Ceny palladia během pátečního obchodování klesly a pokusily se o zastavení po technických nákupech, které posílily většinu drahých kovů, včetně stříbra, které nedávno dosáhlo rekordních úrovní, a to uprostřed přetrvávající nejistoty ohledně politiky amerického Federálního rezervního systému.

Denní pohyby cen palladia jsou ovlivněny stejnými faktory, které ovlivňují celkovou výkonnost v celém komplexu drahých kovů, zejména očekáváními úrokových sazeb v USA, silou dolaru a ochotou investorů riskovat.

Tento vývoj má zvláštní význam, protože palladium, stejně jako zlato a stříbro, má celosvětovou cenu. Když se očekávání přiklánějí ke snížení úrokových sazeb nebo slabšímu dolaru, obvykle z toho profitují nevýnosná aktiva, zatímco zvýšená rizika spojená s ekonomickými daty mohou vést k krátkodobým krokům ke snížení rizik na trzích s kovy.

Agentura Reuters rovněž zdůraznila, že zpoždění nebo mezery ve sběru ekonomických dat USA, které jsou důsledkem uzavření vlády USA, dále komplikují ekonomický výhled a zavádějí pro obchodníky další vrstvu nejistoty při umisťování jejich investic.

Klíčový ukazatel poptávky po palladiu: Evropa do roku 2035 přehodnotí spalovací motory

Jeden z nejvýznamnějších nových katalyzátorů, které formují střednědobý vývoj poptávky po palladiu, se objevil 16. prosince uprostřed signálů, že Evropská komise by mohla zmírnit svůj postoj k zákazu nových vozidel se spalovacím motorem do roku 2035.

Agentura Reuters informovala, že Evropská komise se chystá zrušit stávající plán tím, že povolí pokračující prodej některých vozidel, která nejsou plně elektrická, a to pod silným tlakem hlavních členských států a automobilového průmyslu. Podle návrhu, který agentura cituje, by se cíl snížení emisí do roku 2035 revidoval ze 100 % na 90 % ve srovnání s úrovněmi z roku 2021, což by potenciálně prodloužilo životnost plug-in hybridů a vozidel s prodlužovačem dojezdu.

V samostatné zprávě agentura Reuters uvedla, že Evropská komise zvažuje také kompenzační mechanismus, který by mohl umožnit prodej vozidel se spalovacím motorem i po roce 2035, a to prostřednictvím opatření zahrnujících alternativní paliva a zohledňování zelené oceli.

Proč je tato změna politiky důležitá pro očekávání ceny palladia?

Palladium je úzce spjato se spalovacími motory kvůli jeho použití v katalyzátorech, které snižují škodlivé emise v benzínových motorech. Prodloužení životnosti hybridních vozidel a spalovacích motorů v Evropě – pokud bude legálně schváleno – by proto mohlo zpomalit erozi základní poptávky po palladiu.

Agentura Reuters citovala komoditního stratéga ze společnosti WisdomTree, který uvedl, že tato změna politiky „pravděpodobně podpoří vozidla se spalovacím motorem“, která se spoléhají na platinu a palladium.

Stručně řečeno, i mírné úpravy očekávaného časového harmonogramu úpadku spalovacích motorů se mohou projevit v budoucí poptávkové křivce palladia a ovlivnit spekulativní postavení a dlouhodobější cenová očekávání.

Nabídka a bilance: koncept „deficitu“ se mění v závislosti na investiční poptávce

Kromě vývoje poptávky reaguje trh s palladiem také na signály rovnováhy nabídky a poptávky, zejména na ty, které vydává ruská společnost Norilsk Nickel (Nornickel), největší světový producent palladia.

Podle analytické zprávy zveřejněné 16. prosince serverem FXStreet, která cituje analytika komodit Commerzbank Carstena Fritsche, lze aktualizovaný výhled Nornickelu shrnout následovně:

Nornickel očekává, že trh s palladiem bude v roce 2025 po vyloučení investiční poptávky vyrovnaný, ale po započtení investiční poptávky vykáže deficit ve výši přibližně 200 000 uncí.

Pro rok 2026, bez započítání investiční poptávky, společnost očekává deficit ve výši 100 000 uncí.

Server Mining.com s odvoláním na zprávy agentury Reuters potvrdil stejná čísla: bilance v roce 2025 bez investiční poptávky, deficit 200 000 uncí po jejím zahrnutí a deficit 100 000 uncí v roce 2026 bez započítání investiční aktivity.

Postřehy investorů

Při čtení titulků o „deficitu na trhu s palladiem“ je třeba věnovat pozornost drobnému písmu: zahrnuje deficit investiční poptávku, či nikoli?

Na malém a koncentrovaném trhu, jako je palladium, mohou změny v tocích ETF nebo poptávce po fyzických investicích podstatně změnit rovnováhu nabídky a poptávky – a tím i cenovou náladu.

Tento investiční rozměr byl zdůrazněn i v širších komentářích k drahým kovům. Denní zpráva Indické asociace výrobců drahých kovů a slitků ze 16. prosince uvádí, že cena palladia od začátku růstu vzrostla přibližně o 25 %, a to spolu se silnými zisky stříbra a platiny, což ilustruje, jak se hybnost přesunula od zlata k širšímu komplexu drahých kovů.

Výhled a výhled do budoucna: kam směřuje palladium v roce 2026?

Silné zisky palladia v roce 2025 přiměly analytiky k přehodnocení scénářů pro rok 2026. Trh se v současné době nachází na průsečíku dvou protichůdných narativů:

Mezi strukturální podpůrné faktory patří omezená nabídka, koncentrovaná výroba a politický vývoj, které by mohly zvýšit poptávku po spalovacích motorech a hybridních vozidlech.

Mezi strukturální nepříznivé faktory patří dlouhodobý přechod k plně elektrickým vozidlům a rizika substituce, která by mohla omezit růst kovu silně závislého na katalyzátorech výfukových plynů z benzínu.

Mezi nejčastěji citované prognózy z poloviny prosince 2025 patří:

Morgan Stanley očekává, že ceny palladia dosáhnou v roce 2026 1 325 dolarů za unci, a to spolu s vyššími prognózami pro platinu, což je způsobeno strukturálními nerovnováhami a rozdílnými faktory poptávky.

Společnost Heraeus Precious Metals ve zprávě z 8. prosince 2025 předpovídala široké cenové rozpětí palladia pro rok 2026 mezi 950 a 1 500 dolary za unci a varovala před možným nárůstem přebytku, pokud poptávka po katalyzátorech slábne s rostoucí penetrací elektromobilů.

Světová investiční rada pro platinu očekává v roce 2025 mírný deficit na trhu s palladiem, po kterém bude v roce 2026 následovat mírný přebytek podle základního scénáře.

Průzkum agentury Reuters ukázal, že průměrná prognóza ceny ropy pro rok 2026 bude činit 1 262,50 USD za unci, což je nárůst oproti 1 100 USD v předchozím průzkumu, což odráží změnu nálady po silném růstu v roce 2025.

Během pátečního obchodního dne v USA klesly březnové futures kontrakty na palladium o 0,4 % na 1 768 dolarů za unci k 14:34 GMT.

Bitcoin se v pátek víceméně stabilizoval poblíž úrovně 87 000 dolarů, poté co se na začátku týdne pohyboval v úzkém rozmezí, jelikož investoři vyhodnotili slabší než očekávané údaje o inflaci v USA, což posílilo očekávání budoucího snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem.

Největší kryptoměna světa se k 01:52 východního amerického času (06:52 GMT) obchodovala s růstem o 0,6 % na 87 121,6 USD.

Bitcoin je na cestě k týdennímu poklesu o přibližně 4 %, čímž se prodlouží období bočního pohybu po silných růstech začátkem tohoto roku. Kryptoměna strávila většinu minulého týdne v úzkém cenovém rozpětí.

Bitcoin zůstává v omezeném rozpětí

Bitcoinu se tento měsíc opakovaně nepodařilo dosáhnout trvalého oživení nad hranicí 90 000 dolarů, která je považována za klíčový psychologický odpor.

Slabá likvidita, která je typická pro obchodování koncem prosince, také posílila opatrnost investorů a omezila trvanlivost krátkodobých růstů. Objemy obchodů zůstaly nízké, což ceny učinilo citlivějšími na mírné toky kapitálu a podpořilo pokračující obchodování v omezeném rozpětí.

Slabší index spotřebitelských cen v USA podporuje zmírňování sázek

Největší kryptoměna světa vykázala omezenou okamžitou reakci na data o spotřebitelských cenách v USA zveřejněná ve čtvrtek, která byla slabší, než se očekávalo, s roční inflací 2,7 %.

Čtvrteční data posílila sázky trhu, že by Federální rezervní systém mohl v průběhu roku 2026 rychleji snížit úrokové sazby. Futures na úrokové sazby nyní odrážejí rostoucí očekávání ohledně uvolnění měnové politiky na začátku roku 2026, jelikož uvolnění cenových tlaků snižuje omezení pro tvůrce politik.

Nižší úrokové sazby obvykle podporují vysoce riziková aktiva tím, že snižují náklady příležitosti spojené s držením nevýnosných investic, jako je Bitcoin.

Vzhledem k absenci významného vývoje specifického pro kryptoměny, který by zlepšil náladu, samotná data o inflaci nestačila k rozhodujícímu růstu Bitcoinu.

Majitel newyorské burzy cenných papírů plánuje investici do firmy MoonPay, která se zabývá platbami v kryptoměnách – Bloomberg

Agentura Bloomberg s odvoláním na zdroje obeznámené s touto záležitostí uvedla, že společnost Intercontinental Exchange Inc, kótovaná na newyorské burze cenných papírů pod tickerem (NYSE: ICE) a vlastník NYSE, jedná v rámci nového kola financování o investici do firmy MoonPay, která se zabývá kryptoměnovými platbami.

Podle zprávy se newyorská společnost MoonPay blíží dokončení procesu získávání finančních prostředků a jejím cílem je dosáhnout ocenění společnosti na přibližně 5 miliard dolarů.

Tato jednání zdůrazňují rostoucí zájem Wall Streetu o digitální aktiva v příznivějším politickém prostředí v USA za prezidenta Donalda Trumpa.

Ceny kryptoměn dnes: altcoiny utlumené, protože sledují Bitcoin

Většina alternativních kryptoměn v pátek vykázala omezené nebo téměř stagnující pohyby.

Ethereum, druhá největší kryptoměna na světě, vzrostla o 1,8 % na 2 926,92 dolarů.

Naproti tomu XRP, třetí největší kryptoměna na světě, zůstala na hodnotě 1,84 USD prakticky nezměněna.

Ceny ropy v pátek mírně vzrostly, ale byly na cestě k druhému týdennímu poklesu v řadě, jelikož očekávání potenciálního přebytku dodávek a vyhlídky na mírovou dohodu mezi Ruskem a Ukrajinou omezily růst, a to navzdory obavám z možného narušení dodávek v souvislosti s blokádou venezuelských ropných tankerů.

Do 12:30 GMT vzrostly futures kontrakty na ropu Brent o 25 centů, tj. 0,4 %, na 60,07 USD za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate získala 20 centů, tj. 0,4 %, na 56,35 USD za barel.

Týdenně ceny ropy Brent a WTI klesly o 1,7 %, respektive 1,9 %.

Analytici obecně očekávají v příštím roce globální přebytek dodávek ropy, který bude poháněn vyšší produkcí skupiny producentů OPEC+, Spojených států a dalších producentů.

Ole Hansen, vedoucí komoditní strategie v Saxo Bank, uvedl: „Setrvání na těchto nízkých úrovních naznačuje, že trh je v současné době dobře zásobený. K dispozici je dostatek ropy, aby absorboval případné narušení.“

Tony Sycamore, analytik společnosti IG, v pátek uvedl, že nejistota ohledně toho, jak Spojené státy provedou záměr prezidenta Donalda Trumpa zabránit sankcionovaným tankerům ve vstupu do Venezuely nebo jejím výstupu, pomohla omezit geopolitické rizikové prémie.

Zdroje obeznámené s venezuelským vývozem ropy uvedly, že Venezuela, která produkuje asi 1 % celosvětových dodávek ropy, ve čtvrtek povolila přepravu dvou nesankcionovaných nákladů směrem k Číně.

Optimismus ohledně možnosti mírové dohody o Ukrajině pod vedením USA také pomohl zmírnit obavy z rizik dodávek, uvádí Sycamore.

Analytici Bank of America naopak uvedli, že očekávají, že nízké ceny ropy omezí růst nabídky, což by mohlo zabránit prudkému a neuspořádanému poklesu cen.

Jen v pátek během trhavého obchodování oslabil poté, co Bank of Japan provedla všeobecně očekávané zvýšení úrokových sazeb, zatímco guvernér Kazuo Ueda nabídl jen omezené informace ohledně načasování budoucího zvyšování, a to i přesto, že ponechal dveře otevřené dalšímu zpřísňování měnové politiky.

Jen zpočátku oslabil vůči dolaru poté, co Bank of Japan zvýšila svou základní úrokovou sazbu z 0,5 % na 0,75 %, což byl krok, který tvůrci politik jasně signalizovali a který přiměl obchodníky k prodeji měny na základě těchto zpráv.

Ztráty japonské měny se prohloubily po Uedově tiskové konferenci po schůzi, kde se nevyjádřil k přesnému načasování a tempu budoucího zvyšování sazeb. V posledním obchodování jen oslabil o 0,6 % na 156,53 za dolar.

Euro vyšplhalo na rekordní maximum 183,25 jenů, zatímco libra posílila o 0,52 % na 209,16 jenů.

V pátečním prohlášení Bank of Japan setrvala na svém názoru, že jádrová inflace se v druhé polovině tříletého prognózovaného období do fiskálního roku 2027 přiblíží k cílové hodnotě 2 %.

Dva další jestřábí členové představenstva, Hajime Takata a Naoki Tamura, však s tím nesouhlasili. Takata uvedl, že jádrová inflace již cíle dosáhla, zatímco Tamura tvrdil, že tak učiní dříve, přibližně v polovině tříletého výhledového období.

Bart Wakabayashi, vedoucí tokijského obchodování na State Street, se k rozhodnutí Bank of Japan v pátek vyjádřil slovy: „Zdá se, že probíhá pokračující debata a reakce trhu, kterou vidíme, se podle mého názoru ve skutečnosti týká dalších kroků Bank of Japan… Nevypadá to, že by se o dalším zvýšení sazeb plně rozhodli.“

Dodal: „Myslím, že panuje určitá shoda v tom, že 1 % nebo 1,25 % je v této fázi zhruba neutrální sazba, ale zdá se, že cesta pro Bank of Japan k dosažení této úrovně bude o něco strmější.“

Japonská centrální banka zopakovala, že reálné úrokové sazby zůstávají i po zvýšení na „výrazně nízké“ úrovni, a slíbila, že v jejich zpřísňování bude pokračovat, pokud se ekonomické a inflační podmínky budou vyvíjet v souladu s jejími prognózami.

Euro se stabilizuje, Lagardeová se brání tlaku jestřábů

Dolar přes noc krátce oslabil po prudkém a neočekávaném poklesu inflace v USA, investoři však zpochybnili spolehlivost dat kvůli narušením způsobeným uzavřením vlády USA a tento trend rychle utlumil.

Libra kolísala mezi zisky a ztrátami, než se ustálila na 1,3374 USD poté, co Bank of England snížila úrokové sazby na 3,75 %, jak se očekávalo. Rozhodnutí však bylo schváleno těsnější většinou, než trhy očekávaly, což potenciálně omezilo prostor pro další uvolňování.

Euro se v asijském obchodování stabilizovalo na 1,1719 USD poté, co prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová odložila výhled do budoucna a uvedla, že všechny možnosti zůstávají na stole. Tento postoj trhy interpretovaly jako odpor vůči kritizujícím hlasům.

Analytici společnosti ANZ v poznámce pro klienty uvedli: „V posledních týdnech jestřábí komentáře člena výkonné rady ECB Schnabela změnily hodnocení trhu ohledně budoucích politických rizik. Vyvážený tón však naznačuje, že Schnabelův názor, že dalším krokem bude spíše zvýšení sazeb, nemá v radě širokou podporu.“

ECB ponechala svou základní úrokovou sazbu beze změny na 2 %, což je v souladu s očekáváním.

Na politické frontě se v pátek lídři Evropské unie dohodli, že si v příštích dvou letech vypůjčí finanční prostředky na financování obrany Ukrajiny proti Rusku, namísto použití zmrazených ruských aktiv, čímž se vyhnuli neshodám ohledně bezprecedentního plánu financování Kyjeva ruskými suverénními penězi.

Norsko a Švédsko drží sazby beze změny

Norská koruna mírně klesla na 10,18 za dolar poté, co centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny na 4 % a signalizovala, že s jejich snižováním nespěchá. Švédská koruna reagovala jen málo poté, co byly sazby, jak se očekávalo, rovněž ponechány beze změny.

Australský dolar klesl o 0,2 % na 0,6601 USD, zatímco novozélandský dolar oslabil o 0,5 % na 0,5748 USD.

Čínský jüan zůstal v on-shore obchodování stabilní a pohyboval se poblíž více než ročního maxima dosaženého ve čtvrtek. Index dolaru vzrostl o 0,2 % na 98,64.

Kryptoměny se v pátek zotavily, bitcoin vzrostl o 2,5 % na 87 752,22 USD, zatímco ether vzrostl o více než 4 % na 2 951,26 USD.