Asijské akciové trhy v úterý zaznamenaly prudký propad, protože rostoucí pochybnosti ohledně investic do umělé inteligence vyvolaly masivní prodeje v celém polovodičovém průmyslu v regionu.

Přibližně v 7:35 GMT se Jižní Korea nacházela v centru dění. Referenční index Kospi klesl přibližně o 10 % poté, co krátce prodloužil své ztráty nad 11 %, což donutilo Korejskou burzu k 20minutovému zastavení obchodování poté, co index zůstal více než 8 % pod pondělní uzávěrkou.

Japonský index Nikkei 225 klesl o více než 4 %, zatímco tchajwanský index Taiex ztratil téměř 5 %, protože investoři agresivně snižovali svou angažovanost ve výrobcích čipů a dalších společnostech spojených s globálním boomem umělé inteligence.

Čínský index Shanghai Composite se také obchodoval níže, ačkoli jeho pokles byl podstatně menší. Hongkong vykázal větší odolnost, zatímco australský index ASX 200 si podařilo vykázat mírné zisky, což zdůrazňuje, jak silně se regionální výprodeje soustředily na technologicky orientované trhy.

Jižní Korea čelí historické porážce

Jižní Korea zaznamenala nejdramatičtější ztráty kvůli neobvykle velkému vlivu, který mají polovodičové společnosti na její akciový trh.

Akcie společností Samsung Electronics a SK Hynix, které dohromady představují podstatný podíl na indexu Kospi, klesly přibližně o 13 %, protože investoři se snažili uvolnit pozice nahromaděné během silného růstu polovodičových trhů na začátku tohoto roku.

Intenzita poklesu nejprve přiměla burzu k aktivaci „sidecar“ omezení, která dočasně pozastavila obchodování s programy. S prohlubováním ztrát se aktivoval širší jistič, který zastavil obchodování na celém trhu.

Tato opatření byla navržena tak, aby zpomalila panické výprodeje a poskytla investorům čas na přehodnocení podmínek. Potřeba jejich aktivace však ukázala rozsah tlaku, kterému čelil jeden z nejlépe fungujících asijských trhů v uplynulém roce.

Optimismus v oblasti umělé inteligence se mění v úzkost z oceňování

Bezprostředním spouštěčem byl další prudký pokles akcií polovodičových společností na Wall Street.

Akcie společnosti Nvidia během pondělní americké seance klesly o zhruba 5 %, zatímco další velcí výrobci čipů utrpěli také těžké ztráty. Prodeje se rychle rozšířily do Asie, kde je kótováno mnoho společností, které jsou nejvíce spojeny s paměťovými čipy, polovodičovými zařízeními a infrastrukturou umělé inteligence.

Investoři si stále více kladou otázku, zda obrovské částky investované do datových center umělé inteligence mohou generovat zisky dostatečně rychle, aby ospravedlnily současné tržní ocenění.

Tyto obavy se zintenzivnily, jelikož technologické společnosti nadále oznamují obrovské plány kapitálových výdajů zahrnující pokročilé procesory, paměťové čipy, elektrickou infrastrukturu a výstavbu datových center.

Poptávka po hardwaru pro umělou inteligenci zůstává silná, ale trh již nepovažuje růst investic sám o sobě za dostatečné ospravedlnění pro vyšší ceny akcií. Investoři stále více chtějí důkazy o tom, že tyto investice přinesou udržitelné příjmy a smysluplné výnosy.

Čínská konkurence přidává další vrstvu strachu

Výprodej byl umocněn signály, že Čína zrychluje své úsilí o rozvoj nezávislejšího polovodičového průmyslu.

Zprávy o tom, že čínští výrobci zahajují domácí výrobu pokročilých zařízení pro výrobu čipů, vyvolaly obavy ohledně budoucího konkurenčního postavení zavedených dodavatelů v Japonsku, Jižní Koreji, na Tchaj-wanu a v Evropě.

Investoři také s nadšením sledovali mimořádný debut čínského výrobce paměťových čipů ChangXin Memory Technologies, běžně známého jako CXMT, na burze. Jeho akcie během pondělního debutu vzrostly o více než 400 %, což odráží obrovské nadšení investorů pro čínské ambice v oblasti domácích polovodičů.

Rychlý vzestup společnosti vyvolal obavy, že by čínští výrobci mohli nakonec zpochybnit dominanci společností Samsung a SK Hynix na globálním trhu s paměťovými čipy.

Pro investory hrozba nespočívá pouze v tom, že by Čína mohla vyrábět více čipů. Zvýšená výrobní kapacita by mohla nakonec vytvořit nadměrnou nabídku, vyvinout tlak na snižování cen a snížit výjimečné ziskové marže, kterých se v současnosti těší největší výrobci v tomto odvětví.

Japonsko a Tchaj-wan uvízly v porážce čipů

Japonský akciový trh táhly dolů společnosti úzce spojené s výrobou polovodičů.

Výrobce paměťových čipů Kioxia utrpěl obzvláště strmé ztráty, zatímco výrobci zařízení a investiční společnosti do technologií také prudce poklesli. Vzhledem k tomu, že společnosti související s polovodiči hrály důležitou roli v předchozím růstu indexu Nikkei, jejich pokles vyvinul silný tlak na širší index.

Tchaj-wan čelil podobnému problému. Ostrovnímu akciovému trhu dominuje polovodičový průmysl, v jehož čele stojí společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing Company.

I relativně mírné poklesy akcií TSMC mohou mít na index Taiex nadměrný dopad kvůli enormní váze společnosti v indexu. S intenzivnějším globálním výprodejem čipů utrpěl širší tchajwanský trh jeden z největších poklesů v regionu.

Ne každý asijský trh se zhroutil

Zasedání nebylo jednotným regionálním krachem.

Australské akcie se obchodovaly mírně výše, těžíc z menší expozice země vůči polovodičovým společnostem a pokračujícího poklesu cen ropy. Nižší náklady na energie mohou podpořit podniky a spotřebitele v zemích, které jsou silně závislé na dovozu paliv.

Hongkong si také vedl lépe než Japonsko, Jižní Korea a Tchaj-wan, zatímco ztráty pevninské Číny zůstaly relativně nízké.

Tato odchylka ukazuje, že úterní turbulence nebyly primárně způsobeny náhlým kolapsem globálního ekonomického výhledu. Spíše představovaly agresivní přehodnocení trhu s umělou inteligencí a polovodiči po měsících mimořádných zisků a stále náročnějších ocenění.

Začíná praskat bublina umělé inteligence?

Jeden den velkých ztrát nedokazuje, že boom umělé inteligence skončil.

Poptávka po pokročilých čipech zůstává silná, velké technologické společnosti nadále rozšiřují své sítě datových center a od výrobců polovodičů se stále očekává, že vykážou značné zisky.

Charakter trhu se však evidentně změnil.

V dřívějších fázích růstu byla oznámení o vyšších výdajích na umělou inteligenci obecně interpretována jako důkaz silnější budoucí poptávky. Investoři nyní začínají tytéž výdajové plány vnímat jako potenciální finanční rizika, zejména pokud je spojení mezi kapitálovými výdaji a konečnými zisky stále nejisté.

Tato změna vnímání může být extrémně důležitá. Trhy nevyžadují skutečný propad poptávky po umělé inteligenci, aby způsobily zásadní korekci. Vyžadují pouze, aby investoři byli méně ochotni platit mimořádně vysoké hodnoty za budoucí růst.

Co investoři sledují dál

Pozornost se nyní zaměří na nadcházející výsledky hospodaření velkých amerických technologických společností a nejnovější rozhodnutí Federálního rezervního systému v oblasti měnové politiky.

Firemní výsledky budou zkoumány, aby se zjistily důkazy o tom, že umělá inteligence generuje dostatek příjmů na podporu obrovských investičních plánů odvětví. Slabé prognózy, pomalejší růst cloudu nebo další zvyšování kapitálových výdajů bez odpovídajících zisků by mohly prohloubit výprodej.

Federální rezervní systém bude také ovlivňovat sentiment. Jakýkoli náznak, že by americké úrokové sazby mohly zůstat zvýšené – nebo dále růst – by zvýšil tlak na vysoce ceněné technologické akcie snížením současné hodnoty, kterou investoři připisují budoucím ziskům.

Úterní propad proto pro asijské akcie představuje více než jen obtížnou obchodní seanci. Je to první test, zda výjimečný růst polovodičového průmyslu dokáže přežít období, kdy investoři požadují zisky, finanční disciplínu a důkaz, že revoluce umělé inteligence může přinést výnosy odpovídající mimořádným částkám, které se do ní investují.

[1]: https://www.reuters.com/world/china/global-markets-global-markets-2026-07-28/?utm_source=chatgpt.com „Úzkost z umělé inteligence vede k technologickému krachu a rozsáhlým výprodejům na asijských trzích“

Japonský jen a australský dolar v úterý posílily vůči americkému dolaru, jelikož investoři zaujali opatrnější přístup před klíčovými rozhodnutími centrální banky a sérií významných ekonomických zpráv očekávaných koncem tohoto týdne.

Jen těžil z obnovené poptávky po bezpečných dluhopisech a nižších výnosů amerických státních dluhopisů, zatímco australský dolar nalezl podporu v zlepšujícím se globálním sentimentu vůči riziku a očekáváních, že australská ekonomika zůstává relativně odolná i přes známky zpomalujícího růstu.

Tyto kroky zdůrazňují širší posun na měnových trzích, kde obchodníci stále více omezují směrové sázky před týdnem, který by se mohl stát jedním z nejdůležitějších pro globální měnovou politiku v tomto roce.

Jen opět reaguje na americké výnosy

Japonská měna se v posledních dvou letech stala stále citlivější na pohyby výnosů amerických dluhopisů.

Vzhledem k mírnému poklesu výnosů amerických státních dluhopisů se úroková výhoda podporující americký dolar mírně zúžila, což umožnilo jenu zotavit se z části nedávných ztrát. Měna také těžila z mírného návratu k defenzivnímu postavení, jelikož investoři zůstali opatrní před několika významnými ekonomickými událostmi.

Zároveň se nadále zvyšují očekávání, že se Japonská centrální banka bude postupně přibližovat k další normalizaci politiky, i když úředníci zůstávají opatrní ohledně příliš agresivního zpřísňování měnových podmínek.

Tato kombinace nižších amerických výnosů a očekávání postupného posunu v japonské politice poskytla jenu po měsících přetrvávajícího oslabení podpůrnější pozadí.

Australský dolar vypráví jiný příběh

Na rozdíl od jenu se australský dolar obchoduje především jako barometr očekávání globálního růstu.

Australský dolar, často vnímán jako měna citlivá na riziko, má tendenci posilovat, když se investoři stanou optimističtějšími ohledně výhledu globálního obchodu, poptávky po komoditách a čínské ekonomiky.

Nedávné uvolnění geopolitického napětí povzbudilo investory k návratu k aktivům s vyšším rizikem, což podpořilo měny vázané na komodity, jako je australský dolar. Stabilní ceny klíčových australských exportních produktů a zlepšující se sentiment na finančních trzích také pomohly podpořit měnu.

Obchodníci však zůstávají opatrní, pokud jde o sledování dalších zisků, jelikož ekonomický výhled Austrálie i nadále silně závisí na vývoji v Číně a směru globálních úrokových sazeb.

Rozdílné cesty centrálních bank zůstávají klíčovým tématem

Přestože obě měny během seance posílily, síly, které je pohánějí, zůstávají zásadně odlišné.

Jen je i nadále ovlivňován především očekáváními ohledně výnosů amerických státních dluhopisů a výhledem politiky Bank of Japan. Jakýkoli náznak, že japonští politici se s vyššími úrokovými sazbami spokojují více, by mohl měně poskytnout další podporu.

Australský dolar je naopak nadále více vázán na očekávání globálního hospodářského růstu, komoditní trhy a budoucí politická rozhodnutí Rezervní banky Austrálie.

Tyto rozdílné faktory znamenají, že se obě měny mohou často v krátkých obdobích pohybovat stejným směrem a zároveň reagovat na zcela odlišné ekonomické narativy.

Všechny oči se upírají na Federální rezervní systém

Navzdory dnešním ziskům se pravděpodobně ani jedna z měn nedokáže udržet v trvalém trendu, než investoři obdrží od Federálního rezervního systému jasnější informace.

Trhy obecně očekávají, že úrokové sazby v USA zůstanou nezměněny, ale investoři budou pečlivě analyzovat prognózy politik, aby získali vodítka ohledně načasování budoucích úprav sazeb. Jakákoli změna v očekáváních ohledně měnové politiky USA by mohla rychle změnit měnové trhy tím, že by ovlivnila výnosy amerických státních dluhopisů a globální toky kapitálu.

Výsledek je obzvláště důležitý jak pro jen, tak pro australský dolar, i když z různých důvodů. Nižší výnosy v USA obecně prospívají jenu tím, že snižují úrokové diferenciály, zatímco akomodativní Federální rezervní systém by mohl zlepšit globální chuť k riziku a podpořit měny s vyššími výnosy, jako je australský dolar.

Co obchodníci sledují dál

Zdá se, že měnové trhy vstupují do období konsolidace po několika týdnech, kdy dominovaly geopolitické titulky.

Vzhledem k tomu, že tyto obavy odeznívají, investoři se opět zaměřují na měnovou politiku, ekonomická data a očekávání růstu. Očekává se, že rozhodnutí Federálního rezervního systému o měnové politice, nadcházející inflační ukazatele a signály od hlavních centrálních bank budou formovat další významný pohyb na devizovém trhu.

Prozatím oživení jenu i australského dolaru odráží méně široké odmítnutí amerického dolaru než dočasnou změnu pozice investorů čekajících na další velký impuls. Zda se tyto zisky podaří udržet, bude do značné míry záviset na tom, jak centrální banky v nadcházejících dnech přetvoří očekávání.

Ještě před pár dny se zdálo, že finanční trhy počítají s možností velkého regionálního konfliktu.

Ceny ropy prudce vzrostly, investoři se vrhli do zlata, americký dolar posílil s rostoucí poptávkou po bezpečných aktivech a narůstaly obavy, že jakékoli narušení lodní dopravy přes Hormuzský průliv by mohlo vyvolat další globální inflační šok.

Dnes už velká část tohoto strachu zmizela.

Ropa zaznamenala jeden z nejprudších denních poklesů za poslední měsíce, Wall Street se drží blízko rekordních maxim, kryptoměny se i nadále drží poblíž historických úrovní, výnosy amerických státních dluhopisů klesly a dolar ztratil část svých nedávných zisků. Soudě jen podle dnešního vývoje cen by se dalo snadno usoudit, že trhy se již od Blízkého východu posunuly dál.

Ale mají?

Trhy se na základě dnešních titulků obchodují jen zřídka.

Jedním z nejdůležitějších ponaučení na finančních trzích je, že ceny jsou méně ovlivněny aktuálními událostmi než očekáváními ohledně toho, co přijde dál.

Investoři se minulý týden obávali, že by se vojenská eskalace mezi Spojenými státy a Íránem mohla vyvinout v prodloužený konflikt schopný narušit globální dodávky energie. V důsledku toho trhy rychle zohlednily vyšší ceny ropy, silnější inflační rizika a opatrnější investiční prostředí.

Jakmile se tyto nejhorší scénáře staly méně pravděpodobnými, investoři okamžitě začali tyto pozice obracet.

To nutně neznamená, že geopolitická situace byla vyřešena. Trhy se spíše jednoduše přizpůsobily nižší vnímané pravděpodobnosti vážného narušení.

Ropa vypráví nejjasnější příběh

Žádné aktivum neilustruje tento posun lépe než ropa.

Prudký nárůst, který následoval po vojenských úderech, byl z velké části založen na obavách, že íránská odveta by mohla ohrozit lodní dopravu přes Hormuzský průliv, trasu, kterou se přepravuje zhruba pětina světové spotřeby ropy.

Jakmile tyto obavy polevily, obchodníci rychle odstranili velkou část geopolitické prémie, která se nahromadila během předchozího týdne.

Rychlost dnešního poklesu ukazuje, že obchodníci s ropou nyní věří, že dlouhodobé narušení globálních dodávek energie je podstatně méně pravděpodobné, než se trhy obávaly ještě před pár dny.

Chuť k riziku se překvapivě rychle vrátila

Oživení na širších finančních trzích bylo stejně pozoruhodné.

Místo toho, aby investoři zůstali v defenzivě, vrátili se k akciím, kryptoměnám a dalším aktivům s vyšším rizikem. Poptávka po bezpečných investičních příležitostech se snížila, výnosy státních dluhopisů klesly a americký dolar oslabil, protože kapitál se vrací k investicím orientovaným na růst.

Tento posun odráží širší přesvědčení, že makroekonomické fundamenty si opět zaslouží větší pozornost než geopolitické titulky.

Prozatím se zdá, že investoři se mnohem více zajímají o politiku Federálního rezervního systému, firemní zisky a hospodářský růst než o vojenský vývoj, u kterého je alespoň prozatím méně pravděpodobné, že se dále vyhrotí.

To neznamená, že geopolitické riziko zmizelo

Trhy se často mění dlouho předtím, než geopolitická nejistota skutečně skončí.

Příměří je i nadále křehké, diplomatické napětí přetrvává a Hormuzský průliv zůstává jedním ze strategicky nejdůležitějších energetických uzlin na světě. Jakákoli obnovená vojenská eskalace nebo hrozba pro globální dodávky ropy by mohla rychle donutit investory znovu získat geopolitickou výhodu, kterou dnes ztratili.

Historie opakovaně ukázala, že geopolitické riziko má tendenci postupně mizet – dokud ho jeden nečekaný titulek náhle nevrátí zpět.

Pozornost trhu se jednoduše přesunula

Investoři spíše než aby zapomněli na Blízký východ, přehodnotili jeho význam ve vztahu ke všemu ostatnímu, co se tento týden děje.

Vzhledem k blížícímu se zasedání Federálního rezervního systému, několika významným zprávám o hospodaření amerických technologických firem a nabitému kalendáři ekonomických dat nyní trhy vnímají měnovou politiku a fundamentální ukazatele podniků jako bezprostřednější faktory ovlivňující ceny aktiv.

Zda se toto hodnocení ukáže jako správné, bude do značné míry záviset na vývoji situace v nadcházejících dnech. Pokud geopolitické napětí zůstane pod kontrolou, dnešní reakce trhu se může ukázat jako oprávněná. Pokud se však konflikt znovu vyostří, investoři mohou zjistit, že na Blízký východ se nikdy skutečně nezapomnělo – byl pouze zastíněn novou sadou rizik, která soupeří o pozornost trhu.

Americké akcie se v pondělí obchodovaly se smíšenými výsledky, jelikož investoři zaujali opatrnější postoj před jedním z nejrušnějších týdnů sezóny zveřejňování výsledků a posledním zasedáním Federálního rezervního systému o měnových politikách.

Index S&P 500 se po nedávném vzrůstu na nová rekordní maxima pohyboval poblíž stagnace, zatímco index Dow Jones Industrial Average zaznamenal mírné zisky. Index Nasdaq Composite mírně zaostal, protože realizace zisků v několika velkých technologických akciích kompenzovala sílu v jiných sektorech.

Relativně tlumená seance odráží trh, který již zohlednil velkou část nedávného optimismu a nyní hledá nové katalyzátory, než prodlouží svůj růst.

Investoři se zaměřují na zisky a Federální rezervní systém

Spíše než aby Wall Street reagovala na geopolitické titulky, pozornost se vrátila převážně k korporátním fundamentům a měnové politice.

Tento týden zveřejníme zprávy o hospodaření několika největších amerických společností, včetně velkých technologických firem, jejichž výsledky by měly hrát významnou roli při určování dalšího směru trhu. Investoři se budou dívat nad rámec hlavních čísel o hospodaření a budou věnovat velkou pozornost výhledům managementu, plánům kapitálových výdajů a komentářům k trendům v poptávce.

Zároveň se všeobecně očekává, že Federální rezervní systém ponechá úrokové sazby beze změny. I když je tento výsledek do značné míry započítán, trhy budou pozorně analyzovat poznámky předsedy Kevina Warshe, aby získaly vodítka o načasování budoucích politických rozhodnutí a o hodnocení inflace a hospodářského růstu ze strany centrální banky.

Výkonnost odvětví zdůrazňuje selektivnější trh

Denní obchodování ilustrovalo znatelnou rotaci pod povrchem širších indexů.

Technologické akcie, které vedly velkou část letošního růstu, zaznamenaly po delším růstu centra výběru zisků. Finanční, průmyslové a několik defenzivních sektorů mezitím přitahovaly stabilní nákupy, protože investoři diverzifikovali svou expozici před klíčovými událostmi na trhu.

Tato změna naznačuje, že institucionální investoři se stávají selektivnějšími, než aby snižovali celkovou expozici vůči akciím. Místo odchodu z trhu se zdá, že mnozí z nich přehodnocují portfolia v očekávání potenciálně volatilnějšího týdne.

Nálada na trhu zůstává konstruktivní

Navzdory utlumenému obchodování v pondělí zůstává celkové pozadí pro akcie příznivé.

Uvolnění geopolitického napětí snížilo poptávku po tradičních bezpečných aktivech, zatímco nižší výnosy z amerických státních dluhopisů a slabší americký dolar pomohly zachovat příznivé prostředí pro akcie. Ekonomická data zveřejněná v posledních týdnech také posílila očekávání, že americká ekonomika bude i nadále růst, aniž by vykazovala jasné známky výrazného zpomalení.

Tato kombinace umožnila akciím zůstat blízko rekordních maxim, a to i přes to, že oceňování je stále náročnější.

Co obchodníci sledují dál

Několik dalších seancí by se mohlo ukázat jako rozhodujících pro krátkodobé směřování Wall Streetu.

Zda budou investoři ochotni tlačit akcie na nové rekordy, nebo si raději zafixovat zisky po silném růstu trhu v posledních měsících, pravděpodobně rozhodnou zisky firem, rozhodnutí Federálního rezervního systému o měnových politikách a řada důležitých zpráv o americké ekonomice.

Absence agresivních prodejů prozatím naznačuje, že investoři zůstávají víceméně optimističtí. Vzhledem k rostoucímu ocenění a vysokým očekáváním však mohou trhy k udržení současného růstu potřebovat další kolo silných zpráv o výsledcích hospodaření a uklidňující prognózy jak od korporátní Ameriky, tak od Federálního rezervního systému.