Palladium se díky technickému nákupu vyšplhalo nad 1700 dolarů

Ceny palladia během středečního obchodování vzrostly, k čemuž přispěly technické nákupy několika drahých kovů, zejména stříbra, které dosáhlo rekordních maxim, a to uprostřed přetrvávající nejistoty ohledně politiky amerického Federálního rezervního systému.

Denní pohyby cen palladia jsou ovlivněny stejnými faktory, které pohánějí širší komplex drahých kovů, především očekáváními úrokových sazeb v USA, silou dolaru a celkovou ochotou investorů riskovat.

Agentura Reuters uvedla, že investoři zůstávají opatrní před zveřejněním klíčových údajů o zaměstnanosti v USA a také nadcházejících údajů o inflaci, což vedlo k realizaci zisků na trzích s kovy po silném růstu v průběhu roku 2025. V této souvislosti palladium zaznamenalo mírné zisky, zatímco platina zůstala relativně stabilní.

Tento vývoj je obzvláště významný vzhledem k tomu, že palladium, stejně jako zlato a stříbro, má celosvětovou cenu. Očekávání nižších úrokových sazeb nebo slabšího dolaru obvykle podporují nevýnosová aktiva, zatímco zvýšená citlivost na ekonomická data často vede ke krátkodobému snížení rizika na trzích s kovy.

Agentura Reuters rovněž poznamenala, že zpoždění a mezery ve sběru ekonomických dat USA způsobené uzavřením vlády dále zkomplikovaly makroekonomický výhled a přidaly další vrstvu nejistoty pro obchodníky, kteří umisťují svá portfolia.

Přehodnocení evropské politiky spalovacích motorů se ukázalo jako klíčový faktor střednědobé poptávky po palladiu.

16. prosince se objevily signály, že Evropská komise by mohla do roku 2035 změkčit svůj postoj k zákazu nových vozidel se spalovacím motorem. Podle agentury Reuters se Komise pod tlakem hlavních členských států a automobilového průmyslu chystá revizi současného plánu tím, že povolí pokračující prodej některých vozidel, která nejsou plně elektrická.

Podle návrhů, které agentura citovala, by se cíl snížení emisí mohl do roku 2035 upravit ze 100 % na 90 % ve srovnání s úrovněmi z roku 2021, což by potenciálně prodloužilo životnost plug-in hybridů a vozidel s prodlužovačem dojezdu.

V samostatné zprávě agentura Reuters uvedla, že Evropská komise zvažuje také kompenzační mechanismy, které by umožnily pokračující prodej vozidel se spalovacím motorem i po roce 2035 prostřednictvím využívání alternativních paliv nebo účtování zelené oceli.

Tato změna politiky je velmi relevantní pro očekávání cen palladia, vzhledem k jeho úzké vazbě na spalovací motory, kde se používá v katalyzátorech ke snížení škodlivých emisí u benzínových vozidel. Jakékoli prodloužení životního cyklu spalovacích a hybridních vozidel v Evropě by mohlo zpomalit erozi základní poptávky po palladiu.

Agentura Reuters citovala komoditního stratéga ze společnosti WisdomTree, který uvedl, že taková změna politiky by pravděpodobně podpořila vozidla se spalovacím motorem, která se spoléhají na palladium a platinu.

Na straně nabídky je i nadále v centru pozornosti rovnováha na trhu s palladiem, zejména po aktualizovaných prognózách ruské společnosti Norilsk Nickel, největšího světového producenta palladia.

Podle nedávných odhadů společnost očekává, že trh s palladiem bude v roce 2025 po vyloučení investiční poptávky víceméně vyrovnaný, ale po započtení investiční poptávky vykáže deficit ve výši přibližně 200 000 uncí. Pro rok 2026 Norilsk očekává deficit přibližně 100 000 uncí i bez investiční poptávky.

Tyto rozdíly jsou zásadní, protože palladium je relativně malý a koncentrovaný trh, což znamená, že změny v investičních tocích nebo poptávce po ETF mohou podstatně ovlivnit dynamiku nabídky a poptávky a cenový sentiment.

V této souvislosti zpráva Indické asociace výrobců drahých kovů a klenotů uvádí, že cena palladia od začátku posledního růstu vzrostla přibližně o 25 %, a to spolu se silným růstem ceny stříbra a platiny, což ilustruje, jak se dynamika rozšířila napříč komplexem drahých kovů.

Pokud jde o ceny, tržní data ukázala, že futures kontrakty na palladium na burze NYMEX s dodáním v prosinci 2025 se obchodují za cenu blízkou 1 592,8 USD za unci s výraznými intradenními zisky. Spotové a futures ceny se mohou lišit v závislosti na likviditě, krátkodobé dostupnosti dodávek a podmínkách financování.

Silný výkon palladia v roce 2025 přiměl analytiky k přehodnocení jejich výhledu na rok 2026, kdy se trh ocitl mezi dvěma protichůdnými narativy: strukturální podporou omezené nabídky a vývojem politik, které by mohly zvýšit poptávku po spalovacích motorech, oproti dlouhodobým nepříznivým vlivům z rozšiřování plně elektrických vozidel a rizikům substituce.

Konsenzuální prognózy ukazují na široké cenové rozpětí v roce 2026, přičemž průměrné odhady se pohybují kolem 1 250–1 300 dolarů za unci, což odráží zvýšenou nejistotu po letošním prudkém růstu.

Během obchodních hodin v USA vzrostly futures kontrakty na palladium s dodáním v březnu o 3,5 % na 1 714,5 USD za unci k 16:52 GMT.