Ropa pod drobnohledem: Co ovlivnilo ceny v roce 2025 a co nás čeká v roce 2026?

V diskusi s Mattem Cunninghamem, ekonomem společnosti FocusEconomics, byly zkoumány klíčové síly, které formovaly trhy s ropou a plynem v roce 2025, a výhled na rok 2026. Konverzace se zabývala tím, jak ekonomické fundamenty, politická rozhodnutí a geopolitický vývoj ovlivnily pohyby cen ropy a zemního plynu, a zdůraznila odlišné směry vývoje těchto dvou komodit. Diskuse se také zaměřila na budoucnost v příštím roce, kdy se zabývala očekáváními nabídky a poptávky, kapacitou LNG a geopolitickými riziky, která budou i nadále definovat globální energetické trhy.

Jaké byly klíčové ekonomické, fundamentální nebo geopolitické faktory, které formovaly ceny ropy a plynu v roce 2025 a které budou pravděpodobně dominovat v roce 2026?

Cunningham uvedl, že graf ceny ropy Brent v letošním roce lze vnímat jako vizuální shrnutí určujících událostí na trhu roku 2025.

V průběhu celého roku ceny pokračovaly v klesajícím trendu, který začal v dubnu předchozího roku, jelikož země OPEC+ pokračovaly v růstu produkce, zatímco čínská ekonomika se potýkala s tíhou slabého sektoru nemovitostí, utlumené spotřebitelské důvěry, vysokého dluhu místních samospráv a zpomalující zahraniční poptávky.

Navíc cla zavedená americkým prezidentem Donaldem Trumpem ke „Dni osvobození“ vytlačila ceny na úrovně, z nichž se nikdy plně nevzpamatovaly, s výjimkou dočasného nárůstu v červnu, který byl způsoben 12denní válkou mezi Íránem a Izraelem.

Od té doby ceny ropy Brent nadále klesají poté, co OPEC+ překvapil trh agresivním zvyšováním produkce s cílem získat zpět podíl na trhu od producentů mimo OPEC.

Zemní plyn se vydal jinou cestou. Zatímco ceny byly zpočátku zasaženy oznámením cel, širší vývoj pro rok 2025 se od ropy prudce odchýlil. Ceny vzrostly, přičemž americký benchmark Henry Hub dosáhl nejvyšší úrovně za téměř tři roky.

Trumpovo zvolení prezidentem USA podpořilo ceny plynu v USA, jelikož Trump rychle urychlil schvalování vývozu zkapalněného zemního plynu. To vedlo k prudkému nárůstu dodávek LNG v letošním roce na rekordní úroveň.

S výhledem do roku 2026 společnost FocusEconomics očekává, že hlavní trendy roku 2025 přetrvají:

Očekává se, že průměrné ceny ropy Brent klesnou na nejnižší úroveň od pandemie COVID-19.

Očekává se, že ceny zemního plynu v USA vzrostou na nejvyšší roční průměr od roku 2014, s výjimkou prudkého nárůstu v roce 2022 souvisejícího s válkou mezi Ruskou a Ukrajinou.

Očekává se, že OPEC+ bude po dočasné pauze v prvním čtvrtletí roku 2026 pokračovat ve zvyšování produkce, zatímco globální růst se pravděpodobně zpomalí, jelikož odezní účinky předběžného exportu před zavedením amerických cel.

Nejistota na straně nabídky byla v roce 2025 hlavním tématem. Jak rozhodnutí OPEC+ o produkci ovlivňují výhled na příští rok?

Očekává se, že celosvětová produkce ropy a plynu v roce 2026 vzroste.

Instituce jako americký Úřad pro energetické informace (EIA) a Mezinárodní energetická agentura v posledních měsících zvýšily své prognózy, což odráží rychlejší růst dodávek OPEC+ a silný růst poptávky po americkém LNG.

Klíčovou otázkou není, zda se produkce zvýší, ale o kolik.

Vnitřní tření v rámci OPEC+ pravděpodobně přetrvá. Rusko může vzhledem k americkým sankcím preferovat nižší úrovně produkce, zatímco země jako Saúdská Arábie a Spojené arabské emiráty budou pravděpodobně prosazovat vyšší produkci, a to díky volným kapacitám a snaze znovu získat podíl na trhu od producentů mimo alianci.

Zároveň země jako Kazachstán a Irák nadále překračují své produkční kvóty, zatímco Angola skupinu koncem roku 2023 opustila po sporech o povolené úrovně produkce.

Na straně poptávky, očekáváte, že se růst globální spotřeby blíží stagnaci, nebo trh stále podceňuje sílu asijské poptávky v roce 2026?

Globální poptávka po ropě a plynu pravděpodobně v příštím roce poroste.

Společnost FocusEconomics očekává, že globální produkce ropy v roce 2026 vzroste o 1,1 procenta, a to díky vyšší produkci v zemích mimo OPEC+, jako je Guyana a Spojené státy.

Očekává se také růst poptávky po zemním plynu. Mezinárodní energetická agentura odhaduje růst o zhruba 2 procenta, což by vedlo k rekordnímu zvýšení spotřeby, a to díky rostoucí poptávce ze strany průmyslu a výroby energie.

Asie je i nadále vysoce závislá na LNG. Agentura předpovídá, že regionální poptávka po plynu v roce 2026 vzroste o více než 4 procenta, přičemž dovoz LNG se zvýší přibližně o 10 procent.

Tyto projekce by se mohly rychle změnit, pokud by globální ekonomika nebo energetický sektor čelily novým otřesům, a proto je i nadále nezbytné průběžné sledování aktualizovaných prognóz.

Několik velkých projektů LNG bylo spuštěno nebo postupuje. Jak ovlivní nové kapacity, zejména ze Spojených států a Kataru, globální ceny plynu v roce 2026?

Očekává se, že rozsáhlé projekty v Kataru a Spojených státech přispějí ke konvergenci světových cen plynu. Prognózy naznačují, že relativní rozdíl mezi cenami plynu v USA, které jsou obvykle nižší díky hojné domácí nabídce, a cenami v Asii a Evropě se zmenší na nejnižší úroveň od roku 2020, kdy poptávka během pandemie klesla.

Stručně řečeno, očekává se, že rekordní dodávky LNG z USA zvýší ceny na domácím trhu a zároveň vyvinou tlak na snižování cen v zahraničí.

Na rozdíl od ropy vykazují trhy s plynem mnohem větší regionální cenové rozdíly kvůli dopravním omezením. Ropu lze přepravovat přímo, zatímco plyn musí být před přepravou přes oceány zkapalněn. Rozšiřování kapacity LNG by mělo pomoci tyto regionální cenové rozdíly zmenšit.

Geopoliticky byl rok 2025 svědkem volatility spojené s Blízkým východem, Ruskem a západní Afrikou. Které regiony představují největší riziko nebo příležitost pro stabilitu dodávek v roce 2026?

Mírové rozhovory mezi Ruskem a Ukrajinou budou klíčovým faktorem, který je třeba sledovat. Donald Trump neúspěšně prosazoval mírovou dohodu a opakovaně pohrozil, že Ukrajině zastaví podporu.

Pokud by se takové hrozby uskutečnily, Evropa a Ukrajina by se samy potýkaly s odporem vůči Rusku, což by mohlo vést k mírové dohodě výhodné pro Moskvu. To by zase mohlo vést ke zrušení sankcí vůči ruskému ropnému sektoru, posílení globální nabídky a tlaku na snižování cen ropy.