Japonský jen v úterý během asijského obchodování posílil vůči koši hlavních i vedlejších měn a byl na cestě k třetímu zisku za poslední čtyři seance vůči americkému dolaru, přičemž těžil z pauzy v nedávném růstu dolaru před zveřejněním klíčových údajů o inflaci v USA za červen.

Globální ceny ropy nadále prudce rostly, jelikož se zintenzivnila vojenská výměna názorů mezi Spojenými státy a Íránem v okolí Hormuzského průlivu, což oživilo obavy z rostoucího inflačního tlaku na centrální banky a posílilo očekávání, že úrokové sazby zůstanou zvýšené nebo že v blízké budoucnosti by mohlo být nutné další zpřísnění měnové politiky.

Cena

• Americký dolar klesl vůči jenu o přibližně 0,15 % na 162,22 ¥, poté, co otevíral na 162,43 ¥ a dosáhl intradenního maxima 162,47 ¥.

• Jen uzavřel pondělí o 0,5 % nižší vůči dolaru, což znamenalo jeho první denní ztrátu za předchozí tři seance, jelikož obnovené napětí kolem Hormuzského průlivu zvýšilo poptávku po americké měně.

americký dolar

Index amerického dolaru v úterý klesl o více než 0,1 % a odstoupil z dvoutýdenního maxima 101,33, jelikož dolar pozastavil svůj růst vůči koši světových měn.

Kromě realizace zisků se investoři zdrželi budování nových dlouhých dolarových pozic před zveřejněním červnových údajů o inflaci v USA, které by měly poskytnout klíčové vodítko k tomu, zda Federální rezervní systém v tomto roce zvýší úrokové sazby.

Guvernér Federálního rezervního systému Christopher Waller v pondělí prohlásil, že americká centrální banka bude možná muset v „blízké budoucnosti“ zvýšit úrokové sazby, pokud nadcházející data ukážou, že inflace zůstane výrazně nad 2% cílem Fedu.

Globální ceny ropy

Ceny ropy v úterý vzrostly o více než 2 %, čímž si prodloužily růst již druhý den po sobě a dosáhly nejvyšší úrovně za poslední měsíc, jelikož vojenské údery mezi Spojenými státy a Íránem v okolí Hormuzského průlivu pokračovaly.

Dlouhodobý růst cen ropy obnovil obavy ze zrychlení inflace a zvýšil pravděpodobnost, že centrální banky v blízké budoucnosti zvýší úrokové sazby, což představuje prudký obrat oproti předválečným očekáváním ohledně snížení sazeb nebo delšího přerušení zpřísňování politiky.

Nejnovější vývoj v íránském konfliktu

• Americké síly provedly intenzivní pětihodinovou bombardovací kampaň zaměřenou na vojenské pozice Revoluční gardy v několika íránských městech.

• Prezident Donald Trump navrhl uvalit 20% clo na zboží procházející Hormuzským průlivem a obnovil námořní blokádu Íránu.

• CENTCOM oficiálně oznámil, že od úterý 16:00 východního amerického času obnoví vynucování námořní blokády plavidel plujících do a z íránských přístavů.

• Íránské revoluční gardy oznámily další raketové a dronové útoky na americké základny v několika zemích Perského zálivu a zároveň se zaměřily i na ropné tankery, které se pokoušely proplout Hormuzským průlivem.

Japonské úrokové sazby

• Vzhledem k rostoucím cenám ropy na světových trzích zvýšily trhy pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů ze strany Bank of Japan na více než 30 %.

• Pravděpodobnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu na říjnovém zasedání Bank of Japan se vyšplhala nad 85 %.

• Investoři nyní čekají na další japonská data o inflaci, zaměstnanosti a růstu mezd, aby mohli přehodnotit výhled politiky Bank of Japan.

Ceny ropy v pondělí prudce vzrostly o více než 9 % poté, co americký prezident Donald Trump oznámil obnovení námořní blokády Íránu, jelikož se zintenzivnila vojenská konfrontace mezi Washingtonem a Teheránem o kontrolu nad Hormuzským průlivem, což vyvolalo nové obavy o globální dodávky energie.

Cena globální benchmarkové ropy Brent vzrostla o 9,6 % a uzavřela na 83,30 dolaru za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate (WTI) vzrostla o 9,4 % a uzavřela na 78,14 dolaru za barel.

V příspěvku na své platformě sociálních médií Trump uvedl, že Spojené státy „znovu zavádějí íránskou blokádu“ a dodal, že toto opatření „zaměřuje se pouze na íránská plavidla a ty, kteří s nimi obchodují, zatímco všechny ostatní země si budou i nadále užívat volného průlivu Hormuzským průlivem“.

Dále uvedl, že Spojené státy zaručí bezpečnou plavbu úžinou, ale za zajištění bezpečnosti budou účtovat poplatek ve výši 20 % hodnoty všech zásilek proplouvajících touto vodní cestou.

Vojenská eskalace se zintenzivňuje

Oznámení následovalo po víkendové výměně vojenských úderů mezi Spojenými státy a Íránem.

Americké Ústřední velení (CENTCOM) oznámilo, že v neděli zahájilo novou vlnu náletů na cíle v Íránu poté, co v sobotu zasáhlo 140 cílů v reakci na útok íránské Revoluční gardy na kontejnerovou loď proplouvající Hormuzským průlivem.

Íránská tisková agentura Tasnim v reakci na to uvedla, že Teherán se zaměřil na americké vojenské objekty v Jordánsku, Kuvajtu, Bahrajnu a Ománu.

Íránská státní média také oznámila uzavření Hormuzského průlivu „do odvolání“, ačkoli americká armáda toto tvrzení popřela a trvala na tom, že vodní cesta zůstává otevřená pro všechna plavidla provozující legální dopravu.

CENTCOM uvedlo, že jeho síly „zůstávají připraveny zaručit svobodu plavby navzdory íránským hrozbám“ a dodalo, že „Írán nekontroluje průliv a námořní doprava pokračuje“.

Bezpečnostní rizika zůstávají zvýšená

Trump také v rozhovoru pro pořad Meet the Press na NBC zopakoval, že Hormuzský průliv zůstává otevřený.

Data od námořní zpravodajské firmy Windward ukázala, že v sobotu průlivem proplulo devět plavidel.

Mezitím Společné námořní informační centrum (JMIC), námořní koalice vedená USA se sídlem v Bahrajnu, potvrdilo, že jižní přepravní trasa přes ománské vody zůstává otevřená pro příchozí i odchozí dopravu.

Středisko však varovalo, že bezpečnostní situace v průlivu zůstává velmi nebezpečná, a vyzvalo plavidla, aby dbala „nejvyšší míry opatrnosti“.

Pozadí krize

Nejnovější útoky znamenaly čtvrtou vlnu amerických útoků na Írán během jednoho týdne v reakci na opakované útoky na obchodní plavidla v Hormuzském průlivu.

Írán požaduje, aby lodě používaly severní námořní trasu v jeho teritoriálních vodách, a argumentuje tím, že má právo regulovat dopravu přes průliv, zatímco Spojené státy trvají na tom, že mezinárodní lodní doprava musí pokračovat bez omezení.

Současná eskalace pramení z neshod mezi Washingtonem a Teheránem ohledně mechanismu pro znovuotevření Hormuzského průlivu v rámci dočasné dohody o příměří podepsané 17. června.

Před vypuknutím konfliktu přepravoval Hormuzský průliv přibližně 20 % světových dodávek ropy. Námořní doprava prudce poklesla po útocích na obchodní plavidla, které začaly začátkem března, než se po uzavření dočasné dohody mezi oběma stranami částečně zotavila.

Ceny zlata v pondělí klesly přibližně o 3 % poté, co americký prezident Donald Trump oznámil obnovení námořní blokády Íránu, což vedlo k růstu cen ropy, oživení obav z inflace a posílení očekávání, že americké úrokové sazby zůstanou déle zvýšené.

Spotové zlato kleslo o 3,1 % na 3 991,56 dolarů za unci, čímž si prodloužilo ztráty již druhou seanci po sobě.

Americké futures kontrakty na zlato také klesly o 2,6 % a uzavřely na 4 005,70 dolaru za unci.

Fawad Razaqzada, tržní analytik společnosti Forex.com, uvedl, že rostoucí ceny ropy v důsledku napětí na Blízkém východě zvyšují pravděpodobnost dalšího zpřísňování měnové politiky ze strany Federálního rezervního systému, což vytváří negativní pozadí pro nevýnosná aktiva, jako je zlato.

Dodal, že pokud ceny ropy budou nadále stoupat, zlato by mohlo prorazit pod klíčové úrovně podpory, přičemž zpočátku by se mohlo zaměřit na 3 800 dolarů za unci a v případě zrychlení prodejního tlaku by mohlo klesnout až na 3 500 dolarů.

Očekávání vyšších cen ropy a zvýšení cen pohonných hmot

Prezident Donald Trump v pondělí oznámil, že Spojené státy znovu zavedou námořní blokádu Íránu a budou vybírat 20 % z hodnoty všech zásilek procházejících Hormuzským průlivem poté, co Teherán oznámil uzavření strategické vodní cesty, což vyvolalo nárůst cen ropy přibližně o 5 %.

Vyšší ceny ropy zvyšují inflační tlaky zvyšováním nákladů na energie a dopravu, což může nutit centrální banky držet úrokové sazby déle vysoké, nebo je dokonce znovu zvýšit, aby omezily cenové tlaky.

Podle nástroje FedWatch společnosti CME Group trhy nyní odhadují 71% pravděpodobnost, že Federální rezervní systém na svém zářijovém zasedání zvýší úrokové sazby.

Investoři také očekávají první svědectví předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe před Kongresem o měnové politice tento týden, aby získali nové signály o budoucím vývoji úrokových sazeb.

Trhy budou také pozorně sledovat řadu klíčových ekonomických údajů z USA, včetně indexu spotřebitelských cen (CPI), indexu cen výrobců (PPI), maloobchodních tržeb za červen a týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti, což by mohlo ovlivnit výhled politiky Federálního rezervního systému v nadcházejících měsících.

Přední němečtí výrobci automobilů zažili těžký rok 2025, jeden z nejtěžších let v jejich moderní historii, jelikož cla zavedená americkým prezidentem Donaldem Trumpem se časově shodovala s vysokými náklady na přepracování dlouhodobých strategií, což vedlo k prudkému poklesu ziskovosti.

Porsche utrpělo největší ránu

Společnost Porsche patřila mezi nejvíce postižené výrobce poté, co kvůli slabší než očekávané poptávce upustila od svého plánu na úplný přechod na elektromobily. Společnost se od té doby vrátila k vývoji nových modelů se spalovacími motory.

Tato strategická změna stála Porsche přibližně 3,9 miliardy eur (4,5 miliardy dolarů) a v kombinaci s dopadem amerických cel vymazala většinu zisků společnosti v loňském roce.

Mezitím Volkswagen a Mercedes-Benz vykázaly stagnující růst tržeb a zároveň prudký pokles zisků. Nejsilnějšími výsledky se dařilo společnosti BMW, jejíž čistá zisková marže klesla pouze o zhruba 3 %, ve srovnání s poklesem u jejích dvou německých konkurentů, který se blížil 50 %.

Pokles zisku v celém odvětví

Podle německého deníku Handelsblatt vygenerovaly společnosti BMW, Mercedes-Benz a Volkswagen v roce 2025 provozní zisk před úroky a zdaněním (EBIT) ve výši 24,9 miliardy eur, což je nejnižší úroveň od roku 2020.

Celkově zisky v německém automobilovém průmyslu klesly ve srovnání s rokem 2024 zhruba o 44 %, což silně ovlivnilo sentiment v tomto odvětví.

Navzdory poklesu se Frank Schwope, automobilový konzultant a přednášející na Univerzitě aplikovaných věd v Kolíně nad Rýnem, domnívá, že řeči o kolapsu německého automobilového průmyslu jsou přehnané.

Poznamenal, že společnosti zůstávají ziskové a nadále vyplácejí akcionářům dividendy, a dodal, že období mezi lety 2021 a 2023 bylo výjimečné, protože automobilky během pandemie COVID-19 dosáhly rekordních zisků.

Pandemické roky změnily podobu odvětví

Volkswagen, BMW a Daimler – nyní skupina Mercedes-Benz – v roce 2018 vygenerovaly kombinovaný čistý zisk přibližně 30 miliard eur, než v roce 2020 klesly zisky na 16,6 miliardy eur, protože pandemie vynutila uzavření továren.

Situace se dramaticky změnila v roce 2021, kdy kombinované zisky překročily 40 miliard eur. Automobilky těžily z narušení dodavatelského řetězce, nedostatku polovodičů a vyšších cen vozidel a zároveň upřednostňovaly výrobu prémiových modelů s vyšší marží.

Strukturální problémy a čínská konkurence

Podle automobilového analytika Jürgena Piepera čelí německý průmysl třem hlavním dlouhodobým výzvám:

• Nákladný technologický přechod k elektrickým a softwarově definovaným vozidlům.

• Strukturální problémy, včetně pomalého rozhodování v podnicích.

• Slabší výkonnost v Číně v důsledku rostoucí konkurenceschopnosti domácích výrobců.

Volkswagen patří mezi společnosti nejvíce postižené rostoucí konkurencí v Číně, největším automobilovém trhu na světě.

Začátek roku 2026 však přinesl povzbudivé signály. Během prvních dvou měsíců roku Volkswagen prostřednictvím společných podniků se společnostmi SAIC Motor a FAW Group znovu získal vedoucí pozici na čínském trhu s 13,9% podílem na trhu, těsně před Geely s 13,8 %, zatímco Toyota se umístila na třetím místě se 7,8% podílem.

Zlepšení bylo částečně přičítáno snížené podpoře elektromobilů čínskou vládou, která tlačila výrobce zaměřit se výhradně na elektromobily, jako je BYD, zatímco poptávka po modelech se spalovacími motory od Volkswagenu a Toyoty zůstala stabilní.

Restrukturalizace je i nadále nezbytná

Schwope se domnívá, že němečtí výrobci automobilů budou muset pokračovat v restrukturalizaci svých podniků v reakci na geopolitické napětí, cla, rostoucí čínskou konkurenci a rychlý blížící se éru autonomního řízení, která by se měla rozšířit kolem roku 2030.

BMW je považováno za nejlépe pozici

Pieper tvrdí, že BMW je v současnosti mezi německými prémiovými automobilkami na tom nejlépe.

Na rozdíl od některých konkurentů se BMW plně nezavázalo k plně elektrické strategii, již dokončilo velkou část svého investičního cyklu pro modely nové generace a rozšířilo výrobu ve svém závodě ve Spartanburgu ve Spojených státech, což pomohlo snížit jeho vystavení americkým clům.

Schwope je také optimistický ohledně Porsche a tvrdí, že luxusní značky se obvykle zotavují z poklesů rychleji než masoví výrobci, protože prémioví zákazníci obvykle zůstávají vysoce loajální ke svým preferovaným značkám.

Skončila éra německých aut?

Navzdory stále pesimističtějším prognózám pro německý automobilový průmysl se analytici domnívají, že je příliš brzy na to, abychom prohlásili jeho pokles.

Schwope poukázal na to, že Tesla byla kdysi považována za prakticky nedotknutelnou, než ji čínští výrobci dohnali, a dodal, že polovodičové baterie by se mohly stát dalším významným zlomovým bodem pro průmysl elektromobilů.

Němečtí výrobci automobilů již do této technologie silně investují. Volkswagen plánuje zahájit komerční výrobu vozidel s pevnými bateriemi do roku 2028, zatímco BMW a Mercedes-Benz se zaměřují na uvedení na trh do roku 2030.

Pieper dospěl k závěru, že oživení odvětví pravděpodobně nedojde dramatickým průlomem, ale spíše postupným a stabilním pokrokem, který dlouhodobě definuje německé strojírenství, a dodal, že již existují jasné známky pomalého, ale udržitelného oživení.