Americký dolar se ve čtvrtek obchodoval nestabilně, investoři nadále zvažovali opatrný postoj Fedu k dalšímu snižování sazeb, zatímco pozornost se přesunula k nadcházejícímu rozhodnutí Bank of England, kde se neočekává žádná změna politiky.

Libra klesla o 0,1 % na 1,3615 USD poté, co v předchozí seanci vzrostla na 1,3726 USD, což je nejsilnější hodnota od 2. července. Euro se ustálilo na 1,1823 USD poté, co se odklonilo od maxima 1,19185 USD, kterého dosáhlo bezprostředně po oznámení Fedu, což je nejsilnější hodnota od června 2021.

Fed ve středu, jak se všeobecně očekávalo, snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů. Předseda Jerome Powell tento krok označil za „snížení v řízení rizik“ v reakci na slabý trh práce a zároveň zdůraznil, že není třeba spěchat s hlubším uvolňováním.

Analytici se ohledně sdělení Fedu rozcházeli v názorech: Goldman Sachs naznačil, že středeční snížení sazeb by mohlo znamenat začátek série redukcí, zatímco stratégové z ANZ tvrdili, že Powellův tón „vůbec nebyl holubičí“.

Ihned po rozhodnutí klesl dolarový index na 96,224, což je nejslabší hodnota od února 2022, než se prudce odrazil a den zakončil s 0,44% nárůstem na 97,06.

Elliot Clarke, vedoucí oddělení mezinárodní ekonomie ve společnosti Westpac, uvedl, že revidované prognózy Fedu „zdůraznily nejistotu, která výhled stále obklopuje“, a poznamenal, že očekávané načasování a rozsah škrtů odrážejí probíhající inflační rizika.

Očekává se, že Bank of England na čtvrtečním zasedání ponechá sazby na 4 %, přičemž se trhy místo toho zaměří na tempo kvantitativního uvolňování. Francesco Pesole, devizový stratég banky ING, varoval, že „jakékoli překvapení ohledně kvantitativního uvolňování by mohlo vyvolat výprodej amerických dluhopisů a silně zatížit libru“.

Oficiální data ze středy ukázala, že inflace ve Spojeném království v srpnu meziročně vzrostla o 3,8 %, což posiluje očekávání, že k žádnému okamžitému snížení sazeb nedojde.

Norsko snižuje sazby podruhé za tři měsíce

Norská koruna reagovala jen málo poté, co centrální banka provedla všeobecně očekávané snížení sazeb, již druhé za tři měsíce. Politici signalizovali, že další snížení je pravděpodobné v příštím roce, pokud se ekonomika bude vyvíjet podle prognóz.

Euro vůči koruně zmírnilo dřívější zisky a naposledy posílilo pouze o 0,1 % na 0,86775.

Jen čeká na rozhodnutí Bank of Japan

Dolar před pátečním zasedáním centrální banky Japonska mírně posílil na 147,215 jenů, přičemž trhy neočekávají žádnou změnu sazeb, ale počítají s jejich zvýšením o čtvrt procentního bodu do března, s 50% pravděpodobností, že k tomuto pohybu dojde letos.

Investoři také sledují hlasování o vedení LDP, které se bude konat 4. října a které nahradí odcházejícího premiéra Šigerua Išibu, a to po těžké porážce strany ve volbách do horní komory.

Tlak na pokles HDP Nového Zélandu NZD

Data ze čtvrtka ukázala, že novozélandská ekonomika se ve druhém čtvrtletí meziročně snížila o 0,9 %, což je horší než očekávaný výsledek a dále zvýšil tlak na novozélandský RBNZ.

Slabé údaje podnítily sázky na další uvolňování, což stlačilo kiwi o zhruba 1 % dolů na 0,5895 USD, což je nejnižší hodnota od 8. září.

Bank of England ve čtvrtek zveřejnila podrobnosti hlasování o úrokových sazbách ve Spojeném království na závěr svého zasedání konaného 18. září, z nichž vyplývá, že sedm členů hlasovalo pro ponechání sazeb beze změny, zatímco dva členové hlasovali pro snížení o 25 bazických bodů.

Výsledek se odchýlil od očekávání trhu, které naznačovalo poměr 8:1 ve prospěch ponechání sazeb na stabilní úrovni.

• Toto hlasování je pro britskou libru považováno za negativní.

Bank of England se ve čtvrtek 18. září rozhodla ponechat úrokové sazby beze změny na 4,00 %, což je nejnižší úroveň od února 2023, v souladu s očekáváním trhu.

Toto rozhodnutí navazuje na snížení sazeb o 25 bazických bodů na předchozím zasedání a signalizuje opatrnější postoj, jelikož tvůrci politik před zvážením dalších úprav posuzují ekonomické podmínky a inflační trendy.

Ceny zlata na evropském trhu ve čtvrtek klesly, čímž prodloužily ztráty druhý den po sobě a dále se vzdálily od svých historických maxim, a to pod tlakem pokračujícího výběru zisků a oživení amerického dolaru na devizovém trhu.

V souladu s očekáváním snížil Federální rezervní systém úrokové sazby o 25 bazických bodů na 4,25 %, což je nejnižší úroveň od konce roku 2022, přičemž Jerome Powell zaujal opatrný postoj k dalšímu uvolňování měnové politiky v blízké budoucnosti.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo o 0,7 % na 3 634,09 USD z otevírací úrovně 3 659,54 USD, s maximem za celou burzu 3 662,40 USD.

• Při středečním vypořádání cena zlata klesla o 0,8 % – což byl první pokles za čtyři seance – poté, co dříve dosáhla nového rekordního maxima 3 707,65 USD za unci.

Americký dolar

Index amerického dolaru ve čtvrtek vzrostl o přibližně 0,4 % a udržel si tak zisky druhou seanci v řadě, jelikož se zotavuje z tříapůlletého minima na 96,22 bodu, které dosahuje na této úrovni. To odráží pokračující sílu měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Kromě výhodných nákupů došlo k oživení po opatrném tónu Fedu ohledně vyhlídky na další snižování sazeb v nadcházejícím období.

Federální rezervní systém

Na závěr svého šestého zasedání o měnové politice v roce 2025, a jak se všeobecně očekávalo, Federální rezervní systém ve středu snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů na 4,25 % – což je nejnižší hodnota od listopadu 2022 – poté, co pět po sobě jdoucích zasedání sazby ponechal beze změny.

Rozhodnutí, které podpořila většina FOMC, se setkalo s pouze jedním nesouhlasným hlasem Stephena Mirana, který preferoval snížení sazeb o 50 bazických bodů. Jednalo se o první snížení sazeb v roce 2025 a první za vlády prezidenta Donalda Trumpa.

Ve svém prohlášení o měnové politice Fedu se uvádí výrazné zpomalení růstu zaměstnanosti v posledních měsících spolu s revizemi předchozích údajů o zaměstnanosti směrem dolů, což odráží slábnoucí dynamiku a rostoucí rizika na trhu práce.

Fed sice uznal ekonomickou slabost, ale zároveň poznamenal, že inflace zůstává nad 2% cílem, a poukázal na nová cla zavedená Trumpovou administrativou, která zvyšují cenový tlak.

Ekonomické prognózy

Čtvrtletní zpráva Fedu o ekonomickém výhledu, zveřejněná ve středu, obsahovala následující úpravy:

• Hospodářský růst: Zvýšen pro rok 2025 z 1,4 % na 1,6 %, pro rok 2026 z 1,6 % na 1,8 % a pro rok 2027 z 1,8 % na 1,9 %.

• Celková inflace: Ponechána beze změny na úrovni 3,0 % pro rok 2025, zvýšena z 2,4 % na 2,6 % pro rok 2026 a ponechána na úrovni 2,1 % pro rok 2027.

• Jádrová inflace: Pro rok 2025 ponechána na úrovni 3,1 %, pro rok 2026 zvýšena z 2,4 % na 2,6 % a pro rok 2027 ponechána beze změny na úrovni 2,1 %.

• Cílová sazba: Snížena ze 4,0 % na 3,75 % pro rok 2025, z 3,5 % na 3,25 % pro rok 2026 a z 3,25 % na 3,0 % pro rok 2027.

Jerome Powell

Předseda Fedu Jerome Powell ve středu uvedl, že zpomalení růstu HDP do značné míry odráží slabší spotřebitelské výdaje, což signalizuje slábnoucí dynamiku domácí ekonomiky.

Poznamenal, že zatímco inflační dopad Trumpových cel by podle základního scénáře Fedu mohl být krátkodobý, dlouhodobá restriktivní obchodní politika by mohla vyvíjet dlouhodobější tlaky.

Powell uznal, že již není přesné popisovat trh práce jako silný, a uvedl pomalejší nábor a nedávné revize údajů o zaměstnanosti směrem dolů.

Zdůraznil, že není třeba spěchat s dalšími škrty, a potvrdil, že měnová politika bude i nadále závislá na datech.

Ohledně výsledků hlasování Powell uvedl, že ve výboru neexistuje široká podpora pro snížení sazeb o 50 bazických bodů.

Úrokové sazby v USA

• Mediánové projekce Fedu ukazují na dalších 50 bazických bodů snížení sazeb v roce 2025.

• Prognózy členů naznačují jedno snížení o 25 bazických bodů v roce 2025 a další v roce 2026.

• Po skončení zasedání nástroj FedWatch společnosti CME ukázal, že očekávání ohledně říjnových snížení sazeb se zmírnila, přičemž pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů klesla ze 100 % na 87 %, pravděpodobnost snížení o 50 bodů klesla z 3 % na 1 % a pravděpodobnost nezměněné sazby vzrostla z 0 % na 13 %.

Zlatý výhled

• Peter Fertig, analytik společnosti Quantitative Commodity Research, uvedl, že zlato zasáhlo určité zklamání, jelikož trh očekával větší pokles oportunitních nákladů na držbu slitků.

• Banka ANZ ve čtvrteční zprávě předpověděla, že zlato v raných fázích cyklu snižování sazeb podá nadprůměrný výkon, s odkazem na poptávku po bezpečných investičních místech v důsledku složitého geopolitického pozadí.

SPDR Holdings

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém ETF krytém zlatem, ve středu klesl o 4,29 metrických tun, čímž se celkový objem snížil na 975,66 metrických tun – nejnižší hodnotu od 12. září.