aby vytvořilo trvalý obrat v trendu USD/JPY.

• Dodali, že bez smysluplného posunu v ekonomických fundamentech je nepravděpodobné, že by slovní varování nebo dokonce přímá intervence sama o sobě změnila širší směr měnového páru.

• Marc Chandler, hlavní tržní stratég společnosti Bannockburn Global Forex, uvedl, že trh si je i nadále vědom rizika intervence japonských úřadů.

• Chandler dodal, že aktivita na trhu s opcemi stále vykazuje známky toho, že hlavní investoři nakupují krátkodobé dolarové put opce jako zajištění k ochraně dlouhých dolarových pozic v případě oficiální intervence.

• Lee Hardman, hlavní měnový analytik společnosti MUFG, uvedl, že koncem minulého týdne se objevily spekulace o tom, že by Japonsko mohlo během prázdnin v USA, kdy byly obchodní podmínky méně likvidní, zasáhnout na podporu jenu. K žádnému kroku však nedošlo, což přispělo k tomu, že jen ztratil část svých nedávných zisků.

Japonské úrokové sazby

• Tržní oceňování v současnosti naznačuje méně než 25% pravděpodobnost, že Japonská centrální banka na svém červencovém zasedání zvýší úrokové sazby o 25 bazických bodů.

• Investoři čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a růstu mezd v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Ceny ropy se v pondělí téměř nezměnily a obchodovaly se poblíž úrovní z doby před vypuknutím války s Íránem, a to poté, co Saúdská Arábie snížila své oficiální prodejní ceny ropy a OPEC+ schválila další zvýšení produkčního cíle od srpna, zatímco vývoz ropy přes Hormuzský průliv se nadále zotavoval.

Futures na ropu Brent, které koncem dubna vystoupaly nad 126 dolarů za barel na nejvyšší úroveň za čtyři roky, do 13:35 východního času klesly o 27 centů na 71,85 dolarů za barel.

Americká ropa West Texas Intermediate také klesla o 27 centů na 68,42 dolarů za barel. V pátek neproběhlo vypořádání futures kontraktů na americkou ropu kvůli státnímu svátku ve Spojených státech.

Oba benchmarky se minulý týden téměř nezměnily poté, co po většinu předchozího měsíce klesly na úrovně z konce února, než konflikt výrazně narušil globální toky energie.

Giovanni Staunovo, analytik společnosti UBS, uvedl, že tlak na pokles nadále pramení z uvolnění ropných tankerů, které dříve uvízly v Perském zálivu, což zvyšuje dodávky ropy po moři.

Investoři nadále sledují jednání mezi Spojenými státy a Íránem o budoucnosti lodní dopravy přes Hormuzský průliv a zároveň sledují tempo oživení vývozu ropy z Perského zálivu.

Mezitím dva zdroje obeznámené s touto záležitostí uvedly, že Spojené arabské emiráty v červnu zvýšily produkci ropy na téměř rekordní úroveň, překročily 3,8 milionu barelů denně poté, co opustily OPEC, aby se zbavily omezení produkce.

Snížení cen Saúdské Arábie a zvýšení produkce OPEC+ vyvolávají obavy z cenové války

Saúdská Arábie stanovila v srpnu oficiální prodejní cenu své ropy Arab Light pro Asii na 1,50 dolaru pod průměrem referenční ceny Ománu/Dubaje, což představuje největší měsíční snížení ceny od roku 2003, kdy agentura Reuters začala tato data sledovat.

Obchodníci také uvedli, že Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) nabízí ropné zásilky prostřednictvím nabídek za zvýhodněné ceny.

Robert Yawger, ředitel energetických futures ve společnosti Mizuho, uvedl, že existuje stále více náznaků, že se producenti ze zemí Perského zálivu možná připravují na cenovou válku.

Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a její spojenci v čele s Ruskem se v neděli dohodli na zvýšení produkce o 188 000 barelů denně počínaje srpnem, a to po podobném zvýšení v červnu a červenci.

Toto zvýšení produkce však zůstávalo do značné míry teoretické, protože válka s Íránem vedla k uzavření Hormuzského průlivu pro soukromou dopravu ropných tankerů sloužících hlavním producentům OPEC, včetně Saúdské Arábie, Kuvajtu a Iráku, což omezilo jejich schopnost zvyšovat skutečnou produkci.

Tamas Varga, analytik společnosti PVM, uvedl, že producenti prodávají na klesajícím trhu, což snižuje šance na krátkodobé oživení cen. Dodal však, že nižší ceny ropy nakonec podpoří globální poptávku.

Ukrajinská armáda oznámila další noční údery zaměřené na největší ruskou ropnou rafinerii v Omsku a také na zařízení v Jaroslavlské a Leningradské oblasti.

V odvětví námořní dopravy oznámily společnosti Maersk a Hapag-Lloyd plány na obnovení některých plaveb Suezským průplavem, kterým se odehrává zhruba 10 % světového obchodu.

Většina lodních operátorů opustila trasu mezi Asií a Evropou po útocích Hútíů na plavidla v Rudém moři během války v Gaze.

Mluvčí společnosti Hapag-Lloyd uvedl, že návrat na tuto trasu by zkrátil dobu plavby přibližně o čtyři týdny ve srovnání s alternativními přepravními trasami.

Intenzivní vlna veder, která minulý týden zasáhla Evropu, zdůraznila rostoucí výzvy, kterým kontinent čelí v souvislosti s přechodem na čistou energii. Extrémní počasí se shodovalo s Londýnským týdnem klimatických opatření a dokonce si vynutilo zrušení některých plánovaných akcí, čímž posílilo varování o naléhavosti řešení klimatických změn.

Jedním z klíčových závěrů konference, který dále podtrhly nepříznivé povětrnostní podmínky, bylo, že Evropa promeškala důležité příležitosti k urychlení přechodu na čistou energii a snížení emisí skleníkových plynů.

Podle doprovodné zprávy zveřejněné zpravodajskou platformou Semafor se několik bankéřů účastnících se akce shodlo na tom, že orgány Evropské unie riskují zpomalení investic do energetické transformace, pokud nedokončí integraci evropských kapitálových trhů, a zároveň nedostatky v regulačních rámcích nadále vytvářejí další překážky.

Zástupci společnosti Barclays argumentovali, že evropské a britské předpisy ukládají nadměrná omezení preferovaných technologií skladování energie, a vyzvali vlády, aby hrály větší roli v koordinaci úsilí mezi podnikateli a investory s cílem urychlit financování.

Evropské energetické trhy v posledních letech čelily nebývalému tlaku v důsledku série globálních krizí. Podle zprávy tvůrci politik nezavedli dostatečná opatření, aby zabránili opakování podobných narušení.

Začátkem tohoto roku BBC varovala, že Evropa „namáhavě upadla do nové energetické krize“ poté, co uzavření Hormuzského průlivu narušilo trhy, které se stále zotavovaly z dopadů války mezi Ruskem a Ukrajinou, souvisejících sankcí a globálních úzkých míst v dodavatelském řetězci.

Obnovitelná energie se stává ekonomickou a bezpečnostní nutností

Vzhledem k tomu, že geopolitické narušení nadále ovlivňuje dodávky fosilních paliv, odborníci se stále více domnívají, že diverzifikace zdrojů energie a posilování soběstačnosti se staly základními pilíři energetické bezpečnosti v Evropě i na celém světě.

Větrná a solární energie již nejsou vnímány pouze jako nástroje pro boj se změnou klimatu. Stále častěji jsou vnímány jako klíčové prvky energetické nezávislosti a odolnosti.

David Frykman, generální partner švédské firmy rizikového kapitálu Norrsken, dříve v časopise Fortune napsal, že větrná a solární energie nemůže být cizími mocnostmi embargována, blokována ani zneužívána jako zbraň. Dodal, že každá terawatthodina obnovitelné energie vyrobené v tuzemsku je energie, kterou nemohou protivníci využít jako zdroj geopolitického tlaku.

Navzdory krokům, které Evropa podnikla od vypuknutí rusko-ukrajinské války k rozšíření kapacity obnovitelných zdrojů energie, následný energetický šok způsobený konfliktem mezi Spojenými státy, Izraelem a Íránem odhalil omezení tohoto úsilí. Podle zprávy Evropa stále čelí značné energetické mezeře a zároveň čelí stále nebezpečnějším vlnám veder.

Ve své nedávné zprávě Allianz varovala, že extrémní horka se stala strukturálním ekonomickým rizikem, a označila Evropu za jeden z regionů, které jsou vůči jejich dopadům nejvíce zranitelné.

Společnost odhaduje, že největší evropské ekonomiky by mohly do roku 2030 ztratit více než 600 miliard dolarů kvůli nákladům a škodám spojeným s rostoucími teplotami. Největší ztráty by měla utrpět Francie, zhruba 240 miliard dolarů, následovaná Itálií se 147 miliardami dolarů, Německem se 131 miliardami dolarů a Španělskem s přibližně 120 miliardami dolarů.

Zpráva citovala evropského diplomata, který prohlásil, že evropští lídři se místo toho, aby se zaměřili na dlouhodobé plány potřebné k posílení konkurenceschopnosti kontinentu ve stále nestabilnějším světě, začali zabývat rostoucími cenami energií a obavami voličů. V důsledku toho usilují o krátkodobá řešení podobná těm, která byla přijata po totální ruské invazi na Ukrajinu.

Diplomat poznamenal, že ačkoli se současný konflikt liší od předchozích krizí, rozdělení Evropy a energetické výzvy zůstávají do značné míry nezměněny, a varoval, že opakování stejných politických reakcí již není udržitelné.

Několik bankéřů účastnících se Londýnského týdne klimatických opatření argumentovalo, že jedním z nejdůležitějších řešení je snížení fragmentace evropských finančních trhů. Uvedli, že velké množství regulačních systémů a byrokratických překážek v celé Evropské unii oslabuje schopnost kapitálových trhů efektivně financovat energetickou transformaci.

Také poznamenali, že toto prostředí omezuje schopnost evropských startupů soutěžit o investiční financování s jejich protějšky ve Spojených státech, což v konečném důsledku zpomaluje inovace a investice do technologií čisté energie na celém kontinentu.

Ceny mědi v pondělí vzrostly ve snaze zotavit se z nedávných ztrát, jelikož banky nadále vydávaly opatrnější prognózy pro tento průmyslový kov uprostřed slábnoucí poptávky.

Goldman Sachs snížila svou prognózu průměrné ceny mědi pro rok 2026 na 12 650 dolarů za tunu, oproti předchozímu odhadu 12 850 dolarů za tunu, s odvoláním na slabší očekávání poptávky v souvislosti se zpomalujícím se globálním hospodářským růstem. Banka si však zachovala svůj pozitivní dlouhodobý výhled, podpořený globálním posunem směrem k elektrifikaci a čisté energii.

Goldman Sachs nyní očekává, že globální trh s mědí letos zaznamená přebytek ve výši 490 000 tun, což je více než předchozí odhad 380 000 tun, a to poté, co snížil svou prognózu růstu globální poptávky po rafinované mědi na 1,6 % meziročně z dříve 2 %.

Revize navazovala na očekávání ekonomů banky, že energetický šok způsobený narušením ekonomiky na Blízkém východě sníží růst globálního HDP přibližně o 0,4 procentního bodu.

Goldman uvedl, že pokles poptávky po mědi byl menší než pokles poptávky po hliníku, a vysvětlil to tím, že rostoucí role mědi jako strategického a strukturálního kovu v globální ekonomice ji činí méně vystavenou globálním ekonomickým cyklům.

Analytici v čele s Aurelií Walthamovou uvedli, že revize poptávky po mědi byla méně závažná než u hliníku kvůli stále strategickější a strukturální povaze poptávky po mědi.

V pondělním obchodování vzrostly futures kontrakty na měď s dodáním v září o 0,8 % na 6,22 USD za libru k 15:29 GMT.

Krátkodobá volatilita, dlouhodobý optimismus

Analytický tým uvedl, že ceny mědi pravděpodobně zůstanou v blízké budoucnosti volatilní, ale mohly by najít podporu, pokud se ekonomické podmínky stabilizují.

Podle základního scénáře Goldman Sachs, který předpokládá, že se toky energie přes Hormuzský průliv začnou zotavovat od poloviny dubna, se očekává, že ceny mědi dosáhnou ve druhém čtvrtletí roku 2026 průměrné hodnoty 12 700 dolarů za tunu, než se v druhé polovině roku postupně přiblíží k odhadované reálné hodnotě banky 12 000 dolarů za tunu.

Goldman také varoval, že současné ceny nemusí být plně podpořeny tržními fundamenty. I po březnové korekci se měď stále obchoduje výrazně nad odhadovanou reálnou hodnotou banky pro rok 2026, která je kolem 11 100 dolarů za tunu, což ji činí zranitelnou vůči dalšímu poklesu, pokud se zhorší ekonomický výhled nebo investoři začnou snižovat riziko.

Analytici také poznamenali, že jejich prognózy nezohledňují žádné potenciální narušení dodávek z Blízkého východu.

Poukázali na to, že Demokratická republika Kongo, která je pro klíčovou fázi výroby mědi závislá na síře přepravované přes Hormuzský průliv, se podílí na celosvětové produkci mědi přibližně 15 %.

Zpětná vazba z odvětví naznačuje, že producenti v Demokratické republice Kongo mají zásoby kyseliny sírové dostatečné až na tři měsíce, což znamená, že jakékoli krátkodobé narušení by pravděpodobně mělo omezený dopad. Dlouhodobější přerušení by však mohlo omezit dodávky a snížit očekávaný přebytek na trhu.

Navzdory těmto rizikům Goldman Sachs ponechal svou dlouhodobou prognózu beze změny a očekává, že ceny mědi do roku 2035 vzrostou na 15 000 dolarů za tunu.

Banka se domnívá, že napětí na Blízkém východě by mohlo posílit posun směrem k elektrifikaci a čisté energii a odhaduje, že energetické sítě a energetická infrastruktura budou do roku 2030 představovat přibližně 60 % růstu globální poptávky po mědi.