Americký dolar roste vůči hlavním konkurentům po rozhodnutí Fedu o sazbách

Americký dolar ve středu posílil vůči hlavním měnám poté, co Federální rezervní systém ponechal úrokové sazby beze změny v souladu s očekáváním trhu, a to i přes tlak amerického prezidenta Donalda Trumpa.

Federální výbor pro operace na volném trhu (FedEx) hlasoval v poměru 9 ku 2 pro ponechání referenční úrokové sazby pro jednodenní operace v rozmezí 4,25 % až 4,50 %, což znamenalo páté zasedání v řadě beze změny.

Místopředsedkyně pro dohled „Michelle Bowmanová“ a guvernér představenstva „Christopher Waller“ – oba jmenovaní Trumpem – vyjádřili nesouhlas a dali přednost snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů.

Na tiskové konferenci po rozhodnutí předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell uvedl, že očekává, že proces pochopení dopadu cel na inflaci bude „pomalý“.

„Otto Shienhara, hlavní investiční stratég společnosti „Mesirow Currency Management“ v Chicagu, uvedl: „Rozhodnutí Fedu ponechat úrokové sazby beze změny nebylo překvapením, ale trh zaznamenal dva hlasy proti jejich snížení.“

Dodal: „Dolar zůstal dobře podporován po silných ekonomických datech dnes ráno a oznámení Fedu, zatímco trh vnímal zářijové zasedání jako téměř hod mincí.“

Přesvědčení investorů, že Trumpova cla a nadměrné výdaje způsobí dlouhodobé škody dolaru a americkým akciím, se začíná hroutit, což signalizuje těžké časy pro evropská aktiva a aktiva na rozvíjejících se trzích, která z tohoto přesvědčení dříve těžila.

Poté, co dolar zaznamenal nejhorší výkon v první polovině roku od roku 1973, je nyní na cestě k prvnímu měsíčnímu zisku v roce 2025, a to po odmítnutí Fedu snížit úrokové sazby, silnějších než očekávaných datech o růstu americké ekonomiky a zmírnění obav z obchodní války.

Tento trend podle investorů ohrožuje tzv. „obchod se zbytkem světa“ – který závisí na klesající důvěře v americká aktiva, ale ve skutečnosti je poháněn snahou investorů snížit expozici vůči oslabujícímu dolaru.

Obchodování s futures kontrakty ve čtvrtek naznačovalo, že americké akcie vykázaly denní zisky přesahující 1 %, což by mohlo ukončit nadprůměrný výkon, kterého se evropské akcie letos těšily, zatímco euro a aktiva rozvíjejících se trhů v Asii prudce klesly.

„Shaniel Ramji“, zástupce vedoucího oddělení správy více aktiv ve společnosti „Pictet Asset Management“, uvedl: „Medvědí postoj k dolaru a USA je jednou z největších pozic investorů.“ Dodal, že se chystá zvýšit svou expozici vůči dolaru poté, co byla „téměř nulová“, a očekává, že ekonomické trendy v USA začnou překonávat evropské protějšky.

Poukázal na to, že široké oživení dolaru by mohlo zastavit hlavní tržní trendy roku 2025.

Vzhledem k tomu, že očekávání snížení sazeb v USA ve čtvrtek klesala, někteří investoři uvedli, že Fed by mohl podpořit myšlenku oživení dolaru, aby se vykompenzoval dopad vyšších dovozních nákladů způsobených cly na inflaci spotřebitelských cen.

Podle výzkumu Bank of America bylo v polovině července přesvědčení o poklesu dolaru nejrozšířenějším tématem obchodování mezi správci globálních fondů.

Tato velká sázka proti dolaru – odhadovaná na 18 miliard dolarů a považovaná za největší obchod na devizových trzích – se dostala pod tlak poté, co euro, které začátkem tohoto měsíce vzrostlo na 1,1789 dolaru, po středečním zasedání Fedu kleslo na 1,1401 dolaru.

Jednotná evropská měna, která v první polovině roku zaznamenala nejlepší pololetní výkon ve své 26leté historii, nyní směřuje k největšímu měsíčnímu poklesu vůči dolaru od května 2023.

Akciový index MSCI Emerging Markets Asia ve čtvrtek klesl o více než 1 % na dvoutýdenní minimum, zatímco index měn MSCI Emerging Market Currency Index směřoval k první měsíční ztrátě v tomto roce.

Britská libra se mezitím chystala k týdenní ztrátě 1,6 %, což by mohlo znamenat její nejhorší týdenní výkon od lednových turbulencí na britském trhu.

„Michael Nezard“, vedoucí oddělení pro správu více aktiv ve společnosti „Edmond de Rothschild Asset Management“, uvedl: „Vidíme posun směrem k americkým akciím, posun na devizových trzích a posun v dynamice.“

Jako jeden z hlavních důvodů tohoto trendu uvedl rámcovou obchodní dohodu uzavřenou v neděli mezi Washingtonem a Bruselem a uvedl, že neočekává, že by trval do konce roku, a dodal, že euro nakoupí, až se přiblíží k úrovni 1,14 dolaru.

„Bettina Edmonstonová“, portfolio manažerka společnosti „River Global“, však uvedla, že síla dolaru pomůže omezit inflaci v USA, což znamená, že „put opce“ Fedu – kdy centrální banka intervenuje na podporu klesajících trhů měnovou politikou – mohla být znovu aktivována ve prospěch dolaru.

Dodala: „Neočekávám pokles úrokových sazeb, což logicky naznačuje, že dolar posílí.“

Dočasný?

„Monica Defend“, vedoucí investičního institutu ve společnosti „Amundi“ – největším správci aktiv v Evropě – uvedla, že si stále zastává dlouhodobý názor, že dolar je na cestě poklesu kvůli Trumpovým úvěrovým plánům a pokračujícím útokům na nezávislost Fedu.

Dodala však, že je připravena tento názor přehodnotit, „pokud růst USA překvapí směrem nahoru“, pokud by tento trend pokračoval.

Řekla: „Výjimečnost USA může přetrvávat, ne nutně na makroúrovni, ale spíše na akciovém trhu.“

„Mark Ellis“, investiční ředitel společnosti „Nutshell Asset Management“, uvedl, že si není jistý, zda americký dolar a americké akcie budou v srpnu, který tradičně patří k nejvolatilnějším měsícům na trzích, nadále společně růst.

Dodal: „Konec tohoto týdne je dobrou příležitostí ke snížení rizika a budu opatrnější, jelikož vstupujeme do obvyklého období letní volatility a slabosti.“

Mezitím „Emmanuel Cau“, vedoucí oddělení evropské akciové strategie ve společnosti „Barclays“, vydal v poznámce pro klienta ze dne 30. července jiné varování.

Poznamenal, že hedgeové fondy sledující trendy – známé jako CTA – jejichž obchody jsou barometrem tržní nálady, uzavřely své sázky proti americkým dluhopisům a snížily expozici vůči evropským akciím.

Na závěr uvedl, že „jakékoli trvalejší oživení dolaru by bylo jednou z nejbolestivějších výzev pro globální investory v budoucnu.“

Index amerického dolaru v obchodování k 11:56 GMT vzrostl o 0,1 % na 99,8 bodu, přičemž maximum bylo 99,9 a minimum 99,5.